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昨年10月以来の上場企業破綻～アドテックス～
監査の厳格化が招いた倒産
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本日は4月13日に民事再生法を申請した株式会社アドテックスに
関するレポートを送付致します。
（1）【アドテックスとは】
《会社概要》
社名 株式会社アドテックス（証券コード：6739）
業種 コンピュータ関連製品製造販売
従業員数 67名
所在地 東京都港南区港南2-18-1 JR品川イーストビル8F
監査法人 あずさ監査法人
《破綻情報》
破綻日 2006年4月13日 民事再生法申請
負債総額 149億5183万円
破綻時株価 3130円（2006年4月13日終値）
《沿革：簡略版》
1993年 日本IBMのストレージ事業部から独立
2001年 旧ナスダック・ジャパン（現ヘラクレス）へ上場
2002年 スイスフラン建転換社債型新株予約権付社債発行
2004年 監査報告書にゴーイングコンサーンの注記
2005年 監査報告書にゴーイングコンサーンの注記
2006年2月27日 決算報告延期のお知らせ
2006年3月1日 決算報告延期のお知らせ
2006年3月6日 決算報告延期のお知らせ
2006年3月10日 社長交代
2006年3月14日 決算報告延期のお知らせ（4月末までに報告）
2006年4月11日 資金調達に関わる業委託契約解除
2006年4月13日 民事再生法申請
【OX格付】
OX格付 CCC【-3】
※弊社が保持している2005年度の上場企業分析結果(3393社)
の中で最も低い評点でした。
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アドテックスのアラーム5000による分析結果（1枚目)
http://www.ox-standard.com/analysis/pdf/adtex.pdf
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※当該企業については、分析の解説は不要と思われます。
（3）【検証及び考察】
①50億円の売上見込み？
倒産情報によると「ジャパンワイヤレス（株）に50億円の売上を
見込んでいたが、ジャパンワイヤレス（株）の大株主である
平成電電が民事再生を申請したことにより失注」とありました。
よくよく調べてみると、少額ではありますがアドテックスも
ジャパンワイヤレスに出資しています。
つまり、「出資している会社に対して50億円の売上を見込ん
でいた」ということになります。
非常に不明瞭な売上見込みに感じます。
また、この“不明瞭な売上見込みの失注”が破綻の一因という
ことは、平成電電（昨年10月破綻）の連鎖倒産と言えるかもしれ
ません。
今後、アドテックス破綻によって、連鎖して破綻する企業がある
かもしれません。しかし、アドテックスのホームページに掲載され
ている主要取引先は、超大手企業なので、その心配は不要かも
しませんが・・・。
②あずさ監査法人の存在
アドテックスと資金調達に関わる業務委託契約を結んでいたのは
株式会社LVI（社員3名）という会社です。このLVIの親会社は
ジャスダック上場の株式会社バーテックスリンク
（証券コード9816）です。
下記のことが事実として言えます。
●アドテックスは社債の償還で資金繰りが逼迫していた。
↓
●あずさ監査法人は、アドテックスの決算を承認しなかった。
↓
●4月4日にバーテックスリンクは、大幅に業績を下方修正した。
↓
●4月7日にLVI（実質的にバーテックスリンク）は、
アドテックスに「資金調達に 関わる業務委託契約」の申し入れた。
↓
●両社の監査法人はあずさ監査法人だった。
推測ではありますが決算さえ承認されていれば、
資金調達も可能だったでしょう。
しかし、アドテックスは監査法人を納得させるだけの資料や説明が
できなかった。それゆえ、今回の事態に至ったのでしょう。
カネボウやライブドア事件によって、監査が“厳格化”している
のでしょうか？
発行元 オックススタンダード(株) http://www.ox-standard.co.jp/