自民党総裁選の各候補の経済政策を聞いたり、著作などを見たりしている。


岸田さん、高市さんが同じく「分厚い中間層の復活」とか「分厚い中間層を増やす」という趣旨の発言している。


河野さん、野田さんはそのような発言は確認出来なかったが、打ち出している全体の政策から推察すると、おそらく聞かれれば「分厚い中間層の拡大が必要」と答えるだろう。


さて言葉で言うのは簡単なのだが、これがなかなか難しい。


人口ボーナス期であれば中間層を分厚くしていくのは簡単とは言わないまでも、自然な流れで分厚くなっていく。


人口オーナス期で、中間層を今より厚くするというのはなかなか容易なことではない。


端的に言うと何かを捨てて何かを得る(一部の層には不利になるが、一部の層には有利になるような)政策が必要だ。


中間層を厚くするのに、一番わかりやすい政策は税制を改正することだ。


例えば、高所得層の税率を高くして中間層、低所得者の税率を低くする。


これは中間層を厚くする効果はあると思うが、あまりやり過ぎると経済のダイナミズムを失うことになる。


そこを突き詰めていくと、低成長を良しとする社会主義的経済を目指すということになる。


EU各国なんかは、かなりこういう政策にシフトしている。


しかし、その場合は社会保障を維持する為に、将来的に最低でも消費税20%という世界になるだろう。


あと世代間格差のことにも触れておかなければならない。


実は日本は、ここ20年間中間層を維持しようとする政策をずっとやってきた。(間違った政策だったと考えているが)


正確に言うと、当時中間層だった人たちの既得権益を守る為に、派遣社員制度を拡大させ、結果として若年層のかなりの割合が派遣社員になった。


簡単に言うと、今の50代以上の層の雇用や賃金を守る為に、若年層が割りを食ったということだ。


本来なら20年前に、日本の雇用慣行を本質的見直し、世代に関係ない成果主義的雇用に変えていくべきだったのに、その当時の現役世代を守り、日本の終身雇用的雇用慣行を維持する為に、派遣の拡大というまやかしの政策を行なった。


中間層を分厚くして消費を促したいなら、50代以上の層から若年層に富が移るような政策が必要な訳だが、人口分布が若年層よりも50代以上のが多く、且つ選挙に行くのも50代以上のが圧倒的に多いので、民主主義国家である日本で、世代間の富の移転を促すような政策を決めるのは容易ではないだろう。



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SBIが新生銀行に敵対的買収を仕掛けた件が話題になっている。

 

 

敵対的買収と言われる場合、株の買付者が対象会社の経営陣と対立している意味で使われる。

 

正確に言うと上場企業の取締役会は公開買付(TOB)が発表された場合、そのTOBに対して

「賛同」なのか「反対」なのか「意見不表明(中立に近い)」の方針を開示しなかればいけない。

 

今回SBIは新生銀行の経営陣に事前に通告することなくTOBを発表している。

 

それに対して新生銀行側はまだ方針を開示していない。

https://www.shinseibank.com/corporate/news/pdf/pdf2021/210909_announcement_j.pdf

 

おそらく一両日中には新生銀行側から方針の開示があると思います。

 

そもそも友好的なのか敵対的なのかという点については、会社側が取締役会で決議して発表するわけです。


取締役は株主の利益の最大化を目指さなければいけないという大原則があるのですが、 「株主の利益の最大化」という部分は解釈の幅があります。


株価が100円なのに1000円でTOBするみたいな極端なケースであれば、買付者の属性にもよるが、おそらく会社として反対という表明はしにくいだろう。


今回の新生銀行のケースでは直近終値が1,440円で、買付価格は2,000円である。


このレベルのプレミアムだと、一般論としてだが、いろいろな理由をつけて会社として反対という表明をする余地もあるように思う。


但し、SBIの公開買付に関する開示を見た限りは、

SBIにとってのメリットは不透明だが、新生銀行側にはメリットが多いように感じた。


あまり将来性があると思われると、そのまま保有されて株も集まらないということもあるわけだが、おそらくSBI側としてはある程度の集まる目処は立っているのではないか。(金融庁も認めている訳ですし。また財務省OBの五味氏の名前も出ているので、ある程度目処が立っていない中でそんな発表はしない気がします)


SBIは経営陣の入れ替えを表明しているようなので、新生銀行の経営陣としては賛成したくないというところでしょうが、この内容に対して反対意見まで出すのかどうかですが。


もしくは意見不表明(中立)でしょうか?


あとホワイトナイトを探してくるという可能性はゼロではありませんが、SBIがやったように銀行の株を大量に買い付けるには金融庁に許可を取る必要があり、実務的に難しいような気がします。


そもそも今の新生銀行を買いたいという先があるかというと疑問ですし。


それにしても日本語では敵対的、友好的という言葉が使われる訳ですが、会社側が絶対反対と言っていても株主のほとんどが賛成だった場合は敵対的買収なんですかね?


今の使われ方だと敵対的ということになるのでしょうが、どうも違和感がありますね。



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