塾長
マクロ指標改善の綱引き？!!
日直：塾長～日経平均は前日急落した反動で上昇したも
のの、2月限SQ値（10561円41銭）近辺で失速し
ましたね。
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塾長：そうだな、TOPIXは小幅続落になるなど、重苦しい
相場展開となった。前日の米国株式相場が下落し
たにも関わらず、朝方買い先行で始まったのは
NY原油が時間外取引で下落していたことが要
因とみられるな。
日直：はい、前日は時間外取引での原油価格上昇が相
場急落を誘発するなど、マーケットは原油価格の
動向に過敏な反応をみせているようですね。
塾長：うむ、従来は原油価格の上昇は景気回復の象徴と
してポジティブな反応を示していたが、中東情勢の
緊迫化（NY原油で1バレル＝90ドル超え）以降は完
全に逆相関となっており、当分は原油価格に関して
神経質な展開が続きそう。足元で混乱が続くリビア
情勢に加え、週末にデモが予定されているサウ
ジに関する動向から目が離せないところだ。
日直：はい、外部環境に振り回されていますが、足元のマ
クロ指標は改善しています。あすは、寄り付き前発
表の1月機械受注が注目されそうです。12月実績は
4カ月ぶりにプラスへ転じたが、市場予想を大きく下
回っただけに、1月の着地が市場予想（+3.0％）を
上回るかどうか注目されそうですね。
本日もありがとうございました。
明日もよろしおね願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
大幅変動ありっ＼(゜□゜)／
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塾長
来週の展望？!!
日直：塾長～戻りを試す展開が続きそうだ。日経平均は
2月限SQ値、25日移動平均などの奪回に成功した
ことで、再び上昇トレンドに向かうとみられますね。
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塾長：そうだな、2月17日につけた戻り高値（10891円）を
上回ると、心理的な節目の11000円台回復も視
野に入りそうだ。
日直：はい、週末にメジャーSQを迎えますが、今後の相
場を占う意味でも週末終値がSQ値を上回るか否
かに注目される。昨年12月～今年2月までSQは3
カ月連続の波乱で、いずれも「幻のSQ」となり、そ
れまで堅調に推移してた株式相場が、SQ以後に
調整へ転じた経緯がある。それだけに、今回のS
Qは無事通過できるか注視したいですね。
塾長：うむ、来週は中国の動向が注目されよう。日本の
通常国会に当たる中国全人代が5日に開幕し、会
期は10日間程度で最終日に年平均の経済成長率
目標を7％とする国民経済の新中期計画「第12次5
カ年計画」（2011～15年）を採択する見通し。また、
重要なマクロ指標が週末に発表されるため、利上
げ懸念が強まるかどうかも焦点になる。
日直：はい、また、中東情勢や原油価格の動向にも細
心の注意を払いたいですね。
本日もありがとうございました。
明日もよろしおね願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
大幅反落？!!
日直：塾長～ 日経平均は今年3番目の下げ幅を記録し
直近2日間の上昇分をほぼ帳消しにしましたね。
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塾長：そうだな、25日移動平均（10603円）や2月限SQ値
（10561円41銭）などを相次いで割り込んだな。
日直：はい、終値ベースでは辛うじて10500円台をキープ
したが、再び正念場を迎えたといえそうですね。
塾長：うむ、注目の米2月雇用統計はおおむね市場予想
通りの改善をみせたものの、中東情勢の悪化が投
資家心理を冷やした。リビアで政府軍と反体制派
の戦闘激化したなどを背景に、ＮＹ原油先物が時
間外取引で2年5カ月ぶりに1バレル＝106ドル台に
上昇したことで、景気腰折れへの警戒感が強まっ
たようだ。
日直：はい、また、国内では前原外相が外国人による献
金問題を理由に辞任したことで、菅政権の求心力
がさらに低下したこともネガティブ要因になりました
ね。前原氏は次期首相の有力候補に挙げられてい
ただけに、今後の民主党政権はさらに混迷を続け
る公算が大きそうだ。とはいえ、現在の政権に対し
てマーケットの期待は皆無に等しいとみられ、相場
への影響は限定的なものになりそう。中東情勢が
鎮静化・原油価格が反落などの地合い好転となれ
ば、あすは大幅反発する可能性は十分考えら
れますね。
本日もありがとうございました。
明日もよろしくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
ネット関連株？!!
日直：塾長～ 前日は今年最大の下落を記録しただけに
米国株式相場が底堅く推移したことでリバウンド
機運が高まったようですね。
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塾長：そうだな、日経平均は寄り付き段階で心理的な節
目の10500円を奪回すると、2月限SQ値（10561円
）を上回ったな。
日直：はい、あすは、目前に迫った25日移動平均（1058
9円）を奪回できるか否かが焦点になりそうです
ね。
塾長：うむ、足元で新興市場の力強さが顕著で、マザー
ズ指数は連日で昨年来高値を更新。今年初のIPO
案件となった駅探が公募価格比で約2倍の初値を
つけたほか、主力のサイバーエージェントが商いを
伴って上昇した。ジャスダックでも、全体の時価
総額が市場統合後で初の10兆円台を突破する
など明るい話題が多い。
日直：はい、東証1部では外部環境に左右される国際優
良株の上値は重いものの、「iPad2」への期待感か
ら昨年来高値に顔合わせしたソフトバンク、ＳＮＳ
関連のＤｅＮＡは実質で上場来高値を更新するなど
ネット関連の上昇が目立っており、この流れは
しばらく続くかもしれないですね。
本日もありがとうございました。 明日もよろしくお
願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
３月相場？!!
日直：塾長～前日の米国株式相場で、ＮＹダウが急落して
1カ月ぶりの安値を更新。その流れが東京市場に
も波及しましたね。
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塾長：そうだな、日経平均は2月22日（192円安）を上回る
今年最大の下落で、昨年8月31日（325円）以来
となる大幅安を記録した。
日直：はい、朝方の売り一巡後に下げ渋る場面もありま
したが、戻りは限定的。25日移動平均、2月限SQ
値などを割り込むと、先物主導で下げ足を早めた
。結局、心理的な節目の10500円を割り込んでの
安値引けで、直近3日間の上昇分（302円）がほ
ぼ帳消しとなりました。
塾長：うむ、きょうの下げはやや行き過ぎの感が強いもの
の、相次いで下値メドと目された水準を割り込んだ
だけに、正念場を迎えたといえよう。
日直：はい、やや鎮静化しつつあるとみられた中東リスク
が再燃したことで改善傾向にあった投資家心理が
一気に冷え込みました。NY原油先物が時間外取引
で再び100ドル台突破しましたが、イランはOPEC2
位の産油国のため、政情不安がさらに強まれば
原油価格が高騰し、景気の腰折れやスタグフレ
ーションに対する懸念が強まりかねないので注
視したいですね。
本日もありがとうございました。 明日もよろしくお
願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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