Ｓ＆Ｐ500種、騰勢回復の道のりは平たんではない－ＶＩＸが示唆（24年8月8日 ブルームバーグ日本語電子版無料版）
原題：VIX Flashes Bumpy Road in S&P’s Run Back to Highs: Taking Stock（抜粋）
記事（Jess Menton）
（１）要点
- ＶＩＸ急上昇、株価は回復前に短期変動繰り返す－スラッシャー氏
- Ｓ＆Ｐ500種、最初の利下げ後に平均年５％上昇－ストーバル氏
（２）市場のボラティリティーが急上昇した場合、米国株は今後数週間、さらに値動きが荒くなる可能性が高いということだ。
（３）
Ｓ＆Ｐ500種株価指数のボラティリティー指標＜数値が高いほど恐怖感が強い＞であるシカゴ・オプション取引所（ＣＢＯＥ）ボラティリティー指数（ＶＩＸ）は、５日に一時65.73まで急上昇。
日中取引ベースで、新型コロナウイルスのパンデミック（世界的大流行）最盛期だった2020年３月以来の高水準を記録した。
ＶＩＸは昨年10月を最後に20を下回り続け、Ｓ＆Ｐ500種を今年の大半において、狭いレンジにとどめるのに寄与していた。
（４）
１）（ファイナンシャル・エンハンスメント・グループのテクニカルアナリスト兼ポートフォリオマネジャー、アンドルー・スラッシャー氏）
彼がまとめたデータによると、ＶＩＸが2010年と11年、15年、16年、18年、19年、20年に急上昇した際、同株価指数は短期的な大幅変動を繰り返した後で回復した。
２）「しばらくボラティリティーが高止まりするかもしれない」
スラッシャー氏は「ボラティリティーが急上昇した後、株価が短期的な安ど感から持ち直すにつれＶＩＸは通常低下するが、Ｓ＆Ｐ500種は短期的な安値を再度試すことが多く、最終的に底を打つまで軟調に推移する」と説明。
「テクニカルな内部要因は改善しているが、それを維持できるかどうかが問題だ。しばらくボラティリティーが高止まりするかもしれない」と指摘した。
出所：スラッシャー・アナリティクス
（５）
（ストラテガスのＥＴＦ・テクニカル戦略担当マネージング・ディレクター、トッド・ソーン氏）
ＶＩＸは５日の急上昇後は歴史的な高水準にとどまっているが、米経済がリセッション（景気後退）を回避している限り、Ｓ＆Ｐ500種に６カ月先まで強いリターンをもたらしており、1990年以降、このスパンでの平均上昇率は12％を記録している。
（６）「ＦＯＭＣは９月に利下げに踏み切る構え」
しかしその道のりは平たんではない。
つまり米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が数十年ぶりの積極的な金融引き締めを終えようとする中、米国株は今後数週間から数カ月でさらに乱高下する可能性がある。ＦＯＭＣは９月に利下げに踏み切る構えだ。
（７）「1980年代後半以降６回の利下げにおいてＳ＆Ｐ500は平均して年５％の上昇」
「株の強気相場が終わったわけではない」
ＦＯＭＣが利下げサイクルを始めようとしているなら、株の強気派は歴史を味方につけることができる。
（ＣＦＲＡのチーフ投資ストラテジスト、サム・ストーバル氏の算出）
1980年代後半以降６回の利下げサイクルにおいて、Ｓ＆Ｐ500種は最初の利下げ後、平均して年５％の上昇を記録している。しかも上昇率が著しいのは、現在のように景気が順調な時だという。
グラフ S&P500の６か月先の値上がり率とVIXのレベル
（縦軸はS&Pの上昇率 横軸はVIX。赤の縦線は月曜日の最高値）
出所：ストラテガス・セキュリティーズ
原題：VIX Flashes Bumpy Road in S&P’s Run Back to Highs: Taking Stock（抜粋）