【7581】サイゼリヤ(東証一部) OP
現在値 3,030円/100株 P/E 17.1 P/B 1.78 8月配当 株主優待
低価格イタリアンを直営展開。自社豪工場で食材生産。中国など海外事業が利益柱。
配当基準日は8月であり、年18円配のため配当利回りは約0.59%となります。
サイゼリヤは株主優待制度を導入しており、8月末現在の1年以上継続保有する単元株主に対して2,000円分の食事券を進呈していますので、配当優待利回りは約1.25%となります。
業績を確認していきます。
■2018年8月期 売上高 1,540億円、営業利益 86.4億円、EPS 102.7円
■2019年8月期 売上高 1,565億円、営業利益 95.9億円、EPS 101.5円
■2020年8月期 売上高 1,268億円、営業利益▲38.1億円、EPS▲70.8円
■2021年8月期 売上高 1,265億円、営業利益▲22.6億円、EPS 36.3円
■2022年8月期 売上高 1,500億円、営業利益 70.0億円、EPS 176.7円 ce
□2021年2月中 売上高 693億円、営業利益 10.0億円、EPS 96.7円 ce
2021年8月期の売上高は前期比0.3%減の1,265億円、営業利益は同赤転の▲22.6億円となり、15億円超の損益良化となりました。上期は新型肺炎禍の影響を引きずるものの、下期から回復する前提のもと、予算上は国内SSS(既存店売上高)99.5%、同海外SSS104.0%でセットしていたところ、実績は同国内87.6%に留まりました。なお海外は通期SSS不詳ではあるものの、営業利益ベースでは27億円弱も増益しており、主力の中国本土を中心に順調に回復したものとみられます。出退店についても、期初時点では国内外合わせて純増45店を計画していましたが、実績は国内ネットゼロ・海外+36店の純増となりました(全1,553店)。
進行期である2022年8月期の見通しについては、売上高が18.6%増の1,500億円、営業利益は同黒転の70.0億円を予想しています。予算前提SSSは国内116.8%、海外110.7%、セグメント売上高は国内1,000億円、海外500億円とトップラインこそ依然国内が大きい一方、セグメント利益は国内10億円に対して海外60億円を見込んでおり、好調な海外で全社利益の殆どを稼ぐ想定です。出退店についても、計画純増数は国内+20店・海外+36店と海外中心となります。既開示の3ヶ月累計月次によれば、国内SSSは93.6%で通期での黒字確保にやや暗雲が漂っており、あとは海外の動向次第という状況です。
当社は中長期計画を開示していないものの、当面は国内では構造改革に注力し、成長軸を海外での出店に絞るものとみられます。国内事業は消費増税時の実質値下げや、その後の「1円値上げ」といった改定施策により、全商品を50円単位の価格設定にプライシングし直しています。これにより客単価が増加したほか、金額端数喪失で個別会計数は25%削減、釣銭授受の削減により会計時間が3割減少するなど売上・原価の両面で成果が上がっています。また原料不足を受け、売れ筋の「辛味チキン」の容量を5本から4本に変更するといった実質値上げ策も柔軟に断行しています。
会社側では既存店売上が従来の8割でも損益均衡圏を確保を目指しているものの、営業時間を22時迄に短縮することを恒常化したため、深夜手当や水光費削減による採算性良化はある一方、ベースとしてトップライン確保が難しくなっています。そのため、都市型小型業態「ミラノ食堂」の開発といったテイクアウト強化等の施策はあるものの、国内事業についてはもう一段踏み込んだスクラップ＆ビルドが必要と考えられ、2015年から続く大量閉店路線が更に続くものとみられます。
財務的には長らく無借金経営を続けてきましたが、新型肺炎禍の運転資金として100億円を短期借入したほか、更に追加で125億円を長期で調達しています。それでもなおネット300億円超の現預金を抱えており、自己資本比率も60%と盤石の状態を維持しています。配当についても期初から年18円配の据置を公表しており、当面は安定配当されるものとみています。
*参考記事① 2021-01-04 1,908円 OP
【7581】サイゼリヤ/短期借入で100億円調達も財務は超盤石、連続赤字でも配当据置きへ。
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