大きな動きは継続する

最近の円安で潤った個人投資家も増えてきた。　利食いで増えた資産で更に外貨を買い増す方向が出てきている。　円安でもその中で上げのリード役となったのがユーロ円、昨年夏からユーロの買い戻しの影響で９４円を底に１０４円台まであり、１００円を挟んだ取引でアベノミクスの登場を待っていた。　１００円から１２７円までの上昇は、２７％の上昇で、ドル円の２１％上昇と比較しても大きく、円安プラスプチユーロ高の様相が読み取れる。

円安進行時　上昇割合度（昨年１１月以降）

１．ユーロ円　２７％

２．スイス円　２５％

３．ニュージーランド円　２３％

４．豪円　２２％

５．ドル円　２１％

６．ポンド円　１７％

という結果になっており、この間ユーロポンドの上昇も大きかった。

円安が止まってもみ合いになりだすと、ユーロドルの上昇も抑えられたのはリスクオフの動きが強まったということ、この円がらみの動きを世界中の投機家も注視しているのでユーロ円の動きが円全般とユーロ通貨の動きに影響を与えているのも少なくは無いはず。　そうするとユーロ円の動向を読むのが、為替相場の動きを読むヒントともなるということである。　

まずファンダメンタルから見ると、ユーロの上昇はショートの巻き戻しを背景に日本の強烈な金融緩和への転換と米国ＦＲＢの執拗なまでの緩和傾斜が未だ変わらず、欧州は中銀ドラギ議長の緩やかな緩和姿勢が比較されてユーロの買いと結論されているようだ。　景況感は世界的に大きく変わったものはなく、しいて言えばオーストラリアの景気が中国経済の不透明さから若干弱めの動きとなっていることであろうか。　

テクニカルから見ると、円安の動きはエリオット波動でみてもエクステンションで推移しており、オーバーシュート気味ではあるが日本の貿易赤字の背景が大きく円売りを後押ししており、新日銀総裁の方向性がはっきり出た後までは円安基調は緩まないと思っていて、ユーロ円の最終５波では１２９円がターゲット。　それをすんなり抜いていくと、波動のやり直し作業が必要となり、１４０円まで見ておく必要が出てくるだろう。　１２９円で一息入れてくれれば、１か月相当の調整が順当で、下値は１２０円程度の比較的大きなレンジでの上げ下げとなってくる予想をしている。　１２９円を一気に抜けていくと、１３０円台のどこかで調整期間が必要となり、１－２カ月程度５円幅程度のもみ合い相場が妥当となってくる。　今年の４月辺りの動きがどうなるかよーく拝見していきたい。　とにもかくにもまだ上昇余地は充分あり、今年前半はロングからのポジションテークが功を奏すると思っている。　

ヘッジはドル円か日経２２５ベースで半分程度で良い。　ユーロ円から見ると、株式も上昇基調はまだ続くはずで、いつもながらいつソフトバンクが急騰するかを待っているところ。　今年はボラの大きな相場は続きそうで、調整時もレンジは大きいのでポジション取りのタイミングを間違わないようにしないと証拠金もすぐ無くなってしまうので簡単にはいかないが、利が乗ったら我慢にまた我慢が必要だろう。　逆に行けば早めの見切り。　本当にプロ的な強い精神力が問われる相場がこれからも続きそうだ。

ユーロのショートはどうなった？

ユーロの上昇が止まらない。　前回の高値警戒より程遠い位置まで上昇し、大きく乖離したユーロドルは１．３の壁を突破し、次の抵抗線１．３３００まで後１００ポイント程でやや折り返し気味の展開と成っている、現在は１．３０台半ばまで押している。　まず１２日にドイツ憲法裁判所が財政難に陥った南欧ユーロ諸国を支援するＥＳＭ（欧州財政協定）の批准を一定条件下で認める判断を下したことから、ユーロの買戻しが本格的になったしている。　その前まではＩＭＭ先物取り組みではユーロショートは３割程減少していて、残りは結果を恐る恐る待っていたようであった。　この心理が第二弾の上昇へ弾みをつけて、その次の日がＦＯＭＣであり、バーナンキ議長のＱＥ３への取り組み本格化というシナリオへという動きが最後の波動砲を撃つ原因となった。　長い間積み上げられたユーロは先週末の時点でほぼ解消したのではないだろうか。　今週に入ってからの買いは投機的な動きと見ている。　ということは今週の上昇は簡単に訂正され、イベント通過となった今となってはまたファンダメンタルに回帰というふうに市場は読むはずである。　足元の欧州景気は悪化している途中であり、ギリシャやスペインへの融資がまだ行われてなく、緊縮提案を呑むか議論中である。　それによって、今週は上げの調整相場となるだろうが、まだ急上昇の途中と見る向きも多いだろうから新規での買い参入でロングの増加へ加担する投資かも多いだろう。　高値を睨んでの動きも株価次第ではまだ可能性は残っており、一筋縄ではいかないので注意が必要。　テクニカルでは明日安値から３４日目ということでフィボナッチ要注意日にあたるために、上値を抑えるような動きが顕著だと１．２６－１．２８台までの調整余儀なくされよう。　ただユーロドル以上にユーロ円の買戻しが顕著だったので、中国の対日デモと明日の日銀金融政策委員会の動きを織り込むかのように、大きな変動率で持ち上げたクロス円は反動も急となる可能性があると見ている。　要は相場に入るタイミング次第だが。

レンジ相場からの脱却

　レンジ相場が長引くと反動が怖いのなら、それを生かして逆張りは徐々に減らし、順張りへストラテジーを変化させておこう。　テクニカルツールを使うなら、ＲＳＩで５０越えか５０割り、ストキャスティックと組み合わせて無理なく順張りとする。　日足でみるとやや長めのポジションにはなるが、一目均衡表を注視しながら、ＭＡＣＤでの順張りでもいいだろう。　どちらにせよ、ユーロドルが主役となるここからの相場は、クロス円に張るとドルでの動きでドル円の介入警戒もあってこれがクロス円の役目をしてしまい、ユーロ円は動きが鈍くなる。　クロス円に張るなら、豪円も良いだろうがこれは中国景気次第でユーロ円と連動しても一時的となるので難しい展開が予想される。　とにかく、抵抗線をブレークしたらだましの動きもあっても、追随していくような動きとなるタイミングが近づいているのは確かだ。　このレンジ相場で儲かっているアルゴは簡単にやられるので、引き続き使うのであればストップは近めに設定しておこう。

　今のところ、ユーロドルの上昇目標値は１．２６９４で今日高値を取っていくとそこから下落基調になる日柄でもあり要注意。

反動は恐ろしい

　通常、トレーダーの休暇で閑散となる７，８月は全般為替相場のボラティリティーが低下し、薄い中レンジ内で上げ下げを繰り返し、材料が出ると大きく跳ねる事もしばしばあるために、残りの投機筋が狙ってくる事がある。　しかし、今年に限ってはその向きも見当たらず、イベントでも結果次第で、織り込んでいたポジション整理など需給での売り買いに終始している。　上がりすぎれば下がり、またその逆と記憶にないような狭いレンジでの動きが続いている。　さぞ投資かもやりずらいだろうが、逆をいうと跳ねれば逆張りでリスクは小さいので、回転売買で稼いでいる投資家が多く目立っている。

　材料にしても、ＥＵの南欧問題が収まらず、１兆ユーロという金額で今のところなんとか市場を抑えている状態で、スペイン債の買戻しからユーロの買戻しへと繋がっている。　ＥＣＢが国債買い入れという主張はしているものの、まだ各国の足並みは揃わず統一した決め事は出てこない。　前にも言ったようにやはり財政統合の前置きとして共通債発行、その踏み台で国債購入という短期的な動きは市場をまずやり過ごす事に置いては、時間稼ぎかもしれないが最低必要な事であろう。　政治的な駆け引きもあって統一見解には時間が掛かっているが、おおむねＥＣＢの意見を反映する方向で落ち着くはず。　市場は財政統合までは期待していないが、共通債発行までは圧力を掛けていくと思われる。　時間は掛かるが、そこまでの統一で本格的な欧州経済の持ち直しとなるだろう。　

　前述で相場の動きの無さを述べたが、今は欧州の大きな問題解決への基点となるかのタイミングとなっており、増しては米国のFiscal Cliff（財政の崖）という財政赤字への期限が迫ってきていること、ＦＲＢがＱＥ３へ動くかのタイミングが近いという憶測、それになんと言っても大統領選挙が迫ってきているのでポジションの大きな傾きを新規で行うことは避けたいようだ。　市場でストップ観測が出ていてもなかなか反応せず、ハンティングもほとんど見られない。　サポートで止まり、また上がるとレジスタンスで戻ってくる展開がこんなに長く続くのはいつ以来だろうか、あまり記憶にない。　東証での外国為替の出来高が、８月は前月に比べて８割減というのも頷ける。　相場が動くことで関連商品の宣伝効果が波及するので、夏休み以降の投資家はまず見向きもしていない。　但し、このような閑散相場が長引くほどその反動は大きくなる。　今週末の雇用統計には要、要注意ではなかろうか。　

まだまだユーロは弱いまま馬なりで。

先のEU首脳会議でドイツが珍しく柔軟性を見せて折れた方向となり、スペインの金融機関へ直接融資と相成った。　その後、昨日のECBの金融政策委員会で０．２５％利下げとなり初めて１％を割るような決断を引き出した。　全総裁のトリシェではこうはうまくいかなかっただろうが、今回はイタリア（南欧）のドラギさんだからという出身効果が出たような気がする。　ちとは市場と対話方向へなびいているのであろうか。　しかし、ドイツ国内では未だに南欧救済への反発は旺盛で、ECBの利下げで国内インフレが助長されれば、第一次大戦での国際連盟脱退のように、ユーロ圏離脱となるのか不安は尽きない。　そうなるとドイツ国債が買われるのも理解でき、ドイツマルク復活となり、ユーロの存続問題が拡大し市場に更なるユーロ売りを促すことは間違いない。　そのときは１ドル０．８ユーロまで下落となるはずだ。

ドイツの頑固さは一流

ギリシャ選挙の結果で落ち着きを見て、ユーロショートの買戻しは垣間見られたものの、若干の戻しで終わり、どうも長期のショートポジションは寝かせたままのようでユーロの弱さは続いている。　今日はEU首脳会議でギリシャなど南欧諸国への対応や財政統合、共通債などが話し合われているようだが、最近の報道でもよくわかるように”ドイツ”の自国を守る一点の理由から、南欧への歩み寄りは全く感じられない。　このままでは主軸国の中でギクシャクする動きが見られるだろう。　その前にフランスやイタリアなどの国民が反発するような不満を見せていくに違いない。　ユーロが本当に崩壊となるか、ドイツが面子を曲げてでも妥協するか、２択の決断に追い込まれるのは時間の問題か。　ユーロドルは１．２割れから１．１、そこに近づく時には１割れ（パリティ割れ）と騒がしくなっていくだろうから、またそこでの各国政府の動き次第であろうか。　

ギリシャ選挙

ギリシャの再選挙に向けて市場は神経質ながらポジション調整の落ち着いた動きが続いている。　日本ではヘッジファンドまがいの小規模なアルゴトレード族が蔓延しており、非常に小さい売り買いの差（ピップ幅）を使って頻繁に取引を繰り返しており、テクニカル時代を謳歌しているようだ。　海外の指標が始まるとその後に追いかけて自動注文を出し人間の目にも留まらぬ速さで利益を上げるという取引手法が増加している。　短期注文だからその動きはあまり体制には影響しないが、指標や選挙などのイベント後にはうごきに追随する傾向があるので値幅の振れが大きくなって要因ともなってくる。　それでも市場は合理的に出来ていて、EUが緩慢に動いている事が市場を不安に落としいれ、スペインの国債スプレッドはとうとう７％越えまで到達してしまった。　どうも市場に対するアピール感や情報の開示の早さが米国の得意分野であるためであろうか、それと比較すると日本や欧州の経済に対する対処スピードが遅すぎる、というか市場主義に反対しているまたは軽視している向きが感じられると市場は反発し不安感を煽る方向へとなびきやすい。　インターネットという瞬時の情報源を基に、市場へはどんどん大衆の参加率が増えていていることで市場は拡大し平衡を保つ役割も果たすことであろう。　影響力のある政治家の動向によって、ヒトラーのように間違えた方向へと向かう大衆も出やすいが、世界中の大衆が違う観念で社会を捉えて市場へマネーをつぎ込む流れであるために、それは回避される方向へと導かれるのではないだろうか。　市場主義の金融世界はしばらくまだ続きそうだ。

明日のギリシャ選挙結果動向ではユーロ離脱かとの報道が多いが、そう簡単にいくとは思えない。　政治の駆け引きの一部であって、そのような金融戦争へとは動かない可能性が大きい。　相手の主役がドイツであるのも人々は勘ぐりやすいのであろう。　ドイツが選挙後に多少なりとも交渉の場に就く柔軟性があれば事は簡単に進むのだが、なかなかそこがうまくいかない。　とは言え、離脱によって自国民の生活をこれ以上苦しめることはしないはず。　ドイツ国民を欺く方向で事を和らげるように、なんらかの手は打ってくる可能性のほうが大きい。　それ故、一旦ユーロは買い戻されても再度じりじりと下げていく可能性の方が大きいだろう。　ドルは従ってじり高を保ち、ユーロがドル以外の通貨に対してもじり安の展開が長らく続くことになるだろう。　米国と英国の市場主義対ドイツの社会主義の戦いでは、自由なマネーが増大しているために市場主義が勝る世の中はまだまだ終わらない。　今回はユーロの負けであるが、将来中国の混乱が始まると市場主義を大きく揺るがすことになるかもしれない。その時日本のスタンスをよーく考えておくことが大事ではないだろうか、政治家たちよ。

ドイツが鍵

つい数時間前までEU首脳会議が行われ、重荷？ギリシャへの話し合いが中心であったようだ。　市場が期待していたユーロ共通債権案は出されていたが、ドイツのメルケル首相の頑なな反対意向が目立っていた。　それによりユーロの買戻し予定も中止のようで、売りが目立った展開は続いている。　過去最高に及ぶユーロ売りポジションの積みあがりは事態の落ち着きを待って買い戻しに走るのは間違いないが、ここまでドイツが頑固だと時間が掛かりそう。　ギリシャとの駆け引きも見もので、今回は各国首脳が一致した意見として、今までの条件下でユーロ圏残留が可能としてまだ歩みよりには距離が残ったまま。　最後はギリシャが折れることになりそうだが、それまでは市場はユーロに対しての思惑からリスクオフの展開がしばしば見られるだろう。　ユーロ円は99円台、豪円はターゲットの74円に向けて下落が加速しており、原油は88ドルのターゲットまであと１ドルまで下落している。　ドル円がまだ落ちついているから良いが、ここにマネーの仕掛けがあるとクロス円の瞬間大幅下落は免れそうもない。　しかし、マルク通貨時代からドイツは変わっていなく、当時のブンデスバンク中央銀行は全く市場を無視して独自の財政操作で有名だった。　メンツかマネーかどちらを取るのか歴史がドイツに問いただしているように見える。　第２次世界大戦から大きなものを学んだはずだが、如何だろうか？

そろそろ反転のタイミングを計るところ

ドル円は上昇相場への押し目として、関門の７９円丁度付近で下げ止まっている。　これから上昇を続けるにはここを割ると時間が掛かるか、下落への可能性も大きくなってくる。　最終のサポートとしては、７６．４％押しである７７．９５付近が最終レベル。　ユーロ円は１００割れ直前まで下げたが、現在は101円での動き、最終サポートと認識している１００．４５を割れたときはまずい！と思ったがすぐさま戻しているのでまだ底値の堅さは残っているような感じであろうか。　ユーロドルが１．２５８４の下げターゲット（約800ポイントの下落）に対しては１．２６４１で止まっており、ギリシャ不安からの下げが次の選挙に注目が集まる中、IMM通貨先物のユーロ売り越しが2007年以来では一番多かったこともあって、ポジションの巻き戻しから現在１．２８００をクリアーしていることで下値不安は減っていはいるが、ギリシャ政府やEU諸国、特に頑固なドイツの動向に左右されそうだ。　スペインやポルトガルも次の材料としては残っているが、そこまで織り込むのは時期尚早のような気がする。　ひとまず来月のギリシャ選挙に向けての各国折衝とギリシャの動向が相場動向を決めそうだ。　しかしながらユーロショートの多さから、大きな売りが待ち構えているような感じはしていない。　ギリシャ国民はほとんどがユーロ加盟国へ残ることを望んでおり、新政権（連立）が国民の反対を押し切るとは思えなく、メルケルドイツ首相が提案しているように国民投票までの可能性はまずない。　賛成の意はあっても、融資条件である財政削減条件の緩和をぎりぎりまで求めていく、いわゆる政治的な駆け引きにしか見えない。　ポジションの傾きを背景に、選挙をこなしてユーロは徐々に値を戻していくのではないだろうか。　その間ドル円は押されても、ユーロ円の上昇が豪円やポンド円などのリスクオン通貨に波及し、金価格や原油、また株価の上昇に伴った買戻しがドル円を支え、その後気づいたときにはテクニカルが上向きとなっていくと予想している。　日柄として6月10日までのドル円底打ちの可能性を考えていて、そこから85円に向かってゆっくりだが上昇するのではないだろうか。

学者ばっかりの日銀のマインド政策はまず考えられないだろうから、対各国の金利上昇が円安へのサポートとなるしかない。　それにはギリシャ問題の落ち着きを背景として、マネーはハリケーンシーズンを控えてまず原油へと向かうと思っている。　各市場の下値突っ込みはあっても一瞬である程度は戻ってしまうタイミングに差し掛かっているので、ショート一辺倒はやめておこう。

マインド

マインドの復活を再三言うが、経済理論から見るとそれは不確実な値であり人々の心理であるから計算が立てづらく困難な予想を意味しているが、最近は行動経済学も発達してきていてここを軸に経済運営を行うべきだという学者もちらほら出てきている。　今はパンドラの箱であるインターネットの時代、これが消費者を賢くさせる代わりに様々な情報が考えや判断を迷わせる。　ただインターネットのおかげで短時間で新情報が伝わり、より平等な情報化時代が幕を開けたように思える。　どこの店の商品が安いかは一目瞭然、宅配金額で差をつけ、迅速性やアフターサービスに違いを出して商品を売っていくマーケティングで客を囲い込む。　値段を追っかけていく消費者の影響は計り知れず、デフレに向かっている方向性は免れない。　唯一高付加価値商品や値段維持の囲い込みをした会社がうまく儲かっているような時代は長く続きそうだ。　しかしネットを使い消費者が求めている品質を正しい情報で納得させることはHPやブログなどで流れを作りやすい。　そういう消費者マインドでマネーの使い方を誘導する政治手法が経済学だけでなく必要としている。　

日銀は政府の圧力でやっと腰を上げて金融緩和へと再度踏みきった。　世界のマネーの流れに気を使い日本人に馬鹿を見せるために円を市場に出すのを拒んできたのはここ十年間ほどで結果は出ているはず。　インフレ懸念などを心配している総裁は一体いつ行動するのだろうか？　いや何もしないだろう、と期待も全く無かった期間が長かっただけに今回の行動には予想外であったはずで市場も大きく反応していた。　但し、その後のスタンスは様子見の感が否めなく、その行動力へ完全に投資家からの信頼を寄せているわけでもなく疑心暗鬼の中での反応であった。　それは円高へとすぐ舵を切る市場の動きが物語っている。　日銀総裁が断固デフレ脱却、政治家は宮城、岩手で世界最大級の自然エネルギー都市建設と力強いメッセージで捲し上げないと、日本人は振り返らない。　大阪市長の橋本氏が期待されているのはやりたい事が明確でそれを強いメッセージで発信しているからこそ。　日本人の代表である政治家はエンタテイメント性をもっと発揮すべきだと思う。　一体何をしたいのか、どの方向へ動きたいのか、どういう国にしていきたいのか政治家達から何のメッセージも伝わって来ない。　良い会社というのは、リストラ一辺倒ではなく、それが落ち着いたら方向性や利益を獲得する新方法を社員に見せてこそ、社員のやる気を含めたマインド向上、忠誠心に繋がる。　全ては同じことではないだろうか。　日本人のやる気を出すことが今の上層部には必要である。