【7506】ハウス オブ ローゼ(東証１部) NT
現在値 1,590円/100株 PER21.9 PBR1.33 3月配当優待 9月配当
百貨店等でのボディケア品や化粧品の小売り。リフレクソロジーサロンも。
配当金は3月末・9月末の年2回計40円で、配当利回りは2.52%となります。
ハウスオブローゼは株主優待制度を導入しており、単元株以上を保有する3月末株主に
対して、3,000円相当に自社製品(バス・ボディケアセット等)を進呈しておりますので、配当
優待利回りは約4.40%となります。
業績を確認していきます。
■2016年3月期 売上高 139億円、経常利益 3.4億円 EPS 27.8円
■2017年3月期 売上高 136億円、経常利益 3.9億円 EPS 45.1円
■2018年3月期 売上高 139億円、経常利益 5.3億円 EPS 60.0円
■2019年3月期 売上高 139億円、経常利益 7.1億円 EPS 76.7円
■2020年3月期 売上高 141億円、経常利益 6.8億円 EPS 72.7円 ce
□2019年6月1Q 売上高 33.5億円、経常利益 0.9億円 EPS 10.3円(8/5)
□2019年9月2Q 売上高 75.0億円、経常利益 4.7億円 EPS 61.7円 四e
2019年3月期の売上高は前期比並みの139億円、経常利益は同34.2%増の7.1億円と期初
予算を大幅に上回って着地しました。前期に続いて百貨店を中心に直営店を16店閉鎖し、
出店とネットして13店もの純減となったものの(期末総店舗数は217店)、既存店売上高が
100.6%と上回ったほか、中国越境向けECや卸・通販事業が堅調に推移したことが業績を
牽引しました。個別の内容としては、スキンケア商品群に属するエイジングケア美容液の
「エクセラージュ」が好伸したほか、実店舗の不採算店閉鎖による採算性の改善と、ネット
販売比率の増加によるコスト抑制などが奏功した格好となります。
進行期である2020年3月期の予算については、売上高が1.5%増の141億円、経常利益は
同4.7%減の6.8億と一転して減益を見込んでいます。期初予算には10月の消費増税による
マイナス影響を多少織り込んでいるほか、期初時点の出店計画3店を予定している一方、
閉鎖は7店を計画しているため、今期末の展開店舗数は213店まで続落する見込みです。
それでも増収予算となるのは、卸販売と好調なネット通販事業の続伸が見込まれるほか、
カーブス事業の微増を前提としています。またトップライン横引き想定にも拘わらず、利益
が反落するのは消費税対応による経費増と人件費の増加を見込んでいることに由ります。
当社はここ数期にかけて実店舗の閉鎖をかなりの勢いで進めているものの、ネット通販と
越境ECの伸長によりトップラインの減少をうまく補っています。これはマーケティング本部
の新設により、InstagramやTwitterなど各種SNS対策を本格化させたことが奏功している
ものと思われ、実店舗からECへのシフトが比較的に上手く進んだため、同事業採算性が
良化し、売上高はほぼずっと横ばいながら利益水準が切り上がっています。ネット通販の
売上高は年率20%台半ばの高成長が続いているほか、越境ECについてはアイスタイルと
の提携開始により、今後は販売モメンタムが加速することが期待されます。
その一方、コシダカHD(最早同じFC競合ではなく、当社が同社のフランチャイジーの立場)
と比べると非常に小粒な規模で展開している「Curves」のFC事業については、横浜エリア
においてほぼドミナント出店により比較的効率的な運営をしているはずではあるものの、
相変わらず"人繰り"が出来ていない状況であり、新規出店どころか既存店の慢性的な
スタッフ不足により、囲っている会員数自体も減少してしまっている状況です。それでも、
「Curves」本部によるプロテイン等の高単価商品の投入と販売により、セグメントの利益
自体は増益を確保できているような状況です。ただ会社側は本セグについては、さほど
注力している感じもないので、場合によっては親分のコシダカHDに事業ごと売却すると
いった可能性もあるかと思います。
なお株主還元に関しては、今期も40円配当を継続する見込となっています。配当性向は
5割を超える高水準に達しているものの、当社は無借金経営を続けているため、財務的
には余力もあり、2割強の当社株を握る筆頭株主のワコールHDのためにも、現状水準で
の高配当政策は続くものとみられます。
*参考記事① 2018-06-25 1,764円 NT
不採算店閉鎖はそろそろ一巡？越境ECで成長軌道に復帰か・ハウスオブローゼ(7506)。
*参考記事② 2017-06-20 1,562円 NT
出退店均衡圏で持ち直し機運も、ハウスオブローゼ(7506)。
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