【9672】東京都競馬(東証プライム) OP
現在値 4,325円/100株 P/E 13.6 P/B 1.36 6月優待 12月配当優待
大井競馬場の大家。ネット投票「SPAT4」の歩合収入が主力。倉庫やサマーランドも。
配当金は年2回・合計95円配当のため、配当利回りは2.20%となります。
東京都競馬は株主優待制度を実施しており、12月末時点の単元株主に対し、大井競馬場の入場パス、サマーランド招待券等を進呈していますので、26,000円で換算した場合の配当優待利回りは約8.20%となります。
業績を確認していきます。
■2021年12月期 売上高 318億円、営業利益 128億円 EPS 320円
■2022年12月期 売上高 354億円、営業利益 141億円 EPS 342円
■2023年12月期 売上高 375億円、営業利益 133億円 EPS 308円
■2024年12月期 売上高 404億円、営業利益 123億円 EPS 316円 ce
□2024年3月1Q 売上高 87.8億円、営業利益 28.2億円 EPS 71.0円(4/30)
□2024年6月2Q 売上高 187億円、営業利益 60.1億円 EPS 152円 ce
2023年12月期の売上高はYoY+5.9%の375億円、営業利益はYoY▲5.7%の133億円となり、やや上振れ着地となりました。公営競技事業の大井競馬は、東京大賞典を含む最終開催は過去最高だった前年を15％上回ったほか、3月からの入場者数上限撤廃や新規リリースしたSPAT4の会員増加も大きく寄与しました。倉庫事業は勝島第2地区などの稼働が堅調だったほか、遊園地事業はプール入客数が顕著に回復しました。他方、利益面についてはSPAT4の償却負担増が重しとなり、想定通りながら減益となりました。
進行期である2024年12月期の予算については、売上高がYoY+6.7%の404億円、営業利益はYoY▲7.6%の123億円を予想しています。公営競技事業の大井競馬は通年で入場者数の正常化が寄与するほか、ダート3冠の新設効果やSPAT4の会員増、他主催者からの関連業務受託増が見込まれます。他方で利益面については、SPAT4の償却が通年負担となるほか、大井競馬・小林牧場の整備費用が重しとなります。4月30日開示済の1Qは、売上高87.8億円＆営業益28.2億円と計画線で進捗しています。
進行期は2025年12月期を最終年度とする中計の4年度目であり、売上高を287億円→400億円に、営業利益を111億円→150億円に其々引き上げるほか、向こう5年間で設備投資に500億円(公営競技:300億円、倉庫事業:140億円、遊園地:40億円ほか)を投じる計画です。上述のとおりSPAT4等の償却負担増影響が大きく、現状のモメンタムでは利益目標には届かない公算です。
主力の公営競技は“ウマ娘”のヒット(とJRAの販促)による若年層開拓が進み、地方競馬全場の年間売上は、2023年も最高記録を更新(1兆734億円)しており、引き続き高原状態が続いています。売上構成比9割以上を占めるネット投票の中でも最大の投票システムSPAT4の第5次更新を終えたものの、売上増に直結する投資ではないため、償却負担が足を引っ張る形となっています。それでも本年4月からは人気フリーアナの森香澄氏をSPAT4のキャラクターに起用し、一段の売上増を志向したプロモーション強化を実施しています。
倉庫事業については、傘下の東京倉庫が2021年に習志野市で物流素地6.7千坪を60億円で取得し、本年3月に竣工し(TS茜浜Ⅱ)、大手物流企業に賃貸を開始しています。また、本年6月には大井競馬近隣の第3立体駐車場跡地1,700坪にミュージカル劇場(シアターH)、商業(DCM、赤ちゃん本舗、ローソン)、オフィスを新規開業する予定です。
財務については自己資本比率は約75%弱と高水準であり、有利子負債を手許現金及び有価証券でほぼネットしています。株主還元については、オアシスマネジメントからの圧力もあり、「配当性向30%/フロア90円」に変更しており、配当金は5円増配の年95円配を見込んでいるほか、自社株買い30億円(3.28％)を実施しているため、総還元性向は65％弱に上ります。
*参考記事① 2023-12-02 4,415円 OP
【9672】東京都競馬/公営競馬は高原状態続く、オアシス圧力で株主還元ポリシーを拡充。
*参考記事② 2023-05-29 4,055円 OP
【9672】東京都競馬/地方競馬の売上好調が持続、オアシスマネジメントが大量保有。
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