金（ゴールド）の資産価値を評価する計算式

株式の資産価値を評価する計算式の一つに純資産法というものがあります。

１株の価値＝企業価値÷発行済株式数

名優ダニー・デヴィート主演映画「Other People's Money」にも出てきます。

 

一方、自分が知る限り、金（ゴールド）には資産価値を評価する計算式がないようです。

未だ知られていないことに挑戦することこそ研究者の使命！

金の資産価値を評価する計算式を考えてみました。

 

ドル・ゴールド等価法：金の価値＝ドル供給量÷米国保有金量

米国が保有する金と米国が供給しているドル、これらは同じ価値と仮定した計算式。

米国が保有する金で全てのドルを裏打ち（交換保証）した場合の金と価値とも言えます。

もちろん、現在、ドルは金本位制ではありません。

石油購入決済にはドルが必要ですので、石油本位制と言ってよいでしょう。

しかし、その石油購入決済もドル以外の通貨で可能にしようとする兆候があります。

もし、ドルの信用が揺らいだら？

そもそも、巨額の経常収支赤字・財政収支赤字を抱える国が発行している通貨ですから。

その一方、金の公的機関保有量は米国がダントツの１位です。

参照：２０２１年金保有量ランキング

この米国公的機関が保有する金でドルを裏打ちすることを仮定しているわけです。

 

計算の結果として以下の３つが想定されます。

①現実の金地金価格 ≒ 計算式による金地金価格

→市場価格程度で全てのドルを裏打ちするには全ての保有金が必要

②現実の金地金価格 ＞ 計算式による金地金価格

→市場価格程度で全てのドルを裏打ちするには全ての保有金より少なくてすむ

あるいは、市場価格程度での裏打ちならドルをもっと供給することができるとも言えます。

③現実の金地金価格 ＜ 計算式による金地金価格

→市場価格程度で全てのドルを裏打ちするには全ての保有金でも足りない

あるいは、市場価格程度で裏打ちできる量を超えたドルが供給されているとも言えます。

 

それでは、実際に計算してみましょう。

 

通貨供給量＝money stock＝money supplyには下記のような種類があり

Ｍ１＝現金と預金通貨の合計

Ｍ２＝Ｍ１に定期性預金や譲渡性預金を加えたもの

市場全体の通貨供給量を示す指標はＭ２とされていますので、これを採用します。

２０２０～２１年約１９～２２兆ドルでしたので、簡単に２０兆ドルとします。

 

米国の公的機関金保有量は

https://lets-gold.net/chart_gallery/gold-holdings-rank.phpによると

２０２２年２月の時点で約８１３３トンでした。

 

以上から、計算の結果は下記の通りになります。

２０兆ドル÷８１３３トン＝２５億ドル/トン＝２４５９ドル/ｇ=７万６４７９ドル/オンス

 

現実の金地金価格はせいぜい２０００ドル/オンス、これに対して

計算式から求められる金の価値は４０倍近く高くなっています。

したがって、想定③に匹敵、しかも、現実の金地金価格の４０倍近いということは

保有金が現実の金地金価格で裏打ちできるドルよりも
４０倍近くのドルが供給されていることになります。
現に、２０００ドル/オンスで保有金８１３３トン全てを売却したとしても
５２３０億ドル（０．５２３兆ドル）、２０兆ドルの１/４０程度にすぎません。
 
更に仮の話を続けます。
 
米国が全てのドルを保有金で裏打ちせざるをえなくなったとします。
すると、１オンスを７万６４７９ドルで米国が金地金を販売するようなものです。
市場の価格の方が圧倒的に安いため、金地金の買いが殺到することになり
その結果、市場価格も猛烈な勢いで高騰するかもしれません。
 
金地金価格は長期的に見ると上昇するとしている貴金属エキスパートは多いようですが
さすがに、１オンス７万ドルは現実的ではないと思います。
したがって、今回の計算式は現実的とは言えないでしょう。
そもそも、計算式の仮定が現実的ではないのですから、これは仕方がありません。
留意すべきことは
米国は保有金で保証可能な量を遥かに超えたドルを供給している
という事実です。
その結果、世界の基軸通貨であるドルより金の方が遥かに資産価値があり
今の高騰している金地金価格ですら、実は、割安なのかもしれません。