【3836】アバント(東証一部) －－－
現在値 1,324円/100株 PER23.0 PBR45.16 6月配当 株主優待なし
連結経営・会計システムのパッケージソフト開発、ライセンス販売など。
配当金は6月末の年1回15円で、配当利回りは約1.13%となります。
アバントは株主優待制度を導入しておりませんが、2017年の6月と12月ついては、創業20
周年記念・東証2部指定の記念としてVISAギフトカード1,000円分の進呈がありました。
業績を確認していきます。
■2015年6月期 売上高 89.2億円、営業利益 8.0億円 EPS 21.4円
■2016年6月期 売上高 96.0億円、営業利益 11.0億円 EPS 35.2円
■2017年6月期 売上高 105億円、営業利益 13.0億円 EPS 35.3円
■2018年6月期 売上高 121億円、営業利益 16.3億円 EPS 56.5円
■2019年6月期 売上高 135億円、営業利益 16.5億円 EPS 57.4円 ce
□2018年9月1Q 売上高 31.8億円、営業利益 3.8億円 EPS 12.6円(10/31)
□2018年12月2Q 売上高 64.0億円、営業利益 7.2億円 EPS 23.4 四e
2018年6月期の売上高は前期比15.0%増の121億円、営業利益は同24.7%増の16.3億円
となり、期初計画を大幅に上回りました。「DivaSystem」の導入を中心とする、主力の連結
会計事業をはじめ、運用コンサルのビジネス・インテリジェンス(BI)事業、決算業務の外部
対応であるアウトソーシング(OS)事業の3セグメント全てが好調に推移したことが主な増収
要因であり、全社で100人近い人員増加(709→806人)があったことによる大幅なコスト増を
打ち返して、減益予想の期初予算から一転して、前期比で2割超の大増益となりました。
進行期である2019年6月期の予算については売上高が12.1%増の135億円、営業利益は
1.4%増の16.5億円と2桁増収を予想しております。期初時点の連結会計事業、BI事業、OS
事業の受注残高は、全てのセグメントにおいて前年同期の2割以上の受注を積み上げてい
るため、2桁の増収モメンタムはほぼ確実に維持される公算です。然しながら、今期は更に
従業員を100名程増やす見込みであり、追加で人件費とオフィス賃料の増加が見込まれる
ため、利益の予算については横引きとなっています。一応今期は2013年に買収したジール
社ののれん代(年1.1億円)の償却負担が通期で消えるほか、去る10月末に開示済の1Qの
決算も極めて好調に推移しているため、早くも通期業績が上振れる可能性が高そうです。
本来今期はローリングした3年中計の中間年度の位置付けであり、2020年6月期に売上高
134億円(CAGR8.4%)・営業利益16.2億円(CAGR7.6%)を目指していましたが、利益の予算に
関しては、事実上2年前倒しで達成したため、9月時点で早々にローリングをかけています。
今回中計は5年となっており、売上高を121億円から180～220億円へ、営業利益を16億円
から31～38億円へと、それぞれ引き上げる計画となっています。方針としては顧客拡大や、
周辺商材の拡大といったオーガニックなものから、BI事業において事実上のSIer的な役割
を担っているジール社のストックモデルへの転換(コンサル型→保守サービス型)、急成長
するOS事業による受注拡大により、これまでと異なる等比級数的な成長を狙う計画です。
また既に公表済みの10年長計では、10年後の2027年6月期に営業利益68.3億円(CAGR
18％)という極めて野心的な定量目標を掲げているほか、配当10倍(年間80円)の目標を
掲げています。この長計は今期で2年目に入ったものの、会社側は依然この“画餅的な”
目標を堅持しており、実際に足許の中計も前倒で進捗させているような状況であるため、
この会社側の長計を支持することとしたいと考えています。
これまでの当社は消極的IRの姿勢から、株価の低位安定志向があるとみられましたが、
東証一部への市場変更や、株主数要件確保のための記念優待実施にくわえ、個人投資
家向けの地方IRなど、IR取組姿勢が一変しており、“投資家コンシャス”になっています。
また株主還元についても、配当の増配ペースが急ピッチ【4.5→5.5→8→12→15円(予】
になっていることからも明らかですが、この高還元の背景には、既に持分で10%を超える
従業員持株会の存在が大きいと思われます。昨今の当社は、人材を確保出来れば受注
が取れるような状況のため、大量採用を継続しており、社員の士気向上と定着率の向上
のために、従業員持株会をフル活用しているフシがあります。実際、20%もの高額奨励金
を支払って、従業員にガンガン株を買わせているので、株価は上がった方が良く、配当も
高い方が良いので、意識的な株価対策が採られる可能性は低くないと考えています。
*参考記事① 2018-04-16 911円 －－－
野心的すぎる10年長計はともかく、会社側は株価意識か・アバント(3836)。
*参考記事② 2017-10-19 947円 *2分割修正済 －－－
10年で営業益CAGR18%・配当10倍の大目標、アバント(3836)。
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