塾長
かぶせ足？!
日直：塾長～日経平均は-30.41円と反落。再び5日移動
平均線（9808円）を下回り、ローソク足ではかぶせ
足を形成。戻り売りの強さを象徴する格好となりま
した。直近ザラ場高値を更新し、一時は9900円
台を回復する場面もありましたね。
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塾長：そうだな、1万円に向けた動きが続いているといっ
た認識は変わりないが、25日移動平均線の上昇
がまだ緩やかであり、買い先行でも乖離拡大を
嫌い上値を進む動きにはなりづらいところだ
な。
日直：ふむふむ、徐々に25日移動平均線の上昇スピード
はついてくるようになりますが、それが要因ならば
目先はまだ伸び悩む場面が続く可能性もありま
すね。
塾長：うむ、日足均衡表では転換線が9592円まで上昇、
あすは9702円に上昇する。かぶせ足となったこと
で下げが続く可能性もあるが、同線をサポートと
して意識できるかがポイント。順調にいけば18
日まで転換線の上昇は続くだろう。
日直：了解です。さて米10月小売売上高が市場予想を上
回る着地となったほか、FRBの量的緩和への批判
を背景に米長期金利が一段と上昇となりました。米
10年債利回りは8月上旬以来の水準、30年債利回
りは5月中旬以来の高水準となった。米国の金利
上昇は円安要因および日本株の株高要因とさ
れており、このまま金利上昇が続けば10000円の大
台を回復する日は近いかもしれないですね。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
来週の展望？!
日直：塾長～日経平均は -136.65円と大幅反落。5日移
動平均線サポートに下げ渋る動きはありましたが、
後場の終盤にかけて下げ幅を広げる展開とな
りましたね。
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塾長：そうだな、目先調整が続く可能性はあるが、11月1
日安値からの上昇で直近10月高値を超えたことか
ら、新たな展開に発展していく公算大。来週初は
押し目処を探る展開だろうな。
日直：ふむふむ、引き続き1万円に向けた動きが続いて
いると思われますが、即上げともなると週初で一気
に5日移動平均線の上方で寄り付く勢いが必要で
すね。いずれにしても25日移動平均線がまだ横ば
い基調であり、乖離拡大を嫌がって上値を進む動
きにはなりづらいですね。25日移動平均線の上
昇が意識される週中あたりに同線がサポート
で株価切り返す、といったシナリオなども想定
できそうです。
塾長：うむ、さて来週は軟調な展開が予想される。今後の
相場を占う意味で注目された、週末の日経平均終
値は11月限SQ値（9813円10銭）を下回った。通常、
SQ値を上回って引ければ、翌週以降の相場は堅
調となり、下回ると軟調になるというアノマリーがあ
る。10月はSQ算出日は高値が一度もSQ値にタ
ッチしない「幻のSQ」となり、その後11月初旬ま
で調整を強いられた経緯があることを頭に入れ
ときたい。
日直：そうですね。来週は、7-9月期実質GDP（速報値
）に注目。前期比年率換算の市場予想は+2.5％程
度で、4-6月期改定値（+1.5％増）から伸びる見込み
けん引役となるのは個人消費で、エコカー補助金
の打ち切りとたばこ税引き上げなどに伴う駆け込
み需要や、子ども手当といった所得支援策が寄与
また、猛暑効果も押し上げ要因になったとみられま
す。注目しましょう。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
1万円に向けた動き続く？!
日直：塾長～日経平均は +30.94円と続伸。買い一巡後
は前日終値（9830円）をサポートにもみ合いが続
いた。前日に約4ヶ月ぶりの9800円台を回復し
たことから買い方にもやや慎重スタンスがみられ
ますね。
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塾長：そうだな、直近安値から三つ目のマドを形成した
ことも高値警戒感を強める要因であろうな。
日直：ふむふむ、日足均衡表では転換線と基準線は上
昇。あすは遅行線の位置がマドを開けて陽線を形
成した10月6日のタイミングにきます。大台の1万
円乗せとなる可能性はありますが、変化日に近く
目先追いには注意したいですね。
塾長：うむ、日経平均は小幅続伸し、約4カ月半ぶりの高
値で取引を終えた。米長期金利の上昇基調を背
景に日米金利差が拡大するとの思惑から円安が
進展。NY為替市場で、82円台後半まで下落し、約
1カ月ぶりの安値を付けたことで国際優良株が
堅調だったな。
日直：そうですね。 明日は11月限オプションのSQ算出日
に相当します。SQは相場の転換点となるケースが
多いだけに、終値がSQ値を上回るか否かに注目さ
れよう。通常、SQ値を上回って引ければ、翌週以
降の相場は堅調となり、下回ると軟調になるという
アノマリーがあります。10月のSQ算出日は高値が
一度もSQ値にタッチしない「幻のSQ」となり、その
後11月初旬まで調整を強いられた経緯があります
ね。SQ値を上回れば10000円の大台を回復す
る確度が高まりそうです。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
4カ月ぶりに9800円台回復 ？!
日直：塾長～日経平均は +136.03円と大幅反発。買い先
行から上げ幅を広げる展開となり、約4ヶ月ぶりの9
800円台回復。11月1日安値以降では3つ目のマド
を形成して取引を終えました。
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塾長：そうだな、5日移動平均線の強い上昇に沿って一段
高を見込む局面か。8月31日安値を中心に左右対
称に見た場合、11月1日安値と7月初旬の安値が
水準や日柄ともにほぼ等しい。7月初旬の安値は
その前の10238円の高値から急落したあとの安値
であり、それを逆に11月1日安値からの急上昇と
みると、1万円の大台を超えも遠くはないだろう。
日直：ふむふむ、 日足均衡表では転換線と基準線は上
昇ですね。あす、明後日と遅行線の位置が大陽線
を形成した10月5日、6日のタイミングにきます。一
気に大台の1万円乗せに期待できる局面でありま
すが、変化日前後に近く、目先追いには注意し
たいですね。
塾長：うむ、違う見方をすれば、あすは雲の上限が瞬間
的に下がるタイミングでもあり、大きく下押す可
能性もあるともいえるだろうな。
日直：そうですね。 あすは寄り付き前の9月機械受注と、
前引け後の中国マクロ統計に注目ですね。8月機
械受注は前月比+10.1％となり、市場予測（-4.0％）
を大幅に上回りましたが、その内訳は非鉄金属、
その他非製造業という従来大きな変動のない業
種によってもたらされている側面が大きいため、こ
れらの業種は9月実績は下振れとなる公算が大き
いですね。市場予想は-9.7％となっていますが、こ
れを大きく上回る落ち込みとなれば利益確定
売り機運が高まりかねない。注意だけはしとき
ましょう。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
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5日線の上昇待ちへ ？!
日直：塾長～日経平均は -38.43円と上げ一服。目先反
動安が続くとしても、25日移動平均線（9日現在、
9456円）処を下値で意識できれば、いずれ9月21
日のザラ場高値を基点とする上値抵抗線を明
確に超えてくる場面はありそうですね。
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塾長：そうだな、 ただ、5日移動平均線の強い上昇が続
いており、株価が高値圏を維持しながらも同線が
近づくのを待ってから、もう一段高となるパターン
などが考えられるところだ。
日直：ふむふむ、 日足均衡表では転換線と基準線は同
水準で、株価との離れが気になるところ。雲上限
も横ばいが続くことから、きょう同様に横ばいイ
メージで小動きにとどまるかですね。
塾長：うむ、 本日の日経平均は5日ぶりに反落。直近3
日間で573円も上昇していただけに、当然の一服と
いえよう。短期的に高値警戒感が台頭するなかで、
外部環境の悪化が利益確定売りを誘発した。アイ
ルランドの財政悪化問題が再燃し、欧州金融市場
においてアイルランド国債利回りやCDSの保証料
が上昇。国債を大量に保有する大手銀の財務
が悪化する恐れがあるとの見方から欧米株式
市場が下落したことが要因になった。
日直：そうですね。他にも中国は9日に国家外貨管理局は
海外からの投機資金流入を防ぐため、新たな外貨
管理強化策を発表しましたね。金融機関の短期外
貨借り入れについて、利用枠を超えないよう厳しく
管理することなどが柱で、海外から中国への送金
や投資などについても資金が適切に使われている
かどうか監視を強めるという。このような動きが新
興国で強まれば、楽観ムードが沈静化する可能
性も否定できないですね。
塾長～本日もありがとうございました。
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