クラウドファンディング

クラウドファンディングのセミナーに参加してきた。

興味があったのは、自分が資金調達をしたい時に活用できるものなのかと、これからはじまる株式型のクラウドファンディングも含めて、投資対象としてはどうなのだろうということ。

世界のクラウドファンディングは現在5,000億円程度だが、その規模は倍々ゲームで伸びている。

中心は購入型と融資型。

購入型は直接的なリターンと言うよりも、企業やアーティスト、スポーツチームなどを応援してグッズや特典をもらうもの。金融の文脈ではないが、コンテンツ系には向いているかもしれない。

融資型はその名の通り融資のための資金を募るもので、講演を行った大前和徳氏のCrowd Bankがやっている。要は銀行なのだが（ただしCrowd Bankは証券会社）、経済面以外の理由で銀行が貸せない企業にお金を貸して厚めの金利を得て、さらにネットのコストメリットにより資金提供者に高いリターンを返すというものである。Crowd Bankでは現在5%以上の予定リターンとしている。リターンが高い合理的な理由があり、投資対象としてはありだと思う。

これらは今後も伸びて行くだろう。前者はNPO的に、後者は銀行の補完的に。自分が利用するとしたら後者の融資型になるだろうが、融資先が見えない銀行的にではなく、直接個人から融資を募る形にできないものだろうか。

そして来年４月に解禁される株式型である。要するに未公開株の販売なので、問題は山積みだ。そのため、総額１億円未満、１人50万円以内という制限をつけて開始されるということである。

これは正直厳しいと言わざるを得ない。特に投資家側として。資金調達側には何のディスクロージャー義務もなく、経済的にどうなのか調べる余地がない。経営者に直接会えるわけでもないから、本当はどんな人なのか知ることができない。一度投資してしまったが最後、IPOでもしなければ売却することもできない。

つまり、資金調達側と資金提供側の情報格差がこれ以上ないほど高いのである。最悪、お金を持ち逃げされて終わりだ。もちろん、きちんと開示する経営者も中にはいろだろうが、それでも悪いことは隠したいと思うのが人の心である。

経営者を応援するという文脈ではいいかもしれないが、その投資は返って来ないと思った方がいい。つまり、購入型と同じである。未公開株に投資をしたいのなら、信用できる知り合いかVCを通して行った方がいいだろう。VCを通せば情報格差は一気に縮まり、エグジットも見えてくる。

Managerial Financeと全科目終了

Managerial Financeの試験が終わり、これでBONDの全科目を終了した。試験自体はできたと言えばできたし、もっとできたと言えばもっとできたと思う。まあ、後悔はしていない。あとは結果を待つだけだ。

MFの内容は一番の専門分野であり、ここで改めて書くまでもない。しかし、この講義での行動を通じて学んだことは大きかった。最後の科目にふさわしいものだったと思う。

僕がBONDに入る時に入学オリエンテーションで言ったことが「起業の考え方、スキル、パワーを学ぶ」ということだった。考え方、スキルについては常日頃から意識して取り組んできたつもりだ。そして、MFでは自ら率先して勉強会を開催するという「パワー」を発揮することができた。こんな積極性は入学前では考えられないことだ。

どうやってこのパワーを得られたか。それは間違いなく一緒に学んだ仲間の影響だ。

入学当初は、オンラインということもあり、そんなに深い交流ができるなんて考えてもいなかった。それでも毎日のようにSkypeで会議をし、ACでディスカッションをし、Facebookで近況を見るにつけて刺激を得られた。これからもずっと交流していきたいと思える仲間もできた。自分でも驚くような収穫である。

ここで学んだことは、間違いなく一生の糧になる。300万円の投資はそれ以上のリターンをもたらしてくれることだろう。まずはテンバカー、目指すは100倍株だ。

感傷に浸っている暇はない。これは終わりではなく始まりである。ここで学んだ起業のための考え方、スキル、パワーを生かして早速今日からできることを始めていかなければならない。

まずはいわゆる週末起業だ。会社とは別に収入を得られるよう、早速事業を始めよう。

株で富を築くバフェットの法則

バフェットの投資手法をよく解説している本。バフェットが参考にしている株式市場についての基本的な考え方もうまく説明していて有用性は高い。

バフェットが買う株の事業には4種類12個の原則があるという。

事業に関する原則
・シンプルで理解できる事業か
・安定した事業業績があるか
・長期的に明るい見通しがあるか

経営に関する原則
・経営者は合理的か
・株主に率直に話せる経営者か
・組織の習慣に屈しない経営者か

財務に関する原則
・1株あたり利益ではなく、自己資本利益率を上げようとしているか
・「オーナー利益」を考えているか
・利益率の高い企業を探しているか
・1ドル利益を留保したら、企業の市場価値も1ドル以上あがるように心がけているか

市場に関する原則
・事業の価値はどれくらいか
・その事業を価値よりもはるかに安い金額で買収することは可能か

それぞれの原則は非常に深い洞察であり、投資を行う時にはチェックすべき事項である。しかし、この全てを満たす企業は現実的には存在しないのではないか。実際のバフェットの投資に当てはめたケースもあるが、ややこじつけ感がある。

最も重要なのは、株式のおおもとである企業の価値を見極め、それよりも大幅に安い価格で買うというグレアムの基本的考え方に尽きる。これを行うために上記の原則を使用するのだ。

従来の効率的市場仮説への考え方についても考えてある。効率的市場仮説では、どんなに有能なファンドマネジャーがいても、その結果はダーツを投げた場合と何ら変わらない。従って、インデックス投資が最も効率的であるという考え方が原則である。

しかし、それではバフェットのように、長期に亘って市場平均より遥かに高いリターンをあげているファンドのことを説明できない。

効率的市場仮説が実際に成立しないのは、市場が非効率だからである。すなわち、市場は時に合理性では考えられないような誤った動きをする。市場が楽観的な時はどこまでも上ると考えるほど楽観的であり、悲観的なときは二度と回復することはないと考えるほど悲観的なのだ。

市場が誤った動きをして、株が企業の価値よりも大幅に安い価格で取引されているとき、非常に低いリスクでリターンを上げるチャンスが生まれる。これを実践するためには、合理性が最も重要になる。感情に惑わされずに合理性を追求することで、いつでも正しい企業の価値を見極めることができるのだ。

市場心理についてはノーベル経済学賞を受賞したダニエル・カーネマンの「ファスト&スロー」を読んで勉強しようと思う。

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イエス、バットの精神

独立まで1年半となったが、それまでは当面サラリーマンとして過ごしていなければならない。しかし、その期間が不安になるほど頭に上ることが2回ほどあった。どちらも上司に関することだ。

一つはよくあることだが、会社の偉い人が思いつきのようなことを客に提案しろと言ってきた。そのお客をずっと見ている自分としてはそんな提案はあり得ない。過去にもそんな話をして完全否定されている。

しかし、今の上司はその経緯を知らない。偉い人と直接話していたのは上司であり、本人が知らないのでその場で否定することはできなかった。僕はその話を聞いて荒唐無稽であることを説明するのだが、上に言われたことだからと納得する様子はない。しまいには「ありえないと言うことを文書で証明しろ」と言ってくる。そんなものあるはずがない。僕は途方に暮れてしまった。

またその上司、議論ができない。言っていることがロジカルじゃないのに、自分の言ったことを否定されるとすぐにキレる。こっちが何とかロジカルに説明しようとしても、上記のように無理難題を言って「証明しろ」の一点張りである。そのくせ僕の説をひっくり返す新たな提案はない。これではどこにもたどり着かない。

自分の方が長く同じ仕事をしているので、自惚れているという面は否定できない。全く知らない人のことでも素直に聞き入れることでブレークスルーになることはある。また、まだ積み重ねが十分ではなく、僕が信用されていないだけかもしれない。

では、残り1年半をストレスなく過ごすにはどうしたら良いか。

無視する。これは問題を直視していないだけで、居心地も良くない。職場の空気を悪くなるようなことはしたくない。

徹底抗戦する。これは僕が正しいという確信があれば、仕事はうまくいくかもしれない。しかし、相手はプライドが高く、仮に仕事がうまく言ったとしてもやり方によっては禍根を残しかねない。

場を取り繕う。できるサラリーマンが用いる方法だ。僕はサラリーマンになりたいわけではないので拒否反応はある。しかし、これでじっくりと自分の考え方を伝えて最終的に仕事もうまくやるのが現実的な選択肢ではないだろうか。

職場の問題の大部分はコミュニケーションの問題である。今回は自分の思い上がりもあり、相手のプライドを挫いてしまっていたのだと思う。言い争いで職場の人に「勝って」も何の意味もない。そこは自分が折れて、話を正しい方向に持って行くのが本当の正解だと思う。

まずは相手を受け入れる「イエス、バット」の気持ちを持とう。

あらた、家を買う。

独立する前に家を買いたいというのは以前から言っていることだが、今回妻の実家に行くついでに、周辺の調べた物件や街の様子を実際に見てみた。


1軒目は妻の実家のすぐそばで、もともと誰が住んでいたかもわかってしまう家である。

庭が広く日当りもいいため、物件情報を見る限りかなり気に入っていた。実際に見てみると、庭の広さや日当りは申し分なかった。家の作りもしっかりしていて、十分すぎるほどの広さがあった。価格は当初1,480万円のところ、1,280万円まで値引きされるなど、好条件が揃っているように思えた。

しかし、やはり欠点もある。まず、駐車場が1台分しかないことだ。田舎なので、夫婦双方の車がないと厳しい部分がある。さらに、駅から25分以上と遠いところはネックである。自分はそれ自体の不便は感じないのだが、家を投資対象として見た場合のリセールバリューの低下は否めない。販売価格が値下がりしたということは、なかなか買い手がつかないという証左でもあろう。


2軒目は実際に見たわけではないが、物件情報で見つけた新築である。

そもそも「価値が下がらず、リセールバリューのある中古住宅」を購入方針としているため、検討の俎上に乗っていなかったのだが、視野を広げるためにも考えてみた。

場所はそこに住んでいる妻や義両親に言わせても申し分ないところにある。駐車場も2台分、建て売りのため造りに若干の不安は残るが、当面はリフォームに費用がかかるリスクは小さい。

しかし、条件がいいだけあって、やや予算オーバーであった。新築は購入してしまうとその瞬間に物件価値が2割下がってしまうとも言われており、リセールバリューの観点ではネガティブである。中古住宅のように、自分で好きなように改装できないのもデメリットといえばデメリットだ。

場所がいいので、もしかしたら土地の価格が上がるということはあるかもしれない。最近近くにアウトレットモールができ、最寄り駅の再開発でショッピングモールもできる予定だ。そう考えると、新築物件も検討の範囲に入れてもいいかもしれないと思う。


ネットで調べるだけでなく、実際に調べるといろいろわかってきていいものである。期限は約1年、じっくり時間をかけて後悔しない物件をシビアに選びたい。