【2762】三光マーケティングフーズ(東証2部) OP
現在値 434円/100株 PER638.2 PBR1.57 6月無配優待 12月優待
居酒屋『東方見聞録』等を直営展開。焼き牛丼『東京チカラめし』は縮小。
配当基準日は6月末・12月末ですが、今期は無配予想となっています。
三光マーケティングフーズは株主優待制度を導入しており、単元株を半年以上保有する6月末・12月末の株主に対して、飲食料金が30～35%引きとなる優待カードを年2回進呈しております。なお、保有株数/期間(実際に使用する曜日)に応じて、上記割引率が最大55%までアップします。
業績は下記の通りです。
■2017年6月期 売上高 134億円、経常利益 0.4億円 EPS▲20.7円
■2018年6月期 売上高 124億円、経常利益▲4.2億円 EPS▲115.1円
■2019年6月期 売上高 107億円、経常利益 ▲9.7億円 EPS▲109.0円
■2020年6月期 売上高 110億円、経常利益 0.4億円 EPS▲0.7円 ce
□2019年9月1Q 売上高 23.7億円、経常利益▲3.0億円 EPS▲22.7円(11/13)
□2019年12月2Q 売上高 55.0億円、経常利益▲1.9億円 EPS▲22.1円 四e
2019年6月期の売上高は前期比14.1%減の107億円、経常利益は同赤字拡大となる▲9.7億円となり、中間決算時の減額修正予算も下回って着地しました。天災や天候不順にくわえて、店舗設備の老朽化に伴う客離れ、法人需要を中心とした団体利用の減少等が響き、既存店を中心に大きく落ち込みました。利益面についても、トップラインの落ち込みが主要因ながら、人材採用難・人件費の高騰が響き、赤字幅は更に拡大する結果となりました。出退店については、当初出店9店舗を見込んでいたものの、実績は2店舗に留まりました。その一方で、退店は16店舗と大幅な退店超過となり、期末総店舗数は111店まで大きく減らしています。
進行期である2020年6月期の予算については、売上高が2.8%増の110億円、経常利益は0.4億円を予想しています。不採算店の閉鎖を継続するものの、実績期のように大規模な店舗閉鎖までは予定しておらず、既存店の自律回復により増収を目指すものとみられます。店舗数の多い主力の「金の蔵」業態では、生ビールを199円で販売する店舗を増やしており、ワタミが運営する「鳥メロ」と同様の方式で既存店のテコ入れを図る計画です。また不調業態である「月の雫」や「楽釜製麺所」、「バリバリ鶏」については業態転換ないし退店を進めるとともに、全店舗が黒字化している「アカマル屋」については、省人化した小型店舗フォーマットにより、新規出店を進める計画です。
既存店売上高の落ち込みに歯止めがかからない状況のため、業態によってかなりメリハリをつけて整理おり、実績期においては「金の蔵」で20店程の内装改装を実施したほか、「金の蔵」とメニューの親和性の高い「東方見聞録」の内装改装も実施しており、そちらは再び高単価路線に舵を切っています。会社側は従来の総合居酒屋について“何ら特徴のない居酒屋”と自ら整理しており、今後は専門特化していく考えとみられますが、「金の蔵」はいわゆる総合居酒屋ど真ん中の業態なので、メニュー等で差別化していくにはなお相当な時間を要すると思われます。
ただ、足許ではマネジメントが創業ファミリーの平林一族から光通信出身の長澤社長にスイッチしたこともあり、急速に外部との提携が進んでおり、本年9月には食肉製造・卸大手のエスフーズ(2292)に三者割当増資を引き受けさせ、5億円を調達するとともに資本業務提携を締結しています。これは当社の今後の業態戦略と関連しており、「アカマル屋」や「焼肉万里」等の肉関連業態の出店を強化していく意向があるため、食肉業界では川上・川中に位置する同社との提携により購買力の強化を狙ったものと考えられます。また、本件提携以外にも、「赤から」や「甲羅本店」を運営し、年商200億円級の甲羅グループとも提携しコラボ業態「金の蔵・赤から」の出店を果たしており、(貧弱な)自前の業態開発力に依存せずに、割り切って他社提携を選択するようになった点は、中長期的な当社の成長にプラスに機能していくものと思われます。
なお、財務については依然として鉄壁の無借金経営を継続しており、先述の通りエスフーズへの三者割によって更に資本拡充しています。然しながら配当については、利益剰余金が欠損状態へと転落していることから、今期も引き続き無配を予想しています。
*参考記事① 2019-03-30 391円 NT
光通信出身社長の“大ナタ”で、初めての無配転落へ・三光マーケティングフーズ(2762)。
*参考記事② 2018-11-09 546円 NT
平林一族の“院政入り”に合わせ、タコ配もついに減配へ・三光マーケティングフーズ(2762)。
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