ここ数日、キオクシアの株価が大きく動いていて、
時価総額が一時トヨタを上回った というニュースも出ていた。
AIサーバー向けSSDの需要が強く、市場の評価が一気に高まっている印象がある。
そんな中で、5月15日に
キオクシアホールディングスの2026年3月期の決算 が公表された。
内容を見てみると、かなり強い決算になっていたので、
今日はその決算内容を整理しておこうと思う。
■ 2026年3月期の決算概要
まずは短信に記載されている数字から。
- 売上収益：2兆3,376億円（前年比＋37.0%）
- 営業利益：8,703億円（前年比＋92.7%）
- 当期利益：5,544億円（前年比＋103.6%）
AIサーバー向けSSDの単価上昇が大きく寄与し、
売上・利益ともに大きく伸びた1年だった。
■ 第4四半期（1〜3月）の強さを深掘りする
今回の決算で最も印象的だったのは、第4四半期の異常な強さ。
- 売上収益：1兆0,029億円（前四半期比 約2倍）
- 営業利益：5,968億円（前四半期比 約4倍）
- 営業利益率：約60%
メモリ企業で利益率60%というのは、通常では考えにくい数字だ。
では、なぜQ4だけここまで強かったのか。
短信と説明会資料を踏まえて、要因をもう少し詳しく整理してみる。
● AIサーバー向けSSDの単価急騰
AIサーバー向けのSSDは、一般的なPC向けSSDとはまったく別物で、
高耐久・高スループット・大容量 が求められるため、単価が大きく跳ね上がる。
2026年初頭は、生成AI向けのデータセンター投資が世界的に加速し、
AIサーバー向けSSDの需要が急増した時期と重なる。
その結果、
「数量はそこまで増えていないのに、売上と利益が跳ねる」
という構造が生まれた。
● 高付加価値品の構成比が急上昇
Q4は、売れたSSDの中身が大きく変わった四半期でもある。
- データセンター向け
- エンタープライズ向け
- AIサーバー向け
こうした 高付加価値品の比率が一気に高まった ことで、
平均販売単価（ASP）が大きく上昇した。
メモリ企業は、
「何が売れたか」 で利益率が大きく変わるビジネス。
Q4は、最も利益率の高い領域が一気に伸びたことで、
営業利益率が60%という異常値に達したと考えられる。
● 在庫評価益の影響
NAND市況は2025年後半から回復基調に入り、
2026年初頭には価格上昇が明確になっていた。
メモリ価格が上がる局面では、
保有している在庫の評価額が上がる（＝在庫評価益）
という効果が出る。
Q4はこの在庫評価益が利益を押し上げた可能性が高い。
これは一時的な要因ではあるものの、
市況回復のタイミングと決算期が重なったことで、
利益が大きく上振れしたと考えられる。
● 第8世代 BiCS FLASH™ の量産効果
キオクシアは第8世代BiCSの量産を進めており、
歩留まり改善が進むほどコスト構造が改善していく。
Q4は、
- 新世代プロセスの安定化
- 歩留まり改善
- 生産効率の向上
こうした効果が利益率を押し上げたとみられる。
特にAI向けSSDは最新世代のNANDを使うことが多く、
「高単価 × コスト改善」 の組み合わせが効いた四半期だった。
● 総括
Q4は、
「AI特需」＋「製品ミックス改善」＋「市況回復」＋「コスト改善」
が同時に起きた、非常にまれな四半期だったと言える。
その結果として、
メモリ企業としては異例の利益率60%という数字が生まれた。
■ 財務体質の改善
決算説明会資料を見ると、財務体質の改善が非常に大きい。
特に 有利子負債の削減 は、数字で見るとそのインパクトがよく分かる。
● 自己資本の大幅増加
- 7,376億円 → 1兆3,989億円
1年間で約6,600億円増加しており、財務基盤が大きく強化された。
● 自己資本比率の上昇
- 25.3% → 37.9%
財務の安定性が大きく改善した。
● 有利子負債の大幅減少
- 2025年3月期 第1四半期：1兆1,676億円
- 2026年3月期 第4四半期：5,521億円
1年間で約6,100億円の削減 になっている。
さらに、
- 第3四半期：7,870億円 → 第4四半期：5,521億円
と、わずか1四半期で2,300億円以上の削減 が進んでいる。
これは、
- 優先株式の償還
- シニアローンの返済・借り換え
- 営業キャッシュフローの大幅増加
などが重なった結果だと考えられる。
● 総括
これらの数字を見ると、
「財務の重さが一気に解消された」
という印象が強い。
上場企業としての体力が整い、
今後の投資や成長戦略を進めやすい状態になったと言える。
■ まとめ
今回は、2026年3月期の決算内容を中心に、
特に第4四半期の強さについて整理してみた。
AIサーバー向けSSDの需要が強く、
売上・利益ともに大きく伸びた1年だったことが分かる。
■ 2027年3月期以降の展望はYouTubeライブで配信予定
今回のブログでは、決算そのものの内容にフォーカスしたけれど、
この決算を支えている業界の動きや、
2027年3月期以降の展望については、
YouTubeライブで詳しく話す予定だよ。
そちらも楽しみにしていただければと思います。