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ペイパル2024年第1四半期決算
4月30日、米決済サービス大手ペイパルは2024年第1四半期を発表しました。
増収増益
あいかわらず株価はさえませんが、事前予想よりは少しよかった印象
決済サービス市場は世界的に成長を続けていくでしょうから、ペイパルもその一翼を担って増収増益の継続を期待してます
発表資料よりAlex Chriss社長兼CEOのコメント。
「第1四半期は堅調な業績を達成し、ペイパルの前進戦略と基盤強化に向けたチームの進捗に勇気づけられました。」
「2024 年は移行年であり、私たちは実行に重点を置いています。主要な戦略的イニシアチブを推進し、コスト削減を実現し、適切な再投資を行うことで、将来にわたって一貫した質の高い利益ある成長を実現できるよう、会社を位置づけています。」
Q1'24の売上高は9%増の77億ドル、通貨中立ベース（FXN）では10%増
第1四半期のGAAPベースのEPSは18%増の0.83ドル、非GAAPベースのEPSは27%増の1.08ドル（後述の新しい非GAAPベースの方法論に基づく）
24年第1四半期決算
2024年2月7日に発表したとおり、当社の非GAAPベースの業績は、株式報酬（SBC）費用および関連する雇用者給与税の影響を含む新しい方法論に基づいています
2023年、2022年および2021年のNon-GAAPベースの業績は、この変更を反映するために再構成されています
- 純収入は前年同期比9%増の77億ドル
- トランザクション・マージンは前年同期比4％増の35億ドル
- GAAP基準の営業利益は17％増の12億ドル、非GAAP基準の営業利益は15％増の14億ドル
- GAAPベースの営業利益率は98ベーシスポイント増の15.2％、非GAAPベースの営業利益率は84ベーシスポイント増の18.2％
- GAAPベースのEPSは18%増の0.831ドル、non-GAAPベースのEPSは27%増の1.08ドル（新しいnon-GAAPベースの方法論に基づくと23年第1四半期は0.85ドル）
SBC費用および関連雇用者給与税による影響を除外した従来の非GAAPベースの手法では、非GAAPベースのEPSはガイダンス2の1桁台半ばの増加に対し、20％増の1.40ドル（従来の非GAAPベースの手法では1.17ドル）
24年度第1四半期の営業成績
- 支払総額は14％増の4,039億ドル（14％FXN）
- 決済取引高は11%増の65億件
- 12ヵ月累計ベースの支払トランザクション件数は13％増の60.0件
- 有効契約数は1%減の4億2,700万件となり、前年同期比では0.4%（200万件）増加
キャッシュ・フロー
- 営業キャッシュフローは19億ドル、フリーキャッシュフロー3 は18億ドル
営業キャッシュフローは56億ドル、フリーキャッシュフローは50億ドル
- 調整後フリー・キャッシュ・フロー3 は19億ドルで、欧州のBNPL（buy now, pay later）債権を売却目的保有債権としてオリジネートし、その後これらの債権を売却したことによる正味のタイミングによる影響を除外
調整後フリー・キャッシュフローは12ヵ月累計で54億ドル
貸借対照表と流動性
- 2024年3月31日現在の現金、現金同等物および投資の合計は177億ドル
- 2024年3月31日現在の負債総額は110億ドル
- 普通株式約2500万株の買い戻しにより、株主に15億ドルを還元
12ヵ月累計ベースで、約8100万株の自社株買戻しにより51億ドルを株主に還元
財務ガイダンス
24年第2四半期ガイダンス
- 純収益は約6.5%増、為替レートは約7%増の見込み。
- GAAP基準の希薄化後1株当たり利益は0.83ドル（前年同期は0.92ドル）となる見込み
2023年第2四半期のGAAP EPSには、ペイパルの戦略的投資ポートフォリオによる約0.09ドルのプラスの影響が含まれています
- Non-GAAPベースの1株当たり利益は、前年同期の0.87ドル（新しいNon-GAAPベースの手法に基づく）に比べ、2桁台前半の増加を見込む
2024年6月30日までの3ヵ月間のnon-GAAPベースの見積もり金額には、約7,000万～9,000万ドルのリストラ費用の見積もりを含む約1億5,000万ドルの調整が反映されています
FY'24 ガイダンス
- GAAPベースの希薄化後1株当たり当期純利益は、前年同期の3.84ドルに対し約3.65ドルとなる見込み
2023年のGAAPベースのEPSには、ハッピー・リターンズの売却益から約0.24ドル、ペイパルの戦略的投資ポートフォリオから約0.14ドルのプラスの影響が含まれています
- 非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は、前年同期の3.83ドル（新しい非GAAPベースの方法論に基づく）と比べ、1桁台半ばの増加を見込んでいます
2024年12月31日までの12ヵ月間のNon-GAAPベースの見積もり金額には約4億9,000万ドルの調整が反映されており、これには第1四半期のリストラ費用1億7,500万ドル、第2四半期の追加リストラ費用見積もり約7,000万ドル～9,000万ドルが含まれる
決算発表後の電話会議でのJamie Miller CFOのコメント
第 1 四半期の売上高はスポットで 9%、通貨中立ベースで 10%増加
売上高営業利益率は前年同期比 4%増となり、第 4 四半期から 400bp 以上改善
変更後の非GAAP基準の1株当たり利益は1.08ドルで、前年同期比27%の増益
株式報酬の影響を除いた従来の非GAAP基準では、1株当たり利益は約20%増の1.40ドルとなり、比較可能ベースで1桁台半ばの成長という当社のガイダンスを上回った
見通しとの比較では、1株当たり利益の増加は、予想を上回る取引マージン、継続的な経費規律、マーケティング費用への投資のタイミング、受取利息など、複合的な要因による
第 1 四半期の総アクティブ口座数は 4 億 2700 万口座、月間アクティブ口座数は 2 億 2000 万口座
総アクティブアカウント数は第4四半期から約200万件増加し、他の製品に加えてペイパルの加盟店および消費者アカウントの増加も含まれています
当四半期に有効口座数がプラスに転じたことは心強いことであり、引き続き顧客基盤全体とより深い関係を築き、より活発な活動を推進することに注力
月間アクティブアカウント数は、ペイパルとヴェンモの両方からの貢献により、前年比2%増の2億2,000万となり、引き続き着実な進展
有効口座数（12ヵ月後の数値）あたりの取引件数は、第1四半期は13%増の60件
主にブレーンツリーによるPSP処理を除くと、稼動アカウントあたりの取引件数は7%増加
取扱高の増加
第 1 四半期の TPV は直物・為替中立ベースで 14%増の 4,039 億ドル
TPVは12%増加、国際的なTPVは、主に欧州大陸での好調とアジアでの改善により、通貨中立ベースで17%増加
世界のブランド・チェックアウトの伸びは、第4四半期の5％から7％へと加速
第1四半期には、うるう日による約1ポイントの恩恵に加え、グローバル・マーケットプレイスの成長による継続的な恩恵があった
ブランド・チェックアウトでは、大企業向け市場と国際市場が成長に最も貢献
特に米国や英国などの市場において重要な、中小企業へのクラス最高のソリューションの採用促進とモバイル・エクスペリエンスの向上に引き続き注力
PSPの処理件数は、第4四半期の29%増に対し、ブレーンツリーの継続的な勢いに牽引され、当四半期は26%増
加盟店との会話は、収益性の高い成長を重視した、より規律ある市場開拓と更新プロセスに重点を移していることから、心強いものでした
加盟店は、当社がすでに着手している製品とパフォーマンスの改善を認めており、今後のイノベーションのパイプラインに期待を寄せています
先に述べたように、第1四半期の売上高はスポットで9％、為替中立ベースで10％増加し、77億ドル
取引収益はBraintreeとブランド・チェックアウトが牽引し、スポットベースで11%増の70億ドル
当四半期のその他付加価値サービス収入は、スポット・ベースで 2％減少し、6.65 億ドル
その他の付加価値サービスでは、顧客残高に対する利息が引き続き重要な追い風
クレジット事業の業績は比較的予想通りでしたが、2つの主な要因により減収
第一に、昨年はオリジネーションを引き締めたため、加盟店債権が減少
次に、オフバランスの米国消費者向けリボルビング・クレジット・ポートフォリオについては、損失率の正常化が進行しているため、収益シェアが低下
取引手数料率は、主に為替手数料の減少と為替ヘッジからの利益の減少により、5ベーシス・ポイント減の 1.74%
加えて、大口加盟店へのミックス・シフトが引き続きブランド・チェックアウトの利用率に影響を与えた
第1四半期の取引マージンは4%増加
顧客残高に対する利息の増加、ブランド化されたチェックアウト、取引損失の改善、および信用損失の減少が成長に最も貢献
中核事業の業績は比較的安定していますが、これらの追い風のうちいくつかは、年を追うごとに意味が薄れていく
具体的には、顧客残高に対する利息からの利益が前年同期比で減少し、取引および貸倒実績の改善が前年同期比で減少する見込み
非取引関連の営業費用は 2%減少
これは、重要な戦略的イニシアチブに再投資する一方で、コスト構造を積極的に管理し続けているため
営業費用の減少の一因は、特定の企業およびマーケティングへの投資を下半期に繰り延べたこと、および株式報酬の減少によるもの
非GAAPベースの営業利益は15%増の14億ドル、非GAAPベースの営業利益率は84ベーシスポイント拡大して18.2%
ペイパルは第 1 四半期に 18 億ドルのフリー・キャッシュ・フローを生み出しました（欧州の Buy now, pay later の外部化に関連した売却目的保有会計の影響を除くと 19 億ドル）
当四半期、15 億ドルの自社株買いを完了し、過去 12 ヶ月間の自社株買いは約 51 億ドル
現金、現金同等物および投資は177億ドル、有利子負債は110億ドル
第2四半期および2024年度のガイダンス
第2四半期の売上は、直物為替で約6.5%、為替中立ベースで約7%の増加
また、非GAAPベースの1株当たり利益は2桁台前半の増加
通期については、マクロ経済および個人消費環境が比較的安定していることを引き続き見込んでいます
1株当たり利益に関しては、2024年の非GAAPベースのEPSは1桁台半ばから後半の成長
四半期ごとの進捗が直線的になるとは考えていない
非GAAPベースの1株当たり利益はほぼ横ばいという事前のガイダンスと比較した場合のこの見通しの背景には、主に2つの要因
第一に、株式報酬費用をnon-GAAPベースの業績に含めることで、今年のEPS成長に約3％ポイント寄与する
第 2 に、第 1 四半期は計画に対して有意義なアウトパフォームが見られた
この業績の一部を事業に再投資する予定
主に、顧客残高に係る受取利息の減少、年度が進むにつれて取引および貸倒実績が正常化すること、予想される投資アクションのタイミングにより、下半期の収益成長はより緩やかになると予想
この見通しの下支えとなるトランザクション・マージン・ドルは、通期で若干プラスになると予想
非取引の営業費用は若干増加すると予想
この見通しには、ポートフォリオの構成要素に投資して収益性の高い成長を再活性化し、市場開拓を加速させるための重要な戦略的決定を行う柔軟性が織り込まれています
通年では、その他の付加価値サービス収入は前年比ほぼ横ばい
これは、銀行業界全体で係争中の訴訟や、時期・実施ともに不透明であることから、CFPBの遅延損害金規制による潜在的な影響を除いたもの
2024年のフリー・キャッシュ・フローは引き続き約50億ドル、自社株買いは少なくとも50億ドルを見込んでいる
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