投資の成果を確認するため、先月のデータを用いて、説明します。
それでは、2023年10月のデータを見てみましょう。
・米国債10年利回りは、4.893%
・日本国債10年利回りは、0.950%
・ダウ平均は、32,928ドル
・日経平均は、30,858円
でした。
その一ヶ月前、2023年9月末は、月足で、
・米国債10年利回りは、4.577%
・日本国債10年利回りは、0.765%
・ダウ平均は、33,507ドル
・日経平均は、31,857円
でした。
4つの指数における、価格の動きは次の通りです。
・米国債10年価格は下落(利回りは上昇)
・日本国債10年価格は下落(利回りは上昇)
・ダウ平均は、下落
・日経平均は、下落
解説
4指数とも下落しました。
10月末の日銀政策決定会合では、
日本の長期金利において1%を上限としていたのを、「上限の目処」と変えました。一方、短期金利はマイナスを維持することが全会一致で決まりました。
一方11/1の第8回FOMC定例会議では、米国FF金利は、据え置き(5.25-5.50%)となりました。
私は、当初(2023年1月時点)に年末のマイナス金利解除を予想していました。年末まであと2ヶ月。
マイナス金利解除を期待する声も高まって来ました。期待が高まる理由に、急速な円安があります。1ドル150円を突破する日もあります。急速な円安は、輸入コストのアップとなり、物価高がさらに加速します。この点は、日銀も認識しています。
日銀のレポート「経済・物価情勢の展望」(2023年10月)を読むと、次のような記述があります。
・我が国の景気は回復
・企業収益は向上
・物価は、目標の2%を超えて上昇。2025年には物価上昇は鈍化すると考える。
その一方で、
「マイナス金利を解除しても円安は止まらないのではないか。」
という考え方があるような気がします。通貨の調整は、日銀ではなく、財務省の仕事です。
仮に日銀が、緩和を解除し、例えば短期金利が年率0.10%になったとしましょう。
アメリカとの金利差は、5%以上です。これだけ金利差があれば、みんな円を売りドルを買って運用するでしょう。
円安是正のために利上げをするというのは、筋が違うでしょう。やはり、個人消費や企業の業績が伸びていないと利上げは難しい。
法人統計をみると企業は良いのですが、個人消費が弱いです。内需ではなく、円安による輸出(外需)で成長しています。4〜6月期をみるとこの成果が十分に設備投資に回っていません。
企業の経常利益(前年同期比)
2023年1〜3月 4.3%
2023年4〜6月 11.6%
(財務省、法人雇用統計)
企業の設備投資(前年同期比)
2023年1〜3月 11%
2023年4〜6月 4.5%
(財務省、法人雇用統計)
日本の実質GDP(年率換算)
2023年1〜3月 3.2%
2023年4〜6月 4.8%
(内閣府経済社会総合研究所)
日本の民間最終消費支出
2023年1〜3月 0.6%
2023年4〜6月 -0.6%
(内閣府経済社会総合研究所)
今月(2023年11月)中旬に発表される7〜9月期のGDPで概ね方向性が分かると思います。
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景気予想については、以前のものもお読み下さい。
景気予想(2023年9月末時点)
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最後に、
※ここに書かれているのは、筆者の知見に基づく一般論です。例にあげている実際の金融商品の原稿作成時点のデータです。実際の投資で同様のリターンが得られることを一切保証しません。投資は、ご自身の判断に基づいて行って下さい。また、このブログでは特定の金融商品を推奨、勧誘することは一切ございません。