塾長
2月相場 !!
日直：塾長～日経平均は反発したとはいえ、直近2日間
の下落（240円）に対して戻りは15％程度。10300円
目前で失速するなど、戻りの鈍さを露呈する形と
なりました。
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塾長：そうだな、米国株式相場が反発したことで、エジプト
・ショックによる投資家心理は改善したとみられる
が、先行き不透明感を払しょくするには至らなか
ったようだ
日直：そうですね、シカゴ・オプション取引所の「恐怖指数」
との異名を取るVIX（ボラティリティー）指数は先週
末に24％も急騰したのに対して、週明けは2.5％の
下げに留まりました。エジプト情勢の緊迫化が周辺
国に拡大することは考えにくいですが、石油の海上
輸送で重要地域であるスエズ運河が閉鎖される可
能性は否定できず、原油価格など波乱含みの展
開はしばらく続きそうですね。
塾長：うむ、さて名実ともに2月相場入りしたことで、過去
数年における日経平均の騰落実績から2月相場の
特徴を探りたいと思う。1996年～2010年までの15
年間において、日経平均の騰落状況は9勝6敗と
やや分が良く、2000年以降に限れば7勝4敗と
好調だ。
日直：ふむふむ、1月下旬に失速した流れを受けて、月初
は軟調に推移しますが、月半ばから月末にかけて
押し目買いが入り上昇に転じるという傾向が多くみ
られますね。1月が例年同様の「往って来い」の相
場展開になったことを考えると、2月も例年通りのシ
ナリオとなる可能性が高く、3Q決算発表が一巡す
る2月半に底入れ・反転し、再び上昇トレンド入り
する相場展開が考えられますね。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
大幅変動ありっ＼(゜□゜)／
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塾長
三尊底 !!
日直：塾長～日経平均は-122.42円と続落。大きなマドを
開けて下方スタートとなりましたが、下げ渋る動き
もみせました。
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塾長：そうだな、12月のもみ合いレンジ下限処が安値で
意識され、ローソク足は実体部分の短い陽線を形
成。早期にマド埋め（10332円）の動きや下落に転
じた25日移動平均線（31日現在、10415円）など
を回復できるかが注目される。
日直：そうですね、日足均衡表では遅行線が株価を下回
り、雲上限（31日現在、10155円）レベルに接近。転
換線は10381円→10344円に下がる見込みで、反
発局面では上値の抵抗となりそうです。
塾長：うむ、200日移動平均線（31日現在、9871円）に続
き、25日移動平均線も下落基調が続く可能性あり。
直近の21日安値10276円を下回ったことで、13日
高値から二段目の下げに入ったことになるが、12
月のレンジ下限10200円処を終値で明確に下回っ
てくると、昨年後半に形成した「三尊底」の形成が
確定した9700円処まで下げ幅を拡大していくシ
ナリオなども想定される。
日直：ふむふむ、一方、昨年8月安値を基点とした波動で
みると、10月6日高値からの下落率（前上昇幅に対
する61.8％押し）が大きかったことから、13日高値か
らの下落率は比較的浅くなるとの見方もできますね。
そのことから、10250円～10200円の水準をサポ
ートにもみ合いながらの短期調整にとどまる可
能性もありそうです。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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来週の展望 !!
日直：塾長～日経平均は-122.42円と続落。大きなマドを
開けて下方スタートとなりましたが、下げ渋る動き
もみせました。
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塾長：そうだな、12月のもみ合いレンジ下限処が安値で
意識され、ローソク足は実体部分の短い陽線を形
成。早期にマド埋め（10332円）の動きや下落に転
じた25日移動平均線（31日現在、10415円）など
を回復できるかが注目される。
日直：そうですね、日足均衡表では遅行線が株価を下回
り、雲上限（31日現在、10155円）レベルに接近。転
換線は10381円→10344円に下がる見込みで、反
発局面では上値の抵抗となりそうです。
塾長：うむ、200日移動平均線（31日現在、9871円）に続
き、25日移動平均線も下落基調が続く可能性あり。
直近の21日安値10276円を下回ったことで、13日
高値から二段目の下げに入ったことになるが、12
月のレンジ下限10200円処を終値で明確に下回っ
てくると、昨年後半に形成した「三尊底」の形成が
確定した9700円処まで下げ幅を拡大していくシ
ナリオなども想定される。
日直：ふむふむ、一方、昨年8月安値を基点とした波動で
みると、10月6日高値からの下落率（前上昇幅に対
する61.8％押し）が大きかったことから、13日高値か
らの下落率は比較的浅くなるとの見方もできますね。
そのことから、10250円～10200円の水準をサポ
ートにもみ合いながらの短期調整にとどまる可
能性もありそうです。
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塾長
来週の展望 !!
日直：塾長～日経平均は-118.32円と反落。小安いスター
トから徐々に下げ幅を広げ、25日移動平均線（28
日現在、10420円）を下回って取引を終えました。
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塾長：そうだな、週前半の水準からの押し目買いで、ロー
ソク足は陰線でも長めの下ヒゲに期待したが安値
圏の引け。週初に引きずりそうな足のようにもみえ
るが、25日移動平均線上に早期に抜け出せる
かが注目されよう。
日直：そうですね、日足均衡表では転換線（10419円）、
基準線（10401円）はサポートならずで、26日前
の遅行線の位置となる12月20日と同じような足と
なりました。週初は基準線が10415円に上昇する
見込み。26日前に準じて陰線を大きく切り返せ
るかに注目したいですね。
塾長：うむ、一方、新値三本足は既に陰転していることや
横ばいから25日移動平均線とともに下げに転じて
くるといったシナリオもあろう。200日移動平均線
（28日現在、9876円）などが下落基調に入って
いることには注意したい。
日直：ふむふむさて、来週は日柄調整が続きそうです。
日経平均は一時回復した1月限SQ値（10470円）
25日移動平均（10420円）を再び割り込むなど雲
行きが怪しくなっており、10000円程度まで下落す
る可能性もありますね。とはいえ、足元の調整で
過熱感が後退しているのも確かで、いつ調整が
一巡して再び上昇トレンドに向かっても不思
議ではなさそうです。
塾長～本日もありがとうございました。
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来週の展望 !!
日直：塾長～日経平均は-118.32円と反落。小安いスター
トから徐々に下げ幅を広げ、25日移動平均線（28
日現在、10420円）を下回って取引を終えました。
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塾長：そうだな、週前半の水準からの押し目買いで、ロー
ソク足は陰線でも長めの下ヒゲに期待したが安値
圏の引け。週初に引きずりそうな足のようにもみえ
るが、25日移動平均線上に早期に抜け出せる
かが注目されよう。
日直：そうですね、日足均衡表では転換線（10419円）、
基準線（10401円）はサポートならずで、26日前
の遅行線の位置となる12月20日と同じような足と
なりました。週初は基準線が10415円に上昇する
見込み。26日前に準じて陰線を大きく切り返せ
るかに注目したいですね。
塾長：うむ、一方、新値三本足は既に陰転していることや
横ばいから25日移動平均線とともに下げに転じて
くるといったシナリオもあろう。200日移動平均線
（28日現在、9876円）などが下落基調に入って
いることには注意したい。
日直：ふむふむさて、来週は日柄調整が続きそうです。
日経平均は一時回復した1月限SQ値（10470円）
25日移動平均（10420円）を再び割り込むなど雲
行きが怪しくなっており、10000円程度まで下落す
る可能性もありますね。とはいえ、足元の調整で
過熱感が後退しているのも確かで、いつ調整が
一巡して再び上昇トレンドに向かっても不思
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