今日の相場

配当落ち分を埋めきれず軟調だが、売り叩く動きも少なく底堅い

日経平均　　　　　　　　　　　　12,006.53 （▼108.50）
日経２２５先物　　　　　　　　　12,040 （▼ 80 ）
ＴＯＰＩＸ　　　　　　　　　　　 1,153.95 （▼ 14.02）
単純平均　　　　　　　　　　　　 299.65 （▼ 2.51）
東証二部指数　　　　　　　　　　 2,445.01 （▼ 18.96）
日経ジャスダック平均　　　　　　 1,303.54 （▼ 3.87）
東証マザーズ指数　　　　　　 435.69 （▼ 2.71）
東証一部
値上がり銘柄数　　　　　　　　　 444銘柄
値下がり銘柄数　　　　　　　　　1,156銘柄
変わらず　　　　　　　　　　　　 108銘柄
比較できず　　　　　　　　　　　 1銘柄
騰落レシオ　　　　　　　　　　 81.70％ △2.42％
売買高　　　　　　　　　　　 15億9233万株（概算）
売買代金　　　　　　　　1兆7247億5300万円（概算）
時価総額　　　　　　　　　　368兆3077億円（概算）
為替（１５時）　　　　　　　　　 105.80円／米ドル

日経平均銘柄入替にからむ動きも出ているようです。
配当取り後の処分売りにしては少し売り過ぎのきらいもあり、

業績悪化が懸念されるなかで高配当を維持している銘柄も多く、

処分売りもかさむのでしょう。期末特有の動きもあるものと思われ、

明日は週末の手仕舞い売りなどへの影響も懸念され、

買い気の乏しい展開となり、

下値を確認するような動きが続くのかもしれません。

◆個別銘柄◆　

海運株や商社株等好業績ながら下ブレ懸念から大きく売られる

ファーストリテイ　（9983）　10,490円　△160 円　：100株単位
前期の連結営業利益が前の期に比べ29％増となったと報じられたのですが、
織り込み済みと言うことに加え、インデックス売買に振らされ軟調な始まりと
なりましたが指数が切り返すに連れて堅調となりました。

アマダ　（6113）　595円　▼15 円
国内自動車業界や建設業界向けの板金機械やプレス機械が想定以上の落ち込
みとなるなど、今期連結営業利益が前期比15％減になると新聞で報じられたこ
とから売りが先行、大幅安となりました。

旭硝子　（5201）　962円　▼28 円
液晶ディスプレイパネル市場の成長鈍化を反映して国内大手証券が投資判断
を引き下げ、軟調となりました。

ＪＳＲ　（4185）　1,441円　△45 円　：100株単位
外資系証券が「買い」の投資判断を据え置いたことや総合化学各社のエチレ
ン減産により合成ゴム各種を減産すると報じられ、需給の引き締まりが収益改
善につながると好感して大幅高となりました。

三井金　（5706）　275円　△6 円
ペルーでの小型鉱山を30年ぶりに再開すると報じられ、市況の好転を好感す
る動きから堅調となりました。

商船三井　（9104）　1,010円　▼68 円
バルチック指数（海運指数）が大幅下落、今年の最安値を付けたことから海
運株が軒並み売られ、特にバルチック指数との連動性が高いばら積み船の比率
が高い同社の下げがきつくなりました。

今日の相場

米国株安にもかかわらず内需関連銘柄を中心に堅調

日経平均　　　　　　　　　　　　12,115.03 （△24.44）
日経２２５先物　　　　　　　　　12,120 （△70 ）
ＴＯＰＩＸ　　　　　　　　　　　 1,167.97 （▼ 0.72）
単純平均　　　　　　　　　　　　 302.16 （△ 0.18）
東証二部指数　　　　　　　　　　 2,463.97 （▼ 0.85）
日経ジャスダック平均　　　　　　 1,307.41 （▼ 0.72）
東証マザーズ指数　　　　　　 438.40 （▼ 7.24）
東証一部
値上がり銘柄数　　　　　　　　　 867銘柄
値下がり銘柄数　　　　　　　　　 750銘柄
変わらず　　　　　　　　　　　　 102銘柄
比較できず　　　　　　　　　　　 1銘柄
騰落レシオ　　　　　　　　　　 79.28％ ▼ 3.41％
売買高　　　　　　　　　　　 20億3838万株（概算）
売買代金　　　　　　　　2兆3543億2800万円（概算）
時価総額　　　　　　　　　　372兆8808億円（概算）
為替（１５時）　　　　　　　　　 105.93円／米ドル

米国市場の下げの割りには底堅い堅調な展開となりました。

原油価格や貴金属価格などの動きを見ていても信用収縮は一段落となった感じで

相対的に割安感がある銘柄や米国市場や為替市場の影響を

受け難いようなものにはしっかりと買いも入り指数を下支えしています。

日経平均も12,100円の節目を抜けてきており、下値も11,900円台で下げ止まり、

底堅さも見られ、米国市場次第、為替次第では

戻り歩調となって来るのではないかと思います。

◆個別銘柄◆　

米国株安や円高を嫌気して輸出関連銘柄が軟調、ディフェンシブ銘柄は堅調

コマツ　（6301）　1,965円　▼5 円　：100株単位
世界の建機需要の悪化を受けて増益率が鈍化すると、日系大手証券が投資判
断を引き下げ、円高を嫌気する動きもあって一時大幅安となりました。

栄研化　（4549）　813円　△69 円　：100株単位
「Ｈ５型」の高病原性鳥インフルエンザに感染したかを調べる体外診断薬の
製造承認を厚生労働省から取得し、11月から販売を開始すると発表。好感する
買いが入り大幅高となりました。

さが美　（8201）　111円　△30 円
今期連結最終損益が３期ぶりに黒字転換すると発表。赤字と見られていただ
けに素直に好感する買いが入りストップ高となりました。

三井住友　（8316）　684,000円　△8,000 円　：1株単位
三菱ＵＦＪＦＧ（8306）に続き、米投資銀行に出資すると一部で報道された
ことから日本の銀行の財務基盤の強さを好感する買いが入り、堅調となりまし
た。

武　田　（4502）　5,400円　△140 円　：100株単位
米国子会社が米国食品医薬品局（ＦＤＡ）に２型糖尿病治療薬の販売承認申
請を行ったことを材料に「内需優良銘柄」を物色する動きに乗り大幅高となり
ました。

三菱商　（8058）　2,685円　▼155 円　：100株単位
米国株安を受けて休日前に大きく上げた反動から売りが優勢となりました。
原油価格などの商品市況が乱高下となっていることから目先筋の利益確定売り
もかさんだものと思われます。

相場の大底圏は近いと見る

これは　バリューサーチ投資顧問株式会社の「相場の見通し」　からの抜粋です。

今回の米国の金融危機と1990年代のわが国の金融危機を比べてみると、
今後の相場展開を読むに当たって大変参考になると思います。

わが国では、1997年に北拓や山一證券などが経営破綻しましたが、
金融危機の連鎖を断ち切るため、大量の不良債権を抱えた長銀にいかに
対応するかが、最大のテーマでした。政府は有力銀行との合併などの
救済策を主導しましたが、結局うまくいきませんでした。1998年10月に
金融再生法および早期健全化法が成立し、これにより長銀が一時的に
国有化されることになりました。

株価は、一連の金融危機を映し、96年6月から2年以上に亘って下落基調
（下落幅43.2％）を辿りましたが、まさに長銀の国有化がなされた98年10月
に大底を打っています。その後、2000年4月まで株価は61.7％上昇しています。
（なお、その後2003年にかけて景気後退や業績悪で大幅下落しましたが、
当時のPERは50倍前後の水準であり、PER15倍割れ現在と比較しても意味が
ないと思われます。）

日本と米国では金融機関の規模や世界経済に与える影響は違いますが、
今回の米国における公的資金投入は98年当時のわが国の状況と酷似して
いると言えます。従って、当面は混乱が続くことは予想されますが、相場の
大底圏は近いと見て間違いないと思われます。

中間決算の発表がある10月から11月にかけて、歴史的な買いチャンスになるはずです。

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　バリューサーチ投資顧問株式会社のソースなので

　「だから　もっと　株買って下さいよ　お客さん」　ってことなんでしょうから

　話半分で聞いておくとしても

　かつての日本の対応より　アメリカの対応は迅速であることは確かです。

　大底かどうかの判断は　今の段階では　なんとも言えませんが

　反転のタイミングはいつ来るのかってことには

　敏感にアンテナを張っておきたいと思います。

　　日本株に関しては　

　　大型優良株の戻しから入るというセオリーで

　　旨みはその後の　中小銘柄のツレ高に便乗出来れば

　　資産を一気に増やせるかも・・・っていうシナリオなんですが

　　さて　休日明けは　どうなるのでしょう

　　ＮＹは下げてますね・・・。

今日の相場

米国株高を受けて大幅高だが、連休の谷間とあって盛り上りに欠ける展開

日経平均　　　　　　　　　　　　12,090.59 （△169.73）
日経２２５先物　　　　　　　　　12,050 （△170 ）
ＴＯＰＩＸ　　　　　　　　　　　 1,168.69 （△ 19.57）
単純平均　　　　　　　　　　　　 301.98 （△ 1.28）
東証二部指数　　　　　　　　　　 2,464.82 （△ 20.40）
日経ジャスダック平均　　　　　　 1,308.13 （△ 5.93）
東証マザーズ指数　　　　　　 445.64 （▼ 2.15）
東証一部
値上がり銘柄数　　　　　　　　　 846銘柄
値下がり銘柄数　　　　　　　　　 779銘柄
変わらず　　　　　　　　　　　　 94銘柄
比較できず　　　　　　　　　　　 0銘柄
騰落レシオ　　　　　　　　　　 82.69％ ▼ 1.92％
売買高　　　　　　　　　　　 20億4898万株（概算）
売買代金　　　　　　　　2兆2519億1900万円（概算）
時価総額　　　　　　　　　　373兆1806億円（概算）
為替（１５時）　　　　　　　　　 106.63円／米ドル

米国市場でも底入れ感が強まったことから買い先行で始まり、

堅調、大幅高とはなったものの、

売られ過ぎの修正と言う感じで何となく盛り上りに欠ける展開となりました。

それでも、節目と見られた12,100円水準まで上昇となったことや

チャートの形（「たくり足」と「三川」の形）から底入れ感も強まっており、

米国などで「次」の懸念材料が噴出してこない限り

戻りを試す動きが続くものと思います。

◆個別銘柄◆　

引き続き原油高など商品市況の回復を好感して商社株や石油関連銘柄が高い

コニカミノルタ　（4902）　1,328円　△151 円　：500株単位
外資系証券が18日付レポートでブルーレイディスク向けレンズが圧倒的シェ
アを確保している点を指摘、ブルーレイディスクの成長期待から買われ大幅高
となりました。

横河電　（6841）　736円　△53 円　：100株単位
業績悪化リスクを織り込んだところまで株価が下落したことや制御部門の海
外での成長が期待されるとの見方で外資系証券、国内証券の投資判断が引き上
げられ、大幅高となりました。

ＧＳユアサ　（6674）　427円　▼100 円
連結子会社で循環取引があったと発表、電池関連で買われて割高感もあった
ことから売りがかさみ、ストップ安となりました。

丸大食　（2288）　230円　▼35 円
中国で製造した総菜や菓子に有害物質メラミンに汚染された牛乳が使われて
いる可能性があるとして、国内向けに出荷した製品の自主回収を発表。嫌気し
た売りに押され大幅安となりました。

洋エンジ　（6330）　494円　△23 円
ベネズエラに現地法人を設立、国営化が進む同国で足場を固め、石油や化学
プラントの受注が拡大されることが期待され、大幅高となりました。

ガイシ　（5333）　1,326円　△149 円
先週末に業績の下方修正を発表、想定の範囲内であったことから悪材料出尽
くしとされたことに加え、最終利益が税額の変更などで若干の増額となったこ
とを好感して大幅高となりました。

今後の展望

総悲観論・・とＵＰしましたが

その一方で　ピンチはチャンスと　捉える向きもあるようです。

サンプラザ中野くんの株式ロックンロール　からの抜粋

ニッポンは大丈夫だ。何度か書いたがまた書く。数年前にドイチェバンクの
Mさんにインタビューした。彼の描く未来予想図はこうだったのだ。

近くアメリカは破綻する。バブルが弾ける。

本当はもっと早くにソフトランディングの予定だった。

しかし911があったために無理矢理高景気を維持してしまった。

ハードランディングするわけに行かなかったから。

つまり無理している。無理は必ず破綻する。アメリカが破綻すると中国も道連れになる。

中国貿易はアメリカへの依存度が高すぎる。

世界景気は著しく下がる。もちろん日本も巻き添えになる。

しかし日本は大丈夫。

世界のお金は常にパーティ会場を探している。

ヨーロッパがダメなら日本。日本がダメならアメリカで、とパーティーがないと

つまりは経済活動が世界的に沈滞してしまう。

だから今回も次の会場を探し回っているはずなのだ。お金が。そして日本だ。

日本は15年かけてパーティーの後片付けをなんとか終わらせた。

そして4年ほどかけて新たな会場準備を整えたところなのである。

世界のお金はいま引き籠もりになろうとしている。

でもお金って奴は元来がパーティーアニマルなのだ。

だからパーティーの情報を嗅ぎまわりまくっているはず。

そして日本会場の準備が整ったと知るのである。

まもなく日本に押し寄せてくる予定なのである。

日本史上最高のパーティーが始まる予感、なのである。

以下　省略

これがもし現実になるとすれば

さようならアメリカ

さあ　日本でパーティーが始まるから　チケット手に入れようぜって

いうことで　ＰＢＲ１倍以下がゴロゴロしてる　いまが　

絶好の日本株の仕込み時ってことになりますね。

そのままいくほど甘くないでしょうけど

さて　どうなりますかね。

総悲観論

緊急レポートからの抜粋

現在米国で起きている、住宅・クレジットバブル崩壊のインパクトは、

過去の先進国の金融バブル崩壊のケースと比較してかなり大規模です。

この点で、戦後最大のバブル崩壊となった1990年代の日本の経験則が当てはまる部分が多い。

日本の経験が示すことは、

（1）金融危機が発生し、その結果長期の景気低迷とデフレを甘んじる痛み（＝コスト）は極めて大きく、そのため、

（2）大規模なバブル崩壊に対して、十分な規模の公的資金投入で対応することが正当化される、

ということです。

この経験則に照らし合わせると、金融危機に対して中途半端な政策対応が続けば、

危機はさらに深刻化しかねません。

適切な当局の政策対応が実現しなければ、

米国だけではなく世界各国の景気低迷が長期化するリスクが高まるでしょう。

村上 尚己（むらかみ・なおき）　プロフィール マネックス証券株式会社　チーフ・エコノミスト

いったいどうなることやら・・・

日本の　失われた１０年　・・というのがありました。

アメリカも　簡単には立ち直れないでしょうね

今日相場

米大手証券会社の破綻を受けて大幅下落

日経平均　　　　　　　　　　　　11,609.72 （▼605.04）
日経２２５先物　　　　　　　　　11,580 （▼590 ）
ＴＯＰＩＸ　　　　　　　　　　　 1,117.57 （▼ 59.63）
単純平均　　　　　　　　　　　　 292.86 （▼ 11.10）
東証二部指数　　　　　　　　　　 2,415.77 （▼ 64.21）
日経ジャスダック平均　　　　　　 1,302.98 （▼ 29.78）
東証マザーズ指数　　　　　　 434.07 （▼ 3.09）
東証一部
値上がり銘柄数　　　　　　　　　 227銘柄
値下がり銘柄数　　　　　　　　　1,457銘柄
変わらず　　　　　　　　　　　　 35銘柄
比較できず　　　　　　　　　　　 0銘柄
騰落レシオ　　　　　　　　　　 69.61％ ▼ 6.88％
売買高　　　　　　　　　　　 26億0640万株（概算）
売買代金　　　　　　　　2兆6050億1400万円（概算）
時価総額　　　　　　　　　　357兆7951億円（概算）
為替（１５時）　　　　　　　　　 104.36円／米ドル

◆個別銘柄◆　

ほぼ全面安の中でディフェンシブ銘柄として電力株や電鉄株等は底堅い展開

ヤクルト　（2267）　3,220円　△140 円　：100株単位
主力銘柄が大幅下落となるなかで逆行高となりました。特に材料が出たわけ
でもないのですが、ディフェンシブ銘柄としての側面と信用取引の売り残高が
多いことに加え目先筋の値動きの良い銘柄を物色する流れに乗り、大幅高とな
りました。

キヤノン　（7751）　3,840円　▼430 円　：100株単位
米国株安に加え、円高要因からの業績下ブレが報道され、見切り売りなどに
押され大幅安、一時ストップ安まで売られる場面もありました。

三菱商　（8058）　2,400円　▼210 円　：100株単位
エジプトでの発電タービン受注と言う好材料もあったのですが、主力銘柄が
売られるなかで、原油価格の下落などを嫌気する動きから見切り売りが止まら
ず大幅下落となりました。

あおぞら　（8304）　171円　▼32 円
破綻した米リーマンブラザーズ向けの大口債権者リストに同行の名前があっ
たことなどから、信用与信枠が実際には少ないと表明したにもかかわらず、大
幅下落となりました。

ＧＳユアサ　（6674）　514円　△18 円
ほぼ全面安となるなかで、米国金融機関などの影響を受け難いことや値動き
の良さを好感して大幅高となりました。

日証金　（8511）　732円　△53 円　：100株単位
発行済み株式総数の6.02％に当たる自社株を24日付で消却すると発表。買い
材料の乏しい相場の中で、好材料として素直に受け取られ大幅高となりました。

FXでやっちまいました・・・

円高相場とよんで　高レバレッジ売り攻勢で　撃沈・・・

一向に下がらず　壮絶なアゲでしたね

一晩で　約１４万ほど　やられました

リベンジなるか　ＦＸ退場になるか

週明けに　覚悟のログイン予定です。

今日の相場

SQを無事に通過、3連休前の手仕舞い売りやヘッジ売りをこなして堅調

日経平均　　　　　　　　　　　　12,214.76 （△112.26）
日経２２５先物　　　　　　　　　12,170 （△100 ）
ＴＯＰＩＸ　　　　　　　　　　　 1,177.20 （△ 14.48）
単純平均　　　　　　　　　　　　 303.96 （△ 3.65）
東証二部指数　　　　　　　　　　 2,479.98 （△ 9.82）
日経ジャスダック平均　　　　　　 1,332.76 （△ 1.23）
東証マザーズ指数　　　　　　 437.16 （△ 12.93）
東証一部
値上がり銘柄数　　　　　　　　　1,205銘柄
値下がり銘柄数　　　　　　　　　 434銘柄
変わらず　　　　　　　　　　　　 81銘柄
比較できず　　　　　　　　　　　 0銘柄
騰落レシオ　　　　　　　　　　 76.49％ △3.19％
売買高　　　　　　　　　　　 25億9430万株（概算）
売買代金　　　　　　　　2兆9746億9000万円（概算）
時価総額　　　　　　　　　　376兆2832億円（概算）
為替（１５時）　　　　　　　　　 107.35円／米ドル

SQは何事もなく無事に乗り切りましたが、あいかわらず不安定な相場です。
大きな材料がなくても目先的な動きにとりあえずついていこうという

向きが多く、先物の仕掛け的な動きなどに敏感に

反応する動きとなっています。

あいかわらず買い気に乏しい相場ではありますが、

昨日の安値を下回る場面では週末にもかかわらずしっかりと買いが入るといった、

売り飽き気分、底堅さも見られます。

米国証券株の動向が落ち着けば

いったん戻りを試すような動きとなるのかもしれません。

◆個別銘柄◆　

売られ過ぎの反動で海運株が高く、信用収縮懸念一服の持高調整で銀行株が
高い

ノーリツ　（5943）　1,072円　△100 円　：100株単位
同社の発行済み株式の約18.7％を保有する米投資ファンドが、経営陣を刷新
し企業価値を高める目的で買収を提案、TOB（株式公開買い付け）で過半数以
上の株式を取得するとしたことからTOB価格の引き上げも期待され、大幅高と
なりました。

ＳＡＮＫＹＯ　（6417）　5,300円　△310 円　：100株単位
8月に投入したパチンコ新機種の販売が計画を下回る可能性が高いとして09
年3月期の業績見通しを下方修正しましたが、悪材料出尽くしと受け止めた買
いが集まり、大幅高となりました。

スズキ　（7269）　2,010円　▼100 円　：100株単位
インフレによる影響などでインドの8月の新車販売が2ヶ月連続で前年同期比
減となり、5割近いシェアを握る同社も販売が低迷していることから、業績が
懸念され大幅安となりました。

明治菓　（2202）　492円　▼33 円
明治乳業（2261）との経営統合の発表で昨日は大きく買われましたが、明治
乳業とかさなる事業がほとんどないためコストダウンの効果も見え難いとする
見方も多く、利益確定売りなどから大幅反落となりました。

住友鉱　（5713）　1,127円　△50 円
銅価格の上昇や為替が前提より円安に振れていることなどから、従来予想よ
り減益幅が縮小しそうだとの観測記事を材料に、堅調となりました。

オエノンＨＤ　（2533）　276円　▼32 円
事故米の不正転売問題で、同社の子会社が製造・販売した焼酎の一部に事故
米が使用されていたとして、自主回収する旨を前引け後に発表、後場から急落
となりました。

今日の相場

米国株高にもかかわらずSQや3連休を控えて大幅安

日経平均　　　　　　　　　　　　12,102.50 （▼244.13）
日経２２５先物　　　　　　　　　12,120 （▼210 ）
ＴＯＰＩＸ　　　　　　　　　　　 1,162.72 （▼ 29.66）
単純平均　　　　　　　　　　　　 300.31 （▼ 6.04）
東証二部指数　　　　　　　　　　 2,470.16 （▼ 18.92）
日経ジャスダック平均　　　　　　 1,331.53 （▼ 5.62）
東証マザーズ指数　　　　　　 424.23 （▼ 13.65）
東証一部
値上がり銘柄数　　　　　　　　　 304銘柄
値下がり銘柄数　　　　　　　　　1,323銘柄
変わらず　　　　　　　　　　　　 92銘柄
比較できず　　　　　　　　　　　 1銘柄
騰落レシオ　　　　　　　　　　 73.30％ △0.16％
売買高　　　　　　　　　　　 19億4811万株（概算）
売買代金　　　　　　　　2兆0735億4300万円（概算）
時価総額　　　　　　　　　　372兆0526億円（概算）
為替（１５時）　　　　　　　　　 107.41円／米ドル

米国市場は堅調で、為替も（対米ドルでは）比較的落ち着いているのですが
引き続き世界的な景気減速懸念や信用不安から売り先行となりました。

明日のSQや明後日からの3連休を控えて

引き続き持高調整の売りもかさんだものと思います。

高金利通貨の一角が大きく売られるなど信用収縮と見られる動きは

依然として続いており、リスク許容度が増すなど

信用収縮に対する懸念が薄れるまでは下値を探る動きになるのでしょう。

◆個別銘柄◆　

金融機関への懸念が強く、銀行株や不動産株が大幅下落

西松屋チェ　（7545）　853円　▼94 円　：100株単位
秋冬物の販売がふるわなかったことや、粉ミルクなどの育児雑貨の競争激化
も利益を押し下げたとして、09年2月期の業績予想を下方修正し、失望感から
大幅安となりました。

ＪＡＬ　（9205）　223円　△6 円
リストラ効果が予想以上に顕在化していて、08年度下期から実施予定の新た
なコスト改造改革の実現次第では更なる上ブレも期待できるとして、外資系証
券が投資判断を引き上げ、大幅高となりました。

アドバンテ　（6857）　2,210円　▼5 円　：100株単位
08年7-9月期の業績見通し引き下げが懸念されていた米半導体メーカーが業績
予想を据え置いたことを受けて、10日の米国市場で半導体関連株が堅調となり、
底堅い動きとなりました。

大東建　（1878）　5,000円　△500 円　：100株単位
米投資ファンドとの交渉が難航していた創業者の保有する株式の売却につい
て、国内系投資ファンドが買収の主導権を握るとの報道が伝わったことから、
事態が進展するのではとの期待を集め、ストップ高となりました。

ソフトバンク　（9984）　1,687円　△43 円　：100株単位
通信市場は成熟化しつつあるとしながらも、業界内成長株としては最有力だ
として外資系証券が投資判断を引き上げ、堅調となりました。

マツダ　（7261）　463円　▼54 円
同業他社と比べ欧州での売上比率が高いことから、欧州の景気低迷による業
績への影響が懸念され、また外資系証券が投資判断や目標株価を引き下げたこ
とも嫌気されて、大幅安となりました。