【7513】コジマ(東証プライム) NT
現在値 782円/100株 P/E 20.1 P/B 0.95 8月配当 株主優待あり
郊外型の家電量販店中堅。12年ビックカメラ傘下入り、商品構成や売り場を改革。
配当は8月末の年1回14円配のため、配当利回りは1.79%となります。
コジマは株主優待を実施しており、2月末・8月末に100株以上を保有する株主に対し、年1,000円分の優待券を進呈しておりますので、配当優待利回りは約4.34%となります。なお1年以上の長期保有で+1,000円、2年以上の長期保有で+2,000円が追加されるため、配当優待利回りは最大で約6.90%まで上昇します。
業績を確認していきます。 2022年8月期より新収益基準に移行しています。
■2021年8月期 売上高 2,975億円、営業利益 88.6億円、EPS 81.4円
■2022年8月期 売上高 2,793億円、営業利益 81.0億円、EPS 74.7円
■2023年8月期 売上高 2,678億円、営業利益 48.1億円、EPS 37.1円
■2024年8月期 売上高 2,670億円、営業利益 46.0億円、EPS 38.8円 ce
□2024年2月中 売上高 1,344億円、営業利益 23.2億円、EPS 21.3円 ce
2023年8月期の売上高は、YoY▲4.1%の2,678億円、営業利益は同▲40.6%の48.1億円となり、対前・対計画で減収減益となりました。“巣ごもり特需”の剥落やグリーン住宅制度の反動減がきつく、通期SSSは95.2%止まりとなりました。商品別ではTVが同84.0%と大苦戦したほか、洗濯機・冷蔵庫も低調に推移した一方で、粗利益率の低い携帯電話やTVゲームが好調に推移するなどミックスも悪化しました。出退店は、有明ガーデン店を出店＆川越IC店を閉店し、期末店舗数は変わらずの141店となりました。
進行期である2024年8月期の予算については、売上高がYoY▲0.3%の2,670億円、営業利益はYoY▲4.6%の46.0億円と続落を予想しています。郊外型のコジマ店は“巣ごもり特需”の剥落と先食い需要の反動減がきついほか、ガソリン等物価高による消費者の生活防衛意識の高まりで低調継続が見込まれます。出退店は微増前提としており、ビック店舗だった聖蹟桜ヶ丘店を当社とのWネーム店に改装し、地域密着型店舗に刷新します。
当社は親会社のビックカメラ・ソフマップを含めたグループ3社で2017年に物流拠点を統合し、3社合計でEC売上高2,000億円を目指していた経緯があるものの、新型肺炎禍の一巡後は消費目的の変化と実店舗回帰でECが伸び悩んでおり、戦略の見直しが迫られています。
来店中心のコジマ店単独の取組として、好採算・高単価商材の冷蔵庫・洗濯機といった白物家電の販売推進のための接客を強化するほか、ミニ四駆大会といった店舗イベントも再開し、実店舗集客を梃入れします。このほか、都心型のビックとの店舗網補完(間引き)のほか、ECの取置などで連携強化しており、実際にポイントの相互利用も進捗しています。また、同業のヤマダ電機が注力している住設機器の更新や太陽光発電、リフォームといった従来型接客の馴染む周辺領域の深堀りも進めます。
財務状況については、ネット無借金で自己資本比率58.3%と盤石な状況を維持しているものの、配当は年14円の据置を予想しています(配当性向は36.0%)。当社の投資論点は、親会社による完全子会社化であり、同様に盤石財務＆安定業績の日本BS放送(9414)とともにカタリストを孕んでいます。但し、当社については足許でも株主優待拡充策を採るなど完全子会社化とは相容れない取組みを行っていることから、TOBの発現可能性は低いものと解されます。
*参考記事① 2022-12-22 602円 OP
【7513】コジマ/郊外の巣ごもり特需剥落で、外壁リフォーム等の非家電領域を強化。
*参考記事② 2021-12-30 525円 OP
【7513】コジマ/巣ごもり反動減見込み大幅減益予想、手の込んだ異色の株主還元策。
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