※お知らせ
毎週日曜日発刊です。
次回更新は9/17を予定しています。よろしくお願い致します。
※当レポートの見方
相場動向の分析判断には、1時間足、日足を用いています。
当レポート作成の目的は日々の市場のフローと市場の群集心理を表すセンチメントを
観察することによって値動きのバイアスと偏りを心理的側面から把握することにあります。
【週末データ】
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[NY市場クローズ時レート （日本時間 土曜早朝6:59）]
日経先物CME ：19,160（15:00→6:59 +31）
ドル円 ：107.82（15:00→6:59 +0.08）
VIX ：12.12
原油（WTI） ：47.55
[来週に向けての所感]
（突発的な事件、事象などによる相場の急変動には臨機応変な対応は前提として）
これまでの相場をけん引していた米株も天井の形を形成しつつあり、ドル円と日本株は下落トレンドを形成している。ここで日銀購入がどこまで頑張ってくるかにもよるが、基本的な方針として順張りで仕掛けていくのが妥当との判断。
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【市場フロー】
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（ドル円109.81）北朝鮮の核実験実施を受け、市場が薄い中、短期筋から仕掛け的な円買いが入ったとみられる。午後の商いは薄くなっているもよう。（ロイター 9/4）
（ドル円109.32）「外国勢を中心に円買いがでている。」（外銀 9/5）
（ユーロドル1.2090）「特段の材料があったわけではなく、投機筋が1.21ドルを試そうと仕掛けたようだ。」（国内金融機関 9/8）
（ドル円107.62） 短期筋の仕掛け的なドル売り／円買いが入った。（ロイター 9/8）
[日経について]
（日経19300円）「若干下げ渋る動きだが、北朝鮮情勢への警戒感が根強く実需の買いは限定的だ。米金利が低下する中で日本株を買い向かう投資家は少ない。」（国内証券 9/6）
（日経19330円）「直近の下落幅が大きく、短期筋による買い戻しの動きがみられるほか、日銀のETF（上場投信）買い期待も支えになっている。」（国内証券 9/6）
（日経19330円）「直近売られた中小型株に押し目買いが入っているものの、北朝鮮情勢をにらみ全体としてはポジションを落としたままで様子見姿勢になっている。」（国内証券 9/6）
「機関投資家が中小型株を物色する流れが続いていた中、需給面では極端な不安がなく、押し目買いが入った。」（国内証券 9/6）
（日経19340円）「米金利の低下は気になるものの、円高が加速するような状況にもなりにくい。好業績企業には押し目買いも入っている。」（国内証券 9/8）
（日経19300円）「強含みの円相場が嫌気されている。週末の地政学リスクを警戒しポジションを軽くする動きがみられる。」（国内証券 9/8）
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【市場センチメント】
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（ドル円109.82）「（核実験は材料として）欧州時間に蒸し返されないか警戒は必要。」（国内金融機関 9/4）
（ドル円109.73）「こうした北朝鮮を巡るリスクが足かせとなって、なかなかリスクオンになれない。」（FXプライム常務取締役 上田眞理人氏 9/5）
（ドル円109.32）「北朝鮮を巡る様々な報道で市場はざわつき、リスク回避モードが強まっている。」（外銀 9/5）
（ドル円109.32）「少なくともドルを買う理由はなさそう。ただ、売る方もどこまで売ればいいのか難しい。非常に神経質。」（外為アナリスト 9/5）
（ドル円108.67）「米長期金利の低下は、FRBのブレイナード理事の発言に過剰反応した結果だと思われるが、市場のセンチメントがリスク回避に傾いているのは間違いない。」（FXプライム常務取締役 上田眞理人氏 9/6）
（ドル円108.70）上値は依然として重く、市場参加者の目線は下向き。（ロイター 9/6）
（ドル円109.09）「米国の税制改革やインフレの動向などを含め、霧がすべて晴れたわけではなく、積極的にドルを買う地合いではない。」（国内金融機関 9/7）
（ドル円108.17）北朝鮮で建国記念日を控えているほか、ハリケーン「イルマ」の被害も懸念され、ドルは積極的に買いづらい。（ロイター 9/8）
（ドル円107.72）「108円を割り込めばドル買いポジションを手仕舞いたいという人もいると思う。目線はかなり下方向。」（外為アナリスト 9/8）
（ドル円107.63）「いまは円高、ユーロ高、ドル安の流れが勢いがつきつつある。」（ロイター 9/8）
[日経について]
（日経19500円）「根本的なところで有事にいくことはないとみられているが、今晩の米国市場は休場で、方向感も出ない。短期筋の売り仕掛けが警戒され、主力大型株は手掛けにくい。」（中堅証券 9/4）
（日経19521円）「北朝鮮情勢の先が読めないというのが一番のマイナス材料。9日の建国記念日までの間、北朝鮮が次なるアクションに動く可能性もあり、下がったところでも積極的には買いに動けない。」（ 岡三アセットマネジメント・シニアストラテジストの前野達志氏 9/4）
（日経19500円）「日銀のETF（上場投資信託）買いの期待もあり下げ渋る場面もあったが、きょうは追随して押し目を拾うような主体が不在。米国市場が今晩も休場で動きがとりづらいのではないか。」（銀行系証券 9/4）
北朝鮮情勢にからめたポジションはとれず、ロールオーバーがただひたすら進んでいる印象。」（国内証券トレーダー 9/5）
（日経19417円）「北朝鮮リスクを考えれば当然の流れ。軍事衝突がなければ買い場になるだが、市場もその確信がまだ持てない。」（水戸証券投資顧問部チーフファンドマネージャー 酒井一氏 9/5）
（日経19350円）「地政学リスクへの警戒感が再び高まり、為替も円高方向に動いた。新興株も下げているが、株価はこれまで高い位置で推移していただけに、利益確定売りの範囲内。個人投資家のマインドが極端に悪化している感じでもない。」（銀行系証券 9/5）
（日経19325円）「海外投資家は9月に売り越す季節性があり需給懸念も出ているが、日本株には業績の裏付けがある。下値を売る理由は乏しい。」（日本アジア証券エクイティストラテジスト 清水三津雄氏 9/6）
（日経19450円）「北朝鮮は単に威嚇行動をしているにすぎないとマーケットが捉えるようになってきている。ミサイルが発射されたとしても、逆に押し目買いのタイミングになる。」（中堅証券 9/7）
（日経19400円）「米株高を材料とした買いは一巡してしまった印象。今週いっぱいは北朝鮮情勢への警戒感が続くだろう。マイナス圏とはならなくても、買いにくい状況だ。」（国内投信 9/7）
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【市場関係者の今後の相場”予想”】
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外為市場でドル円は、北朝鮮を巡る地政学リスクへの警戒感がくすぶって上値の重さがつきまといそうだ。(ロイター 9/8）
ドル円は軟調な推移を予想する。ユーロドルは堅調な推移を予想する。（FXWave 9/9）
[日経について]
日経平均・日足は上下にヒゲを伴う「小陰線」となった。5日移動平均線（19384円）が200日線（19403円）を上から下に突き抜けるデッドクロスとなり、売りサインが点灯している。前日の日足の終値は200日線とほぼ同水準だったが、きょうの終値は同移動平均線を再び下回った。短期のRSI（相対力指数）は売られ過ぎを示唆しており、きっかけ次第で自律反発機運が高まりやすい。ただ、このまま200日線を連日割りこんでくると、下値不安が高まり19000円割れの可能性もありそうだ。(ロイター 9/8）
株式市場は、一進一退の展開が見込まれる。(ロイター 9/8）
日経平均は足元のもち合いレンジ水準での推移が続くことになろう。（フィスコ 9/9）
来週の株式市場は、北朝鮮問題の一時的な沈静化が期待されるため、落ち着いた動きが見込まれる。（モーニングスター 9/9）
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※当レポートの見方
相場動向の分析判断には、1時間足、日足を用いています。
当レポート作成の目的は日々の市場のフローと市場の群集心理を表すセンチメントを
観察することによって値動きのバイアスと偏りを心理的側面から把握することにあります。
【週末データ】
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[NY市場クローズ時レート （日本時間 土曜早朝6:59）]
日経先物CME ：19,720（15:00→6:59 +31）
ドル円 ：110.26（15:00→6:59 +0.17）
VIX ：10.13
原油（WTI） ：47.33
[来週に向けての所感]
（突発的な事件、事象などによる相場の急変動には臨機応変な対応は前提として）
地政学リスクの急落から、急激に戻したのと、月曜日は核実験関連で再度急落する可能性あり。急落した押し目に抜け目なく仕込んでいきたいところ。
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【市場フロー】
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（ドル円109.17）商いも薄くなっているようだ。（国内金融機関 8/28）
（ドル円109.10）午後の商いは閑散となっている。ロンドン市場がバンクホリデーのため休場で、全般に商いが低迷している。 （ロイター 8/28）
（ドル円110.05）「前日からのショートカバーの動きが欧州勢の間で蒸し返されたようだ。」（国内金融機関 8/29）
（ドル円110.03）「（短期筋は）1.19ドル半ばでロングにしたユーロを巻き戻して、米雇用統計を待っている状態。」（FX会社 9/1）
[日経について]
（日経19400円）「米債務上限引き上げ問題の成り行きを見守りたいとして様子見姿勢の投資家が多い。」（国内証券 8/28）
（日経19300円）「短期売買型の個人投資家の一部資金が中小型株に流入し続けているようだ。」（中堅証券 8/29）
（日経19350円）「早朝に海外ヘッジファンドとみられる先物売りが出て過剰な反応を見せたが、全体相場はここまで底堅さを保っている。オプション市場のポジションをみる限り、19000円割れリスクに対する投資家の対応は完了している印象。ただ、指数が下がり切らないため、押し目買いも入りにくい。」（中堅証券 8/29）
「北朝鮮情勢は気掛かりだが、海外勢からのパニック的な売りがないと感じた個人投資家が、ジャスダックに上場する中堅銘柄に資金を振り向けた。」（銀行系証券 8/29）
（日経19500円）「買い戻し主導で上昇したものの、19500円付近ではオプションのポジションに絡んだ売り買いが交錯しやすい。米国市場での楽観的な雰囲気を引き継いでいるが、地政学リスクについても警戒感が残る。」（フジトミ営業開発室ディレクター 倉持宏朗氏 8/30）
（日経19450円）「きょうは規模別で大型株優位だが、中小型株への資金流入が途切れたわけではない。国内年金等の運用対象が中小型株に広がる傾向は変わらない。」（国内証券 8/30）
（日経19500円）「先物主導の買いが入っているほか、バリュー株を中心に配当取りの動きが出ている。」（大手証券 8/30）
（日経19650円）「良好な米経済指標が続き、不安心理は後退した。だが、日経平均は25日移動平均線に接近し、リバウンド狙いの短期筋からは利益確定売りも出ている。」（準大手証券 8/31）
（日経19650円）「連日上昇した反動で利益確定売りが出ている。ただ、年初来高値を更新する銘柄は多い。インデックスで買い上がる投資家は少ないが、個別物色への意欲は衰えていない。」（国内証券 9/1）
（日経19600円）「直近の大型株の戻りは押し目買いというよりも買い戻し。イベント前でもあり、先物ではショートポジションの解消が進む半面、現物では利益確定売りが出ている。」（準大手証券 9/1）
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【市場センチメント】
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（ドル円109.28）「（同期間中に意識された）米政治混乱への警戒感が映されているのではないか。」（国内金融機関 8/28）
（ドル円108.68）「（今回の円高は）前回のミサイル発射から間がなく、市場は虚を突かれた印象。」（国内金融機関 8/29）
（ドル円108.80）「これからの展開次第の面もあるが、株価が下げ渋っており、ドル円も108円前半でひとまず下げ止まったこともあって、ドル円の下方向への警戒感はまだそれほど強まっていないようだ。」（ あおぞら銀行市場商品部部長 諸我晃氏 8/29）
（ドル円108.81）「北朝鮮より、米国の動きの方が読みにくい。北朝鮮は無茶苦茶やっているようで、核保有を巡る米国との駆け引きを優位に進めたいだけ。そう受け止められているうちはリスク回避的な動きもマイルド。」（投資顧問会社 8/29）
（ドル円109.78） 「北朝鮮を巡る緊張がくすぶるなかで、リスクオフに傾きやすい地合いもあり、どんどん円売りを進めていける状況でもない。ドル高のトレンドは、はっきりみえていないが、ユーロの上昇トレンドは持続している。」（FX会社 8/29）
（ドル円109.77） 「米長期金利は、低迷する米インフレ率や、北朝鮮を巡る緊張が意識される中での、投資家の安全資産に対するニーズから、下降トレンドにとどまっていると見ていいだろう。」（大手機関投資家 8/29）
（ドル円109.73）「手がかり難で、動きようがない。」（邦銀 8/29）
「円安ではあるが、1ドル109円台はレンジ内の動きだ。心理的節目の110円を超えて円安が進まなければ、投資家心理が改善し株式市場のムードも変わるという展開にはなりにくい。」（内藤証券投資調査部部長 浅井陽造氏 8/30）
（ドル円110.50）「米雇用統計への思惑もあって買い興味は根強く、相場が崩れる感じではない。」（国内金融機関 8/31）
[日経について]
（日経19400円）「買い戻し一巡後は手掛かり材料難となり、上値を買う投資家が不在の状況。もっとも、下値をたたく理由もない。下がれば日銀ETF（上場投信）買いの期待も高まりやすい。」（国内証券 8/28）
（日経19430円）「9月の米国株相場はパフォーマンスが悪いという経験則がある。背景には米国の政治的な問題が起きやすいことや、ファンド勢の手じまい売りがある。日本株にも影響は避けられないとの警戒感が買いを手控えさせている。」（岡三オンライン証券チーフストラテジスト 伊藤嘉洋氏 8/28）
（日経19450円）「大型株の買い戻し一巡後は様子見ムードが広がっている。日本株は北朝鮮リスクに敏感なことから海外勢が新規投資に慎重になっている。」（国内証券 8/30）
（日経19600円）「北朝鮮リスクは継続している。リスク回避ムードの後退というよりも、短期的なあや戻しに過ぎない。日本株もこの水準から上は買いにくい。」（国内証券 8/31）
（日経19642円）「北朝鮮情勢や米債務上限問題もあり、手放しでリスクオンとはなりにくい。東証空売り比率も40%を超える日が続いており、空売りの買い戻しで動いた印象。」（水戸証券投資顧問部チーフファンドマネージャー 酒井一氏 8/31）
（日経19650円）「米国株は過去最高値近辺にあり、グローバルで株式市場が強い。ハリケーンによる米国のガソリン価格の上昇で消費が落ち込み、結果的に米利上げペースが鈍化するシナリオも考えられ、売り込みにくい。」（銀行系証券 8/31）
（日経19700円）「米雇用統計やISM製造業景気指数など米重要指標の発表を控え、新規でのポジションは取りにくい。海外勢が本格的に買い転換しなければ、ここからは上値が重そうだ。」（国内証券 9/1）
（日経19700円）「立会外でのロールオーバーとみられる先物売買に触発されたようだ。米雇用統計前で本来はポジションを持ちたくない局面。引け間際の動きにも警戒感がある。」（国内証券トレーダー 9/1）
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【市場関係者の今後の相場”予想”】
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円はユーロ／円の上昇による円安と、対ユーロでのドル安のあおりの綱引きとなって方向性が出にくく、最近のレンジ内に留まりそうだ。（ロイター 9/1）
来週のドル円はトランプ政策と米金融政策を見極める展開になりそうだ。（フィスコ 9/2）
ドル円は伸び悩む展開を予想する。（FXWave 9/2）
[日経について]
売買代金が低調で市場のエネルギーは乏しく、25日線近辺での攻防を続ける可能性も高い。（ロイター 9/1）
株式市場は、値固めの動きとなりそうだ。（ロイター 9/1）
来週は先週の反動から短期的な達成感も意識されやすいが、リバウンドを試す底堅い相場展開が期待される。（フィスコ 9/2）
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※当レポートの見方
相場動向の分析判断には、1時間足、日足を用いています。
当レポート作成の目的は日々の市場のフローと市場の群集心理を表すセンチメントを
観察することによって値動きのバイアスと偏りを心理的側面から把握することにあります。
【週末データ】
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[NY市場クローズ時レート （日本時間 土曜早朝6:59）]
日経先物CME ：19,455（15:00→6:59 +31）
ドル円 ：109.37（15:00→6:59 -0.23）
VIX ：11.28
原油（WTI） ：47.87
[来週に向けての所感]
（突発的な事件、事象などによる相場の急変動には臨機応変な対応は前提として）
地政学リスクも一服し、ボラも低いままの事からレンジ相場再来と予想。回転売買が有効か。
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【市場フロー】
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（ドル円109.24）「実需筋が値ごろ感から買っているようだ。」（国内金融機関 8/22）
（ドル円109.29）「底堅さを確認したとして、これまで売り込んでいた投機筋の買い戻しもあったようだ。」（国内金融機関 8/22）
（ドル円109.47）「底堅さが出てきており、基本はジャクソンホール会合に向けた様子見が続いている。」（邦銀 8/23）
（ドル円109.17）「想定した以上に実需筋や投資家筋からのドル買いがあった。」（国内金融機関 8/24）
（ドル円109.60）「午前できょうの東京市場の取引は一巡した感じ。」（国内金融機関 8/25）
[日経について]
（日経19350円）「下げれば下げるほど後場に日銀のETF（上場投資信託）が入ってきやすいだろう、という思惑で売っている短期筋がいる。」（国内証券 8/26）
押し目買いの好機とみることもできるが、東証1部の売買代金が2兆円を割れるなど市場のエネルギーは乏しい。（ロイター 8/21）
（日経19450円）「外部環境が不透明なため手控えムードが強い。上昇局面では素直に益出しの売りを出す投資家も多い。」（国内証券 8/23）
（日経19350円）「後場になり様子見姿勢が強まっている。」（国内投信 8/24）
「セクター間でのポジション調整の色合いが濃い。」（国内証券 8/25）
（日経19440円）「ポジションのアンワインドで上下している銘柄も多く、方向感は乏しい。」（外資系証券 8/25）
（日経19450円）「イベント通過の安心感から買いが入ることを見込み、今のうちに買い戻しておこうという短期筋の動きが出ている。」（国内証券 8/25）
（日経19450円）「短期的な資金が売り買いを繰り返しており、全体的には方向感が定まらない。新規資金は入らず、先物ヘッジ売りの買い戻しの動きが出ている程度。」（銀行系証券 8/25）
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【市場センチメント】
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（ドル円109.26）「よほどのことがない限り、108円台を下抜けするようなモメンタムはないだろう。」（FXプライム常務取締役 上田眞理人氏 8/21）
（ドル円109.20）「米政権の混乱は続くとみている。」（国内エコノミスト 8/21）
（ドル円109.22）「一気に、年初来安値の108.13円を試す雰囲気ではない」（FX会社 8/21）
「最悪の局面からは戻したといえそうだが、上値を追うのは難しい。」（りそな銀行総合資金部クライアントマネージャー 武富龍太氏 8/21）
（ドル円109.22）「米ジャクソンホールでの経済シンポジウムを前に、売るに売れない。」（国内金融機関 8/22）
（ドル円109.24）「先行き不透明感への警戒感は根強い。どんどん上値を追う感じではない。109円半ばまで上がればいい方ではないか」（邦銀 8/22）
（ユーロドル1.1800）「ジャクソンホールのシンポジウムから、何か目新しいものが出てくる可能性は低いと思っている。」（大手機関投資家 8/22）
（ドル円109.50）「米ワイオミング州ジャクソンホールで開催される経済シンポジウムを目前に控え、短期筋もポジションを傾けにくい。」（外為アナリスト 8/23）
（ドル円109.62）「周回遅れの日本の金融政策については、（市場参加者が）完全に興味を失っている。」（国内銀行 8/25）
（ドル円109.68）「あえてここからポジションを傾けようとは思わない。」（国内金融機関 8/25）
（ドル円109.69）「（通貨オプションでは）ジャクソンホールが円高イベントになるとの織り込みは強まっていないようだ。」（邦銀 8/25）
[日経について]
（日経19400円）「北朝鮮が米韓合同軍事演習期間の間に何らかの軍事行動にでる可能性は高く、落ち着かない相場が続く。米国はトランプ政権の混乱だけでなく、債務上限の引き上げ問題も抱えている。買い進めにくい要因がいくつも重なっている。」（準大手証券 8/21）
（日経19384円）「本来であれば米長期金利上昇期待が膨らみドル高・円安になりやすい。だが、蓋を開けてみると逆方向だ。米韓合同軍事演習に絡んだ地政学リスクを気にして買えないのだろう。」（内藤証券投資調査部長 田部井美彦氏 8/21）
（日経19400円）「日本株はバリュエーション的に割安な水準にあっても、米国株の先行きへの警戒感が根強く、買いが入らない。米首席戦略官から解任されたバノン氏は、アメリカ・ファーストの代弁者だった。米大統領に対する米国民の支持がどう変化するのか懸念も残る。」（国内証券 8/21）
（日経19400円）「地政学リスクの高まりに対する警戒感から、投資家も身構えている。押し目が来ても買うに買えない。」（国内投信 8/21）
（日経19400円）「米経済はしっかりしているが、米政治は混迷状態、北朝鮮への警戒も怠れない。まとまった買いが入りにくい。」（国内投信 8/22）
（日経19400円）「北朝鮮情勢やジャクソンホール会議などが見送りの口実となっている。だが、バリューエーション面からみて日経平均が19000円を割れたところで、さらに売り込む動きが出るとも見込みにくい。」（国内証券 8/22）
（日経19473円）「国内機関投資家は9月中間期の決算を控え、無理はできない。海外のヘッジファンドも先物売りを仕掛けて利益を取りたい時期にあり、需給面では売り圧力が高まりやすい。」（ちばぎん証券顧問 安藤富士男氏 8/23）
（日経19400円）「トランプ米大統領がメキシコ国境沿いの壁の建設に向け、政府機関の閉鎖も辞さない構えを示したことで、改めて米大統領の発言リスクが意識されている。ジャクソンホール会議前で売りも仕掛けにくいが、強気にもなれない。」（国内証券 8/24）
「日銀を除き、投資家がリスク資産の圧縮に動いている印象もある。」（藍沢証券投資顧問室ファンドマネージャー 三井郁男氏 8/24）
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【市場関係者の今後の相場”予想”】
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今週のドル円のメインシナリオは、108円14銭から110円96銭のレンジを想定している。(
ZUUOnline 8/27）
[日経について]
今週の日経平均のメインシナリオは、1万9290円から1万9790円でのレンジを想定している。(
ZUUOnline 8/27）
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【その他】
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「VIXも直近の高値から下がったとはいえ、まだ高水準で、金融市場が不安の中にいることを示している。」（国内エコノミスト 8/22）
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