一応、前回からの続き・・・
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ソフトバンクが、またまたまた社債を発行しました。
巨大グループとは言え、総額にすると果たして返済が可能なのか？ と素直に疑問に感じる・・・今日この頃です。
（しかも、まだ他社債に比べて利回りが高い ときたもんだ。）
まずは最近の話題から
２０１３年６月３日 ソフトバンク・社債４０００億円追加発行 ソフトバンク、社債４千億円発行へ 今年すでに１兆円超 http://digital.asahi.com/articles/TKY201306030425.html?ref=comkiji_txt_end_kjid_TKY201306030425
今回の４０００億円分の社債だけでも、正直 『 返せるのか？ 』 が第一印象でした。
事実、個人向け社債の規模としては過去最大と記事に書かれている。
つまり、バブル期ですらどこも発行しなかった金額に達しています。
（発行したとしても、どこも返済出来ない水準を超えた とも解釈は可能です）
ともかく、俄には信じがたく、書いてあることは事実なのか？ と私自身も素直に感じましたね。
少なくとも、この記事を編集している時点では、ソフトバンク公式サイトには２０１３年３月までの社債しか記載されておりません。
写真１ ： ２０１３年６月７日時点での、ソフトバンク社公式ページによる社債明細表
↓参考サイト
http://www.softbank.co.jp/ja/irinfo/stock/bond/ ４月以降の追加発行分が記載されていませんが、２０１３年３月の時点で総額１兆円近くに膨らんでいます。
記載しないのは、意図的かもしれませんが、単に処理が遅れている もしくは四半期決算ごとに更新している との決まり一辺倒の返事になるでしょう。
そこで、確認がてら記事を集めてみました。
（
※頁末に記事を転載しておきました。読みたい記事をクリックすると、ジャンプします。 ）
２０１３年２月２２日 産経 ソフトバンク 社債３７００億円発行 ２０１３年４月１８日 ブルームバーグ ソフトバンク 外貨建て社債約３３億ドル発行 大きく分けると、３月と４月にそれぞれ分散して発行され、春だけで社債が総額７０００億円超に達した事実が見えます。
ともかく、様々なメディアで報道されており、全て事実であることを確認しておきました。
為替レートが不安定ながらも、やはり今年だけで、社債発行の総額は１兆円超と計算出来ます。
こうなってくると、『 スプリント買収が成功しないとマズいのか？ 』 ・・・となりがちですが、実はそうでもありません。
この話も少し面倒な話になりますので、書けるとしたら別の機会にします。
（簡単に触れておくと、買収に成功しても・・・？？？ となる話です。）
話を社債に戻しますが、債券などの金融取引を行う場合には、世界的に格付け（投資に対する信頼度）が参考にされます。
その中で、世界で一番注目されるＳ＆Ｐとムーディーズにおいては、ソフトバンク社債は投資に向くかギリギリ付近で格付けがされています。
この話は、日本のメディアでほぼ報道されません・・・。
どのメディアでもソフトバンクグループの広告は、かなりのウェイトを占めているはずです。
ツイッターを見る限り、取り巻きも多いみたいですので、記事にし辛いのでしょう。
ムーディーズ ソフトバンク格下げ検討を継続中 ソフトバンクを格下げ方向での見直し継続＝ムーディーズ http://jp.reuters.com/article/technologyNews/idJPTYE93F05M20130416
記事を読んで頂ければ、今年４月時点だと分かります。
まだ６月追加分に関する記事は出ていないようです。
格付けの話になりますので、格付け判断の目安となる対応表を作っておきました。
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【参考資料】債券格付け対応表 （Ｓ＆Ｐ、ムーディーズ、Ｒ＆Ｉ、ＪＣＲ、Ｆｉｔｃｈ） 何かと便利なので、お気に入り登録をお勧めしておきます。
さて、４月の記事とはいえ、格付けはそう頻繁に変わりませんので、簡単に説明すると・・・
ソフトバンクの格付けは、Ｂａａ３。信頼度は、上から１０番目。
非常に微妙なラインですが、敢えて書いておきます。
つまり、ムーディーズの考えは、こうなります。
・ 既にソフトバンク社債は、一般の投資として評価出来るギリギリのライン
・ ソフトバンクがスプリント買収案の金額アップを提示すれば、格付けを下げる
・ スプリント買収後は、格付け見直しをする
（買収に成功しても、下がる可能性もある。）
・ 現状のＢａａ３評価は、予備格付け（クレジット・モニター）、格下げ方向で検討中（ネガティブ）
スプリント社買収で競合しているディッシュ・ネットワークはＢａ２。上から１２番目。
債券の信頼度では、ソフトバンクとそう大差はありません。
一方で、大量の負債を抱えた米スプリント社は、Ｂ１。上から１４番目。
何のことはありません。スプリント買収に絡む３社ですが、ムーディーズによる格付けではどこも高いとは言い切れません。
現状では、ソフトバンク社債が比較的高いとなりますが、何せ急激に社債が膨らむ一方で、今後世界の格付けがどう判断するか分かりません。
（普通に考えて、社債の大量増刷は、格付けが下がる）
因みに、日本でも独自の格付け（ＪＣＲ）が行われており、ソフトバンクはそちらの格付けで社債の募集をかけています。
ＪＣＲによる格付け評価はＡ。上から６番目（充分、投資に向いている判断）。
（単純に経常利益と負債総額を見比べると、高評価過ぎると感じていますが、巨大グループだけに判断は難しいはずです。
仮の話ですが、ＪＣＲが妥当な判断を下していたのかは、皆が大損した場合に判明するでしょうね・・・）
ただし、ＪＣＲもソフトバンクの格付けを一段下げるかもしれない（したとしてもＡ－）との発言はしています。
それにしても、ムーディーズとＪＣＲとの格付けが開き過ぎている点は、どうしても気になります・・・。
まとめ ソフトバンクの発行社債が、今年だけで１兆円超に及んでいます。
一方で、ソフトバンク社債に関する格付けは４月以降に変化がありません。
ソフトバンク社債の格付け一覧 格付け会社 格付け 上からの順位 ムーディーズ Ｂａａ３ 上から１０番目 Ｓ＆Ｐ ＢＢＢ 上から９番目 ＪＣＲ Ａ 上から６番目
※予備格付け（クレジット・ウオッチ または クレジット・モニター）は、一言で言うと、暫定ランクを意味します。
つまり、ランク変動を検討中で、今はこのランクで社債発行を認めるが、後で変動するかもしれませんよ との意味になります。
※ネガティブは、否定的な意味で使われます。格付けでは、格下げの方向で検討していることを指す。
こうやって現状を把握すると、どの格付け機関も格下げを検討中に、ソフトバンクが４０００億円もの追加社債を発行した訳です。
ただ、スプリント買収の決着は、７月につく予定。
時期的に格下げしたとしても、スプリント買収の成否に関わらず、また格付けの見直しが待っていることが見えています。
その為に、各格付け機関が格下げに踏み切りにくい状況かと推測されます。
孫正義ＣＥＯとしては、『 してやったり・・・ 』 の構図なのでしょうか？ ともかく、スプリント買収決着後に色々と見えてくる と思われます。
最後に、独り言を書きますね。
(´・ω・`) 終わりの始まり？ 単なる、独り言です。読者の皆様は、あまりお気になさらないように・・・
２０１３年２月２２日 ソフトバンク 社債３７００億円発行 ソフトバンク、社債で３７００億円調達へ 米社買収で http://sankei.jp.msn.com/economy/news/130222/biz13022219540040-n1.htm
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外貨建てになりますので、日本円換算は記事が書かれた当時のレートになります。あくまで参考程度に・・
戻る ２０１３年４月９日 Ｓ＆Ｐがソフトバンク社債をトリプルＢに格下げ 戻る その４へ・・・
