塾長
4日ぶり反発？!
日直：塾長～日経平均は+14.87円と小幅反発。75日移動
平均線（9385円）処がサポートとはなりましたが、前
日の大陰線の下方の推移で陰線ほぼ安値引け
でしたね。
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塾長：そうだな、あすは25日移動平均線（9435円）の上昇
が弱くなるタイミングに加え、5日移動平均線（9551
円）の下げが強くなるため、いったん下ブレリスクに
警戒が必要。長い陽線で早々に切り返し、5日移
動平均線の上方に抜け出す動きが必要な局面
だな。
日直：ふむふむ、日足均衡表では基準線（9357円）が横
ばいに。株価が横ばい基調のもみ合いから上昇
継続となるためには、基準線処の水準を目先維
持できるかがポイントになる。遅行線の位置とな
る9月6日のような陽線を形成できるかが注目
されますね。
塾長：そうだな、今日は注目された米インテルの決算発
表が市場予想を上回る着地となり、ある程度のリ
バウンドが期待されたが、またしても肩透かしに終
わった。日経平均は4日ぶりに反発したとはいえ
、前日急落分の1割すら回復できなかったな。
日直：そうでしたね。内需関連で安値更新が多いのも気
掛かり。足元では、1ドル＝81台と国際優良株を手
掛けにくい環境だけに、その受け皿として内需株
の奮起を期待したいところが、このように下値模索
の状況が続けば、投資家は買いを手控えざるを
得なくなりますね。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
当面の横ばいを示唆？!
日直：塾長～日経平均は-200.24円と大幅続落。前日高
値（9675円）を前に伸び切れず、後場を通じて下げ
幅を広げる展開へ。25日移動平均線（9424円）
を終値で下回り、75日移動平均線（9392円）処ま
で下落しましたね。
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塾長：そうだな、9月21日高値を基点とした右肩下がりの
上値抵抗線を上抜けたあとの強い揺り返しのパタ
ーン。直近の安値水準では押し目買いが予想され
るが、目先的には5日移動平均線の下げに上値を
抑えられ、横ばい基調のもみ合いから上下どち
らに放れるかが焦点になってくる公算大だな。
日直：ふむふむ、日足均衡表では再び雲に入り込む動き
となりましたが、横ばい基調のもみ合いから上放れ
るためには基準線9357円（13日見込み）処を下
値で意識できるかがポイントになりますね。
塾長：そうだな、 さて東京市場の休場中に海外市場が
堅調に推移したほか、注目イベント（米雇用統計、
Ｇ7）を通 過したことで、反発を期待する向き
が多かったものの肩透かしに終わった。日経平均
は大幅続落で約1週間ぶりの安値。25日移動平
均（9424円）をも割り込んだことで、短期的に
調整局面入りした可能性があるだろう。
日直：了解です。SQ算出日の日経平均がSQ値を下回
ると翌週以降は軟調になるアノマリーがあり、
今回は幻のSQ・安値引けと最悪の形で先行き
不安を暗示していましたが、その懸念が現実の
ものになったといえますね。マクロ指標面でも、景
気ウオッチャー調査に続き、消費者態度指数でも
基調判断が2カ月連続下方修正されたことは気掛
かりです。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
来週の展望？!
日直：塾長～日経平均は-95.93円と続落。後場中頃まで
は狭いレンジでのもみ合いが続いていましたが、
大引けにかけて下げ幅を拡大。ローソク足では4
日ぶりに陰線を形成しました。
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塾長：そうだな、6日以降、ボリンジャー･バンド（20日）の1
シグマ（9625.82）上で推移していたが、このラインを
割り込んできたため、目先のサポートラインとして
は5日移動平均線（9572.98円）が意識される。また、
25日移動平均線（9411.06円）と75日移動平均
線（9399.13円）とゴールデンクロスしたが、だま
しとなるか、両線の拡大が続くか注視したいとこ
ろだな。
日直：ふむふむ、さて来週は堅調な展開が続きそうです
ね。過去に日銀がゼロ金利政策を実施した際には
日経平均が1～2カ月程度で2割近い上昇を記録し
たほか、昨年末のドバイ・ショック時も日銀がサ
プライズで金融緩和に踏み切った後、相場は
大きく上昇したのは記憶に新しいですね。
塾長：そうだな、ただ今後の相場を占う意味で注目され
た、週末の日経平均終値は10月限SQ値（9692.73
円）を下回ったうえ、SQ算出日の高値が一度もS
Q値にタッチしない「幻のSQ」となったのは気掛か
り。幻のSQとなった翌週以降は調整色を強め
るアノマリーがあるだけに、外部環境が悪化す
れば調整に転じる可能性も否定できないな。
日直：了解です。来週も、為替相場の行方に注目が集ま
りそうですね。FRBが追加的な金融緩和に踏み切
るとの観測が強くドル安が進行しており、円は対ド
ルで15年4カ月ぶりの高値を更新しました。政府・
日銀の対応が注目されますが、米財務省のガイト
ナー長官が日本の介入容認ともとれる発言をして
おり、G7後の週明けに当局が動くことも考えられそ
うですね。逆に静観を貫けば、円高・ドル安が加
速する可能性も否定できないので注意したいで
すね。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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塾長
26週線を突破するか ？!
日直：塾長～日経平均は-6.62円と小反落。3日ぶりの下
落となりましたが、一昨日から100円超の上昇が続
いただけに、調整が入っても不思議ではないです
ね。むしろ、ローソク足は小幅ながら陽線を形成
しており、下値の堅さがうかがえますね。また、
ザラ場中には上昇に転じる場面があり、高値では
9716.92円まで買われ、9月21日高値（9704.25円）を
上回りました。
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塾長：そうだな、次の節目は8月3日高値（9750.88円）、7
月28日（9760.31円）、7月14日（9807.36円）辺りか。
25日移動平均線（9384.59円）と75日移動平均線
（9406.12円）のゴールデンクロス が間近に迫っ
ており、中期的にも上昇トレンド入りが確認さ
れそうだな。
日直：ふむふむ、日経平均は3日ぶりに反落しましたが、
直近2日間で300円超上昇していたことを勘案すれ
ば、下値の固さを確認できたとしてポジティブに評
価できそうですね。東証1部の値上り銘柄数が100
0近くに達し、TOPIXが終日堅調に推移したところを
みると相場の力強さがうか
がえますね。
塾長：そうだな、唯一懸念されるのは為替相場の動向。
米ADP雇用統計が市場予想よりも悪化したことで、
FRBが追加的な金融緩和に踏み切るとの観測
が強まりドル安が進行した。海外市場で、円は
対ドルで82円75銭まで上昇し、日銀が9月15日に
円売り介入に踏み切る直前に記録した高値（82円
87銭）を更新。さらに、東京市場では大引け後に82
円台前半まで上昇し、1995年5月末以来（約15年4
カ月ぶり）の高値を付けたことは警戒しときたい。
日直：ふむふむ了解です。週末の雇用統計次第では、さ
らに円高・ドル安が進みかねない状況だけに、政府
・日銀の対応が注目されますね。円売り介入のタイ
ミングとしてG7前は考えにくいものの、米財務省の
ガイトナー長官が日本の介入容認ともとれる発
言をしていることから、週明けに当局が動くこと
は考えておきたいですね。
塾長～本日もありがとうございました。
明日も宜しくお願い致します。
塾長：お疲れ様でした。
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26週線を突破するか ？!
日直：塾長～日経平均は+172.67円と大幅続伸。窓明け
で高く寄り付き、その後も下値を切り上げながら上
値追いとなりました。後場にかけては終始買い優
勢で、ローソク足は下ひげが短く、上ひげもほとん
どない陽線を形成。出来高は昨日（24.5億株）を上
回る28.8億株をこなしており、9月21日高値（970
4.25円）が完全に視野に入ったといえそうですね。
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塾長：そうだな、週足ベースでは26週移動平均線（9752.
53円）がレジスタンスとみられるが、この水準を突
破すれば、10000円までは節目らしい節目がなく、
大台回復に弾みがつく可能性があるだろう。
日直：ふむふむ、さて日経平均は大幅続伸し、終値ベー
スでは8月3日（9694円）以来の高値となりましたね。
9月21日につけた直近高値（9704円）を奪回すると、
心理的な節目の10000円も視野に入ってきそうだ。
日経平均は、9月24日から上昇と下落を繰り返す
など、方向感に乏しい展開を続けてきましたが、2
日連続の大幅高となったことで上昇トレンド入
りした公算が大きいですね。
塾長：そうだな、 課題の市場エネルギーも徐々に高まっ
てきており、東証1部の売買代金は前日比10.8％
増の1兆7444億円に増加。SQ算出日を除くと5月
28日（1兆7762億円）以来の高水準となったことも
ポジティブに評価できよう。9500～10000円近辺で
は戻り待ち売り圧力は強いと思われるが、相場環
境は好転しており大台回復の日は案外近いか
もしれないな。
日直：ふむふむ了解です。日銀の包括緩和は株式市場
に大きなインパクトを与えた一方、為替相場では対
ドルで高止まりしており、その効果に疑問符をつけ
る向きもあるようです。しかし、日銀がお茶を濁す
ような施策に留めていれば、急速に円高が進行し
ていた公算が大きかっただけに、効果があったこ
とには違いないですね。仮に、9月15日につけた15
年ぶりの高値（82円87銭）に近づけば、政府・
日銀が円売り介入に動く可能性は十分に考えら
れそうです。
塾長～本日もありがとうございました。
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