ぶらっくまーさん

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投資のいろは（相場観について）

先日のエントリーで相場観について言及しました。

この無料のブログを始めてもう数年になりますが、ブログを始めてひとつ自分にとっても得るものがあると感じるのはこれまで抽象的に述べていたもの（こと）を言語化していくことで解像度が上がるということです。

それは例えばこの相場観、についてもそうです。

後で振り返って、何を見て１０月３１日未明のエントリーで相場が崩れた、と最終的に判断したのかの説明を文章で書ける程度に言語化できます。

これは日経平均オプションの１１月プット６００００円の１時間足で５日間のチャートと出来高です。３０日の１７：００からが先週金曜日のナイトで３１日未明に一度高い山をつけているのが分かると思います。

このときの先物の値動きは３０日の引け値から５００円程度の下落でしかなかったわけです。実はこの時先物を見ておらず、オプションの動きだけをずっと見ていたので、あのエントリーを書いたときにはもっと大きく２０００円程度一瞬で動いたのかと思っていました。なので大勢が相場が完全に崩壊するのを察知したのかと。

おそらく漫然と相場をテクニカル的に見ているだけだと調整かどうかの判断もつかない、というよりも現実的にその日の引け値より１％の下落だけだったわけで、それだけ見ると大袈裟な、と思う人も多かったと思います。

けれども私は今月１３日から、このシグナルがいつ発せられるかだけを見ていたのです。このときプット側の出来高がどこも増加していました。上のチャートはそのうちでも代表的なものなので取り上げています。このシグナルが出たら確実に市場が崩壊するということを確信できるだろうと思っていました。

だから『相場観』というのは単なる感覚とは異なるのが分かります。もちろん順境に浮かれているようだとこの意味での相場観は身につかないのですが、先月１０日にあった中国のＣＸＭＴの発表を受けて、ハイパースケーラーやその周辺の半導体関連企業のガイダンスに大きな疑義がつくことを正確に認識できていれば、つまりくだらないナショナリズムやエスノセントリズムに思考が汚染されていなければ、あとはタイミングを見計らってシグナルが点灯するのを観測するだけでよかったわけです。

後でもう一度述べますが、ナショナリズムとかエスノセントリズムのようなくだらない考えが投資をするときの判断に好影響を与えるなんて聞いたことが無いです。そういう思想に汚染されている人は、まず投資を始める前に病院で検査を受けた方が良いと思います。検査しても治療までしてくれる病院は無いかもしれませんけど。

それと、何度も繰り返しますが中間選挙の結果は相場に全く影響を与えていません。全くというのはやや大げさですが、これを相場の崩壊の原因とするＹｏｕＴｕｂｅのチャンネルや投資家ブログを参考にしてもしなくても好きにしたらいいと思いますが、私ならそういうチャンネルやブログは非表示にして二度と見ないようにします。

相場で勝って生き残りたいなら。

さて、こちらのブログでは資金を５００万程度と制限して主に現物と先物、オプションだけを動かしていくのに加えて、なによりもリスクを最小限にして資金を増やしていこうというのを主眼に置いています。それゆえ現在は売りも買いも控えていますが、私個人の口座では先月１３日以降今年最大規模のプット側でのバックスプレッドを組成しています。一部は１２月限でも組成していますが、同時に永らく持っていた半導体やハイパースケーラーの株をややペースを早めて処分しています。

この週末にＡＩも活用して調べていますが、１８日に上げた１本目のエントリーとそのすぐあとに上げた２本目のエントリーに書いたように、これがシステミックリスクに繋がる可能性はほぼゼロです。けれどもバブルの崩壊と一時的なかなり大きな信用収縮、それからまだ確率は５０％程度だと感覚的に思いますが、実体経済の後退までは起こりそうになってきました。

ここについてはリンクを貼るだけじゃなくて引用もしますが、こう述べています。

日経平均への寄与度の高い上位５社の業績を市場平均で再計算して今後業績が下方修正されると想定すると、日経平均のＥＰＳは今の３８００ではなく、どんなに好意的に考えても３２００から３４００程度まで下がりそうな気がします。

ＰＥＲ１７倍で見ると５４０００～５８０００円程度かと。瞬間的にはそれを下回る可能性も見た方が良いかもしれません。

１８日１本目のエントリー

しかし株式市場は確実に大きな下落をするでしょう。しかもそれはおそらく日経平均やＮＡＳＤＡＱ、それからＫＯＳＰＩなどが特定の数企業の株価と連動していることから、指数でみても楽観的に見て３０％、おそらくＫＯＳＰＩやＳＯＸは５０％以上調整する可能性が高いように思います。しかも投資が大衆化しているので、世界的に逆資産効果が生じると、大衆の消費が瞬間的に冷え込む可能性も高いです。

１８日２本目のエントリー

ちなみにＫＯＳＰＩは高値から４６％、ＳＯＸは３６％下落しています。日経平均は２１％程度で、これは非常に歪な気がします。どこかでこれを修正する大暴落が数日続くような局面があってもおかしくありません。

既にヘッジファンドがいくつも閉鎖されていて、それ以外でも顧客からの解約が殺到しているようです。これも今年の３月頃から３回ほどこのブログで紹介していますが（詳しくは検索窓にアポロと入れてその３本のエントリーを見てください）、プライベートクレジットを提供しているアポロが今のところ株価的には持ち堪えていますが、もうすぐ底が抜ける気配です。

補足すると、これも上のリンク先にあるのですがコアウィーブのＣＤＳが先月の高値に接近してきています。確か最高値は１１９０ＢＰぐらいで、今１１５０ＢＰぐらいですが、これが高値を更新するタイミングで次の更に大きな暴落が始まる気がします。

アメリカと日本は個人の資産の大きな部分が自国証券や外国証券になっており、この下落を押しとどめる要因が無いため、ここから逆資産効果が働いて、割と早い段階で需要が急減する可能性が出てきています。

今、順境にいるので自分の判断に疑義を持って客観的にあろうとして述べると、バブルの崩壊と景気の後退、これも今年の４月頃から繰り返し述べていることなのですが、おそらく期間は長くないと思いますがスタグフレーションが日米で発生するところまではそれなりに高い確率で起こると思っています。

スタグフレーションは短期で収束できても、特に日本では住宅価格が異常なまでに高騰したところで変動金利で年収の１０倍以上の住宅ローンを組んでいる上に、このローンがノンリコースであるので、失われた３０年からようやっと成長軌道に戻ろうとしていたところで、次の失われた３０年への扉を開けたように思います。多分３０年じゃきかないですね。５０年かもしれません。しかも今度は中国の台頭と平仄を合わせるので、本当に惨めなことになります。

これも昨年８月のエントリーで書いたように投資向けに購入したマンションの部屋についてもすべて売却を完了しています。来年の今頃は新築住宅も中古住宅も底が抜けて大変な価格の動きが出ていそうです。ＡＩと一緒に調べたのですが、最近東京２３区内でも新築住宅を値下げしたというような広告が出始めています。

デベロッパーが資金繰りに困り始めている兆候じゃないかという気がします。ここから２四半期程度のタイムラグを経て中古住宅にもこの波が波及する可能性はかなり高いと思います。

本日のエントリーはこれまでのエントリーの回想のようなものですが、これもこのブログで幾度となく述べたように、最終的に日本がアルゼンチン化する最後のステップに突入したように思います。

私は日本の経済政策に意見を持つこともないし、典型的なａｎｙｗｈｅｒｅ族なので何がどこで起ころうとあまり関係が無いのですが、もし本当にバブル崩壊と景気後退が発生したのなら、一時的な財政の悪化と円の価値の毀損、それと政権へのかなり強い風当たり、それからモラルハザードという典型的な批判があるとしても、所得の低い方から２５％ぐらいの人達の住宅ローンなどについてある種のモラトリアムを国として宣言してしまうのが、かなり小さな可能性ですが日本の景気が短期間の後に少なくとも均衡状態にまでは戻る最後のチャンスなのではないかという気がします。

実施は確実に不可能なので、その場合は日本自体がもうどうしようもなくなるため、特に若い人でａｎｙｗｈｅｒｅ族なら、海外に終の棲家を見つけるというか、どこかよい国の国籍を取ってここ（ｓｏｍｅｗｈｅｒｅ）でしか生きていけない人とは異なる良い人生を生きるべきなんじゃないかという気がします。

世界経済で日米の推進力が後退すると、残る経済の推進力を持つ唯一の国と言えばようやっと最悪期を脱しつつある中国だけです。この意味でもアメリカが中国と宥和的になる可能性は非常に高いと思います。

そして日本は最終的に完全に中国に従属する以外に生き延びる術が無くなるように思います。おそらく次の５年以内で経済的に日本の死命は中国に制されます。

後半の方は雑感なので読み飛ばしてもらったほうがいいとは思います。

いずれにせよ、来週の相場は歴史に残るものになるかもしれません。１２月のＳＱ週まではもっと面白いものを見られます。

これほど面白いイベントが連続するのは私も長い投資家人生の中でリーマンショックの時以来です。冷静でいようと思っていますが、やや気持ちの高ぶりを抑えられないぐらいです。これほどのイベントをそのさなかに、しかもかなりの精度でその推移を予見できてよい距離感で傍観できるというのは流石に興奮することを咎められないのではないかと思います。

最後にひとつだけ。今のアメリカの市場からの資金の抜け方を見ると日米両国とも市場の最大の下落はおそらく次の１～３週間のうちのどこかで起こります。

それにしても、私もよく見る何人かのＹｏｕＴｕｂｅｒさんやブロガーさんはこういうときに無責任だなと心底思います。岡崎さんやフクロウ投資さんのように本当にごく少数の方が参照するに足る方という気がします。

他の方はこういうときに無責任だと思います。初心者に対してこういうときでも買いだの売りだのと推奨しているので。投資の世界に身を置くものとして非常に憤りを感じます。その名をここで挙げませんが。

投資のいろは（ナイトでの下落）

６００００円を割ってから下に走っていますね。

これも１０月２６日のエントリーで指摘した通りです。

相場をどう見るのかは人それぞれですが、少なくともここを少し前から見ている人にとっては今の情勢はほとんどシナリオ通りで割と分かりやすく動いていたという印象を持たれている人が多いような気がします。

もしここで何か付け加えることがるとするのなら、これも先程のエントリーでもリンクを貼った先月１８日のエントリーにある通り、優良株も含めて市場が戻すまでに結構時間がかかります。

ゆっくり情勢を見極めるのが最良の策だということです。

実体経済もアメリカと日本の双方で、これも１８日に２つ目のエントリーとして上げたものに書きましたが、ちょっとやそっとでは元に戻らないので焦らずに何が起こるのかを注意深く見ておくことです。

ちなみに私はこのあと１３日に組成したプットバックスプレッドの一部を決済します。来週のＳＱまでにもっと暴落すると確信していますが、同時に順境に身を置く時には自分の判断に信頼を置かないようにしているからです。

投資のいろは（雑感）

最近、ほとんどエントリーを更新していません。

そこが毎日動画をアップしたり、エントリーをアップする必要のある人と違うところで気楽なものです。ここを見に来る人が増えることを期待していないからです。

ところで、今回の日経平均やＳＯＸの暴落はアメリカの中間選挙と関係があるのでしょうか。私はそう考えていません。

こちらは日経平均先物日足の１ヶ月チャートです。先月１８日のエントリーでも書いたように、上の矢印のところは祝日明けの１４日（水）のローソク足で、そのひとつ前が私が今回の暴落のきっかけとなったと考えている、ＣＸＭＴが衝撃的な発表をした週末と、週末明けの祝日営業日、そして１３日のローソク足です。

そこで今年一番の大規模なプットのバックスプレッドを組成したというのは上のリンク先のエントリーで書いている通りです。そしてこのブログで紹介してる規模なら、そもそもポジションを取ることを止めて今年は取引を終了すべきだとも。

まずこのチャートを見れば中間選挙の結果などは全く相場に影響がないことは誰でも分かります。多分そう指摘する人は毎日動画を上げたりエントリーを更新する人で、大きな下落からの戻りが調整の終了を知らせるというような、そういうテクニカル分析が大幅に外れたので理由を求めているんだと思います。

相場って、ファンダも重要です。テクニカルも重要です。でも、『相場観』が無い人、あるいは相場がどう動くか分からない時に動かない判断をせず見込みで売買する人、御託を並べる人、こういう人はあまり見習わない方が良いと思います。

ちょこちょこは稼げるようになるでしょう。でも相場観が鋭い人、そして相場が読めない時には身を引く勇気を持てる人には敵わないです。

このブログではこれまでも繰り返し述べていますが、逆境に耐えられる人は世の中に非常に大勢います。意外かもしれませんが人っていざ大変な境遇に置かれると信じられないほどの力を発揮できるものです。

問題はいつも順境のときです。

順境に耐えられる人は本当に少ない。

これまでのように買いで大きく稼げていた、相場がパニックにならずテクニカルに従いやすい、そういう状況をずっと見ていて口座で数字がどんどん大きくなるとき、人は相場の動きを読めなくなっていてもそこに資金を突っ込んでいくのです。

実際、そろそろ今年の利益の大半を吐き出したような人も出てきているんじゃないかと推察します。そしてそれは多分ここで終わらない気がします。おそらく年末には資産をほとんど失って、二度と相場などに触れるものかと決意する人が続出しそうな気がします。自分の強欲さは棚に上げてね。

投資でもそれ以外でもそうですが、順境に耐えられる人、順境で泰然自若としていられる人、そういう人のスタイルを真似ることです。

毎日動画をアップしていたり、相場について語るのを見て手本にするのはとても危険だと思います。私は今回のバブル崩壊はちょっと長引くと見ています。上のリンク先のそのまたリンク先（昨年の秋口です）では、所有する投資用不動産を処分したと書きましたが、多分あと少しでその後に上昇した価格分をも全て吹き飛ばすほどの景気後退局面があると思います。

その期間はそれほど長くないとは思いますが、アメリカで言われている言葉を使うのなら、アフォーダビリティということでしょう。もちろんそうした理念で経済は動きませんが、人の行動をそうした理念が変化させようともしているので、これから結構大変なことになるでしょう。

繰り返しますが中間選挙はアメリカや日本の株式市場にほとんど影響など与えなかったというのが今でも私の見方です。真因は中国が、様々な制約を受けた中でも世界最先端の技術で半導体を商用化出来てしまったこと、それによりハイパースケーラー達や、西側の半導体関連産業の業績見通しに陰りが、しかしはっきりとリスクとして認識されたことだと思っています。