先日はＩＰＯ投資の終焉（詳しくはこちら
）について書きましたが、今回は「公募増資の美味しい投資はいつまで続くのか？」について書きます。
相当に私の主観が入っていますし、特別な情報源を持っているわけではありませんので、適当に読んでください。ちょっと長いです。(＝⌒▽⌒＝)
（１）公募増資の減少がくる！
昨年から超大型公募増資ラッシュが続いています。
過去を振り返ると、この十数年の間に増資ラッシュは３回きています。（下図を参照してください）
１回目は1999年頃、２回目は2006年頃、３回目は昨年～今年です。
いずれも不景気(株価低迷)の後、景気(株価)が上昇局面に入ってから増資ラッシュとなっています。
今回は「１００年に１度」と言われる世界的経済危機(リーマンショック)の後、景気が少し持ち直した頃(昨年始め頃)から増資ラッシュになっています。
不景気によって企業の自己資金が不足し、株価の底打ちによって投資家の投資意欲が回復してから増資に踏み切ると言ったところでしょうか？
しかし、この状態もいつまで続くかわかりません。（これまでの傾向では２年くらいで終わりそう）
（２）ＰＯ投資家の増加と競争激化
数年前までローリスク投資として人気のあったＩＰＯ投資は残念ながら儲かる投資ではなくなってしまいました。
今ではＰＯ投資がローリスク投資として人気が出ています。
公募増資人気化の理由は、以下のような感じです。(他にありますか？)
・各種手数料が安くなった。（大手証券会社・ネット証券）
・大手証券の口座開設・ネット入金・ネット取引などが容易・便利になった。
・ＰＯ投資の情報がブログなどで得られ易くなった。
・一般信用取引やＣＦＤ取引が充実してきた。
ただ、それなりの資金(数千万円くらい？)がないと美味しさがないので、同じローリスク投資として知られているＩＰＯや優待クロス取りのようには参加者が激増してないです。
その代わり、ＩＰＯや優待クロス取りと違ってある程度は投資資金に利益が比例する投資なので、資金が数億円以上の大口が徐々に参加してくると数千万円級の人達も厳しくなります。
ブログ村にＩＰＯ投資のカテゴリーがあります。
いつからあるのかは知りませんが、すでに参加ブログは２４２です。
そして、１年前まではＰＯ投資は投資としてそれほど認知されていなくてカテゴリーはありませんでした。しかし、今では雑誌やブログなどで宣伝されてきたためか、カテゴリーが新設されて参加ブログは４２と徐々に増えています。
← ブログ村はこちら
参加する人が増えると競争激化で公募が取りにくくなり、売り禁や逆日歩が増えてしまいます。
昔はこれほど売り禁や逆日歩が多くなかったと思いますが、ヘッジをするＰＯ投資家が増えたのでしょうね。
最近では超大型のみずほＦＧや東電でも普通に逆日歩が付いています。これは以前ではなかった事です。
売り禁に関しては超大型優良銘柄ではまだないですが、帝石やマネックスなどの例のように最近は徐々に増えているため、事前の両建てをしないといけない事態になっていて、その分の資金が必要だったり、利益を削る事になります。
株主優待クロス取引でも現物買いと信用売りを組み合わせますが、人気が出るに従って売り禁や逆日歩などが増えたため、徐々に簡単でローリスクな投資ではなくなってきています。
（３）ディスカウント率減少が来る？
（２）の「ＰＯ投資家の増加と競争激化による変化」とも関係してくるのですが、ＰＯに応募してくる投資家・資金が増えるとディスカウント率が小さくなる可能性があります。（競争激化でディスカウント率が低くてもＰＯ株を引き受けてくれる！）
ＩＰＯの場合は人気が出て競争率が上がってくると、公募価格がＵＰして割高になりましたね。
大昔には１２～１５％もディスカウントされた事もあったそうですが(東急不動産＆横河電機)、今では３％程度に落ち着いています。
そして、数年前はディスカウント２％なども普通にありました。
最近、公募増資が噂されている楽天も2004年と2006年の増資はディスカウントが２％です。
今、ディスカウントが２％で増資をしたら皆さんは申し込みますか？（手数料などで１％が引かれるとして、利益は１％！）
ちなみに、2008年は公募増資が２９件(中止を除く)ありましたが、仮条件の段階でディスカウントの下限が２％という銘柄が９銘柄もありました。そしてその全てが２％程度で決まっています。
今年は６０件近く公募がありましたが、ディスカウント率が２％という銘柄は１つもありません。（最低で２．５％）
もっとディスカウントが減って、もしかしたら１％になるかもしれません。
私は知らなかったのですが、調べてみると、2005年11月に公募増資をしたイビデン(東証１部)は終値6440円に対して、公募価格は6375円(-65円)でした。ディスカウント率はなんと1.01％です。
企業はできるだけ安いディスカウント率で多くの資金を得たいと思っているはずです。
１％はなくても、２％くらいなら十分にありえます。
（４）既存株主の保護
昨年末に「ライツイシュー(株主割当増資の一種)による増資が増える？」というニュースが出てきて、話題になりました。
今年のみずほＦＧの増資でも検討されたということですが、今のところライツ・イシューを実施したのはタカラ・レーベン１社だけです。
東証の斉藤惇社長が昨年12月22日の記者会見で「わが国でもライツ・イシューを普及させていきたい。イギリスを中心に行われているが、ダイリューション(希薄化＝株価の下落)による既存株主の損害をできるだけ少なくすることができる」と言っていますが、ライツ・イシューでは証券会社が儲からないのでしょう。（‐＾▽＾‐）
幹事会社の証券会社は、ＰＯの引き受けまたはＰＯ株の売却手数料でもそこそこ儲かりますが、それ以外にＰＯ配分をエサに投信や社債なども投資家に取引して貰えるので、２重３重に美味しい商品となっています。
大手証券会社が公募増資でどれだけ儲かっているかは、こちら
の記事を参照してください。
昔は人気だったＣＢやＩＰＯが激減または不人気になっている現状では、大手証券会社は儲からないライツ・イシューは避けるはずです。（増資額が読めなかったり、時間がかかったりするデメリットもあり）
しかし、既存株主保護の動きはなくなったわけではないので、何らかの規制や新しい増資制度などが出来るかもしれません。
【追記 (2010/11/11) 】
この記事を書いた１ヵ月後に公募増資銘柄の空売り規制報道が流れました。
詳しくは、「公募増資での繋ぎ売りが出来なくなる！？
」を読んでください。
さいごに
ダラダラと書いてきましたが、一応まとめを書いておきます。
残念ながら、ローリスクで儲ける事ができるＰＯ投資はいつまでも続くとは思えません。
そのうち、ＩＰＯやその他の必勝法と言われた投資(詳しくは書きません)と同じく、美味しい投資ではなる可能性があります。
そして、ＰＯ投資は過去にいくつか大きな地雷があったという事も知っておいてください。（ここ２年くらいはないです）
帝石やマネックスの公募増資は「非常に難しかった」と言われていますが、過去にはもっと難しい銘柄がありました。
コツコツ稼いでいるのに、大きく賭けて大きく負けないように注意してください。
拙い文章をここまで読んでいただきまして、ありがとうございました。m(u_u)m
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