塾長
来週の展望！？
日直：塾長～日経平均は +210.08円と6日ぶりの反発。
前日の十字足に近い形状からマドを開けて上昇し
た雰囲気は悪くはないですね。ローソク足ではや
や上ヒゲを形成しましたが、5日移動平均線が
下向きで推移していることを考慮すると、まず
まずの動きだったといえますね。
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塾長：そうだな、25日移動平均線なども目前に迫って
きており、来週は同線との絡みが注目されると
ころ。ただ、25日移動平均線が横ばいから上昇へ
と転換するのはしばらく後であることや、4月27日
高値を基点とした右下がりの上値抵抗線なども同
水準にあり、上値の壁になってくる可能性は高いだ
ろう。
日直：了解です。日足均衡表では横ばいの転換線9491円
をやや嫌った格好。来週初も転換線9491円、基
準線9671円とも横ばいが続く見込みで反発力
が試される局面ですね。一方、28日から基準線が
下落に転じる。戻りが来週中ごろまでの動きにとど
まるシナリオなども想定しておきたいです。
塾長：うむ、来週は戻りを試す展開を期待したい。直近の
株価下落は行き過ぎの感が強いだけに、主力
企業の好決算を手掛かりに、リバウンド機運が
高まるとみる。心理的な節目の9500円や25日移
動平均（9567円）などをあっさりと上回れば、10000
円の大台回復も視野に入ろう。
日直：ふむふむ、週末30日は7月末でもあるため、月末
恒例のドレッシング買いである程度かさ上げさ
れそうですね。だが、再び外部環境が悪化すれば
、調整色を強める可能性も否定できない。日経平均
は月初につけたザラ場ベースの年初来安値（9091
円）、昨年11月末のドバイ・ショック時につけた安値
（9076円）が下値メドとして意識されよう。
塾長～本日もありがとうございました。
来週も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。皆様もよい週末をお迎えください
ませ。
大幅変動ありっ＼(゜□゜)／
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塾長VS日直
下げ渋りは反発の兆しか ！？
日直：塾長～日経平均は -57.95円と5日続落。7月前半
安値を前に下げ渋る展開へ。手掛かり難のなか
積極的な売買は見送られ、値動きは限定的となっ
た。一方、TOPIXは7月1日安値を下回り、年初来
安値を更新しました。
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塾長：そうだな、引き続き、7月1日安値9191円を維持しな
がらも、反発に転じることができるかが注目される。
ただし、5日、25日移動平均線の下落基調は続く。
特に25日移動平均線が横ばいから上昇へと転
換するのは当面先の話で、5日移動平均線を超
える場面があっても、25日移動平均線などで跳
ね返される地合いが続きそう。 4月27日高値を
基点とした右下がりの上値抵抗線なども同水準に
あり、当面の上値の壁になってくる可能性が高い。
日直：了解です。 また、昨日指摘したダイヤモンド型の
もみ合いパターンに続き、「ウェッジ型」の調整パタ
ーンなども考えられますね。「ウェッジ型」は高値と
安値を切り下げていく株価の動きであるため、一
見すると先安感を漂わせるが、高値と安値が収
れんする過程で目の覚めるような逆方向の動
きをしますね。
塾長：うむ、さて日経平均は5日続落で、9200円を割り込
む場面もみられた。年初来安値（9091円）手前で
踏み留まっているとはいえ、TOPIXは月初につけ
た年初来安値（ザラ場、終値ベース）を更新してお
り、底割れ懸念が日増しに強まっているとみら
れるな。
日直：ふむふむ、あすは、イベント待ちで様子見ムードが
強まる相場となりそうですね。欧州では、91銀行を
対象にしたストレステストの結果が23日夕方に発
表される。昨年の米国版ストレステストで金融危機
への警戒 感が払しょくされたように、今回も
ソブリンリスクへの懸念を払しょくされることを
期待したいですね。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
売り一巡後も戻り鈍い！？
日直：塾長～日経平均は-107.90円と3日続落。安寄りス
タートとなりましたが、直近安値水準を前に下げ渋
る展開へ。途中、上にマド埋めの動きもみられ、
3日連続の陰線は免れました。
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塾長：そうだな、目先の反発局面では、5日、25日移動平
均線の下落基調が続くなかで上値が一層重くなっ
ていく可能性はあるが、7月前半安値を維持しなが
らも、4月27日高値、6月21日高値などを通る右肩
下がりの上値抵抗線、そして7月14日高値9795
円を超える動きがみられるかが注目される。
日直：了解です。週足均衡表では先週は下向きの転換
線が上値の抵抗になり、ローソク足では上ヒゲの
長いほぼ安値引けの陰線を形成。下値の不安感
を残す格好となりました。今週はまだ転換線が96
71円へと下落が続く見込みで軟調な推移が予想
されるますが、転換線は来週から下げ止まる動き
になってくるため、直近安値を維持しながらも値
固めでしのげるかが重要になってきますね。
塾長：うむ、さて日経平均は3日続落し、7月7日以来の安
値となった。月初につけたザラ場ベースの年初来
安値（9091円）、昨年11月末のドバイ・ショック時に
つけた安値（9076円）を割り込むと、9000円割れ
が現実味を帯びてくるだけに、正念場を迎えた
といえよう。
日直：ふむふむ、本日は中国市場の上昇を手掛かりに下
げ渋る場面もありましたが、前日終値に届かず失
速。戻りの鈍さを改めて印象付けました。週末の日
経新聞では、1Q決算に関してポジティブな観測記事
が多数掲載されたものの、素直に反応した銘柄は
数少なく、外部環境が好転するまでは様子見を
決め込む投資家が多いのかもしれないですね。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
来週の展望！？
日直：塾長～日経平均は-277.17円と大幅続落。日足均
衡表の基準線、転換線などの主要な節目もあっ
さりと下回り、安値圏での引けとなりましたね。
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塾長：そうだな、当面、25日移動平均線の下落基調が続
くなかで上値がより重くなってくる可能性はあるが、
6月9日安値9378円や、下のマド埋め（7月7日高
値9329円）を意識しながらも反発がみられるか
に注目したい。
日直：了解です。日足均衡表では転換線9449円が来週
初は9515円に上昇に転じる見込み。寄り付きで同
線を超えられるかが最初の注目点。ただ、反発に
転じたとしても、4月27日高値、6月21日高値など
を通る右肩下がりの上値抵抗線にしばらく抵抗
にあう可能性は高いですね。
塾長：うむ、さて来週は波乱含みの展開となりそうだ。日
経平均は月初につけたザラ場ベースの年初来安
値（9091円）、昨年11月末のドバイ・ショック時につ
けた安値（9076円）を割り込むと、9000円割れが現
実味を帯びてくる。その一方で、外部環境が好転
し、再び25日移動平均（9671円）を奪回すると、
10000円の大台回復への期待が高まるだろうな。
日直：ふむふむ、来週も米国市場の動向に一喜一憂しそ
うですね。アルコアからスタートした四半期決算は
おおむね良好な一方、マクロ指標の悪化が投資家
心理を冷やしている。今週は小売売上高、NY連銀
指数、卸売物価指などが市場予想を下回る悪化を
みせ、FRBがGDP成長率を1年2カ月ぶりに下方修
正するなど、景気の先行きに対する不安感が強ま
りました。来週も不動産関連の指標が多く警戒し
たいですね。
塾長～本日もありがとうございました。
来週も宜しくお願い致します。
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塾長
主要な節目がサポートに！？
日直：塾長～日経平均は -109.71円と反落。前日終値か
ら下方スタートとなり、25日移動平均線を意識して
小動きが続きました。昨日までの上昇で4月27日
高値、6月21日高値などを通る右肩下がりの上
値抵抗線に到達したことでひと休みの動きとな
りましたね。
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塾長：そうだな、5日移動平均線の上昇の傾きが緩やか
になってくることや、25日移動平均線の上昇が短
期的に上げ止まる可能性があるなかで、早々の
上値抵抗線超えに期待したい局面だな。
日直：了解です。日足均衡表では、基準線9671円が下
値サポートになった。基準線、転換線とも横ば
いが続くが、転換線が上昇に転じる来週から
の動きにも注目したいですね。 週足均衡表で
は、再び下向きの転換線9714円を上回った。転換
線は来週はまだ9671円に下落が続く見込みですが
、今後下げ止まる動きになってくるでしょう。週末終
値で転換線9714円を超えられるかは重要ではな
いですが、この先の転換線超えのためにも極力高
値圏を維持したいものですね。
塾長：うむ、さて日経平均の日中値幅は、わずか59.94円
と4月30日（57.25円）以来の低水準で、方向感に乏
しく終日軟調だった。ただ、東証1部の85％の銘柄
が下落した割に、下げ幅は100円程度に留まり、
25日移動平均（9683円）手前で持ち堪えたとこ
ろをみると、下値は堅いとみて良いのかもしれな
いな。
日直：ふむふむ、中国では、GDPなど主要経済統計が
相次いで発表されましたが、概ね市場予想より
も弱い着地。引き締めへの懸念が後退したとの
見方もありましたが、消化不良に終わりました。ま
た、2兆円近い資金調達で話題を呼んだ中国農業
銀行も、初値が公募価格を辛うじて上回る程度に
留まり、相場の起爆剤とはならなかったですね。
塾長～本日もありがとうございました。
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