【2122】インタースペース(東証ﾏｻﾞｰｽﾞ) －－－
現在値 1,112円／100株 PER12.4 PBR2.１6 9月配当 株主優待なし
アフィリエイト（成果報酬）型広告『アクセストレード』運営、業界大手。
2つのみで、あとは全部説明会の質疑です。なお回答は全て河端社長。
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Q：現金が30億円あるが。成長戦略をきかせてほしい 。
A：有利子負債がゼロ。MAもひとつの選択肢ではある。今想定している範囲
では手元現金で賄えると思うが、「何をやるのがいいのか」がまず第一。
新規事業推進室というのを設けて推進している。
Q：優秀な人材の確保が課題となっていたが、平均勤続年数はどうか？
A：ここ２年位にわたってフレックスタイム制を導入して、わりと利用されている。
平均31.7歳、勤続年数3.6年。社会人研修をしたり、BBQをやったりしている。
Q：広告主の拡大には取り込まないのか。もう余地はないのか。
A：アフィリエイトが相性の悪い業界はある。例えばエステ・人材。小売店舗
等では成果発生点がわかりづらい。ただ最近だとふるさと納税のアフィ
リエイトが伸びていたりするので、まだ拡大の余地はあるとみている。
Q：社長はいつから会社をやろうと考えていたのか？
A：学生自体から・・・という訳ではない。ただ親が事業をやっていたので、継ぐ
ことを含め考えたりすることはあったので、幼少の頃から意識はあった。
Q：マザーズ上場で10年たつが、鞍替えはどうか？
A：ステップアップ自体はいずれはしていきたいとは思っている。内部管理体制
とか業績とか株主の数とかもあるので、いずれ考えたい。
Q：役員の持ち株が少ないのではないか？
A：個人の考え方に任せているので、おのおのである。
Q：株主優待についての考え方はどうか？
A：「やる・やらない」という議論自体はしているが、自社サービスが望ましいと
考えている。 他所から買ってくるのもあれなので、現時点では配当で還元。
Q：海外の状況はどうか。 説明が少なかったようにも感じたが？
A：売上構成は大きくないが成長角度は高い。インドネシアは東南アジア最大
の人口があり、タイは所得が高く取り分(？)も多い。ベトナムは売上自体は
大きくないが、伸び率が高いので特に有望である。
Q：１５年やっていて他社との差別化はどうか？
A：上場他社のビジネスモデルはそんなに変わらない。一定の業界に対して
ノウハウと規模を有しているかが差別化となる。当社は金融業界。他に
ウォーターサーバーや人材派遣でシェアが高く、ノウハウがたまっている。
Q：IR戦略についておしえてほしい。
A：アフィリエイト業界自体が新しくないので、業界全体のバリュエーションが
年々下がっているのを感じる。成長性を感じさせるようなHPデザインとか
そういうのを考えていきたい。 当社は機関投資家より個人投資家メインと
なるため、アナリストレポート書いてもらったりとか・・・を検討している。
Q：データサイエンスの活用などによる取り組みはどうか。
A：数年前からやっている。十数年の購入データがあるので、データサイエン
ティストが分析したりはしていて、研究している。「活用させてほしい」という
オファーもあるが、これから。ただこれはアルゴリズムではないので、アルゴ
はネイティブアドの方で活用している。
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出席した感想 (本当にただ感想です)
やはりメディア事業が黒転したのは大きいと思います。メディアと海外が伸び
れば、アフィ業界の安いバリュエーションを抜けて、サイバー並みのPER評価
を受けることがあるかもしれません。質問者の中に社長の大学時代の同級生
(経済学科OB)がいて、今はなきピラミッド校舎(※通常は"ピラ校"と略します)
の話題も出て個人的に感泣ものでした。それにしても父上の京都きもの友禅
はどうするんでしょうかね。
お土産に「シェ松尾」のとても高級な菓子折りをいただきました。
株主総会には毎回タリーズコーヒーも出るので、そういうところの配慮は妙に
しっかりしていて、さすが河端社長は育ちがいいな・・と感心してしまいました。
*参考記事① 2015-01-07 1,045円 －－－
2桁成長継続も先行投資が重い、インタースペース(2122)のレビュー。
*参考記事② 2014-01-06 1,405円 －－－
材料で攻めるアフィ銘柄、インタースペース(2122)の短評。
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