【6059】ウチヤマホールディングス(東証１部) －－－
現在値 465円／100株 PER12.8 PBR 0.61 3月配当株主優待 9月配当
介護、カラオケ、飲食店が3本柱。介護は入居一時金なしの有料ホーム。
配当金は3月9月で合計10円のため、配当利回りは2.15%となります。
ウチヤマホールディングスは株主優待制度を導入しておりまして、3月末
に400株以上を保有する株主に対して、お米券を5枚進呈していますので、
この場合の配当優待利回りを算出すると約3.33%となります。
業績を確認していきます。
■2014年3月期 売上高 217億円、経常利益 24.1億円 EPS 114円
■2015年3月期 売上高 236億円、経常利益 15.5億円 EPS 59.7円
■2016年3月期 売上高 238億円、経常利益 3.2億円 EPS 46.1円
■2017年3月期 売上高 253億円、経常利益 10.0億円 EPS 3.1円
■2018年3月期 売上高 268億円、経常利益 10.8億円 EPS 36.3円 ce
□2017年9月中 売上高 131億円、経常利益 5.7億円 EPS 19.6円 ce
2017年3月期の売上高は前期比5.9%増の253億円、経常利益は同3.1倍
の10.0億円となり、概ね期初予想水準を確保しました。主力の介護事業
については、営業拠点を3ヵ所・事業所を11ヵ所開設したことによる新規
稼働効果や、懸案だった入居率の低迷に関しては、近隣病院等の協力
機関への営業策の奏功により、91.8→93.4%に大きく改善し、収益力が改
善しました。カラオケ事業、飲食事業に関しては熊本地震による休業や
自粛ムードの影響、店舗数も閉店超過となったものの、オペレーションの
改善で収益率が改善し、これら2セグメントの合計では増益となりました。
進行期の2018年3月期の売上高は5.9%増の268億円、経常利益は7.2%増
の10.8億円と連続増を見込んでいます。介護事業の営業拠点を81→92ヶ
所へと新設増を見込んでおり、今期も出店が成長ドライバーとなります。
他方、カラオケ事業についてはS＆Bにより店舗数増減なし、飲食事業に
関しては1店の閉店超となる計画です。カラオケは四大都市のドミナント
化が進んでおり、採算性良化により店舗減に歯止めがかかっていますが
今期は業績下押し要素として、先の九州豪雨の影響が懸念されます。
今期は2019年3月期に最終年度とする3年中計の中間年度となっており、
来期の売上高は291億円、営業利益11.6億円、最終利益6.9億円とする
定量目標を置いています。数期前まではこの数字よりはるかに上の業績
を挙げていたので、売上高以外は“荷もたれ感“のない数字と言えます。
介護施設の新規開設で伸ばす計画ですが、マテリアルによれば当初の
計画より前倒しで進捗している模様であり、直近でも数件実施している
MAを含めないオーガニック成長前提なので、走破圏の中計と言えます。
また当社お得意のリースバック取引については、かつては定期的に期末
に物件売却を実施して数字を作ってきましたが、市況を見ながら柔軟に
売却する方針に変更しているため、最終利益(※固定資産のため経常外)
の数字は以前よりブレやすくなっています。それでもREITなどの出口に
ついては充実しており、当社の緊密先であった新生銀行がスポンサーに
なっているケネディクス系のJSLや、SMBC系のHCM、大和証券系のNHI
など上場ヘルスケア各REITでオペレーター(兼物件供給)の実績があるの
で、これらREITのPO環境次第とも言えますが、既述の通り、どちらかと言
うと当社側でコントロールしている感じなので、心配ないかと思われます。
当社は祖業が不動産会社ということもあり、足許では自社物件を増やし
てオンバランス経営寄りになっています。これは売り時の見定めの問題
なのか、家賃負担軽減が目的なのかはわかりませんが、この辺は内山
社長の“相場観”に頼ることとなります。それでも2013年に増資を済ませ、
配当もたったの年10円しか出していないので、財務は毎年良化の一途を
たどっており、実質無借金まで後一歩のところまできています。介護事業
はお国のさじ加減一つ、という怖さを会社側はよくわかっている模様で、
かなり地に足の着いた経営をしている印象があります。
*参考記事① 2015-07-04 509円 －－
新生銀ヘルスREIT上場で復活も？ウチヤマホールディングス(6059)。
*参考記事② 2014-08-01 690円 －－－
お米券優待銘柄の仲間入り、ウチヤマホールディングス(6059)のレビュー。
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