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4月15日に発刊となった拙著「最新FRBとマーケットの関係がよくわかる本　‐いかにして金融市場の中心となったか‐」（秀和システム出版）の正誤表です。（出版社サイトに掲載予定）

（原文）というのは私が記載していたものです。
●重要箇所は、制作過程での出版によるプリントミスや誤解釈です。

※基本的に、出典のないチャート図・グラフ図はすべて脇田栄一/eリサーチ＆インベストメントが作成しています。
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●重要　p62　81万8000人分だけに→81万8000人大幅下方修正（原文）
　　　　　　　同ページ吹き出し→「分だけ」を削除
●重要　p82　吹き出し→前ページp81説明にあるように、ナウキャストとBlueChipデータは別物です。
P104　2行目　二次元平面上の点（ドット）として→一次元である点（ドット）として（原文）
p167　4行目　期間や→期間（原文）
●重要　p174 チャート賃金上昇率、著者作成チャートでは4.1％への反発までラインがあるものの書籍では4％を割り込んでいました。
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※当件に関し、出版社（秀和システム）からは公開の了承を得ています。

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原油価格の軟化について

25日公表のPCEデフレーターの予想値が、つい先日の＋4.1から＋4.0に低下している。コアは＋3.5だったものが＋3.3へ。株式にとっては追い風、といったところだが。

トランプの私的な事情からはじまったイラン攻撃は、やはり中間選挙という個人的なもので終わらせようとする。結果として国民生活が良い方向に向かえば御の字、といえるが以前お伝えしたようにイラン情勢は緩和と緊張の波なのでもとに戻るってことはないです。

しかしバレル70ドルを割り込んでいるのは世界的には歓迎すべき事なので、この流れでいって欲しいですね。

セルサイドのアナリストが、というのは、あるある、知人がいたのでマズかった、みたいな。でも本当の事だから仕方ない、

クイックレポ　6月FOMC

6月FOMCは新議長の下、まず声明文の構成が簡素になっていて、それがすべてということらしい。（ウォーシュ）

The Committee decided to maintain the target range for the federal funds rate at 3-1/2 to 3-3/4 percent, in support of the Federal Reserve's dual mandate. The Committee reaffirmed its policy of maintaining ample reserves in the banking system.

Economic activity is expanding at a solid pace despite elevated uncertainty that owes, in part, to the conflict in the Middle East. Productivity growth and capital investment are strong. Job gains have kept pace with the workforce, and the unemployment rate has changed little.

Inflation remains elevated relative to the Committee's 2 percent goal, in part reflecting supply shocks that have driven price increases in certain sectors, including energy. The Committee will deliver price stability.

政策金利は維持して、あとは現状の説明。つまり「まんま」。　

で、最後に物価の安定を実現、と原則論をつたえているので利上げ色が強いのかといえば連続的に引き上げるとかそういうわけでもなく、ただ3月よりは高金利が長期化するといった経済予想が出ている。（そうせざるを得ないから）

今年1‐2度利上げして来年から利下げ傾向、でも下げ幅は小さい、みたいな。そして28年にインフレ率が適正水準（2.0％）に戻る、という筋書きというか希望が公表された。

それはドットプロットにでているわけだけど、ドットプロット見ました？19名ではなく18名（ドット）で構成されているので経済予想の数字も1人の予想を除外した数字になっているわけです。　これは会見で議長がいったとおり、議長自身がドットプロットは古いものだと感じていて、自身の予想を出さなかった、ということらしい。（今後も出さないみたい）

しかし実際には、会見では言わなかったもののトランプから指名されているので出ししぶった、という側面あり。

以前からドットプロットは統計結果によってコロコロ変わるので当てにならない、とは自分も言っていたが、本当に意味が薄いですからね。この表はマスコミの話題作りのネタという立ち位置なので、市場にとってはある意味ノイズなんですよね。

で、議長は今までの発信のやり方や方法を変えたいスタンスを会見で示した。フォワードガイダンスを廃止してドットプロットと経済予想から議長自身を除外する。政策基準の目安となっている古くからの経済統計への見方を変える、または他の経済統計を多く取り入れ視点を変えたい、とのこと。

結局、政策発信の前提を変えるという話に傾斜したので、マーケットとしては捉え方が難しくなって、戸惑っている値動き。予想が出てくるのかと思いきや、予想をしないというスタンスになったのでコミュニケーションとしては狭くなった印象。そういう意味ではマイナスと捉える人も多いかも。

今のままだと金利は高水準で維持されるので、利下げをしたい大統領から指名を受けた新議長はその前提を変えたいんでしょうね。その兆候は依然述べたように出ていたわけだけど。

現時点では何とも言えない会合だった、という印象。ではまた。