先日、証券会社の事業法人部の方とお話していまして、時価総額が上場廃止基準に引っ掛かっている／引っ掛かりそうな会社さんが多くて困っている、ということを聞きました。
確か、新聞でもそんなことを書いてあったような・・・。
やはり、会社との窓口役の事業法人部の担当者さんから直にそういうお話を伺うと、こりゃ大変なことだなと思います。
そうした多くの会社さんは、これまであまり積極的に（というか、ほとんど）IRをやってこなかったり、ワンマン経営で、時価総額が5億円下回るような状態では上場している意味などない、ということを誰も社長に諫言できなかったりというケースが多いのだそうです。
そして、今さらながら、いよいよ上場廃止基準に抵触しそうだということで、どうしよう、どうしたらいい
と証券会社さんに相談するものの、最近の出来高や値付き率からすると、（どうしようもない）という状況がほとんどだとか（つまり、ほとんど買い板と売り板が寄らずに、値がついていない状態が何日も続いている）。
それでも、証券会社さんとしては、せっかくのご相談なので、（手数料は安いのでしょうが）せいぜいオーナー社長の持株を立会外分売で放出することをお勧めすることが多いのだそうです。
しかし、何日も、ヘタをすると、1ヶ月に1日か2日しか値がついていないので、分売価格を決めようにも、今の気配が適正価格かどうかすらわからないのだそうです
ここまでくると、証券市場の価格形成機能どころの話ではないですね
そんなお話を聞いたものですから、各市場の上場廃止基準としての時価総額を調べてみました。
上場廃止基準は、株主数や時価総額、債務超過などのほか、監査意見（不適正意見や意見不表明）なども関係しますが、ここでは時価総額だけ取り上げます。
【東証】
■東証 上場廃止基準（1部・2部）
http://www.tse.or.jp/rules/listing/stdelisting.html
・流通株式時価総額： 5億円未満
流通株式というのは、上場株式数の10％以上を所有する大株主が所有する株式や、役員所有株式、自己株式を流通性の乏しい株式として除いた、市場で実質的に流通する株式をいいます。
■東証 流通株式数等（分布状況）基準
http://www.tse.or.jp/rules/listing/mochikabu.html
投信や年金など、機関投資家に仮に10％以上保有されていたとしても、必要書類を提出することで流通株式としてカウントされます。
逆に言えば、10％未満であれば、持ち合いなどで実質的に流通していなくても、東証の基準でいえば流通株式に含めることができそうですね・・・。
・上場時価総額： 10億円未満
（流通株式）時価総額の上場廃止基準は、すぐに上場廃止というわけではなく、猶予期間が9ヶ月～1年ほど設けられていますので、何とか対策のとりようもあると思いますが、こう日本株の低迷が続くと、実際にはかなり厳しそうです。
手許のQUICKで4/14現在の時価総額の小さい順にスクリーニングしてみましょう。
東証1部・2部では、時価総額10億円以下の会社は5社、余裕を見て15億円以下の会社は18社あります。
ちょっと挙げてみましょうか（結果として、すべて東証2部でした）。
コード 社名 業種 終値 時価総額
3409 北日紡 繊維製品 51円 6億円
2006 東福粉 食料品 83円 8億円
7985 ネポン 金属製品 101円 10億円
6897 ツインバード 電気機器 －円 10億円
1726 BRHD 建設業 126円 10億円
5905 日カン 金属製品 －円 11億円
9878 セキド 小売業 82円 11億円
1846 鈴縫工 建設業 110円 11億円
6977 抵抗器 電気機器 98円 12億円
2473 ジェネシス サービス業 180円 13億円
7934 メルクス その他製品 －円 13億円
3583 オーベクス 繊維製品 88円 13億円
6982 リード 輸送用機器 103円 13億円
2872 セイヒョー 食料品 －円 14億円
1844 大盛工業 建設業 19円 14億円
5964 洋刃物 金属製品 －円 14億円
5271 トーヨーアサノ ガラス土石製品 110円 15億円
9674 花月園 サービス業 90円 15億円
このなかで、流動性の面からみてもひどかったのは、セイヒョーです。
何と、2008年になってから値がついた日は、たったの8日しかありません。
【東証マザーズ】
■マザーズ上場廃止基準
http://www.tse.or.jp/rules/listing/stdelisting_mo.html
・流通株式時価総額： 2.5億円
・上場時価総額： 5億円
マザーズはさすがに社数が少し多くなります。上場時価総額10億円以下の会社をスクリーニングしてみましょう（27社）。
2363 モック サービス業 8300円 1億円
■モック、株式併合＆第三者割当で東証から注意喚起
http://ameblo.jp/ir-man/entry-10046621932.html
3726 SDHD 小売業 1100円 5億円
3311 アップガレージ 小売業 31700円 5億円
2409 ネクストHD サービス業 4000円 5億円
7853 YAMATO その他製品 3370円 5億円
4794 デザインEX サービス業 3200円 5億円
3753 フライトシステム 情報・通信業 54600円 6億円
6656 インスペック 電気機器 60000円 6億円
2451 メディアクリエイト サービス業 －円 6億円
2352 エイジア 情報・通信業 59000円 6億円
3815 メディア工房 情報・通信業 24500円 7億円
3742 デュオシステム 情報・通信業 19000円 7億円
3330 アガスタ 卸売業 23700円 7億円
3731 京王ズ 情報・通信業 20090円 7億円
6786 リアルビジョン 電気機器 17910円 7億円
2405 FUJIKOH サービス業 7700円 7億円
8912 エリアクエスト 不動産業 3500円 7億円
3751 ＧＦ 情報・通信業 31800円 7億円
4797 オーベン サービス業 3040円 8億円
3825 REMIX 情報・通信業 104000円 8億円
2356 TCB 情報・通信業 60000円 8億円
3767 ネクステック 情報・通信業 －円 8億円
2345 システクアイ 情報・通信業 68000円 9億円
6726 OHT 電気機器 21700円 9億円
4766 ピーエイ サービス業 90円 10億円
3716 アーティストHD 情報・通信業 2880円 10億円
3856 リアルコム 情報・通信業 67000円 10億円
十把一絡げにしては申し訳ないのでしょうが、何だかスネに傷を持つ会社さんもいくつか見受けられます
また、さすがに東証マザーズは値付きはそこそこのようです。
【JASDAQ】
■JASDAQ上場廃止基準
http://www.jasdaq.co.jp/list/list_25.jsp
・上場時価総額： 5億円未満
JASDAQは多くて、時価総額10億円以下でとると、何と83社もあります。
書ききれないので、5億円以下で列挙してみましょう（14社）。
7519 五洋インテックス 卸売業 87円 3億円
3247 エルクリエイト 不動産業 31200円 3億円
5286 武井工業 ガラス土石製品 105円 3億円
9423 フリード 情報・通信業 9600円 3億円
2721 ジェイホーム 卸売業 58000円 4億円
7569 モンテカルロ 小売業 97円 4億円
3239 総和地所 不動産業 39900円 4億円
4335 IPS 情報・通信業 20400円 5億円
2360 ウィーヴ 情報・通信業 17600円 5億円
3350 ダイキサウンド 卸売業 11900円 5億円
7462 ダイヤ通商 小売業 70円 5億円
8783 グラウンドFA その他金融業 32950円 5億円
5284 ヤマウ ガラス土石製品 －円 5億円
3390 USシステムズ 卸売業 9140円 5億円
【大証】
■1部・2部上場廃止基準
http://www.ose.or.jp/ind_mezasu.html
・浮動株時価総額： 2億5,000万円未満
・上場時価総額： 5億円未満
10億円以下の会社は13社あります（ほとんど大証2部です）。
7946 光陽社 その他製品 58円 4億円
1790 平和奥田 大監 建設業 63円 4億円
■平和奥田、違法配当の疑い
http://ameblo.jp/ir-man/entry-10068411765.html
5341 アサヒ陶 ガラス土石製品 57円 6億円
3409 北日本紡績 繊維製品 －円 7億円
9864 ナカイ 小売業 －円 7億円
3209 カネヨウ 卸売業 －円 8億円
3503 東和織 繊維製品 －円 8億円
6307 サンセイ 機械 －円 8億円
6397 郷鉄工 機械 －円 9億円
3128 テラボウ 化学 73円 9億円
4616 川上塗 化学 101円 10億円
5287 イトーヨーギョー ガラス土石製品 －円 10億円
■無借金なのに5期連続営業赤字＆ゴーイング・コンサーン注記？
http://ameblo.jp/ir-man/entry-10035025539.html
9826 JEUGIA 小売業 －円 10億円
北日本紡績はすごい。何と、2008年に入ってから、何と寄ったのがたった1日、出来高1,000株
ちらりと見た四季報コメントは、【赤字継続】・・・【復配困難】。
うーむ・・・。
今日、値がついていない会社でもそこそこ値付きはあるのですが、どの会社もことごとく単元1,000株です。
せめて、単元のくくり直しくらいしたらどうでしょうか・・・。
（やる気がないとしか思えない・・・。）
【ヘラクレス】
■ヘラクレス 上場廃止基準
http://hercules.ose.or.jp/listing/step/pr-st-013.html
・浮動株時価総額： HCスタンダード＝5億円未満、HCグロース＝1億円未満
（浮動株時価総額が30営業日連続して5億円未満または1億円未満である場合に、6か月の間に5営業日連続して5億円以上または1億円以上とならない場合に上場廃止）
まずはスタンダードから。10億円以下を挙げると14社あります。
2134 サンキャピタル（監理） サービス業 73900円 5億円
2377 サイバーファーム サービス業 9500円 5億円
2318 BBネット 卸売業 601円 7億円
2486 フリーワーク（監理） サービス業 62900円 7億円
8991 ライフステージ 不動産業 45000円 8億円
4789 エスイーラボ 情報・通信業 －円 8億円
3804 システムディ 情報・通信業 279円 9億円
2471 エスプール サービス業 37450円 9億円
2303 ドーン 情報・通信業 75500円 9億円
2323 fonfun 情報・通信業 46400円 9億円
4309 エルゴブレインズ サービス業 230円 10億円
8462 フューチャーVC その他金融業 32000円 10億円
2667 イメージワン 卸売業 30500円 10億円
8702 スターHD 証券商品先物 168円 10億円
お次、グロースです。
基準は1億円ですから、5億円以下でとると7社あります。
8941 レイコフ（整理） 不動産業 543円 0億円
3801 アスキーソリューションズ（監理） 情報・通信業 21400円 3億円
3334 イーネットJPN 小売業 －円 3億円
2880 ミホウJPN 食料品 11900円 3億円
2164 地域新聞 サービス業 49800円 4億円
4764 Dデザイン 情報・通信業 18500円 4億円
1400 アライヴ 建設業 22000円 5億円
札幌や名古屋、福岡は省いていますが、地方の証券取引所だとなおさら、時価総額でいうと危ない企業も多いことと思われます。
それにしても、主要市場だけでも、けっこうな数の企業がありますねぇ。
一応、言い訳をしておくとですね、これらの企業さんをあげつらって責めるということではなくて、とくに決算期前後に何らかの手を打ってくる可能性が高いと思うんですよね。
時価総額は株価×株数なわけですから、株数が変わらなければ株価を上げるしかないわけですよ（浮動株基準などだと、自己株式もカウントするので、自己株買いを発表しても株数は変わらない。しかし、株価は上がる可能性はあります）。
したがって、他社との提携や、不採算事業からの撤退、事業再編など、いろいろな可能性が考えられます。そうした材料が出てくるタイミングを見計らってくださいな、という趣旨です。
そして、事業法人部の方と話していると、必ずといっていいほど出るのが、こういう会社に勧めるのがMBO
オブラートにくるんだ言い方をしますが、証券マンの「ハッキリ言って退場したほうがいいよ」というホンネが透けて見えてしまいます。
しかし、ひとたび、MBOとなれば何らかプレミアムをつけて買い集めることになるケースが多いと思われますから、裁定的には有利になるはずでしょうけれど・・・。
ディスカウントMBOなんかされたらたまったもんじゃないですが(^^;
というわけで、これらの企業でポートフォリオを組んだときの最終パフォーマンスはどうなるやら・・・
（決してお勧めしませんので、悪しからず）。
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