2008年9月18日 いよいよ不良債権買取機構がでてくるか？

CNBSテレビが　”　Government will create entity to hold banks' debt ” という

報道をしたためNY時間の株式市場は大きく反発し、為替市場ではドルが買われました。

　これは日本のバブル崩壊時にその対策として最後に出てきた政府資金による

不良債権整理回収機構のようなものを設立するだろうという観測報道です。

実際の公的資金を使って政府自身がこの機構に金を出すという形になるのか？

金融業界が金を出し合う形を併用するのか、その具体的な内容は発表されていないものの

その形によってはかなり本質部分に踏み込んだものとなる可能性があります。

　リーマンを潰しちゃったという事実がありますので、民間の金融機関を無条件に

救済するような話には今更なりにくいだろうということは想像できますが本質的解決に

向けた大きな前進であることは確かでしょう。

ただし、実際のアナウンスで本当のところはどうなのか如何で再び市場が大きく動く

可能性も高いので、引き続き気をぬけない展開が継続しそうです。

アジア市場 9月18日終値

		Last	CHG	％	σ	σ(H)	σ(L)		HIGH	LOW	HV
日経平均	NKY	11,489.30	-260.49	-2.22%	-1.25	-0.82	-2.16	68.0%	11,577.88	11,301.46	28.5%
TOPIX	TPX	1,097.68	-23.75	-2.12%	-1.12	-0.73	-2.12	71.9%	1,105.82	1,076.81	30.3%
上海総合	SSE	1,895.84	-33.21	-1.72%	-0.68	+0.28	-2.67	66.6%	1,942.85	1,802.33	40.2%
香港ハンセン	HSN	17,632.46	-4.73	-0.03%	-0.01	+0.53	-3.54	86.1%	17,849.97	16,283.72	35.7%
インド株式	BSE	13,315.60	+52.70	+0.40%	+0.20	+0.32	-2.79	96.1%	13,346.79	12,558.14	31.0%
台湾株式	TSC	5,641.95	-158.92	-2.74%	-1.22	-0.91	-2.09	73.7%	5,681.83	5,530.19	36.1%
シドニー株式	ALO	4,651.90	-117.80	-2.47%	-1.69	-0.66	-2.81	51.9%	4,722.90	4,575.20	23.5%
韓国株式	KOS	1,392.42	-32.84	-2.30%	-1.08	-0.82	-1.94	76.3%	1,400.35	1,366.88	34.1%
シンガポール株式	STI	2,419.21	-0.08	+0.00%	+0.00	+0.73	-2.81	78.9%	2,448.99	2,307.79	26.5%

ヨーロッパ市場 9月18日終値

			Last	CHG	％	σ	σ(H)	σ(L)		HIGH	LOW	HV
LDN　FTSE		FTS	4,880.00	-32.40	-0.66%	-0.35	+1.11	-0.56	12.4%	5,015.90	4,860.70	29.8%
FFT　DAX		DAX	5,863.42	+2.44	+0.04%	+0.03	+1.26	-0.58	32.8%	5,967.29	5,812.77	22.5%
PARIS　CAC		CAC	3,957.86	-42.25	-1.06%	-0.58	+1.05	-1.01	20.5%	4,077.97	3,926.82	29.0%
スペイン株式		BEX	10,631.60	-29.80	-0.28%	-0.14	+0.89	-0.42	21.3%	10,855.20	10,571.10	31.9%
イタリア株式		MIB	26,152	-354	-1.34%	-0.81	+0.86	-0.94	7.5%	26,888.00	26,092.00	26.4%
オランダ株式		AEX	351.66	-5.32	-1.49%	-0.83	+0.73	-1.13	15.9%	361.74	349.76	28.7%
スイス株式		SMI	6,623.25	-31.08	-0.47%	-0.31	+0.81	-0.68	24.3%	6,736.08	6,587.01	23.8%

アメリカ市場 9月18日終値

		Last	CHG	％	σ	σ(H)	σ(L)		HIGH	LOW	HV
S&P５００	S&P	1,206.51	+50.12	+4.33%	+2.23	+2.43	-1.05	94.0%	1,211.14	1,133.50	30.2%
NY　DOW	DOW	11,019.69	+410.03	+3.86%	+2.09	+2.37	-0.78	90.8%	11,076.44	10,459.44	28.7%
NASDAQ	NAS	2,199.10	+100.25	+4.78%	+2.71	+2.78	-0.80	98.0%	2,201.71	2,070.22	27.2%
カナダ株式	TSX	12,064.57	+200.97	+1.69%	+0.87	+2.21	+0.07	36.8%	12,382.67	11,879.09	30.7%
メキシコ株式	IPC	24,577.90	+1,106.29	+4.71%	+2.96	+3.01	-0.80	98.7%	24,596.99	23,181.74	24.6%
ブラジル株式	BVS	48,422.75	+958	+2.02%	+0.74	+1.18	-1.74	84.4%	49,002.18	45,294.81	42.6%
アルゼンチン株式	MRV	1,508.07	+16.09	+1.08%	+0.41	+0.64	-1.52	89.1%	1,517.15	1,433.68	41.6%

日銀がＦＲＢと600億ドルのスワップ協定を締結したという報道の意味

［東京　１８日　ロイター］　 2008年 09月 18日 16:27 JST
日本銀行は１８日、米ＦＲＢ（連邦準備理事会）と総額６００億ドルの
米ドルスワップ協定を締結し、これを原資とした米ドル資金供給オペを
導入すると発表した。
今後、市場の状況に応じて、適切にドル資金の供給を行う。

このオペレーションの意味するところについて解説したいと思います。

もっとも僕が銀行間短期金融市場にいたのはずいぶん前になりますので

若干の勘違いが混じるかもしれませんがそこはご容赦ください。

では解説を始めます。

まずこれスワップといってますが為替介入ではありません。
為替レートはまったく関係がありません。

これは、まず国際協調であるという点が評価されて報道が伝わった瞬間は
為替が円安方向にふれましたが、 こいつの本質的意味とは

米ドルのインターバンクでの 米ドルのONの調達が極端に取りづらかったので

これに対応するため各国の中銀が自国の時間帯のインターバンクの

ユーロマーケット(為替じゃないよ） においてドルの資金供給をFRBに替わって

行いますという話です。

ということはそれ自体は無担保コールONのレートが上がったことに対する

今日の午前もやったインターバンクへの円の資金供給 と性格は同じです。

↓　時系列でここに乗ってますのでこれ便利ですね。

今日の短期金融市場の動向（REUTERS）

　（注）　この表題〔金利マーケットアイ〕スワップ金利に上昇圧力、国債先物の下落で　
　　　　　となってるここでいうスワップは　偶然同じ用語なんですが、ここので意味は

　　　　　円のIRSインタレストレートスワップ(円円スワップ） のお話であり、

　　　　　今回のスワップ協定とは名前は同じでも別物です！！！

まぁ自国通貨でやるとあんまりたいしたニュースではないのですが
国際協調であるので大きく報道されたんですよね。

でも金融機関で一番恐ろしいのはその日の資金調達に失敗して
資金繰り倒産という場面です。

一般企業ではよくある話(笑)ですがバランスシートが毀損していなくても
中央銀行にある自分の銀行のアカウントが赤字になるのは許されないこと。
　　(ごくまれにオペレーションミスで瞬間赤になるようなことは
　　　無いことではないのですけれどね。。。）

これが回避されたということは、まぁ地味なオペレーションですが非常に
大切なオペレーションです。

けれども過大評価もいけません。

根底にあったドル不足についてはREUTETSの森さんの書かれた記事を

ご参照ください

REUTERSの当該記事

ひとつ特筆しておくとすると、このドル不足の大きな理由のひとつに、

これも最近ニュースになったリーマンが先日落札した国債の代金の払い込みを

フェールしたというやつと根っこが同じ問題なんですね。

リーマンが保有している既発の国債を決済用に担保として使用することが

更生法適用と金融庁の財産保全命令で、国債を担保にした短期資金取引
いわゆる（リポ取引）でうまく回らなくなったことから

その市場そのものがうまく機能しなくなったのも、実際大きな原因に

なっちゃったようです。

日本は無担保コールが主流ですが、アメリカは米国債のリポマーケット
の比重が大きくここが足かせになったのは間違いないと思われます。

そのため今週リーマンがチャプター11申請後、ドルの短期市場金利が
跳ね上がったのはこのオペレーションリスクが前面に出ちゃったという話です。

さらにAIGの保有国債でも同じようなことになるの？と
銀行間決済関係のバックオフィスは上に下への大騒ぎであった
というはなしは本石町日記さんがブログに書かれていました。

本国町日記さんのブログ

ということで、資金繰り倒産というシステムリスクの炸裂で
ハプニング的に金融機関がつぶれるという話は中央銀行にとって

最悪の事態なので、そこにとってはかなりよい話でありますが、

ただ異常事態を避けられたに過ぎないともいえます。

この決定によって、ユーロドルの金利は低下し、跳ね上がっていた

短期のドルLIBORは下がり、異常値がついていた

FWDマーケットも沈静化するでしょう。

でも米ドルへのレパトリの買いはむしろ減りますね。

株価への影響は、、、

んーーむずかしいですが、

市場崩壊は防げたという程度の影響になるでしょう。

それがでかいか小さいかの問題こそ難しいのですけれどね。

スワップ協定に関する日本銀行の発表

日本銀行HP

2008 年９月18 日
日本銀行

短期金融市場における調達圧力の高まりへの協調対応策
本日、カナダ銀行、イングランド銀行、欧州中央銀行、米国連邦準備制度、
日本銀行およびスイス国民銀行は、米ドル短期金融市場における資金調達圧
力の持続的な高まりに対処するための協調策を公表した。これらの措置は、
各国中央銀行が過去数日間に行った措置とあいまって、国際金融資本市場の
流動性の状況の改善に資することを目的としている。中央銀行は、引き続き
緊密に協力し、現在の資金調達圧力に対処するため、適切な措置を講じていく。

日本銀行の措置
日本銀行は、本日、臨時金融政策決定会合を開催し、米国連邦準備制度と
協力して、わが国における金融市場参加者への米ドル資金供給を行うため、
米国連邦準備制度との総額600 億ドルの米ドル・スワップ取極の締結を承認
するとともに、これを原資とした米ドル資金供給オペレーションの導入を決
定した。日本銀行は、今後、市場の状況に応じて、適切にドル資金の供給を
行う方針である。
日本銀行としては、今後とも、適切な金融市場調節の実施を通じて、金融
市場の安定確保に努めていく方針である。

各国中央銀行の措置
各国中央銀行の措置については、下記ウェブサイト参照。

カナダ銀行

イングランド銀行

欧州中央銀行

米国連邦準備制度

スイス国民銀行

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　以 上

2008年9月17日 アメリカの金融危機が止まらない

AIGは国営化処理をされたものの、金融機関に対する疑心暗鬼は世界中に広がりました

モルガンスタンレー、ゴールドマンサックスまで大幅安となり大幅株安はとまりません。

アジア市場 9月17日終値

		Last	CHG	％	σ	σ(H)	σ(L)		HIGH	LOW	HV
日経平均	NKY	11,749.79	+140.07	+1.21%	+0.68	+1.30	+0.48	24.0%	11,880.03	11,708.70	27.9%
TOPIX	TPX	1,121.43	+3.86	+0.35%	+0.18	+1.07	+0.01	16.3%	1,140.60	1,117.70	30.2%
上海総合	SSE	1,929.05	-57.59	-2.90%	-1.17	+0.27	-1.30	8.2%	1,999.95	1,922.68	39.7%
香港ハンセン	HSN	17,637.19	-663.42	-3.63%	-1.70	+0.99	-1.70	0.0%	18,699.18	17,637.19	34.4%
インド株式	BSE	13,262.90	-255.90	-1.89%	-0.95	+0.37	-1.45	27.4%	13,620.74	13,127.96	31.9%
台湾株式	TSC	5,800.87	+44.28	+0.77%	+0.34	+2.03	-0.07	19.1%	6,027.29	5,747.30	35.8%
シドニー株式	ALO	4,769.70	-30.10	-0.63%	-0.41	+0.88	-0.69	17.7%	4,864.30	4,749.40	24.0%
韓国株式	KOS	1,425.26	+37.51	+2.70%	+1.29	+1.82	+0.86	44.2%	1,441.24	1,412.60	32.8%
シンガポール株式	STI	2,419.29	-42.14	-1.71%	-1.04	+0.89	-1.54	20.2%	2,498.24	2,399.30	26.3%

ヨーロッパ市場 9月17日終値

			Last	CHG	％	σ	σ(H)	σ(L)		HIGH	LOW	HV
LDN　FTSE		FTS	4,912.40	-171.00	-3.36%	-1.92	+0.45	-2.03	4.1%	5,124.40	4,903.30	28.1%
FFT　DAX		DAX	5,860.98	-135.27	-2.26%	-1.59	+0.45	-2.01	17.0%	6,035.51	5,825.24	22.8%
PARIS　CAC		CAC	4,000.11	-87.29	-2.14%	-1.16	+0.95	-1.29	5.5%	4,160.26	3,990.86	29.3%
スペイン株式		BEX	10,661.40	-313.10	-2.85%	-1.45	+0.61	-1.55	4.8%	11,108.60	10,639.10	31.7%
イタリア株式		MIB	26,506	-887	-3.24%	-2.11	+0.58	-2.11	0.0%	27,644.00	26,506.00	24.7%
オランダ株式		AEX	356.98	-18.30	-4.88%	-3.18	+0.89	-3.18	0.0%	380.56	356.98	24.9%
スイス株式		SMI	6,654.33	-148.08	-2.18%	-1.50	+0.56	-1.50	0.0%	6,858.86	6,654.33	23.3%

アメリカ市場 9月17日終値

		Last	CHG	％	σ	σ(H)	σ(L)		HIGH	LOW	HV
S&P５００	S&P	1,156.39	-57.21	-4.71%	-2.66	-0.15	-2.68	0.9%	1,210.34	1,155.88	28.7%
NY　DOW	DOW	10,609.66	-449.36	-4.06%	-2.52	-0.01	-2.59	3.0%	11,057.31	10,595.90	26.1%
NASDAQ	NAS	2,098.85	-109.05	-4.94%	-3.51	-0.78	-3.51	0.0%	2,183.25	2,098.85	22.8%
カナダ株式	TSX	11,863.60	-363.39	-2.97%	-1.62	-0.11	-1.96	18.2%	12,202.94	11,788.03	29.5%
メキシコ株式	IPC	23,471.61	-1,146.54	-4.66%	-3.72	+0.33	-4.02	6.6%	24,722.70	23,383.68	20.3%
ブラジル株式	BVS	47,464.27	-1,765	-3.58%	-1.40	-0.01	-2.71	47.8%	49,218.19	45,859.02	41.4%
アルゼンチン株式	MRV	1,491.98	-79.80	-5.08%	-2.13	+0.02	-2.40	10.7%	1,572.39	1,482.33	38.6%