日興株の上場維持については、ほとんどの人が批判的です。
私も納得がいきません。
「真っ黒でなくグレー。グレーだから（上場維持が）ダメだとは言えない。」
これが東証・西室社長の結論だった。
3/13日経新聞によると、日興株の上場を維持した理由は次のとおり。
① 不正会計の発覚を受けた有価証券報告書の修正額は、上場廃止が妥当とされるほどではない。
② 訂正有価証券報告書に監査法人の無限定適正意見がついた。
③ 不正会計に複数の人が関与したことは否定できないが、上場企業である日興として組織的に行ったとまで
は確証が持てない。
④ グレーの部分はあるが、証拠集めにも限界がある。
一方、上場廃止基準は次のとおり決められている。（日経「きょうのことば」より）
ア） 上場株式数が４０００単位未満
イ） 時価総額が１０億円未満
ウ） 大株主比率が７５％超
エ） 破産、再生、更生手続き、整理
オ） 有価証券報告書に虚偽記載があり、影響が重大
今回は、この（オ）が問題とされたが、結局、無罪放免となりました。
しかし！！ 腑に落ちないはなしです。
第一に、日興の粉飾額はライブドアの比ではない。
ん百億も粉飾してるんでっせ。
赤字を黒字と偽ったわけではないといっても、
投資家は利益水準をみて株価を割安・割高と認識して投資行動をする。
→あまりに過少に考えすぎではないか。
ライブドアとどこが違うのか、ほんとにわからない。
第二に、日興ＣＧが設置した特別調査委員会で、「組織的関与があった」と
結論づけられている。
山本ＣＦＯ（日興ＣＧ・最高財務責任者）と平野・日興プリンシパル・インベストメント
社長が問題行為の大半にかかわっていると指摘されている。
（報告書P.89 ｅｔｃ．）
→最高財務責任者と子会社社長が関わっているのに、どうして
組織的でないといえるのか
第三に、証拠集めに限界あるって…
怪しいと思うが、しっぽをつかむことができないから見逃すということ？
→そんなこと言わんでくれぃ～
そんなことでは、将来の上場なんてできないですよー
結局、なにをどう議論したら「上場維持」の結論になったのか、わからないまま。
今後、似たようなケースが出てきたときに、東証がどこで上場廃止の線を引くのか
も予測がつきません。
渡部晃・学習院大学教授は、
「東証の上場維持の判断は妥当だ。もし上場廃止になれば投資家保護の観点からみても問題だった」
と述べています。 （3/13日経）
たしかに、日興株を保有している株主の保護にはなったかもしれません。
しかし、もっと重要な『投資家の市場への信頼』はゆらいでしまったと思って
います。
《参考サイト》
株式会社日興コーディアルグループ 特別調査委員会調査報告書 （日興ＣＧ）
３月１３日紙面「日興、上場廃止へ」報道の経緯 （NIKKEI NET）
日興コーディアルグループ問題について（談話） （民主党）
日興コーディアルとライブドア （ブログ；うい～）
東証が方針転換？ 日興の上場を維持 （ブログ；株は世につれ）
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