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ないとめあです。
最近、米国議会で通過した「GENIUS法案」。これは、米国債を裏付けにしてステーブルコインを発行することを合法化するという、金融制度にとって極めて重大な転換点です。
表向きは「ドルのデジタル化」や「金融イノベーションの促進」といった美辞麗句が並びますが、制度設計の視点から見ると、これは通貨供給の二重化という、極めて危険な構造を生み出す可能性があります。
二重流動性の罠
通常、政府が債券を発行すれば、民間の現金を吸収し、その資金を歳出に回すことで経済を刺激します。ところが今回の制度では、債券を購入したステーブルコイン発行者が、その債券を担保にしてドルと1対1で交換可能なステーブルコインを発行できるのです。
つまり、政府は債券発行で現金を得て支出し、同じ債券を使って民間がステーブルコインを発行する。結果として、政府支出による現金 + ステーブルコインが市場に流通することになります。
本来なら吸収されるはずの現金が吸収されず、むしろ複製される。これは、実質的にマネー供給が2倍になる構造です。
ステーブルコインは信用創造か？
銀行は貸出によって預金を創造する「信用創造」の主体です。では、ステーブルコインはどうか？
ステーブルコインは、裏付け資産（米国債）を保有することで発行され、決済手段として機能します。つまり、実体経済における購買力を生み出すという点では、銀行の信用創造に近い効果を持ちます。さらに、今後ステーブルコイン発行者が利回り提供や貸出機能を持ち始めれば、中央銀行の役割を代替する存在になりかねません。
インフレとドルの信認低下
この構造が続けば、FRBの金融政策は迂回され、インフレ抑制の手段が効かなくなる可能性があります。短期国債の需要が高まり、金利が低下すれば、インフレ圧力はさらに強まる。
そしてもう一つの懸念は、ドルの信認低下です。ステーブルコインがドルを模倣しながら、FRBの統制外で流通することで、ドルの独歩安が過度に進行する可能性も否定できません。
ドルは崩壊するのか？
現時点では、ドルが完全に崩壊する可能性は低いでしょう。軍事力、経済規模、金融インフラという三位一体の支えがあるからです。
しかし、制度的な信認は確実に揺らぎ始めています。ステーブルコインが「ドルの影武者」として機能するならば、通貨制度そのものの再設計が必要になるでしょう。
ステーブルコインは、単なる技術革新ではなく、金融制度の根幹を揺るがす存在です。今こそ、デジタル通貨時代にふさわしい制度設計を再考すべき時です。
では、また。
日本の金利安が世界の食い物になっていることを理解しているはずなのに金融緩和（実質マイナス金利）を続けたくて利上げを先送りしていますね。物価（庶民）を生贄に金融緩和を維持し続ける資本家の手先です。
ただし、デグレードはよく起こるので実行して確かめる必要があります。今回はNNだけで予測しますｗ。理由は特にないですがグラフの見た目がいいためです。
