塾長
9カ月ぶりの高値 !!
日直：塾長～日経平均は連日で9カ月ぶりの高値を更新
しましたが、前日同様にほぼ寄り付き天井となりま
した。
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塾長：そうだな、米国株式相場の上昇を手掛かりに寄り
付きは高いが、その後は買い手掛かり材料難で
伸び悩むという傾向が続いているな。
日直：そうですね、日経平均の日中値幅は25.10円で昨年
12月24日（26.83円）を下回り、1986年2月10日（20.3
5円）以来の小ささになりましたが、これは「嵐の前
の静けさ」なのでしょう。あすから、旧正月で長期休
場していた上海株式市場の売買が再開される。休
場中の世界株高を受けて堅調な展開が予想される
ものの、近く利上げに踏み切る公算が大きいだけ
に波乱含みとも言えます。それだけに、あすの東京
市場は中国市場の動向をにらんだ展開となりそ
うですね。
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塾長：うむ、さて足元で決算発表に一喜一憂する状況が
続いている。大引け後にトヨタが発表した3Q決算
は大幅増益で、通期見通しは市場予想を上回る
水準へと上方修正した。マーケットはポジティブ
に反応し、その他主力株にも買いが波及する
可能性が高いだろう。
日直：ふむふむ、内閣府が14時に発表した1月景気ウオ
ッチャー調査によると、街角の景気実感を示す現
状判断DIが44.3（前月比-0.8pt）となり、3カ月ぶり
に悪化しました。だが、寒波や大雪の影響で買い
物客が減少したことや、鳥インフルエンザの発生
や噴火の影響があったため、さほど気にする必要
はなさそうです。先行き判断DIは47.2（+3.3pt）と3カ
月連続のプラスで、消費マインドの改善が続いて
いると言えそうですね。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
大幅変動ありっ＼(゜□゜)／
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塾長
高値更新 !!
日直：塾長～日経平均は終値ベースで年初来高値を更
新し、9カ月ぶりの高値で取引を終えました。
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塾長：そうだな、ただ、寄り付き段階で1月13日につけた
ザラ場ベースの戻り高値（10620円）を更新しながら
、上値追いの展開にならなかったところは気掛か
りだろう。
日直：そうですね、連休明け後の中国市場への警戒感か
ら、高値圏では戻り待ちの売りが出やすいのかも
ですね。先週末に業界再編で賑わった鉄鋼株が
早くも息切れしたことが象徴といえます。
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塾長：うむ、さて決算発表が峠を越えたことで、マクロ指
標に関心が向かうとみられ、あす14時発表の1月
景気ウオッチャー調査に注目したい。
日直：ふむふむ、内閣府は、基調判断を「これまで緩や
かに持ち直してきたが、このところ弱い動きがみら
れる」から「このところ持ち直しの動きがみられる」
へ変更しましたね。3カ月連続で改善し、基調判断
が再度引き上げられる形となれば、ポジティブ
に反応しそうです。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
来週の展望 !!
日直：塾長～日経平均は半月に及んだ日柄調整を経て、
25日移動平均（10432円）、1月限SQ値（10470円）
や心理的な節目の10500円を奪回したことで、再び
上値追いとなりそうです。
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塾長：そうだな、1月13日につけた直近の戻り高値（1062
0円）を上回ると、11000円に迫る場面も考えられる
新日鉄と住金の経営統合は鉄鋼業界のみならず、
他の業界にも再編機運を促す可能性があり、
外国人投資家の見直し買いが期待される。
日直：そうですね、さて来週は金曜日が祝日のため、SQ
算出日が木曜となることには注意したいですね。
昨年12月、今年1月ともにSQは波乱となり、いずれ
も「幻のSQ」となった。それまで堅調に推移してた
株式相場が、SQ以後に調整へ転じた経緯がある
だけに、今回のSQは無事通過できるか注目さ
れそうです。
塾長：うむ、休場明けの中国市場の動向には警戒すべき
だろう。1月PMI（購買担当者指数）が前月比低下し
たことで、過度な金融引き締めの警戒感は後退し
たが、近い時期に利上げに踏み切る可能性が
高いだろうな。
日直：ふむふむ、週末にはCPI（消費者物価）などの重要
統計が相次いで発表されるため、警戒感が再燃
しかねないことには留意したいですね。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
業界再編 !!
日直：塾長～日経平均は3日ぶりに反落したものの、終値
ベースでは辛うじて25日移動平均（10422円）をキ
ープしました。
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塾長：そうだな、10400円台では戻り待ちの売りで上値の
重い状況だが、下値も固めつつあるとみられる。
「節分天井、彼岸底」という相場格言があるが、近
年の相場動向をみると「節分底」となるケース
が散見されるため、調整一巡感が漂っても良い
時期かもしれない。
日直：そうですね、心理的な節目の10500円を突破すれ
ば、再び上昇局面入りとなりそうですね。
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塾長：うむ、あすの相場で注目を集めるのは鉄鋼業界の
業界再編だろう。新日鉄と住金は2012年度をメド
に経営統合をする見通し。海外鉄鋼メーカーが大
規模な合併を進めるなか、国内鉄鋼メーカーは独
占禁止法の問題から業界再編が遅れていたが、
国内最大手と3番手の統合で業界再編が一気に
進みそうだ。
日直：ふむふむ、神戸製鋼は今回の統合からは漏れた
形になりましたが、新日鉄と住金が神戸製鋼株を
保有するなど親密な関係にあるため、思惑から人
気化する可能性が高いですね。また、鉄鋼各社は
傘下企業を多数抱えているため、今後グループ再
編で完全子会社化などを進める可能性もあり、系
列企業の動向にも熱い視線が注がれそうです。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
NYダウ !!
日直：塾長～ダウは米1月のISM製造業景況指数が60.8
と市場予想（58）を大幅に上回り、2004年5月以来
の高水準を記録したことを受けて、ＮＹダウは2年
7カ月ぶりに終値ベースで12000ドル台を回復
しました。
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塾長：そうだな、欧州市場も直近2カ月で最大の上昇を記
録したことから、東京市場に買いが波及。日経平
均は25日移動平均（10419円）の奪回に成功し
た。
日直：そうですね、1月限SQ値（10470円）や心理的な節目
の10500円近辺では、戻り待ち売り圧力は強そうだ
が、一気に突破すれば再び上昇トレンドを描くこ
とが可能ですね。
塾長：うむ、本日はほぼ全面高となったが、注目すべきは
資源関連株だろう。銅相場はロンドンとニューヨー
クの市場で過去最高値を更新し、原油は北海ブレ
ントが2年4カ月ぶりに100ドル台を突破した。エジプ
ト情勢の沈静化により、原油は若干下落する可能
性はあるものの、世界的な景気回復を背景に商
品市況は強含みの展開が続くとみられる。
日直：ふむふむ、懸念されたエジプト情勢に関しては、ム
バラク大統領が次期大統領選の不出馬を表明した
ことで沈静化する公算が大きく、先週末の急落は
絶好の押し目買いの好機でしたね。中国市場は
旧正月で1週間程度休場するため、リスク要因
は少なそうです。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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