近鉄の社債発行は住宅ローンの借り換えと同じ？

こんにちは！　ビジネス力向上トレーナーのみのりんです！！

今日も早速お題に行ってみましょう。本日付日経新聞朝刊15面、「近鉄、7年半ぶり7年債」という記事から思うところを書いていきます。

記事の内容ですが、近畿日本鉄道が月内に期間7年の普通社債100億円を発行することを伝えています。ご存知の通り低金利が続いていますので、3年債や5年債よりも長く借りることで低金利の恩恵を長期に受けようという狙いです。調達した資金は借入金返済、つまり「借金の借り換え」に充てるとのことです。

それでは、いつものように財務諸表を確認してみましょう。直近の今年度第3四半期の貸借対照表を、5年前の同期のものと比べてみます。

単位：百万円
	2014年度	2009年度
総資産	1,951,476	1,864,753
流動資産	348,925	353,453
固定資産	1,599,683	1,510,477
(うち有形固定資産）	1,398,979	1,348,278
流動負債	626,673	631,625
固定負債	1,003,115	1,051,896
純資産	321,687	181,230

多くの数字に変化がない中で、固定負債だけ約500億円減少し、それに伴う形で企業の正味財産である純資産が増えていることがお分かりいただけるでしょうか。ここから、最近の近鉄の財務戦略は、負債の圧縮を重視していたことが分かります。

負債の圧縮＝借金を減らすことは、企業にいろいろと良いことをもたらします。借金が減ればその分利払いが少なくなりますし、そうなれば利益が出やすい体質となります。上記のように純資産が増えて経営基盤も安定します。

今回は借入金を社債に置き換えるだけですから、借金額そのものを減らす効果はありませんが、より低利の資金に借り換えることで利息負担は確実に軽減されます。

これって、何かに似ていると思いませんか？　そう、我々個人が、昔借りた金利の高い住宅ローンを最近の金利の低いローンに借り換えるのと同じです。企業会計と言うととっつきにくい印象を持ちがちですが、お金の損得勘定は大企業も個人も変わりません。

特に、電鉄会社の財務状況は個人が置かれているそれと類似性があります。例えば、

・内需型産業で売上高の大幅な増加は見込めない＝デフレで給料が上がりにくい
・線路用敷地や駅など、資産に占める不動産の割合が大＝資産に占める住宅の割合が大
・不動産の調達資金を借入金に依存している＝住宅購入時にローンを組んだ
という具合です。

したがって、電鉄会社の財務戦略を見ていると、個人の家計管理に活かせるヒントが隠されているかもしれません。よかったら興味を持って見てみてくださいね。

それでは、また！！

※本稿のデータ出所
http://www.kintetsu.jp/kouhou/pdf/tekijikaiji/2010/h22-03dai3q100208.pdf
http://www.kintetsu.jp/kouhou/pdf/zaimuinfo/2015/h2703ki3q20150206.pdf

大きい買い物は慎重に

こんにちは！　ビジネス力向上トレーナーのみのりんです！！

今日も早速お題に行ってみましょう。本日付日経新聞朝刊2面、「迫真　スカイマーク破綻3　隠れたままの債務」という記事から、今一度スカイマークの経営破綻について考えてみたいと思います。

記事の内容は、スカイマークの経営危機が表面化する発端となったエアバス機「A380」の違約金問題を中心に、同社の経営破綻までの軌跡を検証するものです。同社はこの「A380」に先立って、「A330」という中型機をエアバスからリースで調達しており、この2つの「大きな買い物」がスカイマークを悩ませ続けたと書かれています。

このことを、いつものように数字で確認してみましょう。直近の中間決算を、最高益を更新し続けていた5年前の中間決算と比べてみます。

単位：百万円
	2015年	2010年
売上高	45,172	21,044
売上原価	47,848	17,662
売上総利益	-2,676	3,382
販管費	1,710	1,183
営業利益	-4,387	2,198
経常利益	-3,983	2,021
純利益	-5,744	1,987
売上原価率	105.9%	83.9%
売上総利益率	-5.9%	16.1%
販管費率	3.8%	5.6%
営業利益率	-9.7%	10.4%
経常利益率	-8.8%	9.6%
純利益率	-12.7%	9.4%

破綻した会社だから当然と言えば当然ですが、今年の数字は粗利以下真っ赤っかです。しかし、売上高だけを見ると、なんと5年前から倍増しています。つまり赤字の原因はひとえに費用がかさんだことにあります。この費用の増加に、先の「2つの大きな買い物」が関わっているのです。

スカイマークの直近の決算短信を読むと、A330関連の増加費用として、航空機材費（前年同期比26.8％増）、運航乗務員訓練費（同206.9％増）、整備部品費（同40.8％）、航空機燃料関連費（同14.3％増）などが挙げられています。これらは、A330を導入していなければもっと少なく抑えられていた費用です。逆に言えば、A330を導入したことによって、今後も宿命的についてまわる費用でもあります。このことが、「スカイマークを悩ませ続けた」という言葉の意味なのです。

身の回りでも、少し金回りが良くなった（＝売上高が増えた）だけでホイホイと高い買い物をする人がいたりしますが、そんな人には穏当にアドバイスするか、もしくは近寄らない方が良いでしょう。もちろん、これを読んで下さる皆さんはくれぐれも肝に銘じて行動してくださいね。。。私も含めて（＾＾：；）

それでは、また！！

※本稿のデータ出所
http://www.skymark.co.jp/ja/company/investor/141030_ir_1.pdf
http://www.skymark.co.jp/ja/company/investor/091029_ir2.pdf

結局、「イメージ」が一番大事

こんにちは！　ビジネス力向上トレーナーのみのりんです！！

今日も早速お題に行ってみましょう。本日付日経新聞朝刊3面、「外食、3年ぶり減収　14年0.2％減 マクドナルドや居酒屋離れ」という記事から思うところを書いていきます。

記事の内容ですが、日本フードサービス協会が昨年の外食売上高を発表し、2013年比で0.2％減となったことを伝えています。ファミレスが3年連続の増収となった一方、期限切れ鶏肉問題で業績が悪化した日本マクドナルドと、若年層のアルコール離れに直面する居酒屋の落ち込みが全体の足を引っ張った格好です。

さらに分析すると、少し高くても質のいい商品を求める消費者の嗜好が顕著になり、客単価は上がっています。記事はこの傾向は続くと見て、値上げ分に見合う品質やサービスの向上でどれだけ利用者の減少を抑えられるかが重要になりそうだ、と述べています。

それでは、いつものように数字を確認してみましょう。記事の中で好調な業態として取り上げられていた焼肉チェーンの物語コーポレーションと、居酒屋大手のワタミの直近の通期短信を比べてみます。

単位：百万円
	物語C	ワタミ
売上高	26,846	163,155
売上原価	8,870	77,500
売上総利益	17,975	85,654
販管費	15,964	82,708
営業利益	2,011	2,946
経常利益	2,099	2,133
純利益	1,189	-4,912
売上原価率	33.0%	47.5%
売上総利益率	67.0%	52.5%
販管費率	59.5%	50.7%
営業利益率	7.5%	1.8%
経常利益率	7.8%	1.3%
純利益率	4.4%	-3.0%

以前このブログでも書きましたが、飲食店の費用構造の基本は、「食材などの原価」「人件費」「賃借料や光熱費などの設備費」の割合が3分の1ずつになっていることです。その観点で見ると、売上原価率33％の物語コーポレーションは見事に均整のとれた費用構造であることが分かります。一方、原価率が50％近くまで行ってしまっているワタミは、介護など外食以外の業態に参入したことを割り引いても、ややバランスを欠いた費用構造であると言えます。

ワタミは、外食チェーンの中でも比較的素材にこだわっている印象がありますので、食材費が高止まりしている可能性があります。先日社長就任が発表された清水邦晃氏は、「料理と価格を見直し、主力の『和民』の顧客１人当たりの支払額を現在より１割弱安い2500円前後に下げる。手ごろな価格で多様な料理やお酒を出して、20～30代を呼び戻す考え」（1/22付日経新聞）とのことですので、原価構造にも当然メスを入れるのだと思います。

また、「価格を下げて、20～30代を呼び戻す」という事業戦略は、高価格を顧客に納得させる今日の記事が指摘する戦略の真逆を行くものですが、私は適切だと思います。消費増税や円安による物価高で外食を控えている層を呼び込もうという考え自体は間違っていません。

そうなると、やはりカギになるのは一度ついてしまった「ブラック企業」というイメージを払拭することになります。こればかりは、労働条件を改善して、地道な社員教育と広報を続けていくしかありませんね・・・

というわけで、週末は久しぶりに居酒屋で飲みたくなってきました（＾＾）　それでは、また！！

※本稿のデータ出所
http://www.monogatari.co.jp/sys/news/wp-content/uploads/sites/5/2014/08/20144q.pdf
http://v3.eir-parts.net/EIRNavi/DocumentNavigator/ENavigatorBody.aspx?cat=tdnet&sid=1194947&code=7522&ln=ja&disp=simple