통화 스왑의 계절이 도래? 일본을 살짝보고하는 중앙 일보 (JoongAng Ilbo)
通貨スワップ日本をチラ見する中央日報（JoongAng Ilbo）
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중앙 일보 (JoongAng Ilbo) 일본어 사이트
톱 페이지에 통화 스와프
2019/10/26
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본 웹 사이트에 지속적으로 쫓고있는 테마 중 하나가
통화 스왑 및 통화 스왑, CMIM
등 국제 금융 협력의 구조입니다.
또 다시 "스왑 계절 '이 온 것 같습니다.
스왑 론
(※ 처음에 거절합니다.이 절에 대해서는
본론으로 일까 ~ 다 무관하므로, 관심이 없으면 꼭 읽어 날려주세요. )
"통화 스와프"는 "환율 스왑"과 함께,
당 웹 사이트가 유명되는 계기가 된 단어 중 하나입니다.
단, 본 웹 사이트에서 통화 스왑 및 통화 스왑의 논의를하면
가끔 "금융 기관의 인간"이라고 자칭하는
(게다가 마진 규제와 ISDA 마스터 / CSA에 대해
전혀 이해하지) 사람에서 쓸데없이 위로부터 시선의 댓글이 붙는
그래서 일단 거절 해 둡니다 만,
본고는 파생 상품의 얘기가 아닙니다.
먼저 본론과 무관 한 매우 광적인 이야기를합니다
(※ 관심없는 분은 통째로 건너 뛰십시오).
금융 기관 및 기관 투자자의 세계, 통화 스왑 및 통화 스왑
"파생 상품"(금융 파생 상품)라는
아주 널리 이용되는 금융 상품입니다.
정확한 것을 말하면 일본 법의 경우 통화 스왑
(crosscurrency swap, CCS)는 금융 상품 거래법 제 2 조 제 22 항에 규정 된
"장외 파생 상품 거래 '이며, 기관 투자자들이 CCS를 이용하는 경우에는
대부분의 경우, ISDA (※)이 정하는 마스터 계약이 필요합니다.
(※ ISDA는 International Swaps and Derivatives Association의 약자)
한편, 외환 스왑 (foreign exchange swap,
신문은 "FXS '라고 약칭)는"외환 거래 "의 일종이며,
금융 상품 거래 법상 파생 상품 거래는 없습니다
가 (※ 의외로 모르는 사람이 많다고 생각합니다)
법인세 법상 파생 상품에 지정되어 있습니다
(법인 세법 시행 규칙 제 27 조의 7 제 1 항 제 6 호).
통화 스왑 (CCS) ... 김 상법 제 2 조 제 22 항에 규정 된
ISDA 기반 장외 파생 상품
환율 스왑 (FXS) ... 김 상법 상 파생 상품이 아닌
이 법인세 법상 파생 상품에 해당
통화 스왑 (CCS)과 통화 스왑 (FXS)의 양자를 비교하면,
특히 기간이 짧은 거래에 대해 경제적 인 특성은 그대로입니다
이 둘은 기본적으로 마진 규제의 취급이 전혀 다르고,
또한 "直先 차액"회계 상 취급도 전혀 다릅니다.
그러나
"직접처 차액 차액」나 「네가티브 베이시스 '등의 논의,
또는 일본 공인 회계사 협회 의 " 업종별위원회보고 제 25 호 "
를 필두로하는 회계 기준, 감사 기준 등의 화제 내용은
현재 본 웹 사이트에서 언급 할 예정은 없습니다.
만약 아무래도 알고 싶은 경우 개별적으로 메일을주세요
(당연하지만 이것은 본 사이트의 활동 범위가 아니기 때문에, 유료입니다).
※ 덧붙여 절을 마련한 이유는 간단하고,
국제 금융 협력의 세계 통화 스왑 및 통화 스왑의 화제를 제공하면
반드시라고 말해도 좋을만큼 "금융 기관 관계자"를 자칭하는 사람으로부터,
꽤 "위로부터 시선 '에서'귀 웹 사이트의 설명은 잘못된 것입니다"
지적하는 댓글이 붙는 때문입니다.
익숙 드린다 생각은 없습니다
하지만 대부분의 '금융 기관 관계자 "인지 뭔지는 시장 관계자가 아닌
전문가를 자칭 비해서는 ISDA 파생 상품과 FX 스왑
차이도 모르는 같은 사람들입니다.
이러한 차이를 일일이 설명 해주지 않으면 안되는 것이 귀찮다
그래서 번잡에서도 시작 부분에 나열한하게하고있는 것입니다.
스왑 이것 저것
BSA와 BLA의 차이점은?
그런데, 파생 상품에 대해서는 정직 아무래도 좋다.
본고에서 논의하는 것은
국제 금융 협력의 세계의 통화 스왑 및 통화 스왑입니다.
국가에 따라 미묘하게 호칭은 다릅니
하지만, 통화 스왑은 공식적으로 "두 개국 간 통화 스와프"라고,
영어로는 "Bilateral Currency Swap Agreement"
등으로 표현 될 수 많습니다
하지만 우리나라의 재무부는이를 'BSA'라고 줄여서있다
것 때문에 글도 이에 모방 "BSA"이라고합니다.
한편, 외환 스왑에 대해서도 "두 개국 간 통화 스왑"이므로,
영어로는 "Bilateral Liquidity Swap Agreement"라고 칭하는 경우가 많습니다
하지만, 방금 전의 「BSA」에 알파벳 세 글자라고 안정도가 좋은
그래서 본고에서는 'BLA'이라 칭하기로하고 싶다고 생각합니다.
그것은 차치하고,
통화 스왑 (BSA)은 통화 당국끼리 통화를 교환하는 협정이며,
일반적으로 교환을 통해 조달 한 통화는 통화 국방 등에 사용할 수 있습니다
하지만 이에 대해 통화 스왑 (BLA)은 "유동성 공급"
즉 자국의 금융 기관에 상대국의 통화를 제공하는 데 사용합니다.
통화 스왑 (BSA)
... 통화 당국끼리 통화 교환 협정
환율 스왑 (BLA)
... 중앙 은행이 자국 금융 기관에 상대국 통화를 공급하기위한 협정
(※ 다시 얘기하면, 종이의 통화 스왑, 통화 스왑
CCS는 FXS의 논의는 없습니다.
BSA와 BLA 논의합니다.
CCS는 FXS의 논의는 없습니다.
CCS는 FXS의 차이가 가져 오는 회계, 세무, 금융 규제의 취급
등에 대해 자세하게 알고 싶은 분은 본 웹 사이트가 아닌
시판의 파생 상품 관련 텍스트 등을 참조하십시오. )
다자간 통화 스와프 협정
그런데, 통화 스왑 "BSA"외환 스왑 "BLA"는
각각 "B", 즉 "두 개국 간의"(Bilateral)라는 단어가 붙습니다
하지만 이것의 의미는 "어디 까지나 두 개국 간 협정이다"라는 의미이며,
"다자 구조」가 없습니다.
원래 아시아 국가 간 통화 스와프 (BSA)은
1997 년 아시아 외환 위기에 대한 반성으로
일본이 주도권을 가지고 형태로 '치앙마이 이니셔티브'
(CMI)의 그물망 같은 스왑으로 성립하고,
경위가 있습니다. 구체적으로는,
"일본, 중국, 한국, 인도네시아, 말레이시아, 필리핀, 싱가포르, 태국"
8 개국이 상호 BSA를 맺고 서로이라는 형태입니다.
일본의 입장에서 보면, 이것은
일본 중국 통화 스와프
한국의 통화 스와프
일본 인도네시아 통화 스와프
일본 말레이시아 통화 스와프
한국 필리핀 통화 스와프
일본 싱가포르 통화 스와프
일본 타이 통화 스와프
라는 7 개의 BSA가 줄 섭니다 만, 다른 7 개국에 대해서도 동일하므로
최대 28 개나 협정 (= 7 + 6 + 5 + 4 + 3 + 2 + 1)이 성립되어 버립니다
(왜 8 개국에서 28 개에 되는가하는 점에 대해서는,
nCr = n! ÷ {r! (nr)!}의 n에 8, r 2를 대입 해 주시면 구해 생각합니다).
단, 8 개국이고 아직 스왑의 개수는 28 개로 끝납니다
하지만이 9 개국이고 36 개, 10 개국이고 45 개,
'ASEAN + 3 + 홍콩'(14 개국)라고
실로 91 개로 늘어 매우 성가신 일이되어 버립니다.
그래서 현재는이 CMI는 "CMIM"에 멀티화되어 있으며,
구체적으로는 ASEAN 10 개국과 한중일 항구의 4 개국을 맞춘
14 개국이 1 개의 협정으로 끝나게되어 있습니다.
도표 1 CMIM (치앙마이 이니셔티브 멀티 협정)
|
국가 |
기부금 |
인출 가능액 |
|---|---|---|
|
일본 |
768 억 달러 |
384 억 달러 |
|
중국 (※) |
768 억 달러 |
405 억 달러 |
|
한국 |
384 억 달러 |
384 억 달러 |
|
인도네시아, 태국, 말레이시아, 싱가포르, 필리핀 |
각 91.04 억 달러 |
각 227.6 억 달러 |
|
베트남 |
20 억 달러 |
100 억 달러 |
|
캄보디아 |
2.4 억 달러 |
12 억 달러 |
|
미얀마 |
1.2 억 달러 |
6 억 달러 |
|
브루나이, 라오스 |
각 0.6 억 달러 |
각 3 억 달러 |
|
총 |
2400 억 달러 |
2400 억 달러 |
([출처] 재무부 " CMIM 공헌 금액, 매입 승수 인출 가능 금액 투표권 비율 "
그러나 중국에 대한 홍콩의 합산 값.
중국 이외의 IMF와 "데린쿠 '비율은 30 %.
또한 홍콩은 IMF에 가맹하고 있지 않기 때문에,
중국 인출 가능 금액에서 차지하는 "IMF 데린쿠"비율은 다른 나라와 다르다)
무엇보다, 여기에 나와 "인출 가능액」의 전액을 꺼내려고하면, 국제 통화 기금
(IMF)이 개입 해옵니다.
홍콩의 합산 값 인 중국의 경우 홍콩이 IMF에 가맹하고 있지 않기 때문에,
데린쿠 비율은 다른 것과 다릅니다 만, 중국 이외의 국가의 데린쿠 비율은 30 %입니다.
따라서 예를 들어 베트남에 대해서는 한도액 (100 억 달러)에 30 %
즉 30 억 달러까지 IMF의 개입없이 뽑을 수,
하는 구조입니다.