ピエトロを追加します。
それを含めて、
今週は、１９件、紹介します。
ＳＦＰホールディングス
（１００株以上 ４，０００円分）
【ＳＦＰホールディングス（株）の株主優待の内容】
食事券（１，０００円券）
１００株以上 ４，０００円分
５００株以上 １０，０００円分
１，０００株以上 ２０，０００円分
権利確定月：２月・８月（末日）
※差額の電子マネーでの支払い不可
グループ会社のクリエイト・レストランツ・
ホールディングスも、同様の株主優待制度を
設けています。
【（株）クリエイト・レストランツ・ホールディングスの株主優待の内容】
食事券（５００円券）
１００株以上 ２，０００円分
２００株以上 ４，０００円分
４００株以上 ６，０００円分
６００株以上 ８，０００円分
１，０００株以上 １０，０００円分
３，０００株以上 １６，０００円分
６，０００株以上 ２４，０００円分
９，０００株以上 ３０，０００円分
《１年以上保有》
食事券（５００円券）追加
４００株以上 ＋２，０００円分
３，０００株以上 ＋４，０００円分
６，０００株以上 ＋６，０００円分
９，０００株以上 ＋８，０００円分
※４００株以上の継続が必要
権利確定月：２月・８月（末日）
※差額の電子マネーでの支払い可
（ＳＦＰホールディングスの店を除く）
※使える店の範囲が２社で違う
・クリエイト・レストランツ・ホール
ディングスの株主優待券は、
ＳＦＰホールディングスの店を含め、
基本的に、グループ全店で使える
・ＳＦＰホールディングスの株主優待券は、
ＳＦＰホールディングスの店以外では
使えない
※両社の株主優待券が使える店では併用可
※割引券・クーポンとの併用不可
１００株保有なので、届いたのは、
４，０００円分の株主優待券です。
私の場合、ランチでしか使わないのですが、
以前、よく行っていた店で、ランチ営業を
やめているところがあって、
ちょっと困っています。
といっても、使える店は、他にもたくさん
あるので、新しい店を開拓していて、
それはそれで楽しいのですが。
でも、その店のランチ営業、
復活しないかな。
イートアンドホールディングス
株主優待販売の案内が届きました。
株主優待の話ではありません。
【（株）イートアンドホールディングスの株主優待の内容】
《２月権利》
食事券（５００円券）・自社製品３品目・
寄付の計５種（３，０００円相当）から選択
１００株以上 ３，０００円分（１点選択）
５００株以上 ９，０００円分（３点選択）
１，０００株以上 １８，０００分（６点選択）
《８月権利》
食事券（５００円券）
１００株以上一律 ２，０００円分
権利確定月：２月・８月（末日）※上記のとおり
※食事券使用時、差額の電子マネーでの支払い可
※食事券はクーポン等との併用可
※食事券は券売機店での使用不可
配当などの書類と一緒に、
株主優待販売の案内が届きました。
株主優待の話ではありません。
これまでは、確か、大阪王将の商品だけ
だったと思うのですが、今回は、
他のブランドの商品も対象になりました。
いずれも、専用のサイトがあって、
そこで申し込む仕組みになっています。
サカイ引越センター
株主優待の案内と株主懇談会中止の案内が届きました。
【（株）サカイ引越センターの株主優待の内容】
《３月権利》
１００株以上一律 ①②のいずれか
①岩手県産ひとめぼれ５ｋｇ
②堺市世界遺産保全活動推進基金への寄附
《９月権利》
３００株以上一律
①岩手県産ひとめぼれ５ｋｇ
権利確定月：３月・９月（末日）※上記のとおり
《隠れ優待》
保有株数にかかわらず一律
③引越代金３０％割引券
権利確定月：３月（末日）
株主総会招集通知等の書類と一緒に、
次の２つの案内が届きました。
まず、「株主優待の案内」ですが、
３月権利分で、
「堺市世界遺産保全活動推進基金への寄附」
を選択する場合、ネットでの手続きが必要
で、その案内がありました。
「岩手県産ひとめぼれ５ｋｇ」
を選択する場合は、手続きは不要です。
次に、「株主懇談会中止の案内」ですが、
例年、株主懇談会が、
「大阪会場」は株主総会後に、
「東京会場」はその翌週に、
開催されています。
ですが、今年も中止になり、
その案内がありました。
私は、かつて、「東京会場」で
参加したことがあります。
ちなみに、ここの株主懇談会は、
食事が出る形式のものではありません。
コーヒーとケーキが出ます。
ノエビアホールディングス
申し込みの書類です。
【（株）ノエビアホールディングスの株主優待の内容】
１００株以上
ノエビアグループ商品セット（税抜２，０００円相当）
（２種から選択）
１，０００株以上 ①②いずれかを選択（税抜２２，０００円相当）
①ノエビアグループ商品セット
②ノエビア商品フリーチョイス（欲しい商品を自分で選ぶ）
権利確定月：９月・３月（末日）
今回の「ノエビアグループ商品セット」は、次のとおりです。
《１００株以上 税抜２，０００円相当》
〈Ａセット〉
・ノブ ソープ Ｄ
・ノエビア キッチンメイトＮ（ハーフサイズ）
〈Ｂセット〉
・ノエビア 薬用プロテクトハンドクリーム＊
・なめらか本舗 薬用クレンジング洗顔 Ｎ＊
《１，０００株以上 税抜２２，０００円相当》
・ノエビア トゥブラン 薬用ホワイトニングローション＊
・ノエビア トゥブラン 薬用ホワイトニングミルクローション＊
・ノエビア トカラの海のヘアパック
・ノエビア 薬用ハンドクリアジェル＊
・ノブ オリゴマリン ローション Ｓ＊
・なめらか本舗 リンクルシートマスク Ｎ
・エクセル オーラティック ブラッシュ ＡＢ０１（ピーチ＆ピーチ）
＊医薬部外品
株主優待の案内が、「株主の皆さまへ」
というタイトルの「第２四半期事業報告」に
掲載されていました。
申し込みの書類が、別にあります。
ウェブの専用サイトで申し込む仕組みに
なっています。
１，０００株保有なので、今回も、
「ノエビア商品フリーチョイス」
を選択する予定です。
何度も書いているような気がしますが、
何を選ぶか、組み合わせを考えるのが、
結構、大変です。
今回も、がんばって考えなくては。
ハイデイ日高
（２月権利 １，０００株・３年以上 １２，０００円分）
【（株）ハイデイ日高の株主優待の内容】
①食事券（５００円）、②お米券に交換可
１００株以上 ①１，０００円分、②１ｋｇ
５００株以上 ①５，０００円分、②３ｋｇ
１，０００株以上 ①１０，０００円分、②５ｋｇ
権利確定月：２月・８月（末日）
《３年以上保有》
次のとおり増額・増量（※５００株以上・２月権利分のみ）
５００株以上 ①６，０００円分、②４ｋｇ
１，０００株以上 ①１２，０００円分、②７ｋｇ
※５００株以上の継続が必要
権利確定月：２月（末日）
※一部の券売機店では利用不可
※サービス券・クーポンとの併用可
※差額の電子マネー・ポイントでの支払い可
１，０００株以上を、３年以上保有して
いるので、２月権利獲得分の今回は、
１２，０００円分の優待券が届きました。
めくっていませんが、５００円券が
２４枚の冊子です。
日高屋で、半年に１２，０００円分使うのは、
なかなか大変です。
ときどき、持ち帰りの冷凍食品を買ったり
しています。
休みの日には、お酒を頼んだりも。
それでも、なかなか大変です。
マクニカ・富士エレホールディングス
申込書です。（２００株以上）
【マクニカ・富士エレホールディングス（株）の株主優待の内容】
１００株以上 クオカード１，０００円分
２００株以上 ①②のいずれか１つ
５００株以上 ①②の両方
①カタログギフト３，０００円相当
②「クラブオフサービス」
＝リログループによる福利厚生サービス
※宿泊・レジャー・スポーツ・ショッピング
・グルメ等の施設やサービスを割安な価格
で利用可能
権利確定月：３月（末日）
２００株保有なので、ギフトカタログと
「クラブオフサービス」のカタログ、
さらに、その申込みの書類が届きました。
今回も、カタログギフトにします。
約１００点の商品の中から選べます。
カタログを、まだ見ていませんが、
たまには、食品でもいいかな、
と思っています。
これから、ゆっくり考えます。
ヨンドシーホールディングス
申込書です。
【（株）ヨンドシーホールディングスの株主優待の内容】
①～③のいずれかを選択
①自社グループ製品
②買物優待券
③日本水フォーラムへの寄付
１００株以上 ①②２，０００円相当 ③１，０００円相当
５００株以上 ①②５，０００円相当 ③３，０００円相当
１，０００株以上 ①②８，０００円相当 ③５，０００円相当
３，０００株以上 ①②１２，０００円相当 ③８，０００円相当
５，０００株以上 ①②１５，０００円相当 ③１０，０００円相当
権利確定月：２月（末日）
今回、届いたのは、申込書と案内です。
上記の①～③のいずれかを選択して、
同封の申込書かウェブで、
申し込むようになっています。
今回の「①自社グループ製品」は、次のとおりです。
１００株以上 「４℃オリジナルクオカード（１，０００円分）」
５００株以上 「canal４℃ ブレスレット」
１，０００株以上 「canal４℃ イヤーカフ」
３，０００株以上 「４℃ ネックレス」
５，０００株以上 「４℃ ネックレス」
５００株保有ですが、今回も、
「②買物優待券」を選択するつもりです。
今回、１００株以上の「自社グループ製品」
が、「クオカード１，０００円分」です。
これまで、１００株以上の「自社グループ
製品」は２，０００円相当としてきたのです
が、今回は１，０００円相当です。
冒頭の株主優待の内容の表記も
おかしいとは思うのですが、
次回以降、どうなるのかわからないので、
今回は、とりあえず、
従来どおりにしておきます。
ワイズテーブルコーポレーション
【（株）ワイズテーブルコーポレーションの株主優待の内容】
食事券（１，０００円券）
１００株以上一律 ５，０００円分
ギフト商品との交換可（複数から選択）
権利確定月：２月・８月（末日）
《３年以上保有》
株主向け会員証
１００株以上一律 利用料金１０％割引
権利確定月：２月（末日）
３年以上保有しているので、２月権利獲得分
の食事券と会員証が届きました。
食事券は封をされた封筒に入れられていて、
ギフト商品との引換えを選択する場合には、
そのまま返送する、というシステムに
なっています。
食事券は、今回もギフト商品に交換します。
開封しても、再度、封入すれば問題ないの
ですが、今回も開けません。
今回の交換商品（ギフト商品）は、
次の５品です。
①第４２回農林水産大臣賞受賞 沖縄県産
もとぶ牛（黒毛和牛）ギフト～すきやき用～
②アンガス牛〈アメリカ産〉サーロイン
ステーキ～STEAK THE FIRSTより～
③ショコラトリー「LE CHOCOLAT DE H」
による特別ギフト～アイスクリームセット～
④サルヴァトーレ クオモ 冷凍ナポリ
ピッツァ３種セット
⑤サルヴァトーレ クオモ 冷凍ナポリ
ピッツァ２種＆ティラミスセット
今回も、②のステーキ肉にすると思います。
毎回のように書いているような気がします
が、付属のステーキソースがおいしいです。
他の会社の株主優待でもらったステーキ肉
にも使っています。
なので、今回も、ステーキ肉にします。
魚喜
株主優待販売の案内が届きました。
株主優待とは別のものです。
【（株）魚喜の株主優待の内容】
１００株以上
〈３年未満保有〉オリジナル商品詰合せ
〈３年以上保有〉塩数の子セット
３００株以上
〈保有期間にかかわらず〉塩数の子セット
権利確定月：８月（末日）
今回の案内は、お中元ギフト商品を
特別価格で購入できる、というものです。
株主優待とは別のものです。
今回は、そのほかに、
３月に開設したオンラインショップで使える
１０％割引クーポンが同封されていました。
正確には、クーポンコードが記載された書面
です。
どんなオンラインショップなのか、
あとで見てみようと思います。
スターゼン
「②株主優待販売」の案内です。
【スターゼン（株）の株主優待の内容】
《新基準》※２０２２年３月権利分から
①自社グループ製品または寄付
２００株以上 ３，０００円相当
１，０００株以上 ５，０００円相当を選択
２，０００株以上 １０，０００円相当を選択
※１，０００株以上の自社グループ製品は、
「ミートギフト（精肉）」
「加工品ギフト（ハム・ソーセージ等）」
いずれかを選択
②株主優待販売
１００株以上一律
中元・歳暮ギフト、おせち割引販売
権利確定月：３月（末日）
今回届いたのは、「②株主優待販売」の
「中元ギフト」の案内です。
商品は、ローマイヤのものです。
株主優待販売も、正式な株主優待の扱いに
なっています。
従来は、紙のカタログが送られてきていた
のですが、今回から、ＥＣサイトからの
申し込みを前提として、クーポンコードの
案内だけになりました。
ですが、電話で申し込めば、従来どおりの
紙の書類を送ってもらうこともできるそう
です。
なお、郵送での申し込みだと１５％割引、
ＥＣサイトでの申し込みだと２５％割引
です。従来どおりです。
ティーガイア
株主懇談会中止と議決権行使への謝礼の案内が届きました。
株主優待の話ではありません。
【（株）ティーガイアの株主優待の内容】
《変更前》※２０２２年３月権利分まで
クオカード
《１年未満保有》
〈３月権利〉
１００株以上 １，０００円分
３００株以上 １，０００円分
〈９月権利〉
１００株以上 １，０００円分
３００株以上 ２，０００円分
《１年以上保有》
〈３月権利〉
１００株以上 １，０００円分
３００株以上 ２，０００円分
〈９月権利〉
１００株以上 ２，０００円分
３００株以上 ３，０００円分
権利確定月：３月・９月（末日）※上記のとおり
《変更後》※２０２２年９月権利分から
クオカード
１００株以上
〈半年以上保有〉１，０００円分
〈３年以上保有〉２，０００円分
３００株以上
〈半年以上保有〉１，０００円分
〈３年以上保有〉３，０００円分
権利確定月：３月・９月（末日）
株主総会招集通知に、例年、株主総会終了後
に開催されている「株主懇談会」を、
今年も中止する、との記載がありました。
また、議決権を行使した株主に、
「クオカードペイ５００円分」
を贈呈する、との案内がありました。
昨年、一昨年は、
株主総会会場への来場を自粛し、
事前に議決権を行使した株主に、
「クオカード５００円分」
が贈呈されていました。
少し変わりました。
議決権を行使した株主全員が
対象になっているので、
「隠れ優待」的なものになっています。
ホギメディカル
株主懇親会中止の案内が届きました。
株主優待の話ではありません。
【（株）ホギメディカルの株主優待の内容】
①Ａ～Ｃから１点選択
Ａ．オリジナルカレンダー１部
Ｂ．ホキ美術館招待券１枚
Ｃ．オリジナルクオカード１，０００円分
②オリジナルマスクセット（小）
③オリジナルマスクセット（大）
１００株以上
〈３年未満保有〉①および②
〈３年以上保有〉①および③
４００株以上
〈保有期間にかかわらず〉①および③
権利確定月：９月（末日）
株主総会招集通知に、例年、株主総会
終了後に開催される「株主懇親会」を、
今年も中止する、との記載がありました。
かつて行われていた懇親会は、
「軽食」が出るとの案内があったのですが、
実際には、かなりしっかりした食事が
出るものでした。
そんなに混雑することもなくて、
なかなかいい感じの懇親会でした。
いつになったら、再開できるのかな？
加藤産業
（１００株以上 ２，７００円相当）
【加藤産業（株）の株主優待の内容】
自社製手造りジャムセット
１００株以上
いちごジャム・ブルーベリージャム・
オレンジマーマレード各３２０ｇ
（２，７００円相当）
１，０００株以上
いちごジャム・ブルーベリージャム
各５３０ｇ
（４，８００円相当）
権利確定月：３月（末日）
上の画像は、箱を開けたところです。
商品は、これです。
ここの株主優待は、ずっと、この商品です。
なので、上記のとおり、株主優待の内容を
書くとき、「○○円相当」と表記しますが、
この商品の販売価格が変わると、
この金額も変わることになります。
その場合、株主優待制度が変更になったわけ
ではないので、特に発表されることもなく、
いつの間にか、「○○円相当」の金額が
アップしていたりします。
ユナイテッド＆コレクティブ
（１００株以上 ５，０００円分）
【ユナイテッド＆コレクティブ（株）の株主優待の内容】
食事券（５００円券）
１００株以上 ５，０００円分
３００株以上 １５，０００円分
権利確定月：２月・８月（末日）
※公式アプリクーポンとの併用可
※差額の電子マネーでの支払い可（券売機店を除く）
１００株保有なので、届いたのは、
５，０００円分の食事券です。
ランチでしか利用しないのですが、
最近は、てけてけだけでなく、
the 3rd Burgerにも行っています。
ときどきですが。
ほかに、うどんの店もあるのですが、
行ったことはありません。
いろいろと開拓したいと思っています。
ジェイグループホールディングス
（６００株以上 ８，０００円分＋２，０００円分）
【（株）ジェイグループホールディングスの株主優待の内容】
食事券（１，０００円券）
１００株以上 ２，０００円分
２００株以上 ４，０００円分
６００株以上 ８，０００円分
１，０００株以上 １２，０００円分
自社グループ商品との交換可（複数から選択）
権利確定月：２月・８月（末日）
《創業２５年記念株主優待》
食事券（１，０００円券）を追加贈呈
１００株以上 ＋１，０００円分
６００株以上 ＋２，０００円分
１，０００株以上 ＋３，０００円分
権利確定月：２０２２年２月・２０２２年８月（末日）
上記のとおり、「創業２５年記念株主優待」
というのがあって、今回と半年後の次回の
計２回、優待券が増額されます。
現在６００株保有なので、今回届いたのは、
通常の株主優待８，０００円分と
記念優待２，０００分の
計１０，０００円分の食事券です。
今回の代替商品は、次のとおりです。
《４，０００円コース》
①猿Ｃａｆｅブレンド
・一杯抽出型ドリップコーヒー ４０杯分
②カタログギフトＡ
《８，０００円コース》
③本場さつまあげ大盛セット
・人参、蓮根、ニラゴボウ、きくらげ、
紅しょうが、あおさ蒲揚 各６個
・骨挽きいわしの昔さつまあげ、
さつまいも天 各１２個
④鹿児島県産黒豚セット
・ローススライスしゃぶしゃぶ用５００ｇ
・鹿児島茶入りソーセージ６本入り１Ｐ
・ハム３５０ｇ１Ｐ
⑤カタログギフトＢ
《１２，０００円コース》
⑥鹿児島県産黒豚豪華セット
・ローススライスしゃぶしゃぶ用５００ｇ
・バラスライスしゃぶしゃぶ用５００ｇ
・鹿児島茶入りソーセージ６本入り２Ｐ
・ピリ辛ソーセージ６本入り１Ｐ
・ハム３５０ｇ１Ｐ
⑦カタログギフトＣ
４，０００円以上で、
代替商品に交換することができます。
今回、新しく、
「③本場さつまあげ大盛セット」
が設定されました。
１０，０００円分の優待券の８，０００円分
を、代替商品のいずれかに交換したいと
考えているので、さつまあげでもいいかな、
と思っています。
ラックランド
「ご当地こわけ」クーポン券です。
【（株）ラックランドの株主優待の内容】
《１２月・６月権利》
東北地方の名産品詰合せ（複数から選択）
１００株以上一律 ３，０００円相当
（送料１，４００円込で４，９００円相当）
《３月・９月権利》
「ご当地こわけ」クーポン券
※ご当地こわけ＝ラックランド運営の通販サイト
１００株以上一律 ２，５００円券１枚
権利確定月：１２月・３月・６月・９月（末日）※上記のとおり
今回届いたのは、３月権利分の
「ご当地こわけ」クーポン券２，５００円分
です。
「ご当地こわけ」で販売されている商品の
価格は、最低でも３，５００円なので、
このクーポン券だけでは、購入できません。
今回も、１，０００円足して、
購入したいと思います。
最近、取り扱い商品数が増えているので、
選択肢も増えているわけですが、
結局、同じ商品を購入しているような
気がします。
結局、好みのものを選んでいるんですよね。
今回は、どうしようかな。
長瀬産業
株主懇親会中止の案内が届きました。
株主優待の話ではありません。
【長瀬産業（株）の株主優待の内容】
《新基準》※２０２２年３月権利分から
優待カタログ商品（１点選択）
①「ナガセビューティケア」
②ご当地グルメ
③ジャパン・プラットフォームへの寄付
※ご当地グルメは３，０００円相当以上
１００株以上
〈半年以上保有〉１，５００円相当
〈３年以上保有〉３，０００円相当
３００株以上
〈半年以上保有〉５，０００円相当
〈３年以上保有〉１０，０００円相当
権利確定月：３月（末日）
株主総会招集通知に同封されていた書面に、
株主総会終了後の「株主懇親会」は中止、
との案内がありました。
ここの株主総会・株主懇親会には、
行ったことがありません。
株主懇親会が、今後、再開されるのであれば
出席してみたいと思います。
味の素
寄付の申込書が届きました。
【味の素（株）の株主優待の内容】
自社グループ商品詰め合わせセットまたは寄付を選択
《半年以上保有》
１００株以上 １，５００円相当
５００株以上 ３，０００円相当
１，０００株以上 ４，０００円相当
《３年以上保有》
１，０００株以上 ７，０００円相当（複数から選択）
※１，０００株以上の継続が必要
権利確定月：３月（末日）
今回届いたのは、
寄付を選択する場合の申込書と案内です。
寄付を選択する場合、同封の申込書か、
ウェブサイトで申し込みをします。
寄付の申し込みをしなければ、
「商品詰め合わせセット」が送られる、
という仕組みです。
私は、商品が欲しいので、
今回の申し込みはしません。
ピエトロ
事業説明会開催・懇談会中止の案内が届きました。
株主優待の話ではありません。
【（株）ピエトロの株主優待の内容】
①自社商品
１００株以上 １，０００円相当
３００株以上 ５，０００円相当
権利確定月：３月（末日）
②株主優待販売
１００株以上一律 約１０％の割引
権利確定月：３月・９月（末日）
株主総会招集通知と一緒に、
例年、株主総会終了後に行われている
「事業説明会」と「立食懇談会」について、
「事業説明会」のみを行い、
「立食懇談会」を中止する、
との案内が届きました。
「事業説明会」は、全国４ヶ所で開催される
そうです。
この総会後の福岡の会のほか、
９月に東京で、来年２月に大阪で開催される
そうです。
名古屋では、５月に開催済みだそうです。
東京の会に出席したいですが、
たぶん、抽選です。
おしまい。
株主優待の廃止についての私見 2022.5.13
最近、私が株を保有している企業で、
株主優待制度廃止の発表が続いています。
これまでにも、何度か書いてきましたが、
改めて、株主優待の廃止に関して、
私見を述べたいと思います。
１．株主優待制度導入の理由
そもそも、企業が株主優待制度を
導入する理由は、
①個人の株主を増やして
②株価を上げたい
ということです。
日本の個人投資家は株主優待が好きなので、
株主優待のある企業の株価は上がります。
したがって、日本の株式市場には、
“株主優待プレミアム”が存在するのです。
また、株価の方はともかく、
ただ、個人株主を増やしたい、
という企業もあります。
上場基準クリアのために、
一定の株主数を維持したい企業や、
“ファン株主”を増やしたい消費財メーカー
など。
改めて言うまでもないことですが、
株主優待制度は、個人株主を優遇する制度
です。
２．株主優待制度廃止の理由
株主優待を廃止する理由として、まず、
①上場廃止に伴う廃止
があります。
組織再編に伴うものなど、
これは仕方ないと思います。
次に、
②業績悪化に伴う費用削減のため
というケースも多いです。
これも、納得できる理由ではあります。
そして、最近、これが特に多いのですが、
③株主への公平な利益還元のため
というものです。
ここでの「公平」とは、
個人株主への優遇をやめるということです。
株主優待にかかっていた費用を
増配の財源として、配当という形で、
機関投資家をはじめとする株主へ
利益配分する、というものです。
機関投資家の要求に応えると、
こういうことになるのだと思います。
「公平」という言葉を使っていますが、
機関投資家が、自分たちに都合がいい要求を
しているだけのことです。
そして、この「公平」の理屈、
一見、筋が通っているように見えますが、
機関投資家の損得に注目してみると、
①配当の増加分、利益が増える
②一方、株価が下がるので、損が出る
絶対に、株価が下がります。
その損失の方が、はるかに大きいです。
結局、個人投資家だけでなく、
機関投資家も損することになります。
誰も得することにならないのです。
３．機関投資家の投資行動
たとえば、投資信託を運用している
機関投資家は、出資者の利益を増やすことを
目的として、投資を行っています。
ですが、利益を最大化することを目的と
しているわけではありません。
あくまでも、設定したベンチマークを
上回ることを目的としています。
そして、その投資行動は、すべて、
出資者に説明する必要があります。
逆に言うと、説明ができない投資行動を
することができません。
個人投資家のように、とにかく
利益の最大化を追求する、という
自由な投資行動はできないのです。
したがって、先に挙げたとおり、
出資者に理由が説明できる
「①配当の増加分、利益が増える」
を目指す行動に走りがちです。
そして、実際には、株価が下落して、
出資者に不利益をもたらすことになります。
特に、“株主優待プレミアム”が存在しない
欧米の市場メカニズムを教科書として
勉強してきた“優秀な”機関投資家は、
そのことに気づいてさえもいないはずです。
少し前に、すかいらーくホールディングスの
株主優待が、それまでの３倍の金額分に
なったことがありました。
当事者は認めていなかったと思いますが、
当時、株を保有していた投資ファンドが、
保有株を高く売却するために、
“株主優待プレミアム”を利用したのは
明白でした。
株価を上げるためには、
本来、すべての機関投資家が、
こういった行動をとるべきなのです。
本当に、出資者の利益を最大化しようと
考えるならば、株主優待の廃止ではなく、
株主優待の拡充を求めるべきなのです。
４．「公平」とは？
少し本題からそれますが、
株主総会のお土産が、公平ではないと
議論になることがあります。
株主優待と違って、株主総会のお土産の
有無が株価に影響を与えることはないので、
私個人としては、お土産があってもなくても
どちらでもいいのですが、
わざわざ、株主総会に足を運んでくれた株主
に、感謝の気持ちで、飲み物を提供する、
ちょっとした手土産を渡す、ということの
何が悪いのでしょうか？
この場面に関する不公平の議論って、
言いがかりでしかないですよね。
同様に、資金に限りのある個人投資家が、
身近な企業に少額の投資を行って、
その企業の製品の株主優待をもらう、
ということの何が悪いのでしょうか？
やはり、言いがかりでしかないです。
個人投資家側の立場で言えば、
大金を動かしている機関投資家が、
その大きな力を使って、
個人投資家の権利を奪おうとすることが
不公平です。
さらに、個人の立場では、
こういうことだって言いたい。
大きな利益を得ることができて、
負担能力の大きな機関投資家が
個人投資家と同じ税率でしか
税金を納めないのは不公平だ。
もっと高い税金を払わせるように
しなければ不公平だ、と。
そして、納税の公平性を担保するために、
その増税分を財源として、
個人投資家の税率を引き下げろ、と。
「公平」というのは、立場によって、
見方によって、異なるものなのです。
５．株主優待制度の意義
株主優待制度を禁止すべき、
という議論があります。
少なくとも、明確な導入理由がない企業は
廃止すべきだと。
ですが、現在、株主優待制度は、
個人による株式投資の
大きな動機づけになっています。
引き続き、貯蓄から投資へ、
を進めて行きたい日本において、
株主優待は意義のある制度です。
もっと、制度上の後押しがあったって
いいくらいだと思います。
いずれにしても、
株主優待制度導入企業の関係者の方には、
機関投資家による偏った「公平」論に
振り回されないで、
本当に正しい判断をしてほしいと思います。
おしまい。
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