ボラタイルな日々との戦い -36ページ目

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17Jan
- 藤巻氏は語る「アベノミクスは国家破綻へ導く愚策」
  マニアックな読者の皆様、こんにちは…このところ、ピロリ菌除菌の為に抗生剤と胃腸薬（総計6タブレット/１日）の服用が１週間続き、副作用でブログも覗いていませんでしたが、どうしても御紹介したいインタビュー記事があるのでKey boardを叩いております。その前に、先日（16日）の大きな日経平均の下げは根拠なき上昇の反動で当然と言えば当然ですが、先物主導で値幅が大きくボラタイルな相場展開の様相を呈しています。尚、今回の下げは日本の技術が多く投入されているボーイング787の事故も原因のひとつというアナリストもいますが、頓珍漢な分析で取るに足らない。無論、甘利大臣の発言や石破氏の発言が大きく影響していますが、昨今の円安懸念の発言だけで反応する程根拠のない相場動向である事に疑いの余地はありません。端的に言えば、要人発言を利用した根拠なき投機筋の思惑で動いているだけ…夜間取引で先物が乱高下するのは単なる鞘取りゲームで、為替ディーラー（ヘッジファンド）とグルというのは余り知られていない事実です。円安は容認できないといっても、貿易赤字が続き、経常赤字にも陥った昨今では実需で円安は進む。今回の短期的な円高は閣僚の発言に反応したというより、その発言を口実に投機筋は上げ局面でも下げ局面でも売買攻勢を掛けるので中長期円安トレンドに変更はない。さて、日経平均は為替が100円/＄になれば11500円までは上昇する余地があるが、それ以上の円安では内需企業の収益は圧迫され日経平均株価は反転下落するだろう。また、円安が進むと国債の信認も剥がれて国債価格が下落する為、金融機関は巨額の含み損を抱える事になり、金利が上昇して金融緩和とは裏腹に貸し出しが縮小する。少し考えれば分かる事だが、国家全体の債務が1000兆の中で、経済効果が短期的で少ない公共投資に財政出動すれば財政は逼迫して、何れ臨界点に達する。正に国債のメルトダウンだ。日経平均に関しては短期的には10500円を割れば、押し目買いのチャンスだが、早めに利益確定すべし…長期投資はあり得ない。本日の記事も日本崩壊へのシナリオを想定するに十分な内容だと自負していますが、僕の信頼し尊敬する数少ない投資アドバイザーである藤巻健史氏が、Bloombergのインタビューでで、正に僕が記事にしてきた内容を端的且つ的確に答えているので紹介したい。Bloomberg：15/01/2013　　１月15日（ブルームバーグ）：著名投資家ジョージ・ソロス氏の投資アドバイザーを務めた経歴を持つフジマキ・ジャパン代表取締役のは、安倍晋三政権の財政拡張政策により、年内にも日本の財政が破綻する可能性があるとの見方を示した。藤巻氏は11日、ブルームバーグ・ニュースとのインタビューで、「安倍首相が円安政策の重要性に気付いたことは正しく評価できる。一方、公的債務残高が膨らむ中で大型の財政出動はとんでもない。長期金利が上昇する可能性があり、非常に危険なばくち」と述べた。また、「10数年前にアベノミクスをやっていれば、日本経済は回復しただろう。しかし、累積債務残高が1000兆円程度までたまった中で、財政支出拡大と円安政策を進めれば、調整が早まる」と説明。「今年中にガラガラポンとなる可能性もある」とし、日本経済が崩壊し、振り出しに戻る時期が早まるとの見方を示した。長期金利は昨年12月６日に0.685％と９年半ぶりの低水準を付けたが、その後は安倍氏が大胆な金融政策や財政拡大策を打ち出すに伴い、財政悪化懸念から超長期ゾーン中心に金利が上昇。今月７日には0.84％と４カ月半ぶりの高水準を記録。足元では低下し、15日は0.77％に下げた。為替市場では円・ドル相場が１ドル＝89円台後半と2010年６月以来の水準まで円安・ドル高が進んだが、15日は88円台後半に円が上昇。日経平均株価は昨年来高値を更新し、一時は１万900円台を回復した。藤巻氏は、株価が上昇して景況感が改善しているとしながらも、「景気が回復しても、金利が上昇すれば、税収増加よりも金利支払い増加の方が大きくなり、日本の財政はもたない」と述べた。５年以内から前倒し藤巻氏は、昨年６月のインタビューで、日本の財政は５年以内に破綻する可能性があると予想しており、今回はそれが早まると述べた。また、米ドル、豪ドル、カナダ・ドル、英ポンド、スイス・フランなど先進国通貨建ての資産への分散投資も推奨していた。ブルームバーグ・データによると、資金を円で調達し、こうした通貨へ投資していた場合、昨年６月15日から今年１月14日までに平均で年率32％のリターン（収益率）となる。国債市場について、「資金が株式市場に向かえば、金利が上昇する。あるいは円安が進み、円預金が海外に流出してドル資産などに向かえば、銀行など金融機関が国債を購入する資金がなくなる。現在、ぎりぎりのところで国債を買い支えているが、財源が枯渇すれば、かなり危険な状況になる」と懸念を示した。「日本銀行がお金を印刷して、ハイパーインフレーションになれば、１ドル＝300－400円以上まで円安が進み、ロシアが崩壊した時と同様に長期金利は60－80％程度まで急上昇する可能性がある」と警告した。一方、「このまま何もせずにずるずると悪くなって２、３年後に崩壊するよりは、今やって早く崩壊させた方が、経済学者シュンペーターの言う『創造的破壊』につながり、その後の回復が早くなる。ここまで公的債務残高が膨らむと、どちらにしても救いようがないので、早く崩壊させた方が良い」とも語った。藤巻氏は、「財産を持っている高齢者には厳しい状況になるが、若者にとっては、借金のつけを払う必要がなくなる。閉塞感がなくなり、税金を払うために馬車馬のように働く必要はなくなる。世代間の利益の調整が行われる」と解説した。安倍政権が日銀に物価目標２％設定を求めていることに対しては、「日銀の独立性と権威を地に落としてしまったことはマイナス。白川方明総裁は職を賭して受け入れられないと拒否すべきだった」と指摘した。また、「インフレになっても景気が良くなるかは疑問。スタグフレーション（不況下での物価上昇）になる可能性もある。量的緩和策では円安にはならないと思う」とも述べた。政府は11日に決定した事業規模20.2兆円の緊急経済対策で、日銀との連携を強化する仕組みの構築を明記。安倍首相は、「明確な物価目標の下で、日銀が積極的な金融緩和を行っていくことを強く期待する」と要請した。藤巻氏は、財政破綻やハイパーインフレの状況から資産を防衛する方法として、再度、不動産投資のほか、米国株などドルを中心とした先進国の外貨建て資産を購入することを提案している。藤巻氏は1950年生まれ。74年に一橋大学を卒業し、三井信託銀行（現・三井住友信託銀行）に入行した。米ノースウェスタン大学大学院で80年に経営学修士（ＭＢＡ）を取得。85年にモルガン銀行（現・ＪＰモルガン・チェース銀行）に移籍し、95年から2000年まで東京支店長。2000年にはジョージ・ソロス氏の投資アドバイザーを務めた。以上が、藤巻健史氏の見解であるが、全く同感であり異論の余地が無い程、的確にアベノミクスの過ちを指摘している。僕の様な、穿った見解は真実を突くものだとこの記事を見て確信した。　　　　　　　　　　　　　　　　要約したシナリオは以下の様になる。デフレ下のインフレターゲット→闇雲な財政出動→ハイパーインフレ→円及び国債暴落→スタグフレーション＝国家破綻のガラガラポン。兎にも角にもアベノミクスで株式相場が上昇しても実体経済は最悪の結果を齎すと言う事だ。また、円安になれば株式市場が活気付き、経済が上向くという経済連や同友会及び商工会の発言は余りにも短絡的な発想で、自国通貨が安くなると言う事は、円資産の価値がどんどん下がる事を考慮していない無知の証拠である。それでは、体調不良の為、今回はこれにて失礼致します。　　 naniwa335
13Jan
- EUの経済危機は本当に去ったのか？
  年も明けて早くも2週間年初から円安が進み、日経平均は10800円まで上昇。不思議なもので、自国通貨が安くなったら企業収益が上がり株価が上がるという歪な経済構造。通常は、インフレヘッジとして株価を保有するのは間違いではない。ところが、貿易収支や経常収支が赤字になれば、実質（実需）的な円安になり、企業の収益は上がらない。輸出立国と言われる日本だが、日経平均銘柄でも70％は内需企業である。詰まり、30％の自動車メーカーや電機メーカー、機械機器メーカーなどは確かに為替益が水増しされて利益が上がる。然しながら、内需企業である通信機器やIT企業、薬剤メーカーや、金融機関に建設会社には全く恩恵が無いばかりか、円安によってコストプッシュが発生して、益々収益を圧迫する。適度な円安…ドルが90～100円、ユーロが115～120円なら内外需合わせた企業全体としては、上手くバランスが取れるがこれ以上の円安が進んで、ドルが120円、ユーロが140円になると原発再稼働が実質的に不可能な現状では、高いエネルギー輸入コストや食料品輸入コストが掛かり、ガソリンや穀物などの生活に直結する必需品目の物価が上昇する。ところが、頼みの綱であるトヨタやキャノンなどの大手は、上がった利益を内部留保するか、投資するにしても海外に投資するので国内には利益が還元されない。また、他の中規模企業も不確実な経済状況では将来に備えて同じ様な行動を取り、数年間は従業員の賃上げは有り得ない。結局、物価だけが上昇して可処分所得がただでさえ少ない若年層の生活はさらに苦しくなり、消費も滞る。また、少子高齢化が先進国の中でも最も深刻な状況で消費税10％では賄えるはずもない社会保障費を維持するためには社会保険料を上げざるを得ない。この様に冷静に考えれば、株価が上がって恩恵を被るのは一部の富裕層と株式資産を多く保有している大企業に限られる。また、銀行などの金融機関や保険会社などもある程度の株式保有率を維持しているが、リーマンショック以前の様には保有していない。詰まり、。株式などのリスクオン資産は限定されている。それに加えて、大手銀行は国債保有残高が肥大化している中で数％のインフレが発生すれば長期国債の価格はその10倍位の含み損を抱えて収益を圧迫するどころか、赤字に転落する。一度金利が上昇すると歯止めが利かなくなり、ケインズ的な金融引き締めを幾ら行ってもインフレは収まらない。逆に金融緩和で円をジャブジャブにして金利を抑えなければならないというパラドックスが発生する。それは、資金需要の強いインフレではなく資金が回らない中でのインフレなのでハイパーインフレではなく、スタグフレーションを齎すという最悪のシナリオだ。何が言いたいか？デフレ化でのインフレターゲットはこの様な出口のない短絡的で幼稚な政策なので必ず立ち行かなくり、最終的には袋小路に追い込まれて経済は破綻する。個人的に好きではないが元大蔵省で元民主党議員の藤井裕久氏も先週のプライムニュースで全く同じことを言っていたが、それに関しては全く異論はない。兎に角、経済音痴の政治家は勿論だが、国民もマクロミクロを問わず経済金融に余りにも無頓着で知識が浅薄な状況ではマスコミのミスリードに簡単に乗っかってしまい既に根拠なき自民党の大風呂敷政策に期待してしまっている。大衆心理だけに動かされる国民性は致命的で国家破綻など夢にも思っていないだろうが、少なくてもOne decadeの間に日本は一度破綻する。さて、前置きが長くなってしまいましたがこのところのユーロの上昇は実体に即しているのか？答えは「NO」である現状のユーロ圏は当面のユーロ危機を凌ぐためにギリシャやスペインの破綻を防ぐべく、ECBが際限なく融資して国債を買い入れている。これは、アベノミクスと同様に財政に関する問題の先送りだけで、紙幣を刷り続けるだけなので途方もない借金を抱える事になる。それでは、どうしてユーロ高なのか？円に対してだけでなくドルに対しても1.3500前後とクロスで上昇。本当のところは、欧米の戦略的なものがあり欧米の為替安定を目論んだ為替操作の色合いが強い。詰まり、日本などは眼中になく対中戦略として欧米が協調して経済圏を保持するという思惑が今回のユーロ高を齎している。EU圏は非常に厳しい状況であるが、最終的にはギリシャを捨て、スペインの独立を容認するであろう。問題はイタリアだが、経済規模が大きいのでこれに関してはイタリア国債が暴落しない様に独仏も強調して救済する筈だ。以上の様に、欧米は世界戦略、マクロ戦略で経済に取り組んでいるが、日本は相も変わらず井の中の蛙的な戦略しか持たないのであるから、本来ならグローバリゼーションの中で浦島太郎になっている事に気づかなければならないが、その様な危機感を持っている政治家は皆無に等しいだろう…これに関しては自民党も然りだ。兎にも角にもアベノミクスに浮かれている経済連や経済同友会の面々の意見を聞いていると虚しさだけが残る。また、証券業界の飼い犬である証券アナリストは日経平均は12000円を抜けて13000円も現実的だと横並びのコメントをマスコミを通して流しているが、露店の占い師のレベルで株式市場に精通している一部の賢い投資家は誰も相手にしていない。「貯蓄から投資へ」のスローガンの基に金融資産の大半を消失してしまった個人投資家は戻ってこないし、元手が少ない新規参入者も今回のバブルが弾けてなけなしの資金を失うのは想像に難くない。500万の資金を1億にする確率は宝くじに当たるより低く、数ヶ月で全ての資金を失うのが落ちである。本当の投資家は元手が10億位なければ長期投資は不可能な事を押して知るべしである。naniwa335
07Jan
- アベノミクスの指南役？？
  毎度^^こんばんは・・・先程、夕飯食いながら報道ステーション（普段はポピュリズムの典型的番組でアホらしいので見ない）を見ていたら、アベノミクスに関して稚拙な議論がなされていた。本田悦朗氏・・・財務省出身かなんか知らないが余りにもいい加減で幼稚な思考回路。ある意味では竹中平蔵より酷いかも知れない。この人が考える様な事は小学生でも思い付く・・・最初は誰でも考え付く財政投融資だが、生産性（必要）のない高速道路や箱ものは経済効果が伴わないばかりか借金ばかりを積み増す事を勉強して初歩的な過ちだと理解するのが経済学だ。公共投資で多少のインフレになってもデフレギャップが埋まるまでは大丈夫？？？あほか？？インフレターゲットで国民の気持ちも前向きになるだって？国民の誰が？？デフレ脱却のためのインフレターゲットなど聞いた事が無い。札をばら撒いて円や国債の価値を下落させるのが落ちだ。それなら、今まで自民党がやってきた公共投資でデフレギャップは埋まったのか？答えはNOだ。それどころか、一部の業界が潤ったり官民の癒着が横行しただけで経済効果は皆無に等しい。詰まり、乗数効果は殆どない公共投資を中心にした補正予算は日本国の借金をこれまで以上に肥大化させて、やがて破綻だ。ジンバブエと同じレベルの発想しかできないとは実に悲しい。この様な人物が経済政策ブレインなら、自民党政権は長くは続かない。また、竹中平蔵が日銀総裁に等なったら日本の終焉だ。一番重要なのは、実体経済におけるイノベーションしかない・・・新たな産業を生み出さない限り、金融政策や公共投資で経済が活性化されるなどあり得る訳がない。実需が伴わないばら撒き政策は短期間には見せかけの好況を齎すが、あっと言う間に萎んでしまう。この様な机上の空論者ばかりに解説を願い出るテレビ局の責任は大きい・・・マスコミの体たらく振りは世界でもワースト5に入るだろう。（1は中国2は北朝鮮・・・）それに、エネルギー政策・・・高いLNGを買い続けるつもりなのか？TPPで米国の思惑通りに市場を開放しなければシェールガス輸入の交渉も難航するだろう。詰まり、TPP交渉参加は現実的には米国の言いなりになるから、容易には同じ土俵に乗れないが、要求に応えなければシェールガスも高い価格で買わなくてはならない。どっちを取るか？自民党の因習的な体質を引き摺った今の自民党幹部がそこまで深く考えているとは思えない。米国がシェールガスを実用化可能になった為に資源パラダイムが大きく動こうとする現状で焦っているロシアとのパイプライン構想も一理あるが、国内に肝心のパイプラインが通っていない。ドイツの様な大局的且つ長期展望が無い国家と言うのは惨めなものである。どうせ、公共投資をするなら四国と本州に三本もの橋を架ける様な頓珍漢な発想ではなく、パイプラインを網羅するなど長期エネルギー戦略に当てるべきだろう。アベノミクスで浮かれているのは今の内で、少子高齢化で天文学的数字の国家債務の返済は非現実的である・・・市場は現実不可能と判断した時点で日本市場から資金を引き揚げる。彼ら（ハゲタカ）は日本がどうなろうと構わない・・・要は儲けらればいいだけだ。株価上昇を、自民党の実力だと勘違いしている広告塔小池百合子も相変わらず自民党の傲慢さの象徴である。正直、今回の自民党には少しは期待していたが民主党と五十歩百歩、目くそ鼻くそ政権だったのは閣僚人事や閣僚発言の稚拙な発言で早くも明白になった。公共投資にぶら下がる建設業界の要望に「よっしゃよっしゃ」と答える某大臣…田中角栄気取りか？結局、民主党には一刻も早く解散して欲しかったが、受け皿が旧態依然体質の自民党しかなかったのは、日本国の不幸であ皮肉にもり国民以上の政治家が現れないという国富論を証明したに過ぎなかった。本当に残念だが、自民党が政権を奪取した事によって日本再生はおろか破綻に向かって猪突猛進の如く突き進む態勢に入ったと言って過言ではないだろう。僕は愛国者だが、侍魂の微塵もない体たらくにも程がある政治家や公僕と一蓮托生は嫌なので海外移転も本気で考えている。 naniwa335
04Jan
- 大発会・・・猪八戒？？
  大発会…増資希薄懸念のシャープ以外は大幅上昇！若干出遅れた金融株が流石に物色されて久々の盛り上がりを見せていますが、期待で上昇と言うより、欧米経済が今年は間違いなく低迷するのでPassingされていた日本株にしか資金が流入しない歪な投機構造。詰まり、昨年の欧米株、特に米国株は天井を打った感が強く、これ以上は上値を追えない。先進国で、完全に出遅れていた日本株を自民党圧勝に便乗して買い漁るといったヘッジファンド特有の極端な投資行動。為替は88円/＄まで上昇…ショートは入れては駄目ですよ。実需の円売りも出ているので90円まで我慢しましょう。然しながら、13000円を目指すだろうと言った予想が多い年は思わぬ悪材料から必ず相場は裏目に出る。今日は御祝儀相場だったが、個別株で物色しても買う理由のある銘柄は金融株位で、後はとても買えない。PERもPBRもすでに割安と言える銘柄は皆無に等しい。但し、テクニカルで言えば、信用倍率が0.5～0.8倍と言った銘柄が増加しているので、踏み上げられるリスクは大きい。ニコンや信越化学・・・これ以上上がるのか？今日は踏み上げられて撃沈した逆張りトレーダーが多かったであろう。然しながら、本日である程度買戻しが消化されたのでこれからの上値余地は殆どない。配当権利最終日までは10800～11000円辺りで推移するであろうが、自民党の経済政策は穴だらけで、突っ込みどころ満載でそれがマスコミ等によって白日の下に晒されたなら、春過ぎには10000円を軽く割ってくるであろう。また、株式市場が実体経済を先読みするなら外需依存構造の日本国内だけが景気が良くなるなど有り得ない話で、幾ら円安になっても欧米の停滞が企業の収益を圧迫する。詰まり、幾ら円安になっても海外需要が落ち込めば為替益など相殺されてしまう訳だ。さて、本日の空売り推奨銘柄はIHI…150円前後の時には推奨銘柄だったが、2か月で50％以上上昇した現在では、格好の空売り対象銘柄になる。本日の終値232円はリーマンショック以前の水準で、公共投資期待から株価だけが先走っているが、厳しく査定される公共投資でそんなに利益が上がる銘柄ではない。IHIは、会計処理にも問題が多く、2007年3月度には赤字を黒字に粉飾して管理ポストに割り当てられ上場廃止寸前までいった銘柄で通常は非常に買い難い銘柄である。然しながら、この異様な上昇相場ではなんでもかんでも上昇するので、天井が200円と見ていた株価が230円を超えたのは売るチャンスと見て間違いない。無論、粉飾決算は流石にやらないだろうが、構造的に利益を出すのが難しい業態なので232円は行き過ぎた価格だ。また、信用倍率も1.2倍と比較的空売りを入れやすい水準である。5年チャート：リーマンショック以前の水準まで上昇但し、上値余地が少しあるので空売りを入れた場合にロスカットは250円まで我慢どちらにしても、株をやらない人には全く無縁のマネーゲームで、実体経済が悪くなるばかりなのにどうして証券市場が盛り上がっているのか意味が分からないと思いますし、実感はないと思いますがこれもまた摩訶不思議な世界なのであります。 naniwa335
30Dec
- British Rocks
  皆様、明日は脳みそか？じゃなくていよいよ大晦日ですね。2012年・・・波乱の年でした。経済的には欧州危機に米国の財政肥大化による財政の崖問題に日本は相変わらずの疲弊した経済。政治的には大国先進国の大統領選挙。特に米国以外は全て体制が変わった事は来年の外交防衛に大きな影響が出るでしょう。また、国内では癲癇による悲惨な交通事故や、無免許による悲惨な事故…道交法を変えるべきでしょう。忘れてならないのは角田美代子容疑者による連続不審死、殺人事件…主犯格の彼女が自殺した現状で真相解明は不可能でしょう。然し、一番酷いのは政治家や官僚…福島や宮城の被災地などは蚊帳の外で政局や利害優先丸出しの稚拙な態度。一体、自民党が政権を奪取したとして、福島や東北の復興が推進されるのか甚だ疑問である。この様に、問題山積のまま2013年を迎えますがとても明るい将来など描けませんね。さて、今日は口直しにBritish Rockでも案内致します。1：QueenQueenと言えばロックユーや We are the championsが有名ですが、なんといっても心に響くのはオペラやクラシックを融合したＢohemian rhapsodyでしょう。2：POLICE Roxanne…この曲は売春婦の唄で切ないですね。3：Led Zeppelin Night flight ZEPと言えば、ハードロックのイメージが強く、なんといってもイントロのリフが圧巻の曲が初期の時代にはBlack Dogやimmigrant songに,Communication breakdownなどに代表される様に多くを占められていましたが、キャッチ―なフレーズもまた独特で感銘を受けます。以上、前回が今年最後の記事になる予定でしたが、時間が取れたので本日が最終の記事になります。来年は皆様にとって良い年であります様に… naniwa335
28Dec
- 大納会＝御祝儀相場
  マニアックな読者の皆様、こんにちは…今年度業務は本日午前をもって無事？終了いたしました。それにしても、今年は原発事故の一昨年にも増して混沌とした一年となりました。欧州危機は精査すればするほど深刻な状況で、ECBによる先延ばし政策しかないと言った未曽有の経済危機。米国はオバマが勝った事で、財政の崖が立ちはだかり問題は来年初まで拗れそうです。中国は新体制になりましたが、この布陣では解放軍が勢力を増すのは必至で対日尖閣問題ではで強硬路線も辞さないでしょう。無論、政治経済だけではなく尼崎連続不審死、及び死体遺棄事件などは、過去に於いても山下清の連続殺人、宮崎勤のサイコ事件、てるくはのるによる小学生殺人など、猟奇的な事件は数多くあったものの今回の様に数年に渡り、誰が見ても尋常ではない振る舞いを公衆の面前に晒しておいて警察沙汰にならずに9人もの死体や行方不明者、不審死などが放置された例は極めて少ない。民事不介入もいいが、マニュアル通りにしか動かない警察官や刑事の勘が鈍って事件を未然に察知できないレベルにまで低下した事が大きいのでしょう。ブログタイトルとは無関係ですが、著名人が年末にかけてドミノ倒しのように逝きましたね。個人的には桑名正博の名曲「月の明かり」が肉声で聞けなくなったのは残念です。また、中村勘三郎の死去も意外でした。一度は、難病の特発性両側性感音難聴を患ってから復帰して耳鳴りに悩まされていた僕も勇気を貰いましたが、間もなく食道癌を患い短い生涯を終えました。他にも森光子など数多くの著名人が年末にかけて亡くなりましたが、日本の崩壊を目の当たりにする事無く天国に昇ったのはある意味幸せだったかもしれません。これからの日本の暗い将来や崩壊に向けての衰退を暗示しているのかと思い耽る事もあります。さて、本日の大納会…流石にザラバでは抜けた10400円を超えては引けませんでしたが、来年春までの上昇トレンドは外部要因による余程の波乱が無い限り粗確定したでしょう。但し、財政の崖が大きく立ちはだかる可能性は払拭していないので留意は必要です。ただ、ハードランディングさえ会費できれば市場に大きなインパクトは与えずに一時的な調整局面はあるでしょうが、大きな波乱はなく春先には大相場を迎えるでしょう。また、為替に於いてもドルは90円、ユーロは120円を一度は試してきますから、株式市場もそこがピークになる可能性が高く、当面は11500円前後がターゲットになるでしょう。但し、欧州も米国もデフレに足を踏み入れていて、現状では購買力平価がドルで85円前後、ユーロで110円前後まで下がっているのでこれ以上の過度な円安が続けば原料や燃料の価格がコストとして利益を圧迫するので、株式市場は極度な円安で業績不振に陥る事になり、ピークアウトして大暴落する可能性を大いに秘めています。経済界の大きな間違いは円安＝企業業績上振れ＝株高という短絡的な発想しかできない事です。確かに、原材料コストも変わらずに同じ売り上げが続くなら為替益を齎すので、株価収益率も大きくなり、当然株価も上がるでしょう。然し、海外拠点が少ない多くの外需企業は過度に円安が進めば原材料コストは上昇し、頼みの原発の早期稼働は事実上不可能なので莫大な電気需要が伴うハイテクや自動車、機械産業は費用が増加した利益を圧迫（相殺）するので結局、構造的な不振に陥る。経団連の米倉弘昌会長の頓珍漢な自民党の円安株高歓迎発言は余りにも稚拙で語るのもあほらしい。結局、公共投資で景気が回復すると言った旧態依然とした経済知識しかないので、あのような恥晒しな見解を堂々と公言できるのであろう…高度経済成長を未だに夢見る負の遺産と言っても過言でない長老はさっさと現役から引退すべきだ。どちらにしても、個人の顧問業は年を通した総括では、かなりのパフォーマンスを示したのでいい年になったが、全く日本国の将来を考えたら喜ぶ気にもなれない。極論を言えば、仮に僕の年間所得が3000万で10億程度の金融資産を保有していてもその大半が円預金や国債だとしたら円の価値が円売りで減価すれば国債も暴落して金融資産は半値八掛けにもなりかねない。インフレヘッジで株を買うというのは過去の経験則で、先述した理由で株高は長くは続かずに何れ暴落する。そうなれば、最終的にはやはりデフォルトの無い金やプラチナなどの商品に過剰流動性の資金が流入して高騰する。また、グローバリゼーションが定着した現在でも、依然として圧倒的な決済通貨でもあり基軸通貨のドルは最後まで生き残る。顧客のポートフォリオは平均で先進国株式20％、日本株式10％、金25％、新興国株式25％、ドル預金10％、米ドル債券といったところで、リーマンショック以前のポートフォリオから大きく比率が変わった。今年は金とドルが予想通り上昇したので、日本株では運用が横ばいだったが全体では円換算で10％近く顧客資産は増加した。最後に…殆どのニュースペーパーやニュース報道では「安倍総理の金融緩和期待で円安による株価上昇。」などと横並びのサマリーや論調が大勢を占めているようだが、これは大きな間違いで期待ではなく、短絡的且つ因習的なな公共投資と闇雲に日銀に圧力を掛けて円安に誘導するという安倍政策によって財政破綻が危惧される日本の売りだと言う事を忘れてはいけない。当然ではあるが、自民党経済対策は大きな失敗を招くことになり、それに先んじて投機筋は日本株を売りぬき、新たに先物売りや空売りにどってん返ししてくるので、春過ぎには必ず大暴落する。テレビ東京系では机上の空論しか能のないアナリストやストラティジストがリーマンショックやインサイダーなど不正事件のオンパレードで完全に信用を失った証券業界をなんとか活気づかす為にマッチポンプで根拠のない強気な発言ばかりをしているが、彼らの年初の予想は毎年度最終には70～80％外れている。詰まり、彼らが日経平均は12000円～13000円のレンジで動くなどと言った年は必ず10000円を割って年末を迎える。上がるか下がるかの二者択一で70～80％は外れるという確率は相当に酷い数字である。アナリストなど全うな職業とは言えずどちらかと言えば詐欺師で、これなら道端に店を構えている胡散臭い占い師の方が相対的には信用するに値する。然し、この稚拙で知能指数の低い証券アナリストや為替ストラティジスト、経済評論家ガ80％外してくれるのは、非常に僕にとっては有益で、彼らの逆を張れば80％上手く相場を予想できると言う事だ…勿論、皮肉だがその為の参考資料としての彼ら、若しくは彼女たちの価値は高い。来年の事を話しても鬼が笑うであろうが、日銀総裁交代の時期がピークでそこを境に日本株は大暴落で元の木阿弥の8000円台に落ち着くだろう。現状でも企業の実力から言えば日経ダウ8500円前後が適正価格だが、超円安による国債暴落での国家破綻リスクを考えれば来年秋口にはリーマンショック後の7000円割れも視野に入れなければいけない。良い悪いは別にして来年は波乱に満ちた面白い年になりそうである。　　　　　naniwa335最後に、どうせ世界が近い将来に終焉を迎えるなら天国に行きたいですね。　　　　　　　　　　　Led Zeppelin-Stairway to Heaven
26Dec
- 臨時速報
  　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　夜間立会取引で10300円突破期近先物10320円まで上昇…このままで推移すれば為替が大きく円高に振れない限り、明日日中の日経ダウは最高値更新確実！！本日は、商いが薄い中で夜間の先物でも売りポジションの買い戻しが余儀なくされて、オーバーシュート。但し、年末年初の御祝儀相場が前倒しされたので此処は踏み上げの脅威に狼狽する事なく冷静に対処して10300.10350.10400辺りの先物を売るか、10250若しくは10500円行使価格のプットオプション購入が推奨される。但し、来年まで逆張りのポジションを持ち越すのは大きなリスクが伴うので10300円以上で大納会寄り付きを迎えたなら自動的にロスカットするのが無難である。 naniwa335
- 日経ダウ10255を抜けるか？
  マニアックな読者の皆様、こんにちは…外人が不参加の中、異様な水準での商いが続いてますね。ドルが85円を抜けた事で、売り方は損切覚悟でポジションを手仕舞いつつあります。この水準で空売りが消化されたら明後日の大納会までに10255円を付けるのは難しく、年明けに持ち越す可能性が高いですが、これ以上買い上がる理由は少ないので年明けの11000円を超える様な大商い（大相場）は難しいですね。当然、年末の高騰は日銀とのアコードを掲げる安倍総裁の発言を利用した投機筋による今年最高値の10255.5円を意識しての買い上げですが、裁定買いも膨らんでいるので高値警戒感からこの水準からから抜けるのは難しいでしょう。無論、条件としてはドルが85.5円を抜けて財政の崖が年内に収束すれば10255.5円は確実にクリアしてきます。詰まり、此処からは外部環境が必須条件…然し、個人投資家がこの水準から買い上がるのは難しいので、年を越すのを待つか現物や信用の買いの利益が確保できていたら半分は手仕舞って利益確定させるのが順当です。例えば、推奨銘柄のニコンやIHIなどは、僕の想定以上に完全にオーバーシュートしているので、上値余地はないので仮にホールドしていたら売るのが鉄則。また、野村ホールディングスなどは会計処理がグレーゾーンで一時は破綻も懸念されていた銘柄なので450円以上の水準では空売りを入れておけば400円割れも期待できるので、買い持ちポジションをニュートラルにするにはもってこいの銘柄です。大きな窓を開けてはいないものの今年中旬に付けた底値の1.8倍はあり得ない水準。また、個人投資家には単元株が安価なので、買いやすく信用倍率も2.5倍強と空売りに掛けるには踏み上げられるリスクの少ない適した株です。当然、下落に転じれば野村自体が表向きには報じられない自己売買部門で買い支えようとするでしょうが、極端な売買はインサイダー及び相場操縦に当たるので金融庁から控えるように指導が入っているはずです。野村は常に主幹事になった企業の増資情報を基に空売りを掛けたり、個別株のレーティングを操作して利益を享受する悪の巣窟（これに関しては全ての証券会社、投資銀行も例外なく同罪ですが）で特に最近のANAの増資では、主幹事である自身が空売りを掛け、JALのグローバルコーディネーターから除外され、以前の国際石油開発やみずほの増資では、事前に増資情報を機関投資家に漏洩して利益供与などとても正気の沙汰とは思えない。それでも生き長らえる事が出来るのは、天下りの先の確保という金融庁との蜜月関係が成立している事は周知の事実で言うまでもありません。考えてみれば、個人なら地場出し（インサイダー）になるのに証券会社が自己の株式を売買できるなど完全に金融庁との癒着で個人投資家にとっては不公平で理不尽極まりない禁じ手ですが、確証が無いのでこれ以上は触れません。また、自社株売買といっても競合他社が売りを浴びせてきたら損失を被るので無理はしないでしょう。大商い以前は推奨銘柄を案内しましたが、これからは個別に上値余地が限られた空売り狙いの銘柄を暫時掲載いたします。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　naniwa335
25Dec
- 流動性の罠
  マニアックな読者の皆様、こんにちは…今日はドル高で思いの外、日経は強いが出来高が少なく方向感が乏しい。クリスマス休暇で欧米市場も大人しい展開だが、欧米は財政の崖や歳出の肥大化で上値を追うのは難しい。そんな中で、為替市場だけは日本の日銀と政府によるインフレターゲットと金融緩和を理由付に行き過ぎたユーロロングポジションを調整して基軸通貨のドル買いにシフト…ユーロ/ドルの適正レートが1.2500なら、ユーロは余りにも過大評価なので、ドルの上限が85～86円なら対円に対しても直近は112円が天井であろう。兎に角、年内は動きづらい…買い方は9800円まで待つか、売り方は10200円で先物を被せるか？但し、空売りポジションは未だに解消せず大型株で信用倍率が低い銘柄が多く存在する現状では下値余地は低く一度上昇に転じたら再度投機筋による踏み上げで年内に10255円を突破する可能性は否定できない。一体どうして安倍総裁が口先の選挙に勝つためのリップサービスをしただけで、この様な予想外の上昇に転じたか？郵政民営化の時の相場と同じで、投機筋は当該国の政治経済の政策を理由にして先回りの期待及び催促相場になる。分かりやすく言えば、金融政策や財政政策を実現できるか試している側面もあり、荒唐無稽の政策と判断した場合には一転現物を売り抜けると同時に先物も売りを被せる…買のエネルギーは強くないと上昇を維持できないが下落は買い手が少なくなるので数兆円の先物売りと数兆の現物売りが重なると容易に下落する。テクニカルには上昇トレンドは春までは続きそうだが、欧米の景気が薄氷の上を歩いている様な危うい状況では、いつ円キャリートレードの巻き戻しが起こるか分からない。巻き戻しが起こればドルが80円まで下落するリスクは極めて高い。そうなれば、今回の上昇では出来高が伴っているので簡単に9000円を割る事はないだろうが、三空踏み上げの二回目の最初の窓の9600円までは被せてくる可能性が高い。この様に、買い方にとっても売り方にとっても本日の1100円を挟んだボックス圏推移はニュートラルポジションであると言え、動くに動けない状況を示している。さて、余談が多くなりましたがタイトルの「流動性の罠」について掻い摘んで解説します。日銀は、バブル崩壊後金融緩和を20年近く行い政府は財政出動を敢行しましたが、結果としてデフレが収まるどころか借金が膨らんだだけで名目ＧＤＰは平行線から下降の一途。何故、金融機関には資金がジャブジャブで金利もゼロに近い状態でインフレにならないのか？ケインズ論では、成長期過程に於ける停滞期の金融政策は有効だが、経済がピークアウトした局面では貨幣需要が実需に向かわずに投機資金に回るとされる。また、金利がゼロに近い債券はインフレによる下落リスクが高いためにを買う意味が無いので株式市場や為替市場、海外の高金利債券に資金が流入して、適正価格以上の高騰を齎し、バブルを形成する。現状の日本株の根拠なき上昇はこの様な過剰流動性による投機筋の思惑で踏み上げられているだけで、決して業界人の決まり文句である半年先の実体経済を表しているものではない。本来なら、この様なケースではクラウディングアウトが発生しないので、財政政策は有効になるが現状の日本ではゼロ金利に近くても財政出動によって乗数効果が生まれるはずの設備投資を生まない。企業も潤沢な内部留保（キャッシュフロー）があるので借り入れを起さないばかりか、財政投融資でばら撒かれた資金を吸収して海外に投資する。また、金融機関は本来なら金利がゼロに近い国債を買うのは論理矛盾があるにも拘らず、運用先が無い事と財務省の圧力によって市場で売買して利ザヤを稼いでいるが、これは金融機関同士の循環売買なので信用乗数にはカウントしない虚しいゼロサムに近いマネーゲームになる。普通は、長期金利が2％以下になれば債券の購買意欲は失われるはずなのに、日本の場合は0.7％になっても国債を購入している訳だが、これは非常に危うい状況で仮にインフレターゲットを2％に設けて日銀がハイパワードマネーを国債購入に当てれば、国債価格は下落して、益々市中に資金が回らなくなるというジレンマが発生する。そればかりか、前回の記事に記したとおり、国債を大量保有している金融機関の資産は減損し、損を覚悟で国債を市場に売りに出るので買い手が金融機関しかいない日本では大暴落が発生する。インフレターゲット言うのは、本来は行き過ぎたインフレを抑制するための政策でデフレからインフレに誘導するものではなく、根本に大きな過ちが潜んでいる。例えば、5％に金利が上昇してこれ以上貨幣需要が増加したらインフレが発生しそうな時に3％にインフレターゲットを設けるというのが本来の姿である。金融緩和と財政出動で2％のインフレターゲットいうのは余りにも短絡的な発想で、行き過ぎた場合には超円安になると同時に国債価格が下落してインフレ抑制の収拾がつかなくなる。最後に分かりやすく、過剰流動性やインフレターゲットについて記述されいるサイトをご案内して終わりますが、この様な経済理論は基本中の基本なので株式や為替に興味がある方は必ず投資にも役立つので少しでも齧っておいた方が無難です。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　流動性の罠　　　インフレターゲット以上、相場がどんなに上昇しても実体経済は危機的状態である事に留意すべきです。　　　naniwa335
24Dec
- 国債は暴落するか？
  マニアックな読者の皆さん、今日は若干難しい話になります。昨日、NHKで国債特集がありましたね。国債は大暴落すると言われて久しくなりますが、昨今のインフレ誘導政策が謳われる中で多少の金利上昇は見られますが、相変わらず10年物標準国債先物は144円と、金利に換算しても0.77％と非常に高い水準で推移しています。海外のヘッジファンドはこの10年で何回も先物市場で売り浴びせましたが、日本の金融機関の潤沢な資金量で跳ね返され続けました。詰まり、現物で600兆位の国債を保有している国債の先物をいくら売り浴びせても雀の涙で直ぐに買い戻される。国債は5年、10年、30年等があり、その時の実勢レートで入札が行われる。その際に先物が理論値より高ければ現物を売らずに裁定取引及びヘッジ目的で先物を売り現物が下落するのを防ぐことができ、仮に下落しても現物と先物を清算日に同時に清算して利ザヤが稼げる。参照：国債先物裁定取引また、標準物国債先物は架空の指標の様なものであるから、現物との裁定取引は相対させるのが難しいので単体での売買が主になるが、新発の10年物国債先物との理論値が大きく乖離すれば現物や期近の先物を転換係数で調整して裁定取引が行われる。例えば、新発の10年物国債の金利が1.0％なのにヘッジファンドが標準物国債先物で売り浴びせて1.5％になったとしたら、逆に国債価格は6％程標準物国債が下落するので、高い現物を売って、安い標準物国債を買うという裁定取引が行われる。若しくは期近の10年物国債先物を売って、標準物国債を買うので1.0％に限なく収束する。分かりやすく言えば、600兆以上の国債を日本の金融機関が買い支えている中で先物主導で下落さすのは株式市場の様に簡単には行かない。ところが、デフレが続く中で買い支えている原資（預金：銀行の負債）の個人の金融資産や法人の金融資産は、返済が借り入れを上回り、買い支える限界に近づいている。（マネーサプライの減少）この様に限界に近づけば下手をすれば、買い支える為に貸し剥がしまで行わなければならない。そこに付け込んで、海外ヘッジファンドや投資銀行がアジア通貨危機の時の様にグルになって先物を売り浴びせれば暴落するというシナリオだ。ところが、強力通貨であるベースマネーを際限なく刷って日銀が買い支えれば、仮に投機筋が数十兆円規模の売りを浴びせてきても簡単に跳ね返せるという最終手段が抑止力になるという論調も多い。但し、仮に信用乗数を伴わない直接的な買い支えのような禁じ手を行えば、必ず最初に通貨円が暴落して、インフレに陥る。通貨円の信用が失墜すれば、国債をいくら買い支えてもベースマネーを刷れば刷るほど円の価値は下がるので、最終的には基軸通貨ドルでの国債価格は暴落する。詰まり、100億円の国債価格が円建てで100億円を維持しても、仮にドルが200円になれば半値以下の価値にしかならない訳だ。また、いくら国債と言っても金融機関は保全の為に国債を市場で手放し、売りが売りを呼んで買い手がいなくなり最終的には円安と国債暴落でハイパーインフレが必ず発生する。悪魔のスパイラルで、そうなれば個人法人問わず銀行封鎖で金融資産は凍結される。三橋貴明の名前が昨日の番組でも挙がっていたが、NHKまでがあの様な稚拙で経済音痴の社会認知度ゼロのリフレ論などを取り上げていた事には正直開いた口が塞がらなかった。国営放送のプロデューサーやディレクターの経済知識は小学生並なのであろう。戦前の高橋是清が取ったリフレ政策の頃と経済構造が全く違う中でリフレーションなど過去の遺産＝無用の長物である。固定相場でもなく、新たな産業が生まれる様な発展途上でもなく借金の肥大化が顕著化して金融市場にドルやユーロ、円が溢れていて過剰流動性で実体経済に資金が回らない現状でリフレを語るなど愚の骨頂である。完全にとち狂っている。池田信夫が言う様に先進諸国の通貨の中で一番危ない通貨は円であり、国債は日本国債である。インフレターゲット2％…そんなちょうどいいインフレに持って行けるなら何も苦労はしない。日銀はバブル後に先進国以上の金融緩和をしてきた。ＦＲＢやECBはリーマンショック後に窮地を凌ぐために増やしただけで結局財政支出肥大で苦しんでいる。ジャブジャブの円が暴走したらどうなるか位小学生でもわかる程度の理論だ。ベースマネーと同等の金融緩和以上の緩和をやれば、何れハイパーインフレに陥るのが経済学の基本。白川総裁を批判する事だけが大衆に受けると思っている稚拙な経済学者や評論家、アナウンサーなどはおろか、それを真に受けてリフレ論を妄信する若者…愚の骨頂である。無い知恵を絞っても正解には行きつかないのだろう。僕が日銀総裁でもインフレターゲットなど設けない…効果が無いのが分かっているからだ。また、乗数効果が皆無に近い将来の負の遺産になるのが火を見るより明らかな建設国債など絶対に引き受けない。結論としては、臨界点に近付いてきていて国債バブルは徐々に崩れるのではなく一気に破裂する確率が極めて高い。そうでなければ、財務省が日本国債を売りに海外にまで営業で足を伸ばす必要が無い。昨日のヘッジファンド王ジムロジャース（ジョージソロスの右腕）が、言っていたように日本に将来はない。兎に角、国債と言うものが金融資産にカウントされている事自体が非常に危うく、仮に時価が下落すれば銀行の資産が目減りするだけ個人や法人の金融資産も同時に減価される。問題はその額で国債だけではなく公債や地方債を含めた国家の借金1000兆が個人法人の金融資産の殆どで運用されている事であり、国債一辺倒の偏った資産は一度日本の信用を失った時にはリスクを全て被り、一気に破綻する。また、海外純資産の280兆などは超円安超インフレになれば、数年で吹っ飛ぶと言う事を政治家や財界人、博識者と言える人の中でもどれだけの人が認識しているのか甚だ疑問である。以上、国家破綻は杞憂ではなく早ければ来年の秋くらいから兆候が見られ2014年にX-dayを迎える事になるであろう。　　 naniwa-335
23Dec
- アベノミクスは効果なし
  マニアックな読者の皆様、こんにちは…昨日はNHKスペシャルで日本はどうなるのか？自民党の政策は期待が持てるのか？といった議論がなされていた。結論から言えば、非常にレベルの低い内容でがっかりしたというのが本音である。特に視聴者からの投稿は余りにも短絡的でミクロ的で大局観が皆無に等しく、また経済や外交に疎い現状の国民レベルを表している稚拙なもので、あんなものを国営放送が恥ずかしげもなくプログラミングした事に危惧を覚えました。NHKの当たらず障らずの旧態依然体質は昭和初期と何も変わっていない…国家が危機的な状況で事なかれ主義は通用しない。大衆迎合主義の象徴であるNHKに受信料を払ってみるだけの価値はない。特に原発問題では懲りることなく賛成か反対の両極端な意見ばかりでウンザリ…再稼働か否かや廃炉で原発ゼロを語る前に最終工程である出口の問題。詰まり、核燃料廃棄物をどう処理するのか？地震列島で山脈だらけの狭い島国である日本国内に埋めるなんて実質上、不可能である。そうなれば、スウェーデンの様に沿岸の海域に埋められるか？それも地震リスクが高すぎて不可能。詰まり、国内だけの議論では水掛け論に終始するだけで、建設的なものは何ら得られない。原発推進や核保有国が乱立する中では世界規模での最終処理構想が必須である。そこが決まらない限り、廃炉や原発ゼロを謳っても虚しいだけである。福島の原発事故は起こるべくして起こった…多分、最新の原発ならメルトダウンは起こってなかっただろう。これは、東電の怠慢が引き起こした人災であり、自民党も作ったらメンテナンスチェックもせずに放置していたことによる責任は計り知れない。また、実質的に原発を稼働しなければエネルギー輸入コストが上昇して、コストプッシュインフレを齎す。加えて貿易赤字で需給から円安に向かう中で、経済効果が短期的な公共投資を敢行すればインフレに拍車を掛ける。この様に、経済と原発問題は切っても切り離せない重要な問題なのに、切り分けて議論する事自体がナンセンスだ。原発推進してきた自民党の功罪は確かに大きく、原発事故で安全神話が崩壊した現状では負の遺産と言えるが、一方でそのお蔭で日本経済は大きな成長を遂げて、国民にも大きな恩恵を齎した事に触れずに「原発ゼロ。」「原発反対。」というのは、中国人や韓国人が数兆円の戦後補償を受けておいて、慰安婦問題や領土問題でいちゃもんをつけるのと全く変わらない如何ともし難い稚拙なレベル。個人的には、再生可能エネルギーや自然エネルギーで経済を賄うなんて妄想であり、最終的には廃炉に向けるにしても現状では粗安全だといえる原発は稼働させていくべきだと考える。原発を全て廃炉にしたら、原油価格連動型の高いLNGによる輸入の火力に頼らざるを得ない日本では仮に円安が進んで100円/ドルにでもなれば電気料金は1.5倍位に跳ね上がる。そうでなくても「電気料金値上げ反対」などと自己都合しか考えない理不尽な要求を突き付ける日本人がそれを容認できるのか？原発は絶対反対だが、電気料金値上げも反対…ギリシャ国民の不条理な我儘となんら変わらない。さて、アベノミクス…消費税増税で歳入を増やすためには経済を活性化して大胆な金融緩和と財政出動が必要と言う事だが、レーガノミクスと大きな差異は有効とされる経済成長下の政策ではないと言う事だ。詰まり、バブルが崩壊して以来経済成長が反転して下降局面に転落した状況に於いてその様なケインズ的なばら撒き政策はハイパーインフレより性質の悪いスタグフレーションを齎すのは歴史が証明している。金融政策でインフレを抑制するのは可能だが不況下のインフレを元に戻すのは不可能だとケインズ自身が生前から訴えている。考えてみれば分かるが、少子高齢化が進みマンパワーが不足する日本で内需が拡大する訳がない。また、国民金融資産の歪な構造…購買欲が旺盛で住宅ローンを組むために資金が必要な若年層から中年層の所得は少なく老いて死を待つのみの高齢者は購買力が元々ないのに将来不安から金を使わない。そんな中で消費税増税で社会保障を担保するといっても増税分の税収は上がらない。最悪の場合は税収はダウンする。中途半端な10％の増税は却って不況に拍車を掛ける。それじゃ、どうすればいいのか？本来は社会保障を維持するには少なくても25％の消費税増税が必要なのだが数理的には可能でも25％の消費税増税は日本人の合成の誤謬体質から言って不可能である。詰まり、マクロ経済にマッチしない日本の国民レベルでは資本主義の限界が来ていてアベノミクスで経済を破綻させてガラガラポンでゼロからやり直すか社会主義に方向転換するしかない。また、何度も言うが金融緩和は本来であれば信用乗数を伴って大きくなるマネーサプライに繋がらなければならないのだが、日銀の発行したベースマネーを上回る様な行き過ぎた金融緩和は過剰流動性を招いて金融機関が投資銀行やヘッジファンドに低金利で膨大な資金を融通して実体無きバブルを齎すだけで99％の一般庶民には何のメリットもないばかりか原油や穀物の価格が上昇して只でさえアベノミスクでインフレに喘ぐ庶民に追い打ちを掛ける。兎にも角にも、安易に自民党政策に靡くのは目先の利益を追求する金融機関や建設業界、輸出企業だけで中長期政策としては大きなミスリードになるのは容易に推察出来る。安倍氏よりも石破氏の方が経済にも造詣があり訴えるのは現実的な路線だが、公共投資は経済効果が大きいというのは真っ赤な嘘である。外交防衛、改憲について異論はないが、肝心の経済政策やエネルギー政策については聊かの疑問を持たずにはいられない。個人的には暫時株式市場がボラタイルになり、利益を上げるチャンスが増えるので歓迎したいところだが、中長期的に見れば自民党政権によって経済破綻リスクが高まったと言えるだろう。今回の総選挙…小選挙区の弊害が大きかったとはいえ、自民党圧勝は前回の民主党圧勝の誤った選択を髣髴させる。 naniwa335
22Dec
- ベンゾジアゼピンと厚労省
  本日は、時間が取れたので二つ目の記事です。投資顧問業と言う商売柄,このところの投機筋による想像以上の踏み上げで胃潰瘍でも患ったかも知れません。詳細は前記事で分析しているので、是非参考して下さい。さて、耳鳴りを発症して以来、1年半薬に依存していた経緯から何度か向精神薬について記事にしました。個人的には、中毒性や離脱症状の厳しさに気付くのが早かったので多少の離脱症状（筋肉痛や閃光、眩暈）は伴ったものの相対的には楽に離脱できたと思います。睡眠薬の変更でサイレースもベンザリンもユーロジンも服用しましたが、長期服用はベンザリンとメイラックスで特にベンザリンを一気に断薬した際には1週間は眠れず、昼間も生き地獄の様な日々を経験しましたが、2週間目から眠れるようになり、3週目には眩暈と多少の下肢の硬直程度にまで落ち着いて、1か月もすれば殆ど抜けた実感がしました。詰まり、ベンゾ系薬剤は短期服用や麻酔代わりの頓服ではその効果が認められますが、1か月以上の長期服用では耐性が形成されて効かなくなり、どんどん医師に寄り増量処方を余儀なくされます。僕の場合も重複期間を含めメイラックスは1年半、ベンザリンは1年間ほど服用していました。ただ、一時期最大処方まで増量した期間があったのですが、効いているのかどうか分からなかったので、それ以来最低処方に戻し増量は一切しませんでした。多分、それが功を奏したのか他の長期服用で苦しんでいる方々の様な地獄の様な離脱症状が出なかったのかも知れませんし、兎に角仕事を休む訳にはいかないので必死で日中は働いた事も幸いしたのかも知れません。また、離脱症状の程度は、服用期間や服用量、気質的なものや体力、環境にも大きく左右されるのでしょう。それにしても精神科医の処方の仕方やカウンセリングなしの診療について一方的な誹謗中傷の内容のサイトやブログが多いように思えます。無論、精神科医など僕から言わせれば医者ではなく薬の売人で擁護する気は全くないですが、中には全うな精神科医も居ますし何とか疲弊した社会の中で鬱状態に陥った弱者やパニック患者を救いたいと真摯に精神医療に取り組んでいる人も居ます。ただ、その絶対数が余りにも少なく精神医療界の大勢に洗脳されて挫折するケースもあるでしょう。ここで重要なのは、精神科医だけではなく薬剤メーカーと厚労省の蜜月関係が大きな牙城として立ち塞がるという事実です。詰まり、抗癌剤や抗てんかん薬などのエビデンスが非常に曖昧で効果に疑問がもたれる中で向精神薬が一番の稼ぎ頭である以上、天下り先確保やキックバックを求めて厚労省は不都合な真実には蓋をして利益を享受します。心療内科医は薬漬けにされた薬害被害者にとって直接の加害者になるので怒りの矛先がそこだけに向けられますが、そんな不毛で非建設的な議論を展開しても埒があきません。非常に冷めた見方ですが、単なる愚痴のはけ口の場でそれ以上でもそれ以下でもない。薬漬けにされて、様々な不定愁訴や体調不良、地獄の様な離脱症状は確かに同じ服用者として離脱に苦しんだ経験から共感できる部分もありますし、その訴えを否定する事もありませんが、一般の健常者から見れば恐らく偏狭的な宗教集団の会話位にしか見えないと思います。無論、長期服用で脳が侵されて思考能力や判断能力が無い場合は別ですが、大抵の場合は理路整然とした書き込みが多い事です。詰まり、決して思考回路や知能レベルで健常者との差異がある訳でもないのに一方的な精神医療に対する誹謗ばかりが目につくのは所謂大衆迎合のサークルにしか捉えられないので、啓蒙などと言った建設的な展開まで及ぶには至らないままに終わってしまっています。実際に厚労省の実体や腐敗を暴くのは政治力でもないと不可能でしょうが、今の官僚体制の牙城を崩さない限り、医療だけではなく、金融業界や建設業界、農協、日教組問題などの大きな功罪を暴くのは不可能です。本来は、ジャーナリストがこの様な誤った聖域に踏み込んで腐敗を暴くのが仕事ですが、ジャーナリズムまでがステレオタイプの事なかれ主義に陥った昨今では、とても精神医療の真実を暴き、暴走を止めるのは現実的ではない訳です。結論としては、どんなにネット上で叫んでも、薬害被害者ではない一般人から見れば一部の変人の偏った風潮位にしか見られていないのでもっと生産性のある記事やそれに伴ったディベートで質を向上するしか無いと言う事です。例えば、断薬に失敗した例か断薬したにしても数年に渡り離脱症状に苦しんだ例とか圧倒的にネガティブな内容が多すぎる…確かにネガティブにならざるを得ない状況は分かりますが、実際にはそんなに苦しまなくても簡単に断薬できる人も相当数いるという現実です。「向精神薬でおかしくなった人は見た事あるが、良くなった人なんか聞いた事もない。」という論調が多く見受けられますが、良くなった人は一々ブログに書いたり、離脱にも苦しまなかったので精神薬のサイトやブログなど興味もない筈です。僕の場合は、今までの経緯から向精神薬からの離脱生還者として書き記していますが、大袈裟に離脱なんかを考えずに止めれた人の方が圧倒的に多いという現実も直視しないと誤った扇動に巻き込まれて益々断薬に対する恐怖ばかりが植えつけられます。薬害被害者といっても、そうなってしまった原因の元を辿れば本人にあります。なんでも薬に頼れば良くなる。裏を返せば薬が無いと不安で最初から依存に陥る気質があった訳です。良識ある人間なら、向精神薬など脳に働きかける薬剤は受け入れがたいものです。そのハードルが低いのは何故か？ヒポコンドリー性基調と言う自己愛の行き過ぎが根底にあるのは確かです。なんでも他人のせいにして自助努力もせずに離脱症状の苦しみを訴えた際に周りの人が表面上は同情はしてくれても心中では「依存に陥ったあなたも悪い」と思っている事を肝に銘じましょう。経験者の僕だからその辺りの世間の冷めた見方は冷静に受け止めています。本日は、反感を買う記事を敢えて掲載しましたが決して離脱や常用量依存に苦しむ人に対する誹謗ではなく、余りにも精神医療に対する偏った風潮が行き過ぎていると思ったので、注意喚起の意味で記しました。最後に…一貫性のない支離滅裂な乱文に終始いたしましたが、経済環境、気質的な問題や体力、性別、既往症などの個人差があるものの自分自身で試行錯誤して焦らずに断薬をすれば、必ず離脱できます。後遺症ばかりを恐れていても前には進みませんし、ベンゾ離脱者が全て後遺症が残るなどの見解には論拠はないと考えます。無論、生理学的には脳に損傷が与えられるから元には戻らないと言うのは一理ありますが、実際に脳の損傷など脳が委縮でもしない限りCTでも確認のしようがない訳で、必要以上に神経質にならずに挑戦すべきです。人間には自然治癒力と言う偉大な能力が備わっているので、いい加減な情報の錯綜に惑わされずにそれを信じるのが一番の薬だと思います。 naniwa335
- 三空踏み上げagain
  皆様、こんにちは…野田総理が「16日に解散します。だからやりましょう。」と、国会で発言した際の安倍総裁の面食らった顔を鮮明に覚えています。それから、解散総選挙の選挙活動中に安倍総裁が日銀に圧力を掛ける様な発言を各所で繰り返していくと同時進行に株価は留まる事を知らずに9600円近辺でもみ合ったものの大きな調整もなく一気に駆け上りました。お蔭で、ダブルの踏み上げによって非常に苦しい展開を余儀なくされたので胃に調子が悪くなり今でもキリキリします（笑）僕の場合は、チャートテクニカル分析は飽く迄も参考程度で、マクロ経済、為替動向、ファンダメンタルズ分析が中心のアセットマネージメント手法を取っています。また、過剰流動性の投機資金の膨張縮小も常に注視しています。但し、上記のチャートをみれば分かりますが8600～9400までに三空踏み上げ…通常はここで少なくても最上部の窓をかぶせ陰線が入り埋めてくるのですがもみ合ったものの触れることなく反発しました。ですから、9550円が天井と見て反転下落を予想しましたが、出来高を伴ってのもみあいだったので、9550円で一旦ポジションを整理しました。そして、12月総選挙開票を待たずに、自民が圧勝の観測と共に第二弾の踏み上げが始まり、三空窓開けで10175円まで上昇。これは、小泉氏の郵政解散総選挙の時にも見られなかった非常に強い踏み上げ…信用倍率から見ても第二弾の踏み上げでは相当数の逆張りを張っていた個人トレーダーや証券会社の自己売買部門のトレーダーも損切を余儀なくされて大きな損失を被った筈です。今の相場は、テクニカルは殆ど無用の長物でレバレッジを効かせた大きな資金で片側に振れます。個別銘柄ならまだしも日経平均の様な大きなボードでの二回の三空踏み上げなど国内機関投資家や個人の売買ではあり得ません。大きなレバレッジを効かせた資金を先物主導で演じた投機筋の踏み上げは常軌を逸しています。また、大きな資金を動かす機関投資家やヘッジファンドは確実な手法で裁定取引を行います。先高観が強い相場では現物との乖離が生まれるので先物を売って現物を同時に買います。ですから、先物の買いが大きければ、どんどん現物の買も膨らんで裁定の買い残も膨らんできます。今回のメジャーSQは現物を清算をせずにロールオーバーが進んだので物凄い現物の買い残が残っています。詰まり、次回のメジャーSQまでは強い動きが予想されますが、自民党の政策が荒唐無稽で公共投資などムダ金をばら撒く様な政策が中心になれば間違いなく3月の権利日かメジャーSQ日が天井になって大暴落の展開が予想されます。さて、直近の動きですが流石に陰線が出現して最上部の窓を埋めた格好です。無論、現状の相場は為替動向が一番大きい要因ですが、仮に円高が進行して83円を割るようなら二番目の窓を埋めに掛かり9750円までの調整が入るでしょう。また、財政の崖問題がクリスマス後に決着しなければ最下部の窓を埋めに掛かり9600円までの下落も念頭に入れなくてはなりません。但し、実体での貿易赤字が二桁の兆に迫る中で為替が大きく円高に向かう可能性は低く、財政の崖も何らかの妥協案が出てくれば、最上部の窓を埋めた現段階から下振れせずに10250円を試す展開もあり得ます。仮に年内に10250円を超えて大納会を迎えれば来年の3月初めか権利最終日が天井のプチ大相場になるでしょう。然しながら、実体経済を鑑みればどんなに上昇しても大震災直前の10850円が限界だと思います。結論としては、週明けに10000前後であれば様子見か9800円近辺ではロング（買）で9600円まで下落したら買い増しが推奨されます。但し、10100円まで上昇した時には上値余地が小さいので我慢して来年まで様子を見ましょう。 naniwa335
21Dec
- 投機筋の突き上げ相場・・・根拠なき高騰は続かない
  マニアックな読者の皆様、こんにちは…いやぁ～、相場も理由なき高騰で異様な雰囲気ですな。テクニカル的にはマックＤに於いても一度反転しそうになる手前で跳ね返して上昇…滅多に見られない高騰サイン。然しながら、もう限界にきている。寄り付きは高かったが、先般記述した「財政の崖」の現実味が帯びてきた。先物も現物もリスク回避で一気に売りが浴びせられ、10000円の大台をいとも簡単に割った。こうなってくると、何とか100000円を維持しても年内に10255円を試すことなく撃沈であろう。多分、10000円を維持できずに9600～9800円位で年末を迎えるかも知れない。個人的には10000～10150円の期近先物の売りを相当枚数顧客に持たせていたので、踏み上げられる恐怖が拭えなかったが、本日9990円で全て買い戻して貰い、今までの損失をカバーして余りある利益を享受して貰った。本当に胃の痛くなる突き上げ相場だったが、調整が入ってくれて胸を撫で下ろしている。さて、テレビのインタビューで「株価が安倍総裁の発言と自民圧勝で日経ダウが15000円も上衝しましたが、実感はありますか？」と、街行くサラリーマンや主婦に問いかけていましたが「全く実感が無いし、日々の生活で精一杯です。」とか「リーマンショック以来、株なんかやっている人いないでしょう。僕も証券口座は放ったらかしです。一部の富裕層だけが騒いでるんじゃないですか？」など、成程納得のいく見解である。石破氏が「これは過剰な市場の期待と言うか、自民党に催促する投機相場になっていて荒唐無稽。実体経済とは一致しない投機筋の思惑に振り回されない様に一喜一憂はすべきでない。」と、的を得た見解を示した。安倍総裁も「日々の株価に関して一々コメントは致しません。」と、漸く浮かれた発言を慎むようになってきた。財政の崖は、ソフトランディング出来なければ最悪では3％ＧＤＰを押し下げる…リーマンショック後、漸く景気が上向きかけた際の特別減税に終止符が打たれれば、消費大国米国が世界中の経済にダメージを与えるのは必至…投機筋先行の催促相場もいいが、自民党も日銀も実体経済に効果のある政策は全く見えない。また、ユーロが異常に上昇しているが、これはユーロ圏が好調なのではなく、日本円のキャリートレードで為替相場が投機化しているためだ。また、実体では貿易赤字が続く実需の円売りも円安を助長している。詰まり、何回も記述したが世界中の実体経済は実質不況の中で、相場だけが独り歩きしているのは過剰流動性の資金が投機に回っているだけで、全く実体を映し出していない。本来は、半年先の実体を映し出す鏡と言われていた株式市場は、投機筋の潤沢な資金でかき回されて必ずしも半年先の経済を反映していない。リーマンショック以前の数年前から結果的に真逆の動きを示していたと言う事がままある訳だが、下手をすれば今回もその二の舞になるのではと危惧する。肝に銘じよう…米国の財政の崖は深刻でソフトランディングは難しい。欧州は、相変わらず金融緩和で際限なき救済政策を余儀なくされて、問題を先送りし続けている。中国が景気の底打ちなど真っ赤な嘘で、新体制の下で益々格差が広がり、各地で暴動が起こるだろう。チャイナリスクは今年が序章で来年には日米欧の海外資本国と本格的な軋轢が生じるであろう。また、中東の情勢は危機的状態でいつ戦争が始まってもおかしくない中で、悠長に構えている日本はグローバリゼーションに乗り遅れて瀕死のダメージを受けるに違いない。日銀の金融緩和…限界が来ていて、実需には全く効果なし。それどころか、日本の金融機関に資金を供給しても貸し出しには回らず、国債市場での売買で循環している。国債を買い支えなければ、保有価値が下がるのでリスク回避とか金利収入云々ではない。ところが、インフレターゲットを設けられると国債価格が下落するので日銀は数値を明確にはしたくない。そこで、なんとか国債価格を下落させずに円安に誘導するには、外国金融機関に直接融資して為替を操作して貰うと言った行為だが、ドルも余り上昇すると米国の輸出産業が厳しくなるので鍔迫り合いで一筋縄ではいかない。本日も行き過ぎたユーロ高は一気に巻き戻しが起こって110円台まで下落した。兎に角、虚構のマネーは行き過ぎたバブルを誘発しては破裂すると言った無味乾燥な売買ゲームと化している。どちらにしても、信じてショートポジションを積み上げた結果、10000円を割ってくれて今日は機嫌がいい。昨日までは「こんなに先物の売りの枚数入れて大丈夫か？お前の分析に若干の不安を覚える。」とか「春先は調子よかったが、年末に大きな読み違いで損失被ったら、意味が無い。」などと御叱りの言葉も頂いたが、本日トータルでは100人で10億円位の利益が出たのでパーヘッドでも1000万の儲けを齎した。大口顧客で一番儲かった法人は1億円だ。無論、結果オーライだが、いつまでも根拠なき上昇はあり得ないし今回は特に投機筋の潤沢な資金による突き上げがきつかったので、予想以上にオーバーシュートした。根拠なき上昇で一回オーバーシュートした相場は反転したら一気に暴落する…9900円で安いと思って買おうものなら9500円位まで下落して大きな火傷をするのは俄か素人投資家のありがちな失敗で、9900円まで下げたら順張りで先物ショートが正しい選択である。 naniwa335
19Dec
- １００００円突破・・・蠢く投機マネー
  マニアックな読者の皆様、お早うございます。遂に日経ダウ１００００円の大台を突破しました。選挙投開票で材料出尽くしかと思いましたが、あに計らんや…顧客には９５５０円で逆張りを閉じニュートラルポジションで様子見して貰い正解です。然しながら、投機筋が過剰流動性の資金をレバレッジを効かせた際の突き上げは恐ろしいものです。今回の読み違いは、４月にもみ合ったレンジの中心の９６００円では戻り売りで返されるので、投機筋もそこで売り抜けると判断したのが、読み間違い…然し、悪い予感がしたので機械的にポジションをニュートラルに戻したので、顧客の損失は最低限で済んだ訳です。ただ、順張りを推奨していたなら莫大な利益を齎していたので、顧客は口には出さなくてもいい気はしていないでしょう。実体経済が最悪な中での根拠なき今回の踏み上げは酷いものがありました。特にシャープに至っては信用倍率が示す様に個人投資家も機関投資家も空売りが大量に残っていた中で、一気に買い上がられたのでロスカットでの買い戻しが半端でなく、１7０円近辺から一気に３75円にまで高騰…完全に仕手株になった形です。そのほかにも、信用倍率が低かった銘柄はチャートでも噴水足が見受けられる異常な相場。今回の上昇は、明らかに投機筋による安倍内閣への期待と実効性を催促する先回りの買い上がりだが、それだけではなく世界の中央銀行が金融緩和のオンパレードで、ジャブジャブの資金が際限なく機関投資家や投資銀行、果てはギャンブリング集団のヘッジファンドにまで融資されたという側面が大きい。また、日銀も海外金融機関まで金融緩和の対象を広げる事を仄めかしている。確かに、民主党政権下での経済の高揚期待はゼロに等しかったにしても、安倍総裁発言だけで実際に政策や予算編成など何もしていない段階でこれだけ上昇するのは異常です。ところが、過剰流動性を齎した流動性の罠というのは、本当に恐怖で実需が伴わない状況で金利がゼロに近くなればマネーや債券に対する保有メリットが失われるので、投機資金に回ります。流動性の罠（Liquidity trap)然しながら今回の相場が本物か…詰まり、大相場の予兆なのかは非常に怪しい。1：実体経済を反映していなく、ぼんやりした期待だけが先走りしている。2：米国も財政が厳しくハードランディングは避けれても財政の崖をダメージ無く乗り切るのは難しい。3：欧州危機がそんなに簡単に収束する材料は皆無である。4：日本に於いては、原発再稼働が事実上不可能な中での円安とインフレはコストプッシュインフレを助長するだけで、企業も国内には資金を還元せずに海外投資に回る。経常黒字は国内に還元されずに貿易赤字だけが国内の負担になる。5：今回の１００００円抜けは完全に投機筋の突き上げ相場で、タイミングを見て一気に売り抜けると同時に先物での売りを掛けてダブルで利鞘を稼ぎに出てくる。詰まり、過剰流動性は買い上がるだけでなく、ショート（空売りや指数先物の売り）でもいかんなくその効力を発揮する。以上が、僕の分析でこれが仮に当たっていれば、１００００円での売り方のポジションの買戻しでのオーバーシュートが一巡すれば反転急降下に相場は向うであろう。根拠なき上昇は必ず、実体経済に向かって収束する。仮に、売りポジションをホールドしたままならどんなに踏み上げられても春先の高値１０２５０円がリミットなので、焦らずに逆に先物の売りポジションを積み上げる位の気持ちで行くのが妥当である。ただ、売り方（ショート）は、数理上損失が青天井なので余裕があるうちにのロスカットも必要である。兎に角、今回の僕の予想は見事なまでに外れましたが、９５５０円近辺で方向転換した事で何とか救われた様です。 naniwa335追記１００００円の大台を突破したところで調整が入るかと思いきや大引けでは１０１６０円…余りにも投機筋による踏み上げがきつい。期近先物の10100の大きな板はいとも簡単に抜けて、ロスカットレバレッジによって１０１８０まで上昇。個人投資家でも機関投資家もショートポジションが優勢であった今回の相場…塩漬け株保有者には安倍トレード（実質は投機筋の突き上げ）は多少のプレゼントになっただけで、逆を張ったデイトレーダーは損失が膨らんだのは間違いない。また、買専門のデイトレーダーも利益を早いうちに一日で手仕舞うので大きな利益を出すのは難しい。よく株の売買をしている仲間は「もっと、我慢すればよかった」とか「本当なら１００万は稼げた。」とか、たらればの話ばかりで結果論に終始する。そんな時には「刑務所に入るか怪我や病気で入院でもしない限り、毎日板に張り付いていたら直ぐに売ってしまうから大儲けはできませんで。」と皮肉ってやる。また、今回の相場で「投資顧問業は景気がいいねぁ～」なんていう人も多いが、そんなに甘くない。根拠なき上昇時には警戒してヘッジを掛けるか逆に売りポジションが多くなる…今回がその典型で利益は出せずに多少の損失を余儀なくされた。さて、春先の今年最高値の１０２５５円を目指すのかどうか？当然ながらテクニカル的には過熱感から多少の調整が入っても年内に先物主導で試してくる可能性は高い。但し、日銀の金融政策決定会合で緩和の先送り、若しくは追加緩和がすでに織り込まれていたら試すことなく失速する可能性も否定できない。兎に角、一般個人投資家や企業が株式保有比率を下げている中で儲かっているのは一部の機関投資家（銀行、保険会社）や投資銀行（証券会社）と、巨悪の根源であるヘッジファンドだけである。詰まり、相場など凡そ縁のない大半の国民が直接関与する実体経済には何の恩恵も齎さないギャンブリングゲームである。
18Dec
- 安倍トレード・・・実は日銀トレード
  安倍総裁…流石に日銀のベースマネーで建設国債を買い取らせるなどと言った暴言はトーンダウンした。民主党とは違い取り巻きに政策通がいるので、自重させた形だ。憂国愛国の精神は時に琴線に触れる様な内容に踏み込む事もあり、個人的には総理の器は現状では彼しかいないと思っている。また、中曽根や田中角栄の様な存在感はないにしても、基本的な品格がある。田中角栄のばら撒き政策は高度経済成長という時代的な背景が彼の政策を後押ししただけで、成熟期をとうの昔に過ぎた日本ではケインズ的手法は最早無用の長物だ。また、金権政治と言う品性を蔑にした政治手法は政治レベルの低下を齎した。田中角栄をカリスマ扱いする風潮が、マスメディアにも未だに残っているが、過去の栄光に未練がましく纏わりつくだけで単なるセンチメントでしかない。また、中曽根は国益を念頭にそれなりの手腕を発揮したが、最終工程までのプランもコスト換算も考慮せずに原発推進と言うパンドラの箱をいとも簡単に開けてしまった。民主党政権は確かに政権担当能力はゼロに等しかったが、莫大な借金や原発などの負の遺産は全て自民党の責任である。自民党は確かに日本の高度成長に大きく寄与したが、ドイツの様に長期戦略はなく短絡的に目先の利益を追求したばかりに、今になって様々な弊害が露出してきて収拾がつかなくなってきてしまった。米国の様に、資源もマンパワーも軍事力もあり、いざとなればユダヤとアングロサクソンが融合して金融で世界中の資金を還流させる術もある国とは違い、真面目で世間知らずで資源もない島国日本は米国の様な経済発展を急速にすべきでなかった。さて、外交貿易については安倍総裁に一定の期待は持っているが、経済政策に関しては単なる妄想で上手くいかないのは必至である。結局、どうすればいいのか分からないのであのような頓珍漢なリップサービスが口から出てしまったのだろう。それに大きな勘違いは、インフレターゲットを設けて仮にインフレ率が2％になれば、金利も上がるのでただでさえ、設備投資を控え内部留保に重きを置く企業は借金をしなくなる。逆に建設業界も仮に公共投資で一時的に利益が出ても借入金を返済に充て、マネーサプライは減少する。詰まり、背反する政策がお互いの効果を相殺するので結果としてデフレに逆戻りする。また、米国ワシントンポストも「日本人はギャンブルに出た」と財政破綻を危惧している。国債の信認は失われ、規制が緩んだ国債先物市場で売り浴びされる懸念がある訳だ。そうなれば、２％のインフレでなく一気に臨界点に達して5％超のインフレになり、そうなれば長期国債は50～60％位まで価値が下がる…国債の大半を保有している金融機関は減損会計で純資産が吹っ飛び、貸し出しを凍結して貸しはがしに走り、最悪の場合は預金や債券を凍結する…預金封鎖だ。日本は国内で国債を消化しているから、米国とは違い暴落はしないなどという意味不明な三橋貴明を始めとするリフレ派と呼ばれる経済音痴が居るが、金利が上昇すれば国債価値が下落するという単純な構造を見逃している。日本国債は信用があるから価値があり、高値水準を維持しているといった本末転倒な議論がなされているが、これは金融業界の都合のいい解釈で、いくら金融緩和をしても貸出先の無い銀行が国債で運用するしかない悪循環も確かにあるが、その様な側面よりも本来は保有する国債が下落するのを恐れて銀行が買い支えているのである。本当に信用があるなら日本国債を海外機関投資家が買うのが当然だが、外人保有率は3％にも満たない。インフレターゲットを設けてインフレを誘発すれば、減損会計が義務付けられている銀行は、資産が減少するので貸し出しを控えるどころか、ロスカット覚悟で一気に市場に国債を売りに出すような事になれば益々、国債は下落して金利は上昇すると言った歯止めの効かない悪循環に陥る。この辺りの考え方は、欧米国家の方が圧倒的に整合性がある。この様な考察から金融緩和や公共投資を中心とした経済政策での経済活性化は凡そ現実的ではなく失敗に終わる。然しながら、個人的に最も危惧しているのは日銀早川英男理事による円キャリートレード推進によるバブルの誘発政策だ。各市場は高騰し見かけ上の金融資産は膨らむが実需を伴わない御法度の行為…日銀も八方塞で米国圧力も手伝って手段を選ばなくなってきている。選挙後も日経平均は投機筋の先物主導に裁定取引の現物買いも相まって突き上げられて上昇しているが、これは安倍発言が切っ掛けであったにしても、本質的には米国圧力による日銀のキャリートレード誘発政策が根本にあり、最終的には米国に資金が還流してサブプライムの時の様に日本国の金融資産が搾取されるというふざけたシナリオが待ち受けている。この辺りの本質を自民党の議員が見抜いているとは思えない。財務大臣が仮に麻生太郎にでもなれば如何にも頼りない。結局、日銀幹部や官僚だけが良いも悪いも現状のマクロ的な金融の流れを把握しているので、自己の金融資産を保全し国家が崩壊しても最終的に生き残る事になる。詰まり、自民党であれ政治家が官僚を使いこなすなど不可能で妄想にしか過ぎない。確かに霞が関の功罪は許し難いが、現実的には政治家が官僚の掌の上で転がされ続ける構造に変化はない。兎にも角にも、今年以上に欧米や新興国を含む世界経済は立ち行かなくなり、最終的に外需依存の日本がそのカオスの中心になるかも知れない。 naniwa335
17Dec
- オセロの様な総選挙・・・相場は動く
  総選挙…民主党大敗は当然にしても大衆心理とは酷いものだ。前回の総選挙と同様にその場の雰囲気でまるでオセロゲームの様に一度にひっくり返る。単に自民と民主が入れ替わっただけで、お互いに政策や理念にこれといった中身は見られない。今回は維新の会に多少の期待はしたが、石原代表や橋下市長は評価できても立候補者が漫才師やグラビアアイドルでは如何ともし難い。但し、冷静に考えたら比例区では自民党の票は殆ど伸びていない…これが小選挙区の歪な構造の弊害だ。また、良識ある顧客は意外にも今回は考えた末に、投票をボイコット、若しくは白票を投じている。第三極の台頭で一時的には盛り上がったが、結局投票率は激減…受け皿が自民党ではなんとも頼りなく、再び田中角栄政権から因習化された公共投資しか能のないばら撒き政権の復活では、正に時計の針がバブル崩壊後に戻ってしまう。さて、本日の寄り付きは過剰反応ともいえる投機筋の突き上げで、売り方はロスカットを余儀なくされオーバーシュート。当然、9900円を抜けたので次は10000円が射程に入った訳だが、単にテクニカルで試すだけなら届きそうだが、実は為替ディーラーによる円安に引っ張られた形の上昇で実体とはかけ離れている。詰まり、投機筋によって円安株高が恣意的に形成されているだけであって、利食いの為の巻き戻しが起これば暴落するというのが落ちだ。然しながら、安倍総裁の発言や自民党大勝だけで今回の相場が動いているのではない。実は、金融緩和などは実体経済には関係なく、過剰流動性によって世界中の株式市場、商品市場、為替市場に資金が流入して大相場になる可能性が高い。サブプライムバブルと同じで実体経済の総額の5倍もの金額が動く…兆を超えて京の世界だ。おそらく、ブリックスや欧米市場は再びリーマンショック以前の高い水準に向かうだろう。ところが、日本の場合は金融緩和期待と言うよりも、先行きの景気悪化が懸念されての円売りと言う側面が強い。詰まり、経常収支は海外投資で黒字だが、貿易赤字はこの先続くのは避けられず、円の価値が下落する事になる。もっと分かりやすく言えば、原発再稼働は事実上不可能な中では原油やLＮGに依存するしかなく資源のない日本は円安によって高い買い物を続けるのでコストプッシュインフレを齎す。また、少子高齢化により国内の設備投資や消費が上向くことはない中で、消費税増税は景気低迷に追い打ちをかける。デフレであれば、物価が低いので所得が少なくてもやっていけるが、所得が上がらない中でのインフレと消費税増税は働き盛りの中年や就職難の若年層にとっては死活問題で、デフレより遥かに深刻なダメージを与えるだろう。そんな中で、自民党の推進する経済効果が極めて小さく一定の建設業界だけが恩恵を受ける公共投資は最悪の事態を招く。安倍総裁は自分の発言でこんなに円安株高になって雇用が増えたと豪語していたが、思い上がりも甚だしく単に投機筋のマネーゲームを誘発しただけで、国民の実体経済は益々疲弊していくことに気付くべきだ。また、先般記事にした通り、日銀も米国の圧力に屈して米国に資金を還流させるような御法度の融資政策を発表する。詰まり、投機によって見かけ上の金融資産を膨らませて景気を高揚させようとしているが、これこそがマッチポンプの市場原理主義で虚構のマネーがモンスター化して最終的にリーマンショックの時の様に制御できなくなる。上場企業や金融機関は相場の上昇によって目先の利益が齎されるので、自民党大勝は大歓迎だろうが、結局実体経済が伴わない株価上昇の含み益や一時の為替益など資金の巻き戻しが起これば一転大赤字に陥る。昨今のグローバリゼーションや金融資本主義は、経済活動とは言えず、単なる博打に近い様相を呈してきている。経済の根本である生産物と言う裏付けのないマネーがマネーを生むと言った異常な事態だ。国家間で麻雀をやっているようなものであり点棒が循環しているのと相違ない。箱点になったら、雀荘から点棒を借りて、最終的にガラガラポン。無論、株式や為替は時価と言う概念がある以上、この様なゼロサムゲームに例えるのはナンセンスだが、殆ど鞘取り合戦である。総論としては、今回の総選挙はいずれにせよ沈没する日本の寿命をさらに早める結果になるだろう。まぁ～、自民党でなくても遅かれ早かれ日本は崩壊するが、その時期が早まった事だけは明白だ。以上、この様な異常な事態に危惧するというよりも諦めに近い心境である。 naniwa335
15Dec
- Led Zeppelin
  さて、明日はいよいよ総選挙・・・どないなもんでしょ？相場も明日の選挙で失速か？それとも自民圧勝で踏み上げられるか？まぁ～、どうでもいいです。本日はBritish Rockの雄であるレッドゼッペリン(英語読み）特集でも組みましょう。ツェッペリンはドイツ語読みですな・・・正にドイツの生み出した飛行船です。英国の有名バンドでBeatlesは別格にしても次に来るのはZEPですな。QUEENも彼らが見出したバンドです。日本ではDeep Purpleと人気を二分、若しくはPurpleの方が人気がありますが、僕はZEP フリークなのでPurpleは余り馴染みがないです。無論、Pink FloydやEL&PにYESなど英国はロックバンドの宝庫です。但し、現在のハードロックに大きな影響を与えたのはZEPでしょうね。誰でも知っている曲といえば、Rock and RollかStairway to Ｈeavenでしょうね。然しながら、僕が最も気に入っている曲はAchilles Last Standです。歌詞が非常に意味深く、大学生のころに必至に訳した記憶があります。ギリシャ神話のアキレスは無関係で、どちらかと言えば天国への階段と同様に宗教や戦争が絡んだ内容です。ジミーペイジの多重録音は素晴らしいし、ロバートプラントもこの頃はなんとか声が出ている。さらに、ボンゾのグルーブ感は他のドラマーでは出せない抜きに出たものであるが、本当に凄いのはJohn Paul Jonesの正確且つ乗りのあるベースだ。詰まり、四人共に天性のロックミュージシャンであり、唯一無二の存在である。本日は、相場から開放される一時なので、ZEPの特集とさせて頂きました。 naniwa335
13Dec
- 臨時ニュース：日銀の暴走
  マニアックな読者の皆様、お早うございます。本日は、遂に日経平均が９７００円の大台を抜けました。メジャーSQを明日に控えて非常に強い相場です。詰まり、裁定取引の決済による現物の売りは本日のロールオーバーによって大半が解消されて、それ程明日の寄り付きでも下落しないでしょう。何故、実体では悪いニュースが取り巻く中でこの様な推移を示すのか？無論、金融緩和を強く押し勧める公言をした自民党が勝利するのを織り込んで相場が上昇する切っ掛けになったのは周知の事実ですが、裏付けが無ければ９５５０円付近で押し返された筈です。ところが、自民党が政権をとると日銀は政治介入されるのが嫌なので、先手で御法度の金融緩和策を練っています。以下の様な記事がBloombergに掲載されていました。（青色）12月12日（ブルームバーグ）：日本銀行は近く詳細を発表する新たな貸出支援制度について、外国金融機関の日本法人・支店を対象に加えるほか、貸出増加額を算出する融資先として、ヘッジファンドを含む国内外のノンバンクも加える。国内での貸出増加だけでなく、円で資金調達して外貨に転換する円キャリー取引や、対外Ｍ＆Ａ（企業の合併・買収）の増加を狙う。関係者への取材で明らかになった。日銀は20日の金融政策決定会合で、10月30日に打ち出した貸出増加を支援するための資金供給の詳細を公表する。日銀に当座預金口座を持つ預金取扱金融機関が対象で、金融機関の貸出増加額について、希望に応じてその全額を資金供給する。貸出増加額を算出する融資先は、金融機関や公的部門、国債への投資を除き、幅広く認める。円建てだけでなく、外貨建ての貸し付けを含めているのが最大の特徴だ。日銀によると、最近１年間の貸出が増加した金融機関の貸出残高の合計額は約15兆円で、うち４兆円が外貨での貸し出し。新制度の創設により、来年１年間で日銀が新たに供給するマネーは、資産買い入れ等基金で購入する金融資産26兆円と合わせ、計41兆円を超える見込み。金利は貸付実行時の政策金利（現在0.1％）で、最長４年まで乗り換えが可能。資金供給の総額の上限は設定せず、「無制限」とする。貸し付けには日銀が認める共通担保が必要で、同担保には日本国債や手形、証書貸付債権など国内金融資産のほか、米国債も含まれる。年明けのできるだけ早い時期に１回目の入札を実施する。期間は１年程度とするが、情勢次第で複数年の延長を視野に入れている。円高圧力の緩和も期待過去１年間の約15兆円の貸出残高の増加分について、西村清彦副総裁は５日、新潟市内で行った講演で「これは実は、恐らく最低限だと思う」と表明。金融機関の貸し出しがこれまで以上のペースで増加すれば、貸出支援基金の残高は15兆円を超えて拡大するとの見方を示した。11月26日に公表された10月30日の決定会合の議事要旨によると、１人の委員が新たな資金供給制度について「非居住者向けの円貸出を貸出増加の算出対象に加えることは、円高圧力の緩和という副次的な効果も期待できる」と指摘。早川英男理事は11月５日のブルームバーグ・ニュースのインタビューで、円キャリー取引が増加し、「結果として自国通貨安につながる」可能性があるとの見方を示した。バークレイズ証券の山川哲史調査部長は11月15日のリポートで、日銀の新制度について「円貨のみならず外貨による借り入れについても適用範囲となることも含め、企業による対外Ｍ＆Ａに一段と拍車をかける展開となることが予想される」と指摘。「対外Ｍ＆Ａ等の拡大を通じ、円安に寄与することが期待される」としている。為替に働き掛ける「一挙両得」また、大和証券の野口麻衣子シニアエコノミストは11月９日のリポートで「緩和的な金融環境の浸透という観点から、景気浮揚やデフレ脱却に向けて貢献できる余地がますます少なくなる一方で、中央銀行の政策対応に対する期待や要求は強まるばかりだ」と指摘。その上で「こうした状況下、日銀が低金利環境を積極的に活用した経済活動の活性化を促すのと同時に、為替に働きかける『一挙両得』のルートを模索しようとする『動機』は十分にありそうだ」としている。一般的には取沙汰されない様な内容ですが、これは再び金融資本主義に世界中を巻き込むバブル誘発政策で一体何を考えているのか理解に苦しみます。この様な手法は実体経済には効果が無く、単に流動性の罠を誘発するだけで、再びリーマンショックの様なバブル崩壊を招くぽポイズン（毒薬）になるでしょう。前回のリーマンショックも日本の金融機関が実需に伴う運用先を見出せずに国債買付だけでなく、余った余剰資金を海外投資銀行やヘッジファンドに超低金利で貸し付けを行い、円キャリートレードでサブプライムのバブル形成の手助けをしました。その結果が、リーマンショックで日本のメガバンクも大きな功罪があった訳です。そうであったにも拘らず、今度は融資資金を日銀がダイレクトに海外投資銀行やヘッジファンドに超低金利で貸し出しをするなどとち狂ったとしか言いようがない。株式市場や為替市場、商品市場に投機資金が流れ相場関係者や富裕層は相場の高騰により見かけ上の資産が増加して資産効果で金融資産が増加して購買欲をそそり恩恵を被るが、一般庶民は恩恵を被るどころか、逆にインフレになって益々生活苦に拍車を掛ける。これでは、米国共和党の思う壺で米国に資金が還流して最終的にはバブルが弾けて円キャリーの巻き戻しが発生してリーマンショックの二の舞である。オバマは同じ過ちを犯さない為にボルガールールなるものを作成したが、昨今ではそのルールも抜け穴だらけで、ゴールドマンサックスを始めとするハゲタカ投資銀行やヘッジファンドに遣りたい放題にされている。そんな中で今回の日銀の政策…米国の圧力が日銀にまで及んでいるのは間違いないであろう。自民党が勝利して、確かに短期的には金融機関や輸出産業には追い風になるが実体経済とかけ離れた余剰資金によるレバレッジを効かしたマネーゲームは最終的には破綻して、恐慌を招く。実体経済と言う裏付け（担保）を伴わない金融絶対主義、国家資本主義、資本絶対主義は全うな資本主義とは言えない。結局、ユダヤと言う金融マフィアによって世界中がかき回されて、最終的にバカを見るのは国家で言えば、金融に疎い日本であり、マクロで言えば富裕層以外の世界人口の大半を占める一般庶民である。兎に角、この様な過剰流動性を促進する金融政策は、見かけ上の資産効果を齎すだけで一般国民には何のメリットもなくバブル崩壊と言う大きな副作用が伴うだけです。最近思うのですが、世界中がリーマンショックと言う大きな痛手を被ったのにも拘らず同じ轍を踏もうとしているのは他に経済を活性化させる政策が皆無であることを示している様にしか見えないですね。世界経済が疲弊して八方塞の昨今では何でもいいから、手段を選ばずにその場凌ぎの経済活性化を目指している…こうなると後は野となれ山となれの刹那的な発想しかなくなるのかも知れません。然し、この様な禁じ手の短絡的な一時凌ぎの投機資金のバブル誘発政策は近い将来に世界中を恐慌の渦に巻き込むでしょう。余談が多くなりましたが、日銀がこの様な政策を取る以上は日経平均は早ければ年内、遅くても来年初には１００００円を抜けるでしょう。先物主導で裁定取引の買い残がどんどん積み上がり業績が云々ではなく、日経平均銘柄は全て４月の高値に向かいます。以上、まさかの日銀の禁じ手に不意を突かれた格好ですがこれには米国の圧力が掛かって居るのは十中八九間違いないでしょう。こうなってくると良い悪いではなくニュートラルポジションより、買わないリスクの方が高いかも知れません。君子豹変す…僕は君子ではないですが、９５５０円で反転下落と見た予想は読み間違えた可能性が高いですね。さて、頭を冷やすためにも心地よい曲でも聞きましょう。僕はBritishといってもZEPPELIN派なのでPURPLEは余り聞きませんが、この曲の完成度は高く特にジャズにみられる後ろ乗りが素晴らしい一曲です。イアンペースはロックドラマーで完璧に４ビートを刻める数少ない一人です。Deep PurpleLazyそれでは、今から踏み上げ相場の対処に東奔西走してきます。（泣） naniwa-335
12Dec
- 休むも相場
  読者の皆さん、こんにちは…本日は、流石に師走も中旬に差し掛かり顧客も忙しなく動いていているのか昼からのアポが全てキャンセルになったので気分転換に更新します。そう言えば、尼崎連続殺人の角田美代子容疑者が自殺したみたいですな。留置所の監視体制はどうだったのか分かりませんが、ドアノブとか、椅子などがあるならまだしも、衣服を首に巻いて自殺と言うのは難しい様な気がします。死に様も常軌を逸していますな。北朝鮮の事実上のmissile発射がありましたが、相場はどこ吹く風で無反応。一番、恐れていたのは技術の未熟さから失敗して平壌辺りに自爆というシナリオだったのでしょう。取り敢えず、成功したかどうかは別にして普通に飛んだので市場はスルーですな。さて、それにしても強い相場で現物でもザラバに9600円を抜けましたね。普通なら、買う理由などないのですが妙に円安基調が続き為替如何の相場展開。欧米も楽観過ぎじゃないかと思う程、株式市場は上昇しています。ドルやユーロの上昇と言うより、「日本の来年以降の政策に期待が持てない事による円売りだ」という皮肉屋も居ます。然し、理由は何であれ結果としては円安に振れれば株式市場は上昇する…自国の通貨が安くなって喜ぶというのもなんだか違和感がありますな。確かに、輸出産業はいいでしょうが、企業の利益も国内には還元されずに海外投資に回るから、大方の国民には円安は逆に重石になります。どちらにしても、明後日はメジャーSQで先高観からロールオーバーも始まっていますが、世界中で様々なリスクが潜在していて何が起こるか分からないので思い切って買い上がるのは無理があります。また、テクニカル的には直近のボックスレンジの上限の9600円を抜けた事によって大きく突き上げられる可能性も依然として強い。補足として総選挙の自民党勝利は織り込み済みですが、公明と二党で過半数を取れなければ、法案成立が難しくなり市場はネガティブに反応するでしょう。詰まり、買うに買えず、売るに売れないこう着相場…こういう時は全てのポジションを手仕舞うかニュートラルポジションで静観するのが賢明です。相場は兎も角、世界中の経済政策や防衛網は混沌として来ましたし、自然現象も明らかに異常を来たし始めた昨今、ひょっとしたら人類存亡の危機に晒されるのかも知れないですね。そんな時は、この歌を皆で歌いましょう。 Europe- The Final Countdownそれでは野暮用が出来た為、これにて失礼致します。　　　　　　　　　　　naniwa335