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https://www.bbc.com/news/business-68249043
ファイサル・イスラム「ロシアの戦争経済は長続きしないが、時間を稼いだ」
2024 年 2 月 11 日 01h GMT
ファイサル・イスラム
経済学編集者
それは 2022 年 3 月のことであった。ロシア ルーブルは暴落し、大手企業ガスプロムとズベルバンクのロンドンの価値は 97% 下落した。 モスクワの現金自動預け払い機には行列ができ始めた。 寡頭政治家のヨット、サッカーチーム、邸宅、さらにはクレジットカードさえも押収された。
ロシアは大規模な不況に陥った。
これは、ウクライナ侵攻後のロシアの金融封じ込めという西側諸国による最も異常な試みの直接の結果であった。
その核心はロシア国家の公式外貨資産の差し押さえ、特に中央銀行の外貨準備高3,000億ドル（2,380億ポンド）の前例のない凍結であった。
西側諸国政府は「経済戦争」のような表現を使うことをあからさまに避けたが、クレムリンとの間に金融戦争の舞台があったことは確かであるように思われた。 それは核保有国間の直接対決という選択肢よりも優れていた。
それから約 2 年が経ち、この経済的背景には大きな変化が見られる。
今週の長くとりとめのないインタビューで、大統領プーチンはロシアがヨーロッパで最も急成長している経済であると嬉々として叫んだ。
国際通貨基金（IMF）は先週、今年の成長率予想を1.1％から2.6％に上方修正し、ロシア経済の回復力を強調した。
IMFの統計によると、ロシア経済は昨年、G7全体よりも速いペースで成長し、2024年にも再び成長するだろう。
これらは単なる数字ではない。 昨年のウクライナ情勢の行き詰まりと、今年を通じて現地での紛争が凍結するとの予想が高まっていることは、ロシアが軍事努力、特にウクライナ東部と南部での防衛線の構築に経済を再動員していることによって支えられている。
西側の指導者らは、このモデルは中期的にはまったく持続不可能だと主張している。 しかし問題は、それがどれくらいの期間持続できるかということである。
ロシアは自国経済を動員戦争経済に変えた。 ロシア国家はソ連崩壊後の時代で記録的な支出をしている。
軍事・安全保障支出は予算の最大40％に達し、ソ連時代後期の水準に戻っている。 占領下のウクライナにおける戦車、ミサイルシステム、防衛装置の製造資金を補うために、国民に対する国家支援の他の分野も圧迫されている。
その上、ロシアの石油とガスに対する西側の制限にもかかわらず、炭化水素収入は国庫に入り続けている。
タンカーは現在インドと中国に向かっており、支払いの多くは米ドルではなく中国人民元で行われている。
ロシアの石油生産量は日量950万バレルにとどまっており、戦前の水準をほとんど下回っていない。 同国は数百隻のタンカーからなる「影の艦隊」を購入・配備することで制裁を回避してきた。
同国の財務省は先週、1月の炭化水素税が侵攻直前の2022年1月の水準を超えたと報告した。
ロシアの石油、ガス、ダイヤモンドへの外貨流入が続いていることも、ルーブルの価値へのストレスを軽減するのに役立っている。
西側諸国の指導者らは、この状況が続くはずはないと断固として主張しているが、その影響は認識している。
ある世界の指導者は最近、「2024年はプーチン大統領にとって我々が思っていたよりもずっと前向きな年になるだろう。彼は我々が思っていたよりも効率的に自国の産業を再編することに成功した」と非公式に語った。
露呈したロシア
しかし、この形態の経済成長は、ロシアの石油収入、中国、そして非生産的な戦争支出への依存を大幅に増大させた。
石油とガスの需要がピークに達し、来年にはアラビア湾での競合他社の生産が本格化するにつれ、ロシアは危険にさらされることになるだろう。
ウクライナ東部のドンバスで爆破される戦車や砲弾の生産による国内総生産（GDP）の統計的な増加も、生産的とは程遠い。
一方、ロシアは最も才能のある国民の一部の頭脳流出を経験している。
西側の戦略は、ロシア経済を包囲することではなく、テクノロジーへのアクセスを制限し、コストを上げ、収入を制限し、紛争を長期的に持続不可能にするいたちごっこに従事することであった。
「我々はロシアがタンクよりも（石油のための）タンカーを購入することに資金を使うことを望んでいる」とある米当局者は私に語った。 石油市場における政策の目的は、例えばインドによるロシア石油の購入を阻止することではなく、その取引から得られる利益がクレムリンの戦争機構に戻ることを制限することである。
しかし、この回復力と膠着状態は少なくとも今年いっぱいは続く可能性がある。 これは、米国大統領の交代の可能性とウクライナ防衛のための西側資金の削減を待つというクレムリンの明確な戦略に影響を与える。
だからこそ、今、凍結されたロシアの金融資産数千億ドルの中心的な役割に注目が戻っているのだ。
ウクライナの大統領ヴォロディミル・ゼレンスキーは先月、「世界に3000億ドルがあるなら、なぜそれを使わないのか」と私に語った。 これらの凍結資金はすべて、ウクライナの再建努力に資金を提供するために活用されるべきだと同氏は述べた。
英国の首相ジェレミー・ハントと外相デービッド・キャメロンはこの動きを支持している。
キャメロン卿は私にこう言った。「私たちはこれらの資産を凍結した。問題は、それらを使用するかどうかだ。」
同氏は、ウクライナへの不法侵略に対する「（ロシアの）賠償金の前払いを希望するなら、このお金の一部を今使うこと」であり、「ウクライナを支援し、同時に西側の納税者のお金を節約するために」使える可能性があると述べた。
G7は各国中央銀行に対し、技術的・法的分析を行うよう求めた。 中央銀行関係者が不安を感じているのは理解されている。 あるトップ金融家は、彼の言うところの「ドルの武器化」にはリスクがあると私に語った。 伝統的に、中央銀行はこの種の行為に対して主権免除を享受している。
策定中の計画では、その資金、または投資から得た利益を使って、ウクライナのために数百億ドルを調達する予定だ。
しかし、それはバランスをとる行為である。 もしロシアの資産がこの方法で押収された場合、それはおそらく湾岸、中央アジア、アフリカなどの他の国々に、西側中央銀行の安全な準備金の安全性についてどのようなメッセージを送ることになるだろうか？
これらの関係は世界金融の中枢動脈の一部であり、エネルギーの支払いに使用される数千億ドルを世界中でリサイクルしている。 大統領プーチンは確かに、西側諸国のためではないにしても、新興経済国にとって中国が代替手段として台頭しつつあることを伝えたかったのだろう。
ロシア側はまた、差し押さえに対しては訴訟を起こし、ロシアの銀行に凍結されている西側企業から同様の資産を取り上げる意向を示している。
したがって、ロシア経済をめぐる影の戦いは、この紛争と世界経済の行方を理解するために不可欠である。
ロシアの戦争経済は長期的には維持できないが、この国にある程度の時間を稼いだ。 ロシアがこの予想外の回復力を示したことを受けて、西側諸国はさらに挑戦しようとしている。
この金融エスカレーションの正確な形態は、ロシアやウクライナをはるかに超えた影響をもたらすだろう。
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仮訳終わり