【4490】ビザスク(東証グロース) OP
現在値 1,297円/100株 P/E 239.3 P/B 32.4 2月配当(無配) 株主優待なし
ビジネス知見持つアドバイザーと顧客をマッチングし、インタビューを設営するサービス。
配当基準日は2月・8月の年2回ですが、無配予想となっています。
ビザスクは株主優待制度を実施しておりません。
業績は下記の通りとなっております。
■2022年2月期 売上高 37.0億円、営業利益▲1.1億円 EPS▲63.2円
■2023年2月期 売上高 83.8億円、営業利益 0.0億円 EPS▲20.9円
■2024年2月期 売上高 89.6億円、営業利益▲0.6億円 EPS▲1,404円
■2025年2月期 売上高 97.2億円、営業利益 6.0億円 EPS 8.1円 ce修正(7/12)
□2024年5月1Q 売上高 25.2億円、営業利益 3.8億円 EPS▲0.7円(7/12)
□2024年8月2Q 売上高 48.0億円、営業利益 1.7億円 EPS▲10.8円 四e
2024年2月期の売上高はYoY+7.0％の89.6億円、営業利益はYoY▲0.6億円の▲0.6億円となり、調整後EBITDA(*のれん償却、PSU戻し)はYoY+8.7％の12.5億円となり、計画未達となりました。国内事業はサービス多様化とクロスセルの奏功もあり、顧客数は同+16.5%の1,692口座、国内取扱高も同+29.8%の31.5億円に上伸しました。他方、Colemanを中心とする海外事業は、資本市場急変によるコンサル・PE・金融顧客の需要減で不振となり、同社にかかるのれんを全減損(▲144億円)を期末計上しました。
進行期である2025年2月期の通期予算については、売上高がYoY+8.4%の97.2億円、調整後EBITDAはYoY▲65.3％の4.3億円を見込んでいます。国内事業は主要顧客のMcKやBCG等にクロスセルを拡大させる方針であり、営業体制の強化により深耕を図ります。他方で海外事業は、資本市場の低調でM&A市場の事業環境が厳しいほか、足許の円高傾向も逆風となります。なお7月16日に開示された1Qは、売上高25.2億円&調整後EBITDAは3.3億円で進捗しており、Colemanソフト開発費の会計基準変更(▲2億円/y)影響があるものの、実態ベースでは業績底入れの兆しがみられます。
当社は中期計画を更新しており、2027年2月期に年間取扱高を131億円→200億円へ引き上げるほか(2030年2月期で取扱高300億円)、EBITDAは20億円を目標としており、従来目標のEBITDA率17％との比較では減額ローリングとなります。グローバルのExpert Network Service(ENS)市場は2015年～2021年までに年率20%成長してきたものの、足許ではほぼ横ばい圏まで市場成長が止まったことが主要因です。買収したColemanはPE/コンサル等のM&A業界の好況を背景に成長シナリオを描いてきたため、終わった期で全額減損を強いられています。
他方で国内ENS市場については、ビジネスコンサル市場のSOMが約7,000億円・年率10％程で成長していることから、当面は市場並みの成長が期待されます。そのため、既存の大企業顧客に対する営業拡充で深耕(クロスセル)を図るほか、特にColemanを活用した国内顧客の海外マッチングに注力する方針です。特にIPO前後まで営業活動ほぼゼロで勝手に事業成長してきたことから、営業活動の開始だけでも相当程度の上乗せが見込まれます。
なお当社はColeman買収(112億円)時に、40億円の銀行借入とアドバンテッジパートナーズを相手先とするA種優先株75億円、Coleman経営陣と既存株主らに13.8億円をB種優先株を割り当て、129億円を追加的に調達した経緯があります。A種・B種優先株の転換価格は＠3,724円とかなり高い位置にあるため、当面は年3.0％の優先株の利回り負担だけになるものの、全て転換された場合には最大33％程度の希薄化が発生します。
*参考記事① 2023-07-05 1,425円 OP
【4490】ビザスク/Coleman海外事業モタつくも、国内はクロスセル増加で着実に成長。
*参考記事② 2022-07-21 2,209円 OP
【4490】ビザスク/ 米Coleman買収で業容急拡大、当面高成長も未顕在の希薄化に留意。
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