金曜日に こんな記事を書きました。
https://ameblo.jp/soubashi63/entry-12480278821.html
予防的な利下げといえば
どうしても1998年秋のFRBの利下げを思い出します。
ご参考
https://ameblo.jp/soubashi63/entry-12457016368.html
もう20年も前のことですが・・・
少し振り返ります。
当時、年金の一任勘定運用マネージャーとして
市場のど真ん中にいましたから
いまでも記憶は鮮明です。
1998年7月に、S&P500は、史上最高値＠1190.58つけました。
しかし、ロシア危機が起こり、
その余波で、当時世界最大のヘッジファンドであった
LTCM（ロングタームキャピタルマネジメント）が破綻します。
結果、市場は大混乱！
S&P500も急落、10月には＠923.32まで暴落
高値からの下落率が22.4％におよびました。
ITバブル真っ盛りのその時の経済指標は
米国ISM製造業景況指数が
98年7月＝49.2 10月＝48.7
50を切っています。景況感としては、株が下がる前から
悪化していました。
景況感の悪化、信用リスクの顕在化 株価の急落
その時慌てふためいたグリーンスパンFRB議長は
緊急FOMCを開催し、
9月、10月、11月とそれぞれ▲0.25％の
合計0.75％の断続的な利下げを敢行しました。
（FFレートは5.5％⇒4.75％）
その効果があったのか、株価は急回復
98年12月末には
S&P500は＠1244.93と史上最高値を更新
しかし、FRBが慌てふためいた割には
この間の米国の名目GDPは
98年7月～9月＝+6.9％
98年10月～12月＝+7.8％
意外や意外、米国の景気は悪くならなかったのです。
要するに、景気が悪く無いのに
株価急落にビビったグリーンスパン議長は緊急利下げ
その結果は、
その後のITバブルの最後の吹き上がり
S&P500は、2000年3月の ITバブルの高値
＠1552.87まで吹きあがります。
10月の安値からの上昇率は68.2％でした。
1996年にITバブルの始まりのころ
「根拠なき熱狂」 として株価の上昇を批判していた
グリーンスパン議長は なんと
バブル崩壊の直前
「100年に1度の生産性革命」とIT革命を絶賛！
しかし、
その後待っていたのは、ITバブルの崩壊
3年連続株価は下げ続けました。
ちなみに 2003年高値 ＠1552.87
ITバブル崩壊の安値は 2002年7月の＠775.68
S&P500の下落率は▲50％
株価が半分になったということです。
では、市場が利下げを熱望、
年内のFRBの3回の利下げをも織り込んでいる現在の経済状況は
ISM製造業景況指数 52.1 （1998年より上）
2019年1月～3月の名目GDP成長率は3.8％
（1998年より下）
株価も 回復基調、史上最高値更新の可能性も出てきています。
こんな状況で、トランプの圧力や
株価本位制資本主義の熱狂的な信者である
市場関係者の熱望に沿って
FRBが利下げに踏み切れば、98年と同じく
バブルの炎がさらに吹き上がるのか？
それとも、世界経済減速の大きな波動は避けられず
FRBの利下げがあっても 株価は下落トレンドを形成するのか？
個人的には、正直 判断がつかないですね・・・・
但し、FRBの利下げがなければ
市場の失望はかなりのものになるでしょう。
さて、中央銀行の超金融緩和が引き起こした
10年に及ぶ壮大なバブルの最終章？はどうなるのでしょうね・・・
以上
天