この一週間、また色々なことがありました。自民党総裁選の進捗、
先ず土日に、毎年恒例のふんどし合宿をしました。
そして日曜日は、合宿後、盆踊りをしに出掛けました。
因みに今年は暑すぎて、蚊の活動も止まってしまい、
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マーケットは、幸い、先週のつぶやきで予想した通り、
台風7号・8号は、台風名ではアンピルとウーコンであり、
冗談はさておき、
ま、雑ぱくな観察と感想であり、
毎週金曜日にこのつぶやきを書いていますが、二週間前に「マーケットは夏バテか？」、一週間前に「急落」、という題名で書きました。果たして、今週月曜日にマーケットは暴落しました。何が起きたのか、これからどうなるのか、はまだ分からないことも多いですが、恐らく「レバレッジの精算」から起きたことのように見えます。これは一週間前、暴落前夜のつぶやきに、「長期分散投資ポートフォリオで買われたものでなく、追加的にリスクを取ってリターンを狙いに行ってたようなポジションが、慌てて売られたような様相です」と書きましたが、まさにそのことです。
レバレッジの精算とは、典型的な例はリーマンショックの時で、あの頃は中国が安い労働力を世界中に供給してデフレがちになり、金利が低くなる中で、欲のレベルは金利と比例して下がらなかったバンカーと投資家が、金利商品にレバレッジを掛けることで儲けとリターンを無理矢理に創り出して、それが限界に来たために弾けて、一気にレバレッジの精算＝デレバレッジが起き、世界の金融市場は混乱に落ちたのでした。34年前に日本で大蔵省が行った総量規制は、銀行の不動産向け融資を抑制する、典型的かつ意図的なデレバレッジであり、バブルは崩壊し、長い低迷期に日本経済は陥ったのでした。
しかしこれらの本当のレバレッジの精算に比べると、今回のことはとても表層的で小さなもののように見えます。何故なら、そもそも日本中或いは世界中が日本のマーケットでレバレッジを取っていた、即ちお金を一杯借りてリスクを取っていた訳ではなく、あくまでも一部のプロの投機家・投資家がそういうことをしていたとしか私には見えないのです。国内の個人投資家は増えましたが、それはNISAによるレバレッジを掛けない投資家が主であり、個人による信用取引の残高が、それほど伸びていた訳ではありません。そして日銀の動きも、たった0.25％の政策金利の変更であり、そもそも（国以外の）借金がとっても少ない日本に於いては、金利引き上げによるデレバレッジの影響は限定的です。
ですから今回のことは、一週間前のつぶやきに書き、上に再度引用した、「追加的にリスクを取ってリターンを狙いに行ってたようなポジション」という限定的なレバレッジの精算が行われたに過ぎない、或いはそれが主であったようにしか思えないのです。しかしそれでこんなに大きな暴落が起きるか？という疑問も湧きますが、追加的な投機行動によってススっと上がった部分も大きいマーケットだったので、その道を戻るのも速かったのでしょう。そしてこれは、本格的なレバレッジがあった訳でもないから本格的なデレバレッジではないと思われ、従ってその谷はそれほどには深く長いものではなく、一方日本株が上がってきた本源的な理由は日本社会や経営者の世代交代による変化だと思うので、一旦調整はしましたが、ここからまた日本株はぶれながらも上がっていけるだろうと、私は考えています。
さはさりながら、マーケットが落ち着くにはもう少し時間が掛かるかも知れません。然しながら長期的な展望は、建設的なビューを維持したいと思います。
一週間前、「マーケットは夏バテか？」
債券金利は下がっていて値段は上昇していますし、
私は、日本株が買われてきた最大の理由は、円安ではなく、
夏バテです。とは云っても私のことではなく、
リスクが高い時はリスクオン。リスクが低い時にリスクオフ。
ノーベル経済学賞を取った行動経済学（プロスペクト理論）は、
一週間前につぶやきを書いた翌日にトランプが銃撃を受け、
たかが人間、されど人間。世界は「人」
受諾演説でのトランプの姿勢とノリは、
「発熱」とは、芥川賞作家の辻原登さんが24年ほど前に日経新聞の朝の連続小説で書かれた現代小説です。実はこの小説には少なくとも2名のモデルが居たのですが、そのひとりが私でした。当時辻原さんは一週間ほどマネックスのオフィスに一日中居て雑然とした中で何やら書かれておられて、夕飯にも一緒に行ったりしました。今だから話せるちょっとした秘密ネタですね。
そんな「発熱」は四半世紀前の話ですが、私、一昨日の夜から発熱しました。39度を超える熱で、やや辟易としたのですが、一晩寝れば治るだろうと思ったところ、翌朝にも下熱してなかったので、念のため検査を受けました。幸いコロナでもインフルエンザでもなく、昨晩には平熱に戻ったので良かったです。私、大抵24時間以内に下熱するのです。
建物の外はとても暑いので薄着をすると、建物の中は冷房が強く効いていてカラダが冷えて、抵抗力が一時的に下がり、一方私はとても多くの人と会い、外国の人も多く会うので握手することも多いし、あと最近はやることがテンコ盛りでやや心労もあったのか、久し振りの発熱となったのでしょう。皆さんもくれぐれも御自愛下さい。
ところで先週末は都知事選もあり、つぶやきを前のように毎日書いていれば月曜には必ずそのことを書いていたと思うのですが、今更書くのは陳腐感が強く、そうすると来週のことを書いた方がいいかなと思う次第。今週末日曜日から祇園祭の前祭りが始まります。日本を代表する夏の風物詩ですね。今年の夏は、浴衣や着物を多く着ようと思っています。でもカラダを冷やさないように気を付けます！
お暑うございます。
現職の政治リーダーは、
日本の実質的民主主義度は高いのですが、
暑い夏はいい夏だ！良い週末をお迎え下さい。
一週間は長いものです。今週の初めには先週の土曜日に行ったマネックスグループの株主総会について書こうと思っていたのですが、週の半ばでは為替について、そして今日はアメリカ大統領選について書きたくなりました。日々目まぐるしく、一週間前のことの印象は既に薄くなっていきます。日々が月と地球の自転、月々が月の公転、年々が地球の公転であるように、綿々と世の中の活動は続いているのですが、ようやくこの歳になって、長めのスパンのことをちゃんと考えないといけないな、と思うようになって来ました。そう考えると、やはり今週で一番書きたいことは、先週土曜日のマネックスグループの株主総会のことかも知れません。
今回の総会では、新任取締役候補の方々に、取締役選任議案の説明の後に、自己紹介・所信表明的なひとことをもらいました。え？！それがどうかしたの？と思うなかれ、株主総会に於いては、全ての議事が終了し、総会の閉会が宣言されたのちに、総会後の非公式なパートとして、新任取締役が挨拶をする、それも通常は名前だけを話す、というのが通常なのです。総会での取締役選任議案可決前に候補に喋ってもらうのは前代未聞のことだと思います。しかし選挙では投票の前に公約を説明するのが当たり前だし、この方が合理的であると考えて実施しました。
マネックスグループの株主総会では、数年前に質問・意見される株主の方に、入場票番号やお名前を云っていただくのをなくしました。会場入場時に株主であることは確認しているので、敢えて発言前に誰だか特定できる情報を云っていただくのは、まるで余計なことを云うなと牽制しているようなので、よろしくないと考えてなくしたのです。マネックスはそもそも上場会社として初の株主総会を開いた23年前から、その開催を土曜日とし、なるべく多くの方が来られるようにしました。当時は株主提案という制度の存在や仕方まで、当社総会に関するページで案内していました。
これらは全て、健全な資本市場・上場企業制度を追究し、実践するためです。何故ならマネックスの活動は、全て健全な資本市場・上場企業制度のみの上に成り立つものだと考えるからです。これは、日々、月々、年々、変わるものではありません。というところでこのつぶやきを完了しようかと思ったのですが、おまけでアメリカ大統領選についてひとこと。
日本時間の午前中の討論会後、トランプ対バイデン、どちらが大統領選勝つか？の賭けのマーケットでは、一気に8％程度、トランプが勝つだろう率が上がり、バイデンのそれは下がりました。アメリカ人はやはり「強い（強そうな）」ことが好きなのですね。活字で見るとバイデンの云ってることの方が分があるように思えるのですが、実際の話し方で、バイデンが口ごもったりするのを見て、アメリカ人はこりゃイカンと思ったのでしょう。アメリカ人らしいと云えば、アメリカ人らしい。
しかしあの討論、私もちょっと聞きましたが、ひとことで云うと「けなし合い」でした。東京都民としての自分を悲しんでいましたが、彼の国も変わらないかぁ。。。良い週末をお過ごし下さい。
明日はマネックスグループの株主総会です。
ところで私は今週の前半にニューヨークでマスターカード社の株主
翻って日本に於いては、