読者からの質問

元セルサイド（Ｓ）＆元バイサイド（Ｂ）；いつも読んでいただき、ありがとうございます。ぺこり（二人とも、いつになく神妙に…）。

Ｓ；また、ペタも多数いただき、本当に感謝しております。本当はこちらからコメントもお返ししないと、と思っているのですが、なかなかすべての方にはできておりません。失礼のほど、この場を借りてお詫び申し上げます。

これからもがんばってコラムをアップしますので、引き続きご愛読ください。

Ｂ；で、今日は月曜でネタがホントにないので、読者の方からいただいた質問にいくつかお答えしようかと思います。回答してくれるのは、私たちをよく知っていて、同じくぷー太郎仲間（笑）の元トレーダー氏（T）です。Ｓが回答すると、オチの事しか考えてなくて、真面目な答えにならないからね（笑）。

Ｓ；お前にそんな事言われる筋合いあらへん！！！　でも、確かにＴさんに任せた方が、ちゃんと答えてくれそうなので（笑）、そうしまひょ。では、Ｔさん、よろしくお願いします。

Ｔ；了解しました。では、早速始めます。

Q１．本当に２人でやっているんですか？

A１．ええ。本当に２人です。よく、本当の書き手はBかSのどちらか１人では、と思われるようですが、本当に２人でやってます。

Q２．Ｓさんって、本当に関西出身ですか？　関西弁が、なんか、怪しいような気がするんですけど…？

A２．確かに関西です。ただ、本人に言わせると、大阪弁ではないようです。関東人には大阪弁も関西弁も同じようなものなのですが、関西人には独特のヒエラルキーと価値観があるらしく、Sは「大阪弁では決してない！」と無駄に（笑）熱くいつも語っています。

Q３．Ｓさんの鬼嫁って、怒るとどうなっちゃうんですか？

A３．詳細な情報は入手できていませんが、本人によると「折檻」されるそうです。たぶん、石でも抱かされるのではないかと。。。。

Q４．Ｂさんが合コン好きで、Ｓさんがスッチー好きって、本当なんですか？

A４．これはもうその通りです。Sは前職でやたらと飛行機（国際線）に乗っており、相当のマイルも貯めたようです。で、NYやLDN行きが多かったのですが、フライトは片道10時間強。その間に、いろいろサポートしてくれるスッチーにメロメロになってしまったようです。Bはこそこそ合コンによく行っているようです。どこでツテを持って来ているのかは不明です。また、、、、その後、発展してるかどうかもかなり疑問ですが。。。

Q５．ＳさんとＢさんって、真面目に就職活動してるんですか？？？　あんまりそうは見えないんですけど…？

Ａ５．私（T）の目から見て、本人的には一応真面目にやっているようです。が、ヘッドハンターのH氏がおっしゃってるように、どうも周りには不真面目に見えるようで。。。。最近はWBCなんかもあって、「ぷー太郎」ならではの楽しみに目覚めているような気がしてます。こいつら、このままずーっと何にもしないでいるつもりかもしれません。

Q６．Ｓさんって、本当に名前の通り「どＳ」なんですか？　でも、どうして鬼嫁には弱いんですか？

A６．性的嗜好はわかりませんが（笑）、外資で働いてたときはめちゃくちゃSでした。周りの人たちにかけなくてもいいプレッシャーをかけて楽しんでたくらい。BはSのお客さんでもあったのですが、Bに対してもめちゃめちゃいじって遊んでましたから。鬼嫁に弱いのは、やはり折檻されるからでしょうね（笑）。ドSなだけあって、責められるのはかなり弱いようです。

Q７．BさんもSさんも自分で株取引はしてないんですか？　取引状況（勝ち負け）を教えてください。

A７．取引してます。が、結果は国家機密だそうです（笑）。アナリストのくせに！って言われるのがいやなんだと思います（笑）

Q８．外資系に就職したいのですが、どうしたらできますか？

A８．・・・・今はあんまりお薦めしませんよ。収入もこれだけ大問題になっているので、それほど魅力的じゃなくなってきてるし、逆に雇用不安は日系の比じゃありません。まずは日系できちっと基礎を確立してから、が大事なのでは。BもSも、日系でみっちり鍛えられてから転職してます。そういった選択肢を取られるのも一つでは。

Ｔ；こんなもんで、どうでしょうか？

Ｓ；さっすが、Ｔさん、的確やね～。どうもあんがとさんです。また何かあったら、よろしくね♪

Ｔ；えっ、Ｓさん、それだけですか？　今回はほとんど私が書いたようなもんですよね。原稿料とかいただけないんですか？

Ｓ；そんなん、ぷー太郎の僕たちに払えるわけないやん。さっきあんたが言うてた通り、ワシが「ドＳ」やっつーのを忘れたんかい！

Ｔ；ひえ～、そうだった…。こんな依頼を受けた私がバカだった…。くっそー、鬼嫁に言いつけてやるー！！！

Ｂ；あーあ、行っちゃったよ。大丈夫かな？　Ｔさん、これに懲りて、二度と出てくれないんじゃない？

Ｓ；大丈夫、大丈夫。あれでＴさんって、結構Ｍだから（笑）。

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NEC

日経11面：パソコン　NEC、海外完全撤退

元バイサイド（Ｂ）；えーっっっ、知らなかった！！！　NECって、まだ海外でパソコンやってたんだー！　昔々、アメリカのPCメーカー買収して大失敗したことがあったけど、その時に海外のPCからは既に撤退したもんだと思ってた。撤退じゃなくて、むしろ、まだやってた事の方がニュースなんじゃない？（笑）

元セルサイド（S）；ひっどーいっ！！！！　いきなりのツッコミやねー。ドSに宗旨替え（笑）？　そうなんです。実はこの記事見たとき、僕も「えっ？？？」って思って、じっくり読み直してしまった（大笑）。ま、もちろん国内は「９８シリーズ」以来の栄光でまだ継続してますので、ご安心を。でも、エレキほどグローバルな分野で、NECのパソコンほどメジャーでかつローカルな商品も珍しい。まさにガラパゴスのイグアナみたいな感じかと。。。。

B；・・・・Sの方がひどい。。。「ひどい」というより「酷い」と表記した方がいいくらいひどい。。。。

で、投資判断ですが、売りだと思います（最終判断は投資家御自身で！）。やっぱりファンダメンタルズでは、買える材料がほとんど無い。今期から無配だし、赤字の終息点が見えないからPBRも使えないし。何よりも、俺たちはこの分野で生き残る、成長してゆくんだ、っていうビジネスがよく分からない。ただ、いわゆるボ○株になっちゃってるから、ボラティリティが高くて、市場が反発する時は大きく上がるだろうね。今月の動きなんか、正にそういう感じ。中期では駄目だと思うけど、短期で空売りするには、相場全体を見ながらって感じになりそう。

S；そうなんだよなー。僕も売りやわぁ（最終判断は投資家御自身でね♪）。300円近い水準では手が出ない。。。もちろん、ファンダメンタルズはあかんでも、株価は上がることがある。だから、そういう意味での値ごろ感ってちゃんと見ないといかんのやけど、この株でそういう値ごろ感が出てくるのはやっぱ200円近辺やろなー。220円くらいで買って、320円くらいで売ると。戦略がホントに見えないから、400円以上の水準は深追いはしちゃいけないような気がする。

あとは、Bの言うとおり、市場反発時に乗るって戦略。○ロ株は、市場反発時は往々にしてめっちゃいい上げを演じるからねー。でも、何度もここで言ってるけど、年度明けしばらくは市場の調整が入る気がすごいしてるから、そういう意味でもまだ買いじゃない気がする。

B；話をPCに戻すと、これは典型的な水平分業&標準化の世界だから、生産コストでほぼすべて決まる、と言ってもいい。日本メーカーならではの強みがあまり出せないビジネスだから、遅きに失したけど、撤退は当たり前だよね。日本ではシェアトップだから、海外でも出来ると思ってたんだろうねー、たぶんNECは。

だけど、PCに限らず、世界的にみると日本は特殊なマーケット、っていう場合が多い。妙に品質に拘ったり、外国製品に対する偏見があったり。かく言う私めも、家電を買うときは何となく国内メーカーを選んじゃうから、人の事は言えないんだけどね。このPCも国内製です（笑）。あっ、Ｓと違って、俺は国粋主義者じゃないからね（笑）。

S；そうだよな～。携帯もサムソ○製やモトロー○製って、絶対見向きもしないもんなー、僕も。PCも国内製。会社だど、デルとかIBMがホント多いと思うけど、個人消費ベースでは国内製になってまうねー。でも、そういうことってブランドなんだから企業は大事にしないと。で、そのブランドを輸出することを考えないといけない気がする。NECは、、、、、ちょっと違うか。。。。

B；笑。でもさ、ちょっと不思議なのは、世界を席巻してる日本の自動車メーカーなのに、お膝元の日本では輸入車が多いこと。世界的に競争力のある自動車では日本の輸入比率が高くて、競争力のない電機（メーカーの方、ごめんなさい…）では日本の輸入比率が低い。皮肉な現象だよね。

S；車はブランドができあがってるし、ステイタスものだから。しかも、人の目に付くとこに乗っていくから、高級車ってのの需要がある。エルメスとかと基本的には同じ（笑）。日本製が高級じゃないとはいわないけど、ね。一方、PCは消耗品だからねー。

だから、僕も、PC、携帯は国内製。車は外国モノです（笑）

B；なるほど。かく言う私めも、国粋主義者じゃない証拠に（笑）、自動車は海外の破綻懸念先メーカー製です（涙）。

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コマツ

日経15面：コマツ、営業減益５割超に

元バイサイド（Ｂ）；最近は来期の業績観測記事が増えたね。今期は減益・赤字が当り前で、いまさらもうニュースにはならないからね。今期想定外の黒字へ転換、なんてのがあったら、ビックリしてニュースになるだろうけど（笑）。で、日経としても、いろいろと来期の情報を集めて出してる、って感じ。

元セルサイド（S）；そやね。気がついたら、来週にはもうその来期。こないだ正月やったのに。。。実家にぷー太郎になったって報告して、ぐちゃぐちゃいわれて針の莚に座ったのがもう３ヶ月前何や。。。。（遠い目。そして涙）

B；どしたの？？　なんかつらいことでもあったの？　Sが壊れてるみたいだから、本題に戻ると、、、、その中でも、前に書いた東芝のように、「リストラ頑張って黒字にします」、っていうところと、「いや、やっぱりあきまへん、減益です」っていうところに分かれてる印象。経済情勢だけで言うと、今期は上期に利益を稼げたから、それがなくなる分だけ、来期の方が業績は厳しいはず。だけど、既に赤字になっているところは、厳しいリストラをしてなんとか黒字にしたい、っていうところでしょう。コマツは、今期は減益とはいえ利益はそこそこの水準。だから来期はあきまへん、っていうグループの方ですな。

S；僕達は来期もあきまへんってクループやね♪

B；・・・・・　どしたの。。。　（気を取り直して）で、投資判断ですが、売りだと思います（最終判断は投資家御自身で！）。改めて長期のチャートを見ると、2005年から07年までは本当に大相場を演じてるよね。新興国の経済成長でメリットを受ける代表銘柄の位置付けで、1,000円以下から4,000円近くまで上昇してるから、５倍ぐらいになってる。これだけの大相場が終わった後は、しばらく出番はないでしょう。

S；うん。大相場した銘柄には日柄調整が絶対必要（と思う）。って、昨日のトヨタの話の続きみたいやね。僕の投資判断も売りですぅ（最終判断は投資家御自身やで）。そもそも、来期、売上で２割減ってすごくない？？？　売り（業界ではトップラインといいますが）が激減してる銘柄は、どう考えても「落ちてるナイフ」だと思う。デカップリングはありえないと強く思ってるので、新興国の回復がいくら早めだといっても、欧米の回復がなかったらやっぱりきつい。しかも減配でしょ。まだまだ悪材料残ってるよね。あー、コーヒー飲んだら、やっと生き返ってきた。実は昨日は合コンだったのだ♪

B；えっ！　ちょっとそんな話聞いてない！！　後で厳しく追求するぞ！！　株価は短期的には、去年の10月頃に底をつけて、その後はしっかりした株価の推移になってますが、大きなストーリーが終わった後なので、じり安の懸念があるのではないかと。バリュエーションでも、この局面だからPERはあてにならないし、PBRだと1.3倍ぐらいだから、あまり割安感はない。

「コマッたときのコマツ頼み」は、もう通用しない、ってことで…（笑）。あっ、つまらないオヤジギャク、失礼しましたー（笑）。

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