経済成長期には成長率に比例してインフレが起こる。なぜならば、成長によりGDPが増加しそれに比例して金融資産が信用創造により増加しそれが支出に回ることによってインフレが起こる。つまり経済成長がインフレの原因なのである。ところがリフレ派はの原因と結果を取り違え、インフレが起これば経済成長すると言うあり得ない経済現象を信じ込んでおり、それを実践したのが黒田日銀の政策であった。日銀がいくら国債を暴買いし、政策金利を金利をマイナスにし、市場に資金を溢れさせようとしてもほとんどインフレ及び所得上昇は起こらなかった上に日銀のバランスシートが異常に膨れ上がり、もはや破綻という状態にまでなっている。正常化に前向きな植田日銀もいまだに2％インフレ善の継承を続けており、海外との政策金利差による資金逃避により異常な円安、輸入物価高が起こっている。2％神話から早めの脱却し、早期の正常化が必要だろう。
経済成長とはイノベーション、新しい生産技術の発見推進、海外を含め分業の深化により企業、労働者の生産性が上昇することであり、いくら利子や貨幣量をいじったから生産性が向上するという因果関係は無い。日銀は金融システムの中心として、無駄な政策を早くやめできるだけ早く金融正常化に努めるべきだろう。