GPIFですら

ちょっと前に書いた記事ですが……

 

 

「資本市場のクジラ」こと巨大な機関投資家である本邦の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）のポートフォリオについては、長期に安定的なリターンを得ることを目的としたものとなっていて、現状だと基本ポートフォリオはというと……

 

 

外国株式、国内株式、外国債券、国内債券、それぞれに25％づつ割り振ったシンプルなもの。

 

 

最近のように国内外問わず株式が好調だったりすると、ちょっと（だいぶか？）物足りなさを感じるような保守的なポートフォリオですね。
 
リスク資産：無リスク資産（現預金・個人向け国債）＝85:15の比率で、かつリスク資産は株式100％にしようとしている（現状はまだ先進国債券インデックスが残っていますが、今年のうちには組み換えでそれは無くなる予定）僕の目から見ると極端な安全運転に見えるし、これなら損失を出す年なんて無いんじゃない？的な印象を持ちますが、それは浅はかというもの。
 
GPIFのアカウント自らが示していますが、マイナスになる年もあるし、年ごとの変動幅（リスク）は結構大きいんですよね。

 

 

過去34年間の実績で短期（１年間）で見ると、その振れ幅は-21.1％～31.3％と株式のインデックス単体の数値といっても良いような感じがします(;^ω^)

 

しかし10年間を切り取ると、1.3％～7.8％で中央値は5.6％ということですから、これを見れば安心してお任せできるという感じが出てきます(^^♪

 

このあたりの話から見えてくるのは以下のようなポイントかと思います。

 

・きわめて保守的と思える分散の効いたGPIFのポートフォリオですら１年単位で見ればマイナスになる年があるし、振れ幅は結構大きい

・しかし、10年単位で見れば過去の実績は安定的にプラスの実績を残せている

 

というところですね。

 

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昨今、新しいNISA制度スタートに伴い証券業界は活気づいていたりしますし、その中で一つのトレンドとしてはオルカン（全世界株式）もしくはS&P500（米国株式）100％のポートフォリオで長期投資しましょう的な流れがありますが……

 

変動を抑えるために分散の効いたGPIFのポートフォリオですら、これだけの振れ幅（リスク）があるわけですから、株式（それも海外メイン）100％のポートフォリオで運用するのであれば、さらに大きな振れ幅が普通にあるよということは知っておくべきでしょうかね。（自らへの戒めも含めて）

 

そんなに遠くない過去にあったリーマンショックをベースに考えるなら、マックス半減するところまでは暴落することを前提に、それでも資産を売却せずにホールドする、なんならリスク資産を買い増すくらいのことは想定しておくことが必要かなぁと思うわけです。

 

ということで……

安定的な運用ができるであろうGPIFの基本ポートフォリオですら年単位ではマイナスの運用結果になることもあるのね、という事実を前提に資産運用をしていきましょうねというお話でした。

 

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