味の素 （2802）　ＲＯＥ　FY25計画　15％

味の素さんのFY23のＲＯＥが11.0％、FY24業績予想12％

 

 

どう考えても、FY25計画の15％にはほど遠い（５割増）ような気がしています。

 

 

ＲＯＥを向上させる方法としては、

 

純利益を上昇させるか、純資産を減少させるかのどちらか、あるいはその組み合わせになります。

 

 

 

＜純利益＞


ＥＢＩＴＤＡマージン＝（営業利益＋減価償却費戻し入れ）／売上高

 

FY23では15.7％、FY24業績予想16％、FY25計画17％です。

 

味の素さんは金融収益・費用の影響が少なく、

 

業績予想・計画に特別利益は考慮しないでしょう

から、

 

純利益増加への寄与はせいぜい１割くらいでしょう。

 

 

また、オーガニック成長率は、

 

FY23では1.7％、FY24業績予想7％、FY25計画5％です。

 

味の素さんはディフェンシブ銘柄なので、

 

業績予想・計画において為替・原材料価格の変動はそれほど考慮しないでしょうから、

 

純利益の増加への寄与はせいぜい１割くらいでしょう。

 

 

したがって、純利益はせいぜい２割くらいの改善しか見込めません。

 

 

 

＜純資産＞

 

純資産を減らすのは、自社株買いしかありません。

 

純利益の改善がせいぜい２割なので、

 

純資産を２割程度減少させる必要があります。

 

 

味の素さんの純資産は約9,000億円ですから、

 

２割の自社株購入で必要な現金及び現金同等物は1,800億円であり、

 

現金及び現金同等物が1,700億円しかないので、

 

ほぼ全部自社株買いに充てるということですかね。

 

 

 

数値遊びと言われればそれまでですが、

 

計画策定当初から色々と置かれている状況が違うとはいえ、

 

もう少し現実的な計画であって欲しいなぁと思います。

 

そうでないと、どうしても無理をしがち、あるいは無理を求めてしまうことになり、

 

かえって無理をした代償の方が高く付いてしまうからです。

 

あるいは、未来への投資と成長を求める余り、

 

適切な販管費管理や事業管理が出来なくなってしまうことを心配しています。

 

 

 

＜＜蛇足＞＞

 

今回のプレゼンテーションでも、

 

「成長実現に向けた無形資産への投資」と枠の中にマーケティング投資とＲ＆Ｄ投資で▲120億円はありますが、

 

販管費がどうやって▲291億円になっているのかが重要だと思うんですよね。

 

結局は国内の原材料・製造コスト増や海外の販管費増、ヘルスケア等事業から生じているのでしょうけど。

 

また、Forgeも除くとしていますが、

 

買収を昨日今日担当役員の思いつきで実行したわけではなく、

 

その暫く前から計画されていて、経営されているので、

 

なんかだかなぁと感じがするんですよね。

 

未来も大事だけど、未来・未来を見過ぎているために、

 

販管費の管理や事業管理が甘くなっていないか、足元をキッチリしていくことが大事なんじゃないかと私は思います。

 

 

まぁ、私が偉そうなことを言えた義理はないですよね。

 

失礼致しました。

 

円安　１ドル＝160円

2023年12月29日　１ドル＝141.83円（TTM）だったので、

 

 

 

５ヶ月弱で１割強の円安となりました。

 

 

 

数年前から、高級車や高級時計が高くなっていると言われていますが、円安が指摘されています。

 

 

 

 

もう一つ重要な要因は、実質賃金でしょう。

 

第２回社会保障審議会年金部会 年金財政における経済前提に関する専門委員会 令和5年2月24日（資料３）「経済指標の国際比較」　P.8

 

https://www.mhlw.go.jp/content/12506000/001062025.pdf

 

 

日本の労働生産性がそもそも低いということはあるかもしれませんが、

 

諸外国と比較して、労働生産性に対して実質賃金が伸びていません。

 

 

 

以下、２つが詳しいです。

 

 

ニッセイ基礎研究所 経済研究部 上席エコノミスト上野 剛志氏「まるわかり“実質実効為替レート”－“50年ぶりの円安”という根深い問題」

 

 

PDF https://www.nli-research.co.jp/files/topics/71819_ext_18_0.pdf?site=nli

 

 

ニッセイ基礎研究所 経済研究部 経済調査部長 斎藤 太郎氏「生産性向上が先か、賃上げが先か－賃上げを起点に縮小均衡から拡大路線への転換を」

 

 

PDF https://www.nli-research.co.jp/files/topics/74039_ext_18_0.pdf?site=nli

 

 

「生産性向上が先か、賃上げが先か－賃上げを起点に縮小均衡から拡大路線への転換を」の部分の記載で、

 

人口一人当たりよりも労働者一人当たりの方がより良いような気もしますが、それ以外の部分、例えば「労働生産性の改善」の辺りは参考になります。

 

 

 

 

アベノミクスの指南役、浜田宏一内閣官房参与（米エール大名誉教授）

 

 

 

 

 

 

実質実効為替レート

 

 

 

 

 

追記

 

160円から155円に一気に巻き戻し

 

政府の介入か、はたまた、

 

オプションのトリガーに引っ掛かったのか

サンデーサラブレッドクラブ募集馬 2024年

2024年度提供牧場別１歳募集予定馬リストが発表されました。

 

 

 

キタサンブラック、コントレイル、キズナ、エピファネイア、スワーヴリチャードは

 

牡馬ならば8,000（200）万円前後、牝馬ならば6,000（150）万円前後でしょう。

 

特に、エピファネイア産駒は高額が予想され、特にグランアレグリアは20,000（500）万円とも噂されています。

 

 

そうした種付料の高い種牡馬の産駒を除くと、

 

牡馬

・フィエールマン×ソシアルクラブ

・リアルスティール×ミスエーニョ

・リオンディーズ×アッラサルーテ

 

牝馬

・インディチャンプ×ロカ

・オルフェーヴル×スイ

・リオンディーズ×インダクティ

 

あたりが人気するんでしょうかね。また、ドレフォンも繁殖牝馬の質が高いので、人気しそう。

 

それでも、人気になりそうな期待値の高い産駒は5,000（100）万円前後になりそうな気が致します。

 

 

 

セレクトセールでのノーザンＦさんの産駒がどんどん高額になっていることや

 

クラブ馬全盛との声も大きくなってきていることなどから

 

どんどん募集価格が高額になっていきますねぇ。

 

 

 

ガチャ（ゲーム）でも、複数のＳよりも一体のＳＳ、複数のＳよりも一体のＳ完凸の方が強いように

 

もう、毎年2,000～4,000（50～100）万円の募集馬を選択するよりも、

 

３～４年１回　6,000～12,000（150～300）万前後の馬に出資した方が良いのかもしれない。

 

 

 

もう気軽に出資できる状況は今後来ないとすると、

 

3,000万円貯めて、利回り・配当率３％で運用して、

 

90万円前後を馬代金に充てるようにした方がＱＯＬが上がるかも。

 

 

資産運用「ファクラー20」　銘柄一覧（2024年4月から）

SMBC日興証券さん「キンカブ」で月1,000円積み立てている銘柄一覧

 

基本的に、国内産業の安定企業を中心としつつ、資源価格の高騰や海外の成長を取り込みたいという

 

ポートフォリオになっています。

 

前回から若干銘柄変更しました

 

 

 

 

・ショーボンド （1414）　2023年3月から継続

インフラ補修工事は、老朽化する日本のインフラに必要不可欠でしょうし、

また、災害の多い国でもあるので、復興需要もあるでしょうということで投資しています。

 

・ＩＮＰＥＸ （1605）　2023年3月から継続

原油・ガス開発生産は、脱炭素が叫ばれていますが、まだまだ必要不可欠な資源ですから、

インフレヘッジにもなるかと思い、投資しています。

 

・味の素 （2802）　2023年9月から継続

調味料・食品でお世話になっている会社であり、海外でも家庭用食品を拡大しているため、投資しています。

「超加速経済アフリカ LEAPFROGで変わる未来のビジネス地図」でもアフリカ進出で成功している企業と紹介されていました。


・ソフトウェア （3733）　2023年9月から継続

昨今話題の医療DXになるのではと期待して、投資しています。

医療DXなどの話題になる前から投資していないといけませんでしたね。

 

・大阪ソーダ （4046）　2023年3月から継続

四季報500（2023年新春号）の「本命50」で医薬品精製材料で高シェアという記事があったから、投資しています。

「すごソーダ」のパフォーマンスを体現し、ファクラー20の恩株です。

 

・信越化学 （4063）　2023年3月から継続

半導体は産業の米びつということで、投資しています。

半導体関連株は浮き沈みが激しいですが、月1,000円と負担がなく、ドルコスト平均法なので、精神的負担は少ないです。

 

・ロート薬 （4527）　2023年3月から継続

目薬だけではなくスキンケアも好調で、インバウンド需要も取り込める銘柄として、投資しています。

インバウンド需要を受けて8月に大きく株価が上昇しましたが、その反動で下げている印象です。

 

・大塚ＨＤ （4578）　2023年9月から継続

ポカリスエット・カロリーメイト・オロナミンCでお世話になっている会社で、

医療についても抗精神病薬『レキサルティ』もあるため、投資しています。

2024年6月頃に発表される第４次中期経営計画に注目しています。

 

・コマツ （6301）　2023年3月から継続

世界の人口増、新興国の成長という観点では、今後も資源需要は拡大するので、その資源採掘は必要と考えられますし、

脱炭素をするにしても、新たな資源の採掘は必要となりますから、投資しています。

 

☆クボタ（6326）　2024年4月から開始

世界の人口増による建機・農機の需要が高まることを期待して、投資を始めます。

水・環境事業はアナリストからも質問が少なかったので、まだ業績に大きく貢献すると言ったほどではないのかもしれません。

 

・レーザーテック （6920）　2023年9月から継続

半導体は産業の米びつということで、投資しています。

半導体関連株は浮き沈みが激しいですが、月1,000円と負担がなく、ドルコスト平均法なので、精神的負担は少ないです。

 

・イントラスト （7191）　2023年9月から継続

家賃保証、医療・介護費保証は、核家族・独身の一人っ子が高齢化していく社会において、需要があると考え、投資しています。

 

・トヨタ自 （7203）　2023年3月から継続

日本を代表する世界的な会社であるため、投資しています。

EVをどう乗り越えていくかということはありますが、日本でトヨタさんが対応できないのであれば、他の会社はもっと難しいでしょうし、日本の自動車産業、ひいては日本の製造業にとって、危機となるでしょう。

 

・パラベッド （7817）　2023年9月から継続

医療・介護用ベッドでシェア７割であるため、投資しています。

 

・伊藤忠 （8001）　2023年3月から継続

大手商社の中でも、資源価格の影響を受けにくいため、投資しています。

 

・豊田通商 （8015）　2023年3月から継続

トヨタ系の総合商社であり、アフリカに重きを置いていると言う点からも、投資しています。

インドとアフリカという観点では、インドの方が投資信託が充実しているため、個別株でアフリカ成分を補っています。インドの成分を大きくしていくことも有りだとは思っています。

 

☆三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（8306）　2024年4月から開始

金利上昇を意識するならば、昨年から投資しておかなければいけなかった銘柄です。

 

☆オリックス（8591）　2024年4月から開始

一昔優待株として有名でしたが、優待を止めた後も上がり続けている銘柄で、もっと前から投資していなければなかった銘柄です。

 

・ＮＴＴ （9432）　2023年3月から継続

携帯でお世話になっていた会社であり、投資しています。

「2030半導体の地勢学　戦略物資を支配するのは誰か」でIOWA構想が取り上げられており、もし実現すれば、日本の産業も大きく活気付くように思います。実現しなかった場合、成長戦略自体の見直しは必要でしょうが、安定した国内事業までを損なうほどの痛手にはならないと想定しています。

 

・燦ＨＤ （9628）　2023年3月から継続

高齢化社会で今後死亡者は増加していくと想定されることから、投資しています。

 

 

 

ファクラー20のパフォーマンス（過去の積立を止めた銘柄を含む）はプラスであるものの13.9％であり、

 

ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　国内株式（ＴＯＰＩＸ）のパフォーマンス22％。

 

 

三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループやオリックスなど、

 

もっと前から仕込んでおくべき銘柄を入れていることからもお分かり頂けるように、

 

若干焦っています。

 

 

 

はぁ〜〜〜〜(クソデカため息)

ローカルの１勝クラスのレースで10着

 

 

前走調教師のコメントは「ひとつずつ課題をクリアしています」だったが、

 

今回のレース見たら、まるで成長していない。

 

調教師のコメント「スローペースでポジションが取れていないと厳しかったです」

 

 

 

調教師は毎回「楽しみです」と仰っているが、

 

そもそもこの馬に関心がないじゃないかなぁ。

 

 

近走、一流外国人騎手によって

 

「こちらがサポートすれば問題なく出ることができて、欲しかった位置を取れました。」

 

というだけで、

 

本来的には、初戦のように

 

「ゲートを出てから態勢が整うまでに時間がかかった」

 

というのが本質だと思うんですよね。

 

 

調教師は４戦目のレース前に「今朝の動きを見て瞬発力が上がったと思いました。」と仰っていたが、

 

５戦目（前走）のレース後には「今日は一瞬の切れ味がある馬に差をつけられてしまいました」と仰る有様。

 

 

さらに、素人の私にもパドックでは厩務員に甘える仕草が見られたのに

 

前走「以前みられた周りを気にする素振りはみられず」と調教師は仰っていた。

 

 

調教師はこの馬を直接見るのではなく、

 

調教助手・厩務員のコメントを参考にしつつ、当たり障りのないコメントをしているだけなんでしょうね。

 

 

残念だけど、仕方ないです。


調教師が関心を抱くような実力がないのですから。

 

 

 

追伸

 

それにしてもこの騎手とは相性が悪いなぁ

 

もう一頭の出資馬にこの騎手が騎乗した時も落鉄して、

 

その馬は昨年の8月から2月まで休み、ようやく乗り込み開始しているところだし