円キャリートレードが再開？
外国為替市場においては、8月21日までに「円キャリートレード（円借り取引）」の解消が終了しました。
ポジション調整後の状況をみると、先進各国の中央銀行は短期金融市場に大量の資金供給を行い、いわゆる“流動性危機”を防止する行動をとっています。日本銀行も22日、23日に開催した金融政策決定会合で、金融政策の現状維持を決定しました（1カ月前までは利上げ実施が大方の予想でしたが…）。
世界各国の金融・証券・商品・外国為替市場はいずれも落ち着きを取り戻しているようにみえます。
先週後半の外国為替市場は、キャリートレード解消が一巡したことから、主要通貨に対して再び円安が進行しました。
足元の状況を確認するために、8月21日時点のＩＭＭ通貨先物取引・円先物取引の投機筋（ヘッジファンドやCTAなど）のポジション動向をみてみましょう。
8月21日時点では、1,516枚の円買い越しとなっています（前週は21,889枚の円売り越し）。円買い越しに転じたのは、2006年6月6日以来、実に63週間振りのことです。投機筋のスタンスは中立となっています。
ドル円レートは6月22日の高値（1ドル＝124.14円）から8月17日までの安値（1ドル＝111.62円）までの下落幅（12.52円）に対して、24日の終値（1ドル＝116.45円）は38.6％の戻り率となっています。
ちなみに、ユーロ、英ポンドと豪ドルの対円でのチャートをみてみましょう。
ユーロ円相場については、7月13日の高値（1ユーロ＝168.95円）から8月17日の安値（1ユーロ＝149.28円）までの下落幅（19.67円）に対して、24日の終値（1ユーロ＝159.26円）は50.7％の戻り率となっています。
ポンド円相場については、7月20日の高値（1ポン＝251.11円）から8月17日の安値（1ポンド＝219.39円）までの下落幅（31.72円）に対して、24日の終値（1ポンド＝234.54円）は47.8％の戻り率となっています。
豪ドル円相場については、7月20日の高値（1豪ドル＝107.73円）から8月17日の安値（1豪ドル＝86.04円）までの下落幅（21.69円）に対して、24日の終値（1豪ドル＝96.33円）は47.4％の戻り率になっています。
クロス円通貨については概ね半値戻し達成となっています。「円キャリートレード」の解消によるパニック売りが終わった今、ヘッジファンドやCTAなどの投機筋が今後どのような行動をとるかが注目されます。
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＊当資料は、情報提供を目的としており、金融商品に係る売買を勧誘するものではありません。配信する内容は投資判断の参考として筆者の見解をお伝えするもので、内容の正確性、完全性を保証するものでもありません。投資に関する最終決定は、お客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。また、当資料の一部または全てを利用することにより生じたいかなる損失・損害についても責任を負いません。当資料の一切の権利は筆者に帰属しており、無断で複製、転送、転載を禁じます。
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- 松尾 健治
- 図解 「為替」のカラクリ
8月24日時点の業種別株価動向
8月24日時点の日経500種業種別株価の騰落状況をまとめてみました。参考にしてください。
直近1週間では、海運、造船、鉄鋼、機械、精密機器、サービスなどのセクターの上昇率が大きくなっています。一方で、ディフェンシブ銘柄（ガス、電力など）の上昇率が小さくなっています。
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- デビッド・M.ブリッツァー, 伊豆村 房一, 内 誠一郎
- 株価指数の徹底活用術
- 宮川 公男, 花枝 英樹
- 株価指数入門―正しい理解と利用のために
8月21日時点のCME日経平均先物ポジション動向
8月24日（金）東部時間午後3時30分（日本時間では、8月25日の早朝）に、8月21日時点でのＣＯＴレポートが発表されました。
ＣＭＥに上場されている日経平均先物取引ついて、コマーシャルズ（実需筋）やノン・コマーシャルズ（ＣＴＡやヘッジファンドなどの投機筋）のポジション状況をみてみましょう。
コマーシャルズについては、8月21日時点では7,352枚の買い越しとなりました。前週に比べて買い越し枚数は3,315枚増加しています（4週間連続の増加）。
ノン・コマーシャルズについては8月21日時点では6,217枚の売り越しとなりました。前週に比べて売り越し枚数は2,491枚増加しています（売り越し枚数は4週間連続で増加）。
ヘッジファンドやCTAなどの投機筋は、日本株に対する弱気スタンスを継続しています。
次に、COTレポートのデータを使って、ラリー・ウィリアムズが考案したCOTインデックスと、それを応用して筆者が考案したNCOTインデックスをみてみましょう。
8月21日時点での日経平均先物取引のCOTインデックスのチャートは下記の通りです。
COTインデックスは79.03％となりました（4週間連続で上昇）。
一方で、下記はNCOTインデックス（ノン・コマーシャルズ指数）のチャートです。これは、ノン・コマーシャルズの行動をみるためにCOTインデックスと同様の計算式で、筆者が計算したものです。
8月21日時点のNCOTインデックスは16.55となりました（4週間連続で低下）。
下記は、財務省が発表している対外及び対内証券売買契約等の状況（週次・指定報告機関ベース）のうち、非居住者による株式の取得・処分をまとめたチャートです。
直近のデータは8月17日に終わる週まで発表されています。外国人による株式取得は8,181億円の売り越しとなっています。4週間連続の売り越しで、金額は大幅に増加しました。8月17日の週の株価急落は外国人投資家主導であったことがわかります。
下記は非居住者による債券（中長期債および短期債券）の取得・処分をまとめたチャートです。8月17日に終わる週は2兆5,222億円の買い越しとなっています（3週間連続の大幅買い越し）。
外国人投資家はアセットアロケーション上で、株式の組み入れ比率を引き下げ、資金を債券へシフトさせています。
8月24日に終わる週については、上記の“株式から債券への資金シフト”が一服した、あるいは一部は反対売買を行ったと推測されます。
下記は、東京証券取引所が発表している三市場の投資部門別売買状況のデータです（8月17日に終わる週まで）。三市場の投資部門別売買金額をみると、7,519億円の売り越しとなっています。4週間連続の売り越しで、1週間の売り越し金額としては1989年以降で最大となりました。
一方で、下記はジャスダック市場における外国人投資家の差引きの売買金額を示したチャートです。2週間連続で買い越しています。
同様に、東証マザーズ市場については、金額は小さいながらも4週間連続で買い越しています。
ジャスダックをはじめとする新興市場銘柄は1年半以上調整しており、今後は新興市場銘柄の中から急騰する銘柄が現れる可能性があります。
下記は、寄り付きの外資系証券の売買状況です。7月23日から8月24日までの25営業日のうち、8月14日を除いて24営業日売り越しています（この期間の合計は2億5,770万株の売り越し）。
下記は日経平均の週ベースの一目均衡表です。24日の終値は上値抵抗帯である雲の下限をわずかに上回っています。今週は、雲の下限を割り込まずに値段が維持できるかどうかが注目ポイントです。
下記は日ベースの一目均衡表です。短期の下落トレンドが継続しています。24日の終値は転換線を上回ってきました。
なお、8月24日のシカゴ日経平均先物の終値は16,495円です（大証の終値は16,240円）。27日は上昇が予想されますが、基準線まで反発できるかどうか注目したいところです（基準線は16,742円）。
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＊当資料は、情報提供を目的としており、金融商品に係る売買を勧誘するものではありません。配信する内容は投資判断の参考として筆者の見解をお伝えするもので、内容の正確性、完全性を保証するものでもありません。投資に関する最終決定は、お客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。また、当資料の一部または全てを利用することにより生じたいかなる損失・損害についても責任を負いません。当資料の一切の権利は筆者に帰属しており、無断で複製、転送、転載を禁じます。
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- ラリー ウィリアムズ, Larry Williams, 清水 昭男, 長尾 慎太郎, 柳谷 雅之
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- ラリー・ウィリアムズ, 長尾 慎太郎, 増沢 和美, 吉田 真一, 山中 和彦
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