塾長
来週の展望！？
日直：塾長～日経平均は-11.80円と反落。5日移動平均
線を下回るスタートとなりましたが、売り一巡後は
押し目買いが優勢に。TOPIXのように前日高値
奪回とは至らずも、高値圏で取引を終えました。
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塾長：そうだな、来週は25日移動平均線の上昇が続くな
かで、28日高値9753円を超えられるかが注目され
る。5月25日安値を基点としたもみ合いの中値9670
円処は重要なポイント。その水準よりも上で推移
するか、下で推移するかは、その後の動きに影
響するだろう。
日直：了解です。一方、7月前半安値からの動きで見れば
、今週は日足均衡表の基準線を大方の下値水準とし
て、高値圏で底堅い動きが続きました。米雇用統計
などイベント通過後に高値圏から抜け出す展開
となれば、5月25日安値を基点としたもみ合いを
上に放れるきっかけになる可能性が高まりそう
ですね。
塾長：うむ、さて来週は波乱含みとなりそうだ。欧州株は3
カ月ぶり高値、NYダウは2カ月半ぶりの高値をつけ
たことを勘案すると、日本株の出遅れ感は強い。日
経平均が7月28日につけた直近の戻り高値（97
60円）を突破すれば、10000円の大台回復が視
野に入ろう。
日直：ふむふむ、ただ、外部環境の悪化で円高が進行す
れば、相場は急落する可能性は高いですね。心理
的な節目の1ドル＝85円やドバイ・ショック時の高値
（84円82銭）などを割り込むと、日経平均もドバイ・シ
ョック時の安値（9076円）に迫りかねないです。また、
「45日ルール」と称される海外ヘッジファンドによる
換金売り圧力にも警戒すべきですね。投資家が9
月末にファンドを解約するには45日前までに申し出
なければならず、8月中旬が45日ルールに該当する。
例年お盆の時期は市場参加者が減少し、相場
が大きく動きやすい傾向があることも留意された
いですね。
塾長～本日もありがとうございました。
来週も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。皆様もよい休日をお迎えください
ませ。
大幅変動ありっ＼(゜□゜)／
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塾長ＶＳ日直
あす一段高なれば、上放れも ！？
日直：塾長～日経平均は+164.58円と反発。9670円処の
節目が意識され上げ幅を縮小する場面もありまし
たが、引けにかけて持ち直し堅調な展開となりま
した。
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塾長：そうだな、 あすは25日移動平均線の上昇に加え
、5日移動平均線の上昇もともない、先週の29日高
値9753円を超えられるかが注目される。
日直：了解です。5月25日安値を基点にもみ合い相場が
続きますね。もみ合いの最大値幅となる6月21日高
値から7月前半安値までの中値9670円処から明確
に上に抜け出せないですね。もみ合い相場の重
要なポイントであり、その水準よりも上で推移す
るか、下で推移するかは、その後の動きに影響
しそうです。8月16日-17日（12/7高値～3/4安値の
59日間を5/25安値から先にあてはめた日柄）頃ま
でもみ合いが続く展開なども想定される場面です。
塾長：うむ、さて日経平均は大幅反発し、前日下落分の
約8割を取り戻した。5日ぶりの日足陽線になった
ことはポジティブだが、買い戻し一巡後に伸び悩
むなど戻りの鈍さを改めて意識させられた。為替
相場で円高が一服したとはいえ、86円台前半での
推移が続いており、外部環境の悪化次第で再び
円高が加速する可能性も否定できない。
日直：ふむふむ、前日の米国市場では、7月ADP雇用統
計が市場予想を上回る増加となり、週末の7月雇
用統計に対する警戒感が薄れたようですが、両統
計で結果が乖離するケースも多々見られるだけ
に、安易な楽観論は禁物ですね。注意はしときま
しょう。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
円高・金利低下！？
日直：塾長～日経平均は-204.67円と大幅反落。25日移
動平均線がサポートになりましたが、引けまで
売り優勢の地合いが続きました。
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塾長：そうだな、あすは5日移動平均線が下落するなかで、
5日移動平均線と25日移動平均線との間での動き
がイメージできる。25日移動平均線の上昇に入る
タイミングでもあり、値固めから一段高につながっ
ていくかが目先の注目点となるだろう。
日直：了解です。日足均衡表では上昇に転じた転換線95
63円を下回り、基準線を意識する水準までの下げ。
遅行線が株価に上値を抑えられる動きが優先した
格好ですね。遅行線が株価を上回るのは時間の問
題ではありますが、基準線9449円を下値メドに踏
みとどまる展開を期待したいですね。
塾長：うむ、さて日経平均は大幅反落となり、週初からの
上昇分を帳消し。約1週間ぶりに心理的な節目の
9500円を割り込んだ。目前まで迫った25日移動
平均（9469円）を割り込むと、再び調整色を強
める可能性が高く、正念場を迎えたといえよう。
日直：ふむふむ、東京外国為替市場では、円相場が対ド
ルで85円31銭まで上昇し、心理的な節目の85円や
ドバイ・ショック時の高値（84円82銭）も視野に入り
ましたが、これらをあっさり更新すると円高が加速
しかねないですね。そうなれば、日経平均もドバイ・
ショック時の安値（9076円）に迫る公算が大きい。し
ばらく、為替相場に神経質な相場が続くきそう
です。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
テクニカル考察！？
日直：塾長～日経平均は+123.70円と続伸。大幅高スター
トのあとは大きな動きはなかったものの、先週の高
値に迫る動きでした。25日移動平均線がようやく
下げ止まり、5日移動平均線上で堅調に推移し
ました。
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塾長：そうだな、。 25日移動平均線は週後半にかけて上
昇に転じる見込み。株価横ばいスタートなら、5日移
動平均線も横ばいで上値を狙いにくいが、マドを開
けて5月13日高値を基点とする上値抵抗線を超
えるような勢いあれば、週末にかけて75日移動平
均線（3日現在、9969円）をトライする動きに発展す
る可能性あるだろう。
日直：了解です。日足均衡表の転換線は5日あたりまで上
昇が続きますね。株価の上昇がともなってくることを
期待したいですが、遅行線が当時の株価と接するタ
イミングでもある。遅行線が当時の株価に上値を
抑えられるシナリオであれば、株価はいったん
反落も有りえる場面ですね。
塾長：うむ、日足均衡表の転換線は5日あたりまで上昇が
続きます。株価の上昇がともなってくることを期待し
たいですが、遅行線が当時の株価と接するタイミン
グでもありますね。 遅行線が当時の株価に上値
を抑えられるシナリオであれば、株価はいった
ん反落も有りえるところです。
日直：ふむふむ、いずれにしても、株価は雲の下の推移
が続いている。もう一段下げがあってもおかしくな
い動きだけに、早々に雲の上に抜け出したいとこ
ろですね。雲を上回れば6月21日の戻り高値10
238円を超える可能性が高まり、4月5日高値か
らの下げトレンドが反転すると考えられますね。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
8月相場の行方！？
日直：塾長～日経平均は+33.01円と反発。5日移動平均
線を上回り、前日高値を超える場面もありましたが
終値では結局押し戻される展開となりました。
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塾長：そうだな、。ただ、25日移動平均線上はキープ。25
日移動平均線は今週後半あたりから横ばい、上昇
に転じる可能性がある。同線をサポートに意識し
ながら、もう一段高につながるかどうかが注目
されるだろう。
日直：了解です。日足均衡表では転換線が4日から上昇
に転じる見込み。そのタイミングなどで反発基調
を強めることができるかに注目ですね。
塾長：うむ、いずれにしても、雲の下の推移が続いている
5月25日からのもみ合いが、8月中ごろまで続く
可能性もあるが、下げの中段もち合いのパター
ンであれば、もう一段下げがあることになる。そ
れを回避するためにも、早々に雲の上に抜け出し
たいところ。雲を上回れば6月21日の戻り高値102
38円を超える可能性も高まろう。
日直：ふむふむ、さて名実ともに8月相場入りしたことで、
過去の騰落実績から8月の特徴を探りたいと思い
ます。1995～2009年までの15年間において、8月
の日経平均株価の騰落状況は6勝9敗と負け越し
。2001年以降に関しても、4勝5敗と分が悪いですね
上昇局面では、良好な企業業績・景気指標、
政治や金融政策の好転を背景に外国人投資
家の買いが入るという構図ですが、下落局面
では景気減速懸念などからハイテク主導の下
落となる構図で両極端の様相を呈している。今
年に関しては、後者のケースに該当する可能性が
高そですね。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
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