ＬＩＢＯＲ（ロンドン銀行間取引金利）は、
主要銀行が短期市場で資金を貸し借りするときの基準となる
金利です。
London Inter-Bank Offered Rate
の略語です。
７月７日の日経朝刊トップは、この金利が形成される過程に
おいて、深刻かつ大規模な不正がおこなされていた可能性を
示唆しています。
建設業界に言う「談合」と本質的には似たところがあると思います。
「密室で形成される時価」は、やっぱり多くの場合あやしさが
漂いますよ、という教訓とも受け取れます。
ＬＩＢＯＲは、日商１級を勉強している方なら、
デリバティブ、特に金利スワップのあたりで
問題文などによく登場します。
遠く日本の簿記の教科書にもでるくらい、世界的な金融取引に
多大な影響を与えている重要指標なのですね。
ＬＩＢＯＲが成立する過程について、同紙面で解説して
ありましたが、たとえば英ポンド建ての銀行間短期金利を
算定する場合、大手１６行が取引金利を英国銀行協会に
申告します。
それを受けて、上位４行と下位４行を除外して、
間の８行の平均でＬＩＢＯＲが決まる、というしくみに
なっているようですね。
日によっては、ある銀行の申告金利がＬＩＢＯＲの算定に
関与したりしなかったりなので、必ずしも一行の影響力が
絶対とは言えませんが、集計元の出方いかんでは、
当然、参加者の自主申告による金利水準の報告内容に
影響を及ぼす可能性があると思えるところが、悩ましいですね。
金利というのは資金の貸し借りにおける値段のようなものです。
金利が上がれば、「借りる人が多くて、貸し手がいない」、
金利が下がれば、「貸す人が多くて、借り手がいない」、
という状況を人々は予想するわけですね。
この点、金利を高めに申告する場合と、
金利を低めに申告する場合の背景にある意図が、それぞれ
違ってきます。
７月７日で触れている内容には、この２つの側面を
興味深く語ってくれています。
１．２００５年以降、バークレイズでは担当者が意図的に
高めの金利を伝えてＬＩＢＯＲをつりあげ、デリバティブ
などの運用益をせしめていた。
２．２００８年のリーマンショック以降、自身の信用力を
維持するため、本当はもう少し高い金利を払わないと
資金調達できなかったのに、その実態を隠すために低めの
金利を申告していたということです。
ちなみに、資金調達側の立場で金利が上がるのは、
「借りたいのに十分借りれないから金利上昇」
となるので、借りる側の信用に問題があるのでは？みたいに
見られる可能性が高い、ということにつながりますね。
これに、英イングランド銀行の副総裁が金利操作に
関与した疑いが報じられたため、事態が深刻化・拡大化
していった印象です。
胴元の立場としては、市場の混乱は避けたいでしょうから、
鎮静化をはかるためにある方向にむけた「自主申告」の
誘導ともとれる関与をする可能性は、十分にありえる
と思います。
（１時間後につづきます）