塾長
高値更新!!
日直：塾長～日経平均は+180.47円と大幅続伸。株価上
昇と相応の5日移動平均線の上昇が伴わなかったこ
ともあって、寄り付き後の上値も限定的となりまし
たが、11月後半から続いたレンジ上限をやや上回
る格好に。高値を更新したことで、短期上昇トレ
ンドの継続が確認されましたね。
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塾長：そうだな、今週前半に示現した新値三本足の「陰
転」は再び「陽転」。200日移動平均線を下値で意
識した反発によって、「陰転」はダマシに終わっ
たな。
日直：そうですね、きょうは小さな動きとなりましたが、下
押すマド埋めの動きがなかったことで、あす以降
は5日移動平均線とのかい離縮小を待って、再び
高値をうかがう展開が想定されますね。25日移動
平均線の上昇も、目先やや早くなることが見込ま
れる。短期的な上値メドは10228円や10558円
などがあげられます。
塾長：うむ、さて昨日は 欧州ソブリンリスクの後退やマク
ロ指標の改善を手掛かりに、米国株式相場が大幅
反発し、11月中旬以来の水準を回復。その流れを
受けて、東京市場にも買いが波及した。日経平均
は寄り付き段階で10000円の大台を回復すると、11
月22日につけた直近高値（10157円）も更新し
たのは好感したい。
日直：ふむふむ。短期的な過熱感はあるものの、昨年末
の水準（10546円）を3.6％下回る水準だけに、戻り
歩調がしばらく続くとみます。注目すべきは主力
株の力強さですね。東証1部で年初来高値を更新
したのは23銘柄に過ぎないが、その中には3年8カ
月ぶりに3000円台を回復したソフトバンクを筆頭に
ブリヂストン、ファナック、コマツ、帝人など、日経平
均採用銘柄が多数含まれていますね。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
月末高の展開になるか
日直：塾長～日経平均は +51.01円と反発。5日移動平均
線まで戻ることはできませんでしたが、日足転換線
超えの高値引けで取引を終了。200日移動平均
線（9911円処）を下値で意識して下げ渋る動き
となりましたね。
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塾長：そうだな、昨日は短期トレンド転換を示唆するとい
われる新値三本足が陰転し、目先の下げを暗示し
たが、ダマシになる可能性を残す格好となったな。
日直：そうですね、日足均衡表では転換線（9978円）があ
すは10031円まで上昇する見込み。10040円前後に
小さな節目はありますが、転換線上昇で株価の反
発が続く可能性もあり、その過程で10100円台を
回復できるかが注目されますね。
塾長：うむ、さて名実ともに師走相場入りとなったことで、
過去数年における日経平均の騰落実績から12月
相場の特徴を探りたいと思う。1995年～2009年ま
での15年間において、日経平均の騰落状況は8
勝7敗で辛うじて勝ち越し。だが、過去10年では
6勝4敗、5年では4勝1敗と分が良い。
日直：ふむふむ。決算発表が一巡することで、業績面よ
りも内外のマクロ、ミクロ環境の変化に敏感に反
応することが多く、景気が回復期基調となった200
3～2006年、2008～2009年は月末にかけて一段高
（高値は28～30日）、いわゆる「棹尾の一振」がみ
られました。足元では、欧州ソブリンリスクや中国
の引き締め懸念などがくすぶり、日経平均は100
00円を割り込んでいるが押し目買いの好機と
捉えたいですね。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
新値三本足「陰転」？!
日直：塾長～日経平均は-188.95円と大幅反落。安寄りス
タートから徐々に下落幅を広げる展開となり、5日
移動平均線を下回り安値引けで終了しました。
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塾長：そうだな、終値ベースで10013.63円を下回ったこと
で、短期トレンド転換を示唆するといわれる新
値三本足の「陰転」が示現した。ただし、200日
移動平均線（9911円）を下回ってないことから、
「陰転」がダマシになる可能性はあるだろう。
日直：そうですね、5日移動平均線を下回ったものの、25
日移動平均線などの上昇が続くことから、押し目処
を探りにいくといったイメージにですね。調整につな
がるケースを想定すると、8月31日の安値8824円を
中心にとした逆三尊を形成したあとの動きとして、
12月前半ぐらいにかけてはネックライン（9700円
前後）までの下落があっても不思議ではないで
すね。
塾長：うむ、さてあすも外部環境に神経質な展開が予想
される。中国市場の独歩安に対してはアジア市
場のリバランスなどで日本株への資金流入な
ども期待できるが、DAX指数の昨日の動きなどを
みると欧州株式市場の崩れなども警戒する必要が
出てきたと思われるな。
日直：了解です。米国株式市場も主要指数が下ヒゲ形
成で、目先の下値を確認したような雰囲気には
なっていますが、今晩から始まるメインの経済指標
に一喜一憂する展開が想定されますね。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
来週の展望 ？!
日直：塾長～日経平均は -40.20円と反落。一時は前日
高値を上回る場面もありましたが、終盤にかけて
下押す展開となり、安値引けで取引を終了。7日
ぶりに5日移動平均線を下回りました。
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塾長：そうだな、11月1日安値を基点とした右上がりの
下値支持線を下回ってないことから、短期上昇
継続とのみかたに変わりない。上値メドは、10月
6日高値9691円～11月1日安値9154円までの調整
幅537円を、10月6日高値に加えた10228円や、8月
31日安値～10月6日高値までの上昇幅を、10月6日
高値からの上昇としたE計算値の10558円などがあ
る。
日直：そうですね、ただ、5日移動平均線は横ばい基調に
なり、来週は下げに転じる可能性もありますね。25
日移動平均線などの上昇が続くことから、押し目
処を探りにいくといったイメージになりそうです。
塾長：うむ、上ヒゲのある安値引けの陰線になったことで、
マドを開けて下落するケースなども想定しておきた
い。調整につながるケースを想定すると、8月31日
の安値8824円を中心にとした逆三尊を形成した
あとの動きとして、12月前半ぐらいにかけては
ネックライン（9700円前後）までの下への揺り
返しがあるイメージだろう。
日直：了解です。海外市場が比較的堅調のなか、祝日開
けにダウ平均が25日線を回復できなければ、短期
的に調整局面入りの可能性が高まりそうです。いず
れにしても、祝日を挟んだことで値動きが大きく
なる可能性があり、週明けの日本株にも影響し
そうですね。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
5日線の上昇維持できるか ？!
日直：塾長～日経平均は +49.65円と反発。買い先行から
途中下押す場面はあるも、5日移動平均線をサポ
ートに堅調な展開となりました。
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塾長：そうだな、前日から大きな変化はないが、きょうサ
ポートとなった5日移動平均線の上昇角度がそろ
そろ緩やかになるため、あすのタイミングで上
伸の動きを期待したいところ。
日直：そうですね、日足均衡表では転換線（9925円）と基
準線（9640円）は横ばい。やや基準線との離れが
気になることや、あすは遅行線が10月20日のマ
ドを開けて下げたタイミングにくるため注意した
いですね。
塾長：うむ、すでに前日相場で織り込んだ感があったが、
朝鮮半島の地政学リスクに対して楽観的な見
方が広がったことが買い安心感につながったよ
うだな。
日直：了解です。さて 明日の東京市場も材料難の展開
が予想され、欧州財務問題を背景に欧州市場の
動向が注目されそうですね。特に足元軟調な動き
が再び目立ってきたユーロ相場の動向が当面は
ポイントか。ユーロ円は75日移動平均線（111.60
円処)がこれまでサポートになってきたが、足元の
下げてそれを下回ってきています。日本株に対す
る輸出関連への出遅れ物色は続いているものの、
チャート上では小さな悪材料に過敏に反応す
る状況になってきており、目先の110円割れに
は注意したいですね。
塾長～本日もありがとうございました。
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