【8877】エスリード(東証プライム) BY
現在値 3,025円/100株 P/E 6.57 P/B 0.75 3月配当優待 9月配当
マンション企画開発・販売。大阪で供給トップ級。森トラスト子会社。
配当は年2回、合計100円配当のため、配当優待利回りは3.31%となります。
エスリードは株主優待制度を導入しており、3末時点の単元株主に対して、3千円相当のグルメカタログを進呈しておりますので、配当優待利回りは約4.29%となります。
業績を確認していきます。
■2021年3月期 売上高 640億円、経常利益 70.0億円、EPS 292.0円
■2022年3月期 売上高 750億円、経常利益 81.0億円、EPS 320.8円
■2023年3月期 売上高 799億円、経常利益 93.6億円、EPS 398.4円
■2024年3月期 売上高 920億円、経常利益 113.0億円、EPS 460.1円 ce
□2023年6月1Q 売上高 174億円、経常利益 35.9億円、EPS 139.0円(7/29)
□2023年9月2Q 売上高 380億円、経常利益 50.0億円、EPS 187.9円 ce
2023年3月期の売上高はYoY+7.1%の790億円、経常利益はYoY+9.2%の93.8億円となり、予算比で減収増益となりました。柱の分譲マンションについては、大倉山(138戸)、梅小路公園(93戸)、西大寺(75戸)、生駒(49戸)、栄(104戸)などYoY▲205戸の2,662戸と戸数減となった一方、非実需の機関投資家向けの一棟卸売ニーズが特に好調に推移して収益を押し上げました。また、投資用分譲のサブリース賃貸業や、管理業、再販仲介等のその他セグメントについても他律的に伸長し、2桁の増収増益となりました。
進行期である2024年3月期の予算については、売上高がYoY+15.1%の920億円、経常利益はYoY+20.6%の113.0億円を見込んでいます。分譲マンションの引渡予定物件は、栄ル・クール(98戸)、住吉公園(54戸)、上本町(39戸)、八尾駅前(36戸)等を予定しており、分譲戸数は概ね横ばいとなる見通しです。なお期初時点の契約残は1年前より1,000戸程多い2,339戸と非常に潤沢に抱えており、7月29日に開示済の1Qは売上高174億円＆経常利益35.9億円と高進捗をマークしています。
当社は中計等は非開示であるものの、昨年創業30周年を迎えたことを機に、①分譲事業拡大、②マンション周辺事業拡大、③その他周辺事業拡大、を注力事項として挙げています。①は関西首位のプレサンスとは大差のある状況であり、本来は進行期までに年3,000戸まで引き上げる計画としていたものの、想定超のマンション市況好調による“売り渋り”もあるとみられ、供給戸数は依然として年2,000戸代後半に留まっています。
②は子会社の綜電が岩手県盛岡市で累計8基目となるメガソーラー発電所の取得を予定し、供給済ファミリーマンションの約4割(4,800戸)を再エネでまかなう体制を構築しています。③についてはREITや私募ファンドへの参入を志向し、傘下AM会社が本年3月に金商法の登録を完了したほか、マンション再販を手掛ける住宅流通会社も業容拡大を企図して“エスリードリアルティ”という仲介・ソリューション会社に改組しています。
他方、株主還元は10円増配となる年100円配(配当性向21.7％)を予定しているものの、会社側では“早期のPBR1.0倍超の実現”と“更なる利益還元”を公表していることから、追加的な株主還元が期待されます。目下の財務は、自己資本比率44.9%と高水準を維持しているほか、親会社の森トラスト(持分53.5%)の持株比率維持の観点から自社株買いではなく配当による還元が想定されることから、最低でも「年120円+α」までの増配が見込まれます。
*参考記事① 2023-03-03 2,129円 BY
【8877】エスリード/突然の配当倍増に意外感も、株主還元姿勢の一変で再増配も視野。
*参考記事② 2022-03-05 1,791円 BY
【8877】エスリード/ 6期連続の最高益更新の公算が高い、創業30周年の記念配に期待したい。
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